LA 화재를 이해하기 위한 보험/재보험 분석



보험의 복잡성을 알아보고, 어려움을 겪고 있는 로스앤젤레스 주택 보험 시장의 발전 상황을 설명하며, 앞으로의 문제점을 살펴봅니다.

로스앤젤레스 화재는 수만 명의 가족에게 엄청난 재앙이었습니다. 연기가 걷히고 재가 가라앉으면서 중요한 질문이 떠오르기 시작합니다: 누가 피해 비용을 지불할 것인가? 왜 대부분의 사람들이 가장 중요한 자산의 가치에 비해 보험에 가입하지 않은 것일까요? 미래의 재난에 어떻게 대비할 수 있을까요? 이러한 질문 중 상당수는 유명 뉴스 매체와 학술 기관에서 질문하고 토론해 왔습니다.

그러나 제공되는 답변은 표면적이고 이해하기 쉬운 수준 또는 세부적이고 엄청나게 기술적인 두 가지 범주 중 하나에 속하는 경향이 있습니다. 이 글은 그 간극을 메우고 로스앤젤레스 화재 참사와 주택 소유에 대한 장기적인 영향에 대해 상세하고 기술적이며 이해하기 쉬운 요약을 제공하는 것을 목표로 합니다.

기업 및 정치적 인센티브, 주택 소유, 보험이라는 주제는 시의적절하고 영향력 있는 주제이며 금융 외적인 부분과도 관련이 있습니다. 그럼 시작해 보겠습니다! 

소개

많은 미국인에게 '아메리칸 드림'은 주택 소유로 시작해서 주택 소유로 끝납니다.정부의 주택 구입 지원 프로그램과 패니매 및 프레디 맥과 같은 준정부 기관은 희망이 있는 미국인들에게 모기지 신용을 안정적으로 공급하기 위해 설계되었습니다.결과적으로 이러한 기관이 지원하는 주택 시장은 전체 경제의 재정 건전성을 뒷받침합니다. 실제로 거의 모든 지방 정부와 민간 영리 기업은 세금 납부를 위해 직접적으로 또는 강력한 소비자 수요를 위해 간접적으로 강력한 주택 시장에 의존하고 있습니다.예를 들어, 2008년에는 느슨한 인수 기준과 잘못된 리스크 관리로 인해 주택 시장에 대한 명백한 의존도와 관계없이 모든 산업에서 신용 가용성이 저하되고 수백만 개의 일자리가 위태로워졌습니다.

오늘날 주택 시장은 동일한 유형의 총체적 붕괴에 덜 취약하지만, 높은 이자율로 인해 신규 모기지가 엄청나게 비싸고, 공급 부족으로 인해 첫 주택 구매자의 가격이 상승하거나 구매가 지연되며, 보험 보장 부족으로 인해 기존 주택 소유자가 잠재적 재앙적 손실에 노출되는 등 다양한 이유로 다시 압박을 받고 있습니다[1]. 이자율과 주택 공급 부족은 단기 및 중기적으로 해결할 수 있지만, 현재 보험 솔루션의 구조적 한계로 인해 전체 시스템의 장기적인 생존 가능성에 대한 우려가 제기되고 있습니다. 오늘은 보험의 복잡성을 이해하기 쉽게 분석하고, 어려움을 겪고 있는 로스앤젤레스 주택 보험 시장의 발전 상황을 설명하며, 비판적 논의를 위해 남겨진 향후 문제를 살펴보고자 합니다.

