단순하게 유지

훌륭한 기업을 일찍 찾으려면 훌륭한 리더를 일찍 찾아야 합니다. 월마트, 나이키, 아마존닷컴, 스타벅스, 포드, 오라클, 마이크로소프트, 페이스북, 셀진, 암젠 등은 위대한 기업으로 꼽힙니다. 이러한 기업의 장기 차트를 보고 “저건 쉬웠겠지”라고 생각하는 것은 인간의 본능이지만, 우리 모두는 그것이 사실이 아니라는 것을 알고 있습니다. 비즈니스, 스포츠, 예술, 공연 등 모든 분야에서 위대함은 항상 쉬워 보이지만, 대중은 최종 결과만 보고 그 이면의 노력은 보지 않기 때문입니다. 모든 위대한 기업들은 시작할 때 극복할 수 없을 것 같은 도전에 직면했습니다. "아칸소 주 벤턴빌의 한 매장에서 이름과 명성, 수십억 달러를 가진 시어스, 로벅에 맞서 시작한 월마트에 대해 생각해 보면 꽤 흥미롭습니다. 아칸소 주 벤턴빌에 돈 한 푼 없는 사람이 어떻게 시어스, 로벅을 이길 수 있었을까요? 그리고 그는 자신의 일생 동안, 사실 자신의 말년에, 작은 가게 하나를 시작했을 때 이미 꽤 나이가 많았기 때문에(44세) 그것을 해냈습니다...." 월마트는 어떻게/왜 성공했을까요? 정답은 바로 샘 월튼입니다. 1960년대에 점포가 몇 개 없던 월마트에 투자할 능력이 있었다면 월마트에 베팅한 것이 아니라 샘 월튼에게 베팅한 것이었습니다. 월마트가 100개의 매장과 2억 달러 이상의 매출[12억 달러 - 2015년 인플레이션 조정]로 성장한 후에도 샘 월튼은 여전히 작은 비행기를 타고 매장 위치를 찾아다니며 협상을 벌이고 있었습니다. 대부분의 경우 마이크로캡 기업은 업력이 짧은 소규모의 신생 기업입니다. 성공적인 마이크로캡 투자는 창업자(사람)에 대한 투자라는 점에서 성공적인 벤처캐피털 투자와 유사합니다. 파남 스트리트의 설립자 셰인 파리쉬는 최근 크리스 딕슨과 인터뷰를 진행했습니다. 크리스 딕슨은 세계에서 가장 유명한 벤처 캐피탈 회사 중 하나인 Andreessen Horowitz 의 파트너입니다. “제가 가장 크게 배운 것은 아마도 생각보다 많은 사람들이 있다는 것입니다... 원래는 70%라고 생각했는데 지금은 98%라고 생각합니다.” 많은 투자자들이 투자의 질적 측면에 눈을 감지만, 소규모 마이크로캡에 투자할 때 차이를 만드는 것은 사람(창업자)입니다. 과거에는 경영진을 무시하고 마이크로캡 기업에 투자한 적도 있었습니다. 대부분의 경우 단기적으로는 회사나 주식이 잘 나가지만, 장기적으로는 중력처럼 경영진을 따라 사업이 후퇴하는 경우가 많았죠. 회사 규모가 작을수록 CEO-창업자의 역할이 더욱 중요해집니다. 마이크로캡 기업의 창업자는 여러 가지 모자를 쓰고 있는 경우가 많기 때문에 영향력이 배가되는 경우가 많습니다. CEO뿐만 아니라 COO, 영업 부사장, 가비지 맨, 회사 담당자 등 다양한 역할을 수행합니다. 잘못된 결정은 작은 회사를 망칠 수 있고, 훌륭한 결정은 작은 회사에 복합적인 영향을 미칩니다. 마이크로캡과 같은 소규모 회사에서 창업자와 경영진이 중요하다고 생각하지 않는다면 조금만 더 기다려 보세요. 곧 알게 될 것입니다. 제 목표는 가장 작고, 가장 유동성이 낮고, 가장 제도적으로 소유되지 않은, 지적인 광신도들이 운영하는 최고의 기업을 소유하는 것입니다. 모든 위대한 기업은 작은 회사에서 시작했고, 대부분의 위대한 기업은 지적인 광신도들이 설립했습니다. 찰리 멍거가 '지적인 광신도'라는 용어를 처음 만들었지만 오늘날 이 용어를 유명하게 만든 사람은 ...

