(25.04.07. 월)

https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/67f343e9a252c2be5d8070bd

1. 지난주 투자자 동향 - 골드만삭스

• 헤지펀드들의 손실이 컸다.
  - 레버리지를 많이 쓰는 롱숏 헤지펀드가 2.7%의 손실을 기록했으며 현금 마련을 위해 금까지 매도했다는 분석
  - 헤지펀드들의 현금 비중이 1.5%로 매우 적기때문에 현금 마련을 위한 매도가 나올 수 있음

• 단기 및 중기 관점에서 볼 때 아직 바닥이 아닐 가능성이 크다

2. 달러 약세의 이유 - 뱅크오브아메리카

• 달러 약세의 주 원인은 관세인데 "달러 스마일" 개념과 비교했을 때는 아이러니
  * 달러스마일 : 달러가 두가지 상황에서 강세를 보이는 현상
  1) 미국 경제가 강할 때 2) 글로벌 경제가 어려울 때
  => 시장이 글로벌보다 미국 경제가 상대적으로 더 어려울거라고 보고 있는게 아닐까?

• 달러 약세의 이유
  - 미국과 세계간의 경쟁 구도 변화 -> 미국이 관세 전쟁에서 더 큰 피해를 볼 것
  - 미국 예외주의에 균열(세계 경제 리더 역할에 회의적인 시선)
  - 오히려 미국을 제외한 다자간 무역을 신속히 구축할수도

3. 아시아 증시 전망 - 골드만삭스

• 기업 수익 영향과 주가 전망
  1. 미국 판매 의존 기업 : 관세가 매출에 약 30~35% 전가 예상
  2. 미국 성장 민감도 : 미국 경제 성장에 대한 민감도가 큰 기업들이 많다면, 부담
  3. 내수 경제 둔화 : 미국과 관련 없는 기업이더라도 글로벌 경기 침체로 수요가 줄어들 수 있

• 일본 (Japan)

  • 주요 매력 포인트:

    • 최근 급격한 하락 후 저평가된 상태에서 저평가된 수익성이 가격에 이미 반영되어 있음

    • 수익성 하향 조정이 어느 정도 반영되었으므로, 잠재적 상승 여력이 낮은 '저점 반등' 효과 기대

    • 다양한 알파(초과 수익) 테마가 존재

• 한국 (Korea)

  • 특징:

    • 경기 변동성(사이클)과 미국 시장 민감도가 높은 편

    • 다만, 정치적 리스크(윤 대통령 탄핵 판결이 헌법재판소에서 유지됨) 완화, 낮은 밸류에이션, 그리고 상대적으로 가벼운 포지션이 긍정적 요소로 작용

• 인도 (India)

  • 특징:

    • 관세 인상의 일부 영향은 있으나, 밸류에이션은 압축되었지만 여전히 저렴하다고 보기는 어려움

    • 거시경제는 안정세를 보이며, 대형주와 알파 기회에 초점을 맞추고 있음

4. 경기침체 없는 약세장은 오래가지 않는다 - TS 롬바드

• [채권]
  - 관세가 금리에 하방 압력을 줄 수 있지만, 제조업 부활 정책이 인플레를 야기할 수 있으므로 "중립적"
  - 다만 경기 침체 위험이 커질 경우 10년물 국채 금리 3.5% 가능

• [미국 주식]
  - 경기 침체가 아닌 상황에서의 약세장은 단기간에 머무는 경향

(25.04.08. 화)

https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/67f4945b1761aade87a81c9e

https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/67f4aabb65a5df92b9935e15

1. S&P 500 목표가 하향 - 뱅크오브아메리카

• 인플레 위험을 반영해 실질 금리를 2.0% -> 2.25% 상향

• 경기침체시 EPS 예상치가 20% 하락 가능 -> S&P500 4000~4400

• 침체 없이 효황이 이어지는 경우 S&P500 5100~5778

• 항후 12개월 수익률을 중앙값으로 잡았을 때 5411

• BofA 목표가 산정 모델피셜...