보험 비즈니스 모델

시장 경제에서 구매는 위험한 형태의 거래입니다. 구매자가 새 휴대폰을 현금으로 500달러를 지불하는 경우를 예로 들어보겠습니다. 이 거래는 구매자에게 여러 층의 위험을 초래합니다. 첫째, 구매자가 휴대폰을 사용하려고 할 때 휴대폰에 결함이 있을 가능성이 있습니다. 둘째, 구매자가 다음 날 아침에 새 휴대폰에 커피를 엎질러 회로를 손상시킬 수 있습니다. 마지막으로, 구매자가 휴대폰 매장을 나와서 상자를 확인한 후 휴대폰이 전혀 없다는 사실을 알게 될 수도 있습니다. 이러한 시나리오를 종합하면 각 시나리오에는 특정 확률이 부여됩니다. 가장 간단한 형태로 보험은 각 시나리오의 확률을 결정하고 특정 시나리오가 발생할 경우 구매자에게 경제적 보상 또는 배상을 제공하는 사업입니다. 이 시스템이 작동하는 데에는 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 휴대폰 구매자에게 500달러는 큰 돈이기 때문에 전액 손실로부터 자신을 보호하기 위해 기꺼이 10달러를 추가로 지불할 의향이 있습니다. 둘째, 보험사는 실제 전손 확률이 10달러 미만이라는 것을 알기 때문에 10달러의 보험금과 예상 전손액의 차이에서 이익을 얻을 수 있습니다. 이 예시를 통해 보험사가 이익보다 손실 확률이 더 높은 계약을 작성하는 사업을 계속할 수 없는 이유를 알 수 있습니다.

개념적으로는 간단하지만 보험은 보험 계약이 작성될 때 보험사의 비용을 알 수 없기 때문에 다른 비즈니스와 근본적으로 다릅니다. 이를 누구나 이해할 수 있는 용어로 설명하기 위해 보험사의 손익계산서를 예로 들어 보겠습니다. 수익은 사람들이 보장을 위해 지불하는 금액(보험료라고도 함)과 투자 수익(나중에 설명하겠습니다)으로 구성됩니다. 비용은 청구 비용이라고 하는 보험금 지급 비용과 영업 및 마케팅 비용으로 구분할 수 있습니다. 위의 예를 들어 구매자가 새 휴대폰 보험에 10달러의 보험료를 지불하여 최초 구매 후 최대 6개월까지 새 휴대폰 교체 비용 전액을 보상받는다고 가정해 보겠습니다. 결과에 관계없이 보험사는 항상 10달러의 수익을 얻게 됩니다. 그러나 6개월이 지나기 전까지는 보험사는 실제 보험금 청구 비용을 알 수 없으며, 대신 정교한 보험 계리 모델을 사용하여 이 금액을 추정해야 하며 이는 최선의 추측이라고도 합니다. 안타깝게도 단일 보험에서 실현된 보험금 청구 비용은 0달러 또는 500달러라는 이분법적인 결과가 나오기 때문에 보험사의 최선의 추측과 절대 같을 수 없습니다. 보험사가 잠재적 수익에 비해 막대한 보험금 지급에도 불구하고 지속적으로 수익을 내기 위해서는 총 예상 손실 확률이 실제 발생한 손실에 근접할 수 있도록 충분한 보험을 작성해야 합니다. 이러한 방식으로 보험은 보험 계약자가 배상을 보장하는 대가로 서로에게 보조금을 지급하는 “공동” 위험 관리입니다.

보험이 기존 비즈니스와 다른 또 다른 점은 자금 조달 구조에 있습니다. 기존 기업은 부채와 자본을 통해 자금을 조달하여 자산을 구매하는 반면, 보험은 소위 '플로트'라고 하는 추가 자금 조달원이 있습니다.

플로트는 회사가 작성한 보험계약에 대해 지불한 모든 보험료의 총액에서 아직 수령하지 않은 보험료를 차감한 금액입니다[2].복잡하게 들릴 수 있지만, 모든 회사는 기술적으로 자체적인 버전의 “플로트”을 가지고 있으며, 이를 “마이너스 운전 자본”이라고 부릅니다.기존 비즈니스에서는 고객으로부터 들어오는 현금을 거의 즉시 공급업체나 직원에게 지급하거나 새로운 재고에 지출하기 때문에 일시적인 초과 자본의 수익 잠재력이 제한됩니다.반면 보험사는 선불 비용이 제한되어 있고 기간이 길기 때문에 징수한 보험료의 현금은 향후 보험 사고의 결과에 따라 지급해야 할 금액으로, 들어오는 보험료는 매출로 생각할 수 있습니다.이러한 역학을 이해하는 것은 주로 자산 측면의 투자와 부채 측면의 보험금 지급 준비금, 미수보험료(미래의 보장을 위해 미리 지급한 돈) 및 부채로 구성된 보험사의 대차대조표를 이해하는 데 매우 중요합니다. 