한 사람이 투자와 인생 성공의 비결을 체크리스트에 담았다고 한다면 믿으시겠습니까? 버크셔 해서웨이의 부회장이자 워런 버핏의 신뢰받는 파트너인 찰리 멍거가 바로 그런 일을 해냈습니다. 상징적인 책인 '가난한 찰리 연감'에 담긴 그의 지혜는 금융뿐 아니라 삶의 모든 영역에서 명확한 의사결정을 원하는 사람들에게 초석이 되었습니다. 이 글에서는 멍거의 원칙이 의사 결정에 미치는 심오한 영향과 투자 전략뿐만 아니라 성공에 대한 전반적인 관점을 어떻게 변화시킬 수 있는지 자세히 살펴봅니다. 올바른 결정의 기초: 위험, 독립성, 겸손 위험의 이해와 관리 외줄타기를 하고 있다고 상상해 보세요. 스테이크는 높고 위험은 훨씬 더 높습니다. 당신의 안전망은 무엇인가요? 찰리 멍거에게 안전망이란 “안전 마진”이라는 개념과 결합된 세심한 위험 평가입니다. 안전 마진은 예상치 못한 일이 발생하더라도 그 여파가 치명적이지 않도록 완충 역할을 합니다. 멍거는 재정적 위험과 평판 위험을 모두 고려해야 한다고 말하며, 후자는 광범위한 결과를 초래할 수 있다고 지적합니다. 예를 들어, 청렴성이 의심스러운 개인과 관계를 맺으면 신뢰도가 떨어지고 수년간의 노력이 물거품이 될 수 있습니다. 또한 인플레이션과 이자율 변동이 조용히 부를 잠식할 수 있는 은밀한 위협에 대해서도 경고합니다. 그의 결론은? 부를 먼저 보존하세요. 투기적 이익을 쫓는 것보다 영구적인 자본 손실을 피하는 것이 훨씬 더 중요합니다. 빠른 승리에 집착하는 세상에서 이러한 접근 방식은 인내의 힘을 새삼 일깨워줍니다. 독립적 사고의 힘 모두가 같은 생각에 동의하는 혼잡한 공간에 가본 적이 있나요? 마음이 편안해지죠? 하지만 멍거는 집단 사고의 위험성에 대해 경고합니다. 그가 보기에 독립적인 사고는 초능력입니다. 그는 종종 “황제에게는 옷이 없다”고 대담하게 선언하는 우화에 나오는 아이를 언급하곤 합니다. 이러한 관점은 신선할 뿐만 아니라 꼭 필요한 것입니다. 대중의 의견은 종종 틀릴 수 있으며, 비판적 평가 없이 대중의 의견을 따르는 것은 평범한 결과를 초래할 수 있습니다. 대신 멍거는 감정이 아닌 엄격한 분석에 근거하여 결정을 내리라고 조언합니다. 군중 속에서 홀로 서는 것은 용기가 필요하지만 종종 탁월한 결과로 이어집니다. 준비, 인내, 단순함: 멍거 철학의 ...

지속적인 부를 쌓는 열쇠가 생각보다 간단하지만 미묘한 차이가 있다면 어떨까요? 선구적인 투자자이자 멘토인 리 루는 여러분의 금융 여정을 영원히 바꿀 수 있는 시대를 초월한 통찰력을 제공합니다. 지속 가능한 부를 창출하기 위한 기본 원칙과 고급 기술을 결합한 그의 전략에 대해 자세히 알아보세요. 금융 관련 잡음이 넘쳐나는 세상에서 리 루는 명확성과 규율의 등불로 돋보입니다. 히말라야 캐피털의 설립자이자 투자의 전설 워런 버핏과 찰리 멍거의 제자인 그의 철학은 단순함과 심오한 지혜를 결합한 것입니다. 그렇다면 그의 전략은 정확히 무엇이 차별화되며, 투자에 대한 접근 방식을 어떻게 형성할 수 있을까요? 기초: 목적과 정밀성을 갖춘 투자 1. 이길 수 있는 곳에 투자하기 리 루는 확률이 압도적으로 유리한 곳에만 투자하라는 중요한 규칙을 고집합니다. 당신이 체스 선수라고 가정해 보십시오. 초보자와 대결할 수 있는 선택권이 있다면 그랜드 마스터와 대결하시겠습니까? 투자자에게 이는 성공 확률이 높은 기회에만 집중한다는 의미로 해석할 수 있습니다. 하지만 이러한 기회를 잡기 위해서는 철저한 조사와 평범한 전망에서 벗어날 수 있는 용기가 필요합니다. 평균적인 투자는 아무리 유혹적이라도 수익률을 희석시키고 불필요한 위험을 가중시킵니다. 2. 안전 마진 구축 안전 마진은 투자를 위한 보호 쿠션이라고 생각하세요. 