아래는 2020년 3월 23일에 세이버 캐피탈 투자자들에게 보낸 메모의 일부 내용입니다.
약세장 노트
코로나19 공황이 주식시장과 경제에 큰 타격을 주고 있으며, 뉴스는 날이 갈수록 악화일로로 치닫고 있습니다. 위기 상황에서는 명확한 사고와 차분한 태도를 유지하는 것이 중요합니다. 이는 모든 투자자에게 어려운 일이며, 특히 보건 위기로 시작하여 경제 위기로 변모한 이번 위기의 상황에서는 더욱 그렇습니다. 감염된 사람들과 경제적 어려움을 겪게 될 사람들 모두 이 위기로 인한 인적 피해로 인해 과거의 침체기보다 이 특별한 침체기에는 금융 기회가 훨씬 덜 중요해 보입니다.
우리는 결국 이 바이러스를 이겨낼 것이며, 낙관주의자로서 저는 이번 위기에서 교훈을 얻어 다음 팬데믹에 더 잘 대비할 수 있기를 희망합니다. 빌 게이츠는 최근 우리가 이 나라에서 전염병에 대비할 준비가 되어 있지 않다고 경고했고, 안타깝게도 그의 경고는 곧바로 옳았다는 것이 증명되었습니다. 하지만 인류는 회복력이 강하고 어려운 문제를 해결해 온 놀라운 역사를 가지고 있습니다. 따라서 이 도전을 극복하고 나면(극복하지 못하더라도) 다음번의 피할 수 없는 건강 위기에 대비하기 위해 노력할 수 있을 것이라고 확신합니다.
투자 관점에서 저는 주말 동안 이전의 공황과 그에 따른 경기 침체를 살펴보는 데 시간을 보냈습니다. 저는 로저 로웬스타인의 버핏 전기인 '미국 자본주의의 탄생'에서 1973-74년 경기 침체에 관한 장을 다시 읽었습니다. 그 침체는 2년 넘게 지속되었고, 약세장의 깊이와 기간 모두 심각했기 때문에 수많은 투자자들의 의지를 꺾었습니다. 높은 실업률과 끊임없는 인플레이션이라는 두 개의 머리를 가진 괴물은 투자자와 소비자 모두에게 잔인했습니다. 경제학자들은 파이가 더 이상 커지지 않을 것이며, 따라서 미국인 각자의 파이 조각이 더 작아질 것이라고 예측했습니다. OPEC은 석유 판매를 중단했고, 이는 에너지 위기와 주유소에서의 긴 줄서기로 이어졌습니다. 많은 사람들은 자본주의 체제가 바뀌었고 미국의 전성기는 끝났다고 생각했습니다. 암울한 시기였습니다.
공황과 불황은 각각 고유합니다. 하지만 각각의 공황과 불황에는 몇 가지 공통분모가 존재합니다:
시장이 급락할 때마다 사람들은 1930년대를 ...