일반적으로 보험사는 규제 자본 요건 충족, 인수, 매력적인 투자처 매각 등 세 가지 이유 중 하나로 부채를 조달하며, 보험사는 항상 언더라이팅 수익을 창출하는 것이 목표이지만 일반적으로 합산 비율((청구 비용 + 판매 및 마케팅 비용) / 수입 보험료)을 100% 미만으로 달성하고 유동성 투자 수익으로 수익성을 높이는 데 활용합니다. 반면, 재해 보험은 일반적으로 좋은 해에는 합산 비율이 낮고 나쁜 해에는 예외적으로 높은 비율을 보입니다. 이러한 변동성으로 인해 산불, 허리케인, 홍수는 주택 보험에서 더 복잡하고 비용이 많이 드는 위험 요소가 됩니다.

재보험

손실 예측과 관련된 어려움으로 인해 보험 회사는 또 다른 보안 계층을 추가하기 위해 재보험이라는 자체적인 손실 보호 장치를 찾는 경우가 많습니다. 일반 보험이 개별 보험 계약자 수준에서 공동 위험 분담 메커니즘을 제공하는 것처럼 재보험은 보험 회사 수준에서 유사한 상품을 제공합니다.

“원보험사” 또는 ‘양도 보험사’라고 하는 최초 보험사는 재보험사와 계약을 체결하여 보험의 위험을 공유합니다.

이러한 계약은 일반적으로 비례 재보험과 비비례 재보험의 두 가지 방식으로 구성됩니다.

비례 재보험은 기본적으로 재보험사가 기본 보험 위험의 일정 비율을 소유하고 그 결과 그에 상응하는 순보험료를 지급받는 것을 의미합니다. 비(非)비례 재보험에서는 재보험자가 개별 보험 또는 보험 포트폴리오에 대해 특정 한도를 초과하는 모든 비용을 부담하는 데 동의합니다. 이러한 유형의 계약은 종종 여러 재보험사에 판매되며 원보험사의 좌꼬리 하락을 제한하는 데 사용되어 모든 위험이 동시에 실현 손실로 전환되는 “퍼펙트 스톰” 청산 이벤트의 가능성을 줄입니다. 재보험사는 관리 인수 부담 없이 보험료를 받는 것 외에도 특정 손실 임계값을 초과하는 공동 손실 충당금과 함께 계약을 구조화하여 보상하는 보험사와 인센티브를 조정합니다.  

간단히 설명하기 위해 보험사가 연간 보험료가 50,000달러인 주택 소유자에게 1백만 달러의 보험을 제공하는 비례 및 비비례 재보험의 예를 살펴봅시다. 50% “쿼터 공유” 비례 계약의 경우 재보험사는 잠재적 책임 50만 달러를 인수하는 대신 연간 보험료로 2만 5,000달러를 벌게 됩니다. 반면, 비비례 계약의 경우 재보험사는 최대 $1백만 달러까지 $200,000를 초과하는 모든 손실을 보장하는 데 동의합니다. 따라서 총 손실이 70만 달러인 경우 주 보험사가 20만 달러를 지불하고 재보험사가 나머지 50만 달러를 보상합니다. 또한 재보험사는 일반적으로 고객이 지불한 보험료의 고정 비율을 통과하는 대신 인수하는 위험에 대한 대가로 연간 일시불로 지급하는 협상을 진행합니다. 이 두 가지 경우 모두 기본 보험 계약자는 1백만 달러의 보험금을 받지만 보험 회사 차원에서 책임이 나뉩니다. 마지막으로, 주 보험사가 파산한 경우 개별 보험계약자는 주 보험사를 '경유'하여 재보험사로부터 직접 보험금을 수령할 수 없다는 점에 유의해야 합니다. 이렇게 하면 보험 계약자가 재보험사에 양도한 보험금 규모에 따라 보험금 수령 결과가 크게 달라질 수 있습니다. 보다 공평한 결과를 얻기 위해 파산 재산은 대신 재보험 보상금을 징수한 다음 파산 우선 순위 규칙에 따라 모든 보험 계약자 또는 채권자에게 수익금을 배분합니다.

보험사의 입장에서도 재보험 구조는 매력적입니다. 재보험은 계약에 따라 관리할 수 없는 손실을 ...