내재가치보다 현저히 낮은 가격에 자산을 매수하면 예상치 못한 위험이나 계산 착오로부터 보호할 수 있는 완충 장치를 마련하는 것입니다. 가치 투자의 핵심인 이 개념은 금융 전설의 근간이 되어 왔습니다. 예를 들어 30만 달러 상당의 주택을 20만 달러에 매입한다고 가정해 보겠습니다. 부동산 시장이 약간 하락하더라도 투자금은 상대적으로 안전합니다. 리 루에게 이 원칙은 선택 사항이 아니라 타협할 수 없는 원칙입니다. 3. 경쟁사의 해자 이해 Li Lu는 기업의 해자를 경쟁을 방어할 수 있는 능력이라고 설명합니다. 해자가 더 넓고 내구성이 높을수록 비즈니스는 시간이 지나도 더 탄력적입니다. 세계적인 브랜드 인지도와 방대한 유통망으로 인해 경쟁업체가 그 자리를 차지하기가 매우 어려운 코카콜라를 예로 들어 보겠습니다. 리 루는 투자자들에게 기업의 경쟁 우위가 얼마나 지속 가능한지 평가하도록 도전합니다. 10년, 20년, 심지어 50년 후에도 비즈니스가 여전히 관련성을 유지할 수 있을까요? 4. 더 적은, 더 나은 베팅 “다각화는 자신이 무엇을 하고 있는지 모르는 ...

보고 싶은 것만 일단 스캔 확인.. 로레알은 침체된 주거용 부동산 부문과 관련 신용 문제로 인해 경제가 어려움을 겪고 있는 중국에서 발생한 사건으로 인해 부정적인 영향을 받았습니다. 하지만 그렇다고 해서 로레알이 근본적으로 매우 우량한 기업이라는 우리의 견해가 바뀌지는 않습니다. 로레알이 사업을 영위하는 주요 경제권에서 실적이 부진한 것은 이번이 처음이 아니며, 경영진은 이를 극복할 수 있다고 믿습니다. 노보 노디스크는 2024년에 가장 놀랍게도 실적이 저조한 회사였습니다. 이 회사는 여전히 체중 감량 치료제 시장을 선도하고 있으며, 이 약이 효과적으로 치료하는 다른 질환과 의약품 규제 당국이 승인할 것으로 보이는 라벨 확장 신청에 대한 뉴스가 쏟아지는 한 해를 보냈습니다. 하지만 주가는 10% 하락했을 뿐만 아니라 가장 가까운 경쟁사인 일라이 릴리의 절반에 불과한 주가수익비율로 한 해를 마감했습니다. 투자에서는 항상 도착하는 것보다 희망을 가지고 가는 것이 낫고, 제약 회사들 사이에서 경쟁 약물을 개발하기 위한 군비 경쟁이 벌어지고 있는 것은 분명합니다. 그러나 우리는 여전히 시장 선두주자이자 생산 및 라벨링 이점을 보유하고 있으며, 연 20%씩 성장하는 매출로 그 위치를 유지할 수 있는 노보라는 회사를 거래하고 있습니다. 게다가 우리는 원래 신약 개발에 대한 급진적인 접근 방식 때문에 노보를 인수했으며 추가 개발을 배제하지 않을 것입니다. 아틀라스콥코는 컴프레서, 진공 장비, 전기 및 공압 공구를 제조하는 스웨덴의 산업 회사로, 세 가지 특징을 가지고 있습니다: - 제조의 대부분을 아웃소싱하여 자본이 가벼워 수익률을 높인다. - 600개 이상의 운영 법인으로 고도로 분권화되어 있으며 현지 시장에 상당한 자율성을 가지고 있습니다. - 월렌버그 가문이 지배 지분을 보유하고 있어 올해 151년 동안 사업을 운영해왔기 때문에 장기적인 의사 결정에 유리합니다. 작년에 저는 이 편지에서 대부분의 매그니피센트 세븐 주식, 특히 엔비디아의 상승을 이끈 원동력 중 하나인 AI에 대한 관심의 증가에 대해 논의한 적이 있습니다. 이러한 붐/과대광고는 2024년에도 계속되었지만 몇 가지 특징이 바뀌었습니다. 그 중 하나는 더 집중적이 되었다는 것입니다. Adobe와 Intuit처럼 이전에 우리가 보유하고 있던 회사의 주가를 끌어올리는 요인으로 작용했는데, 이 두 회사는 고가의 부적절한 인수 또는 인수 시도에 참여하여 우리와의 카피북에 오점을 남겼습니다. 두 기업 모두 2024년에 AI가 즉각적이고 보편적인 혜택을 ...

