노버트 루는 워런 버핏의 유명한 '20장의 펀치 카드' 비유에서 이름을 딴 투자 회사인 펀치 카드 캐피털의 설립자입니다. 버핏은 경영학도들에게 평생 20번만 투자할 수 있다면 더 좋을 것이라고 말하며 투자 성공은 인내심, 신념, 선택에서 비롯된다는 점을 상기시켰습니다.
노버트 루는 이 말을 문자 그대로 받아들였습니다. 그의 펀드는 5개 이상의 포지션을 보유하는 경우는 거의 없습니다. 2004년 펀치 카드를 설립한 이래, 그는 조용히 자본을 복리로 운용하여 동세대 투자자들 중 가장 성공적이면서도 가장 덜 알려진 투자자가 되었습니다.
3억 달러가 넘는 자산을 운용하고 있음에도 불구하고 노버트 루에 대한 공개 정보는 거의 없습니다. 구글에서 그를 검색해도 사진이나 인터뷰(2011년 인터뷰 제외)를 찾을 수 없고, 투자자 서신도 찾아볼 수 없습니다.
2001년, 루는 조엘 그린블라트의 가치 투자자 클럽(Value Investors Club) — 투자자들을 위한 온라인 아이디어 공유 포럼 — 을 우연히 접하고, 새로운 사업 모델을 가진 소규모 주택 건설업체 NVR에 대한 투자 분석 글을 제출했습니다.
루는 1997년에 NVR을 처음 매수했으며, 그 이후 주가는 이미 500% 이상 상승했지만, 그는 여전히 이 주식이 매우 매력적인 기회라고 믿었습니다. 1년 안에 주가는 140% 더 상승했고, 결국 5년 안에 15배(15-bagger)의 수익을 올렸습니다.
루는 그 후 몇 년 동안 더 많은 아이디어를 올렸고, 그 아이디어들은 모두 시장을 능가하는 성과를 냈습니다. 그의 아이디어 중 세 개는 해당 사이트에서 '금주의 아이디어(Idea of the Week)' 상을 수상했습니다.
이것이 그린블라트의 주목을 끌었고, 그는 결국 노버트 루(Norbert Lou)가 펀치 카드 캐피탈(Punch Card Capital)을 설립하는 것을 도왔으며, 심지어 자신의 고담(Gotham) 파트너들과 함께 펀드에 시드 자금을 제공했습니다.
"우리는 훌륭한 투자자와 함께하고 싶었고, 그렇게 재능 있는 사람과 작은 방식으로라도 협력할 수 있다는 것에는 많은 이점이 있습니다. 우리의 이점은 우리의 돈을 그와 함께 투자할 수 있다는 것입니다."
"오늘날까지도 저는 그가 가치 투자자 클럽에 작성한 첫 3개의 분석 글을 컬럼비아 대학 학생들에게 나눠주며, 얼마나 훌륭하고, 간결하며, 솔직하고 명확한 투자 논리가 어떤 모습인지 보여줍니다."
—조엘 그린블라트
펀치 카드 사고방식
노버트 루에 대해 공개된 정보가 거의 없기 때문에, 그의 사고 과정과 접근 방식에 대한 통찰을 제공하는 2011년 기사에서 인용하겠습니다. 저는 이 전문을 읽어보시기를 강력히 권합니다.
집중에 대하여
"대학 시절, 저는 6개에서 8개 종목으로 구성된 포트폴리오만으로도 분산 투자의 통계적 이점을 대부분 얻을 수 있다는 연구를 본 적이 있습니다. 그래서 저는 신중하려면 50개에서 100개 종목이 필요하다는 생각을 애초에 가지고 시작하지 않았습니다. 그리고 저는 포지션이 5%를 넘으면 크다고 믿도록 교육받지도 않았습니다. [...] 저는 NVR이 그때까지 제가 본 어떤 것보다 낫다는 것을 알았고, 제가 감당할 수 있는 만큼 많이 사야 한다는 것을 알았습니다."
이 첫 문장은 조엘 그린블라트가 그의 저서 '주식 시장의 천재가 될 수 있다(You Can be A Stock Market Genius)'에 쓴 내용과 거의 정확히 일치합니다:
"서로 다른 산업에 속한 6개 또는 8개의 주식을 매수한 후, 위험을 줄이기 위해 포트폴리오에 더 많은 주식을 추가하는 것의 이점은 작습니다."
인내심에 대하여
"위대한 주식을 매수하고 그냥 보유함으로써, 저는 그것이 많은 다른 전략보다 어떻게 더 잘 작동할 수 있는지를 보게 되었습니다. 그것은 나중에 제가 이상적인 투자를 바라보는 방식에 진정한 영향을 미쳤습니다."
다...