종목 선택은 개인 스포츠이므로 연승은 짜릿하고 연패는 괴롭습니다. 이 두 가지 극단적인 상황에 어떻게 대처하느냐에 따라 장기적인 성공을 거둘 수 있습니다. 승자를 너무 빨리 팔게 됩니다. 패자를 너무 오래 보유합니다. 매수하지 말아야 할 주식을 매수합니다. 다른 사람을 탓하지 마세요. 남을 탓하면 자신이 해야 할 일을 하지 않았다는 증거가 됩니다. 투자 실수를 온전히 인정하여 배우고 성장하며 앞으로 나아갈 수 있도록 하세요. 미식축구, 유럽 축구(축구), 크리켓, 야구, 농구 등 어떤 스포츠를 보든 모두 팀 스포츠입니다. 팀에는 중요한 선수가 있을 수 있지만 공과 과는 팀 전체에 돌아갑니다. 물론 승리의 필드골을 놓친 키커나 페널티킥을 놓친 선수 또는 페널티킥을 허용한 골키퍼를 비난할 수는 있지만, 이러한 상황에서도 개인을 그 위치에 놓이게 한 것은 애초에 팀이라는 것을 모두가 알고 있습니다. 팀에 책임이 있습니다. 테니스나 복싱, 골프와 같은 개인 스포츠는 다릅니다. 개인 스포츠에서는 최고의 선수에게는 코치, 트레이너, 에이전트 등 여러 지원자가 있지만 경기나 토너먼트에서는 한 선수 대 다른 선수, 또는 한 선수 대 전 세계가 맞붙습니다. 승리의 공은 선수에게 돌아가고 패배의 책임은 선수에게 돌아갑니다. 그렇기 때문에 개인 스포츠는 세계 최고의 선수들도 고뇌합니다. 메이저 테니스 대회 8회 우승에 빛나는 안드레 애거시는 이렇게 말했습니다, “테니스가 다른 어떤 스포츠보다 선수들 사이에서 이혼을 많이 일으키는 것은 당연한 일입니다. 테니스는 너무 고독하고 냉혹하며, 반바지를 입은 다윈주의입니다. 항상 가장자리에 서게 되죠. 테니스에는 인생처럼 중간이란 존재하지 않습니다. 이기고 있거나 지고 있거나 둘 중 하나죠. 결코 안전하지 않습니다. 테니스는 끝나지 않는 심리적, 육체적 전쟁입니다. 검투사와도 같죠. 도와줄 사람도, 숨을 곳도 없이 혼자서 싸워야 합니다.” 주식 종목 선택은 개인 스포츠입니다. 1,000달러짜리 슈왑 계좌를 관리하는 소액 개인 투자자이든 100억 달러 규모의 펀드를 관리하는 CIO/PM이든 상관없습니다. CIO/PM으로서 주변에 팀이 있든 없든 상관없습니다. 투자자는 신경 쓰지 않습니다. 공과 과는 오롯이 여러분의 몫입니다. 숨을 곳이 없습니다. 결과는 오로지 자신에게만 집중됩니다. 승리의 기쁨에 취하게 됩니다. 일기를 쓰고, 연례 편지를 쓰고, 자기 성찰을 하고, 성과를 되새기고, 전 세계에 겸손하게 자랑하고 싶을 것입니다. 상승장은 재미있습니다. 주식은 5일 중 4일은 상승하고, 마지막 매수 결정이 긍정적으로 바뀌는 데 4.3초가 걸립니다. 모든 사람은 모든 것에서 긍정적인 면을 봅니다. 당신은 훌륭한 주식 선택자입니다. 지는 것은 극심한 고통입니다. 황소는 달리기를 멈추고 곰이 물기 시작합니다. 투자자들은 5% 하락한 주식을 매도하고 10% 하락한 주식을 더 많이 매수하기 때문에 시장 하락은 연쇄적으로 일어납니다. 그들은 모든 것이 하락할 때까지 이 과정을 반복합니다. 주식이 상승을 멈추면 자신감이 사라집니다. 주식은 5일 중 4일은 하락합니다. 모든 것이 매도할 이유가 되기 때문에 작은 주식은 뉴스에 긍정적으로 반응하지...