두 명의 창업자와 두 명의 노벨상 수상자를 통해 본 삶의 태도

저 자신과 다른 사람들이 투자한 기록들을 연구하다 보니 두 가지 문제를 발견하였습니다. 이것이 제가 <위대한 기업에 투자하라> 책을 쓰는 데 결정적인 영향을 미쳤습니다. 하나는 제가 기회가 있을 때마다 지적했듯이 주식 투자를 통해 큰 이익을 얻기 위해서는 인내가 필요하다는 점입니다. 주가가 앞으로 어떻게 될 것인지를 이야기하는 편이 앞으로 정확히 얼마 후에 주가가 그렇게 될것인지를 이야기하는 것보다 훨씬 쉽다고 말한다면 이해가 더 빠를 것입니다. 또 하나는 주식 시장이란 원래 사람을 현혹시키는 속성을 갖고 있다는 점입니다. 어느 순간 다른 모든 사람이 하는 것을 따라하고 그래서 자신의 행동에 아무런 잘못도 없다고 느낄 때가 바로 가장 위험할 경우일 수 있습니다. 이런 이유 때문에 저는 오랜 세월 동안 저에게 투자 자금을 맡긴 고객들에게 제가 내리는 이런 저런 투자 판단의 근거가 되는 원칙들을 자세히 설명해주어야 했습니다. 그렇게 함으로써 고객들은 제가 왜 전혀 알려지지 않은 기업의 주식을 매수했는지, 또 충분한 시간이 흘러 주가가 그 주식을 매수할 때의 목적을 정당화 시킬 정도로 오르기 전까지는 전혀 처분할 생각을 하지 않은지를 비로소 이해했습니다. 이런 투자의 원칙들을 한데 모으고, 필요할 때면 누구에게든 보여줄 수 있도록 인쇄해 두어야겠다는 바람이 점차 고개를 들기 시작했습니다. 이렇게 해서 더듬더듬 한걸음씩 옮기다 보니 <위대한 기업에 투자하라>가 출간되었습니다. 위대한 기업에 투자하라 | 필립 피셔 | 굿모닝북스

제가 생각하기에 터무니없는 그릇된 이론이 최근 몇 년 동안 많은 관심을 끌고 있습니다. 다름 아닌 주식 시장이 효율적으로 움직인다는 개념입니다. 해당 이론은 특정 시장의 효율적 주가는 그 회사에 관해 실제로 알려진 모든 것 전부를 반영하고 있다는 것을 전제로 합니다. 누군가가 알려지지 않은 중요한 내부 정보를 갖고 있지 않다면 진정한 의미에서 싸게 거래되고 있는 주식을 발견할 방법이 없다는 것입니다. 잠재적인 매수자로 하여금 매력적인 상황이 존재한다고 믿게 만든 긍정적인 요인들이 이미 주가에 다 반영됐기 때문입니다. 제가 지나온 과거를 10년 단위로 구분해보면 시기 별로 너무나 유사했습니다. 터무니 없이 비효율적이었습니다. 한결같이 기업 ...

베타계수, 효율적 시장이론, 현대 포트폴리오 이론, 옵션 가격결정 모형, 신흥시장 등을 이해하지 못해도 누구나 투자에 성공할 수 있습니다. 어쩌면 이러한 것들을 모르는 것이 더 나을 수도 있습니다. 물론 대부분의 비즈니스 스쿨에서는 여전히 교과 과정을 그러한 과목들로 구성하고 있습니다. 그러나 주식투자에 관해서는 두 가지만 제대로 배우면 됩니다. 하나는 기업의 가치를 평가하는 방법입니다. 그리고 다른 하나는 주식의 시장 가격을 판단하는 방법입니다. 현명한 투자가 쉽다고 말할 수 없지만 그다지 복잡하지는 않습니다. 투자자에게 필요한 것은 투자를 하기 위해 선택한 기업들을 정확하게 평가하는 능력입니다. '선택한'이라는 단어가 중요합니다. 모든 기업에 관해서 전문가가 될 필요는 없습니다. 여러분의 역량 내에 있는 기업들만 평가할 수 있으면 됩니다. 역량이 어느 정도인지는 중요하지 않습니다. 그러나 그 경계선을 설정하는 것이 중요합니다. 투자자로서 여러분의 목표는 무슨 일을 하는지 쉽게 이해할 수 있는 기업의 지분을 합리적인 가격에 사는 것입니다. 단 그 기업은 5년, 10년 또는 20년 후에도 실질적으로 이익이 더 증가할 수 있는 기업이어야 합니다. 이 기준에 맞는 기업이 그리 많지 않다는 것을 알게 될 것입니다. 그래서 이러한 기업을 찾을 경우 다량의 주식을 매수해야 합니다. 자신이 정한 기준에서 벗어나려는 유혹에 빠져서는 안됩니다. 10년 동안 보유할 주식이 아니라면, 10분간이라도 보유해서는 안됩니다. 워렌 버핏의 가치투자 전략 | 티머시 빅 | 비즈니스북스 How to Pick Stocks Like Warren Buffett | Timothy Vick | MacGraw Hill

생산원가, 마케팅, 연구개발에 대한 설명을 하면서 이익과 영업이익이라는 단어를 반복해서 사용했습니다. 그런데 여러 생산 라인을 갖고 있는 대기업의 경우 각각의 제품을 생산하는 데 들어간 원가를 산출해내기란 쉬운 일이 아닙니다. 거의 모든 제품들마다 각기 다른 원재료가 투입되고, 근로자들의 임금도 다를 것입니다. 그런 점에서 다른 기업보다 나은 재무 인력을 보유한 회사는 결정적으로 유리할 수 있습니다. 각각의 제품을 만드는 데 투입된 생산원가를 정확히 알고 있으면 최대의 이익을 창출할 수 있는 제품에 노력을 집중할 수 있습니다. 제조하는 데 들어간 비용뿐만 아니라 마케팅 연구개발에 들어간 비용까지 제품별로 상세한 정보를 파악하게 되면 기업 활동의 세세한 단계까지 모두 들여다 볼 수 있습니다. 그렇게 함으로써 기술 혁신을 통해, 또는 인력 재배치를 통해 비용을 절감할 수 있습니다. 능력 있는 재무관리 기술을 갖춘 진정으로 위대한 기업만이 누릴 수 있는 무엇보다 중요한 이익은 '조기 경보 시스템'입니다. 당초 계획했던 이익에 부정적인 영향을 줄 수 있는 요인이 발생하면 재빨리 알아차릴 수 있기 때문입니다. 그러면 신속하게 대응 조치를 취할 수 있습니다. 보수적인 투자자는 마음이 편하다 | 필립 피셔 | 굿모닝북스

좋은 기업이 되기 위해서는 영업이 중요합니다. 어떤 회사가 생산원가를 최대한 낮춰 제품을 셍산하고, 선풍적인 인기를 몰고 올 발명품을 내놓을 수도 있지만 정말로 좋은 기업이 되기 위해서는 그것만으로 부족합니다. 다른 사람들에게 자사 제품의 가치를 확신처럼 심어줄 수 있는 영업 인력을 갖고 있지 않다면 회사는 자신의 운명을 스스로 개척해 나갈 수 없습니다. 강력한 영업 조직을 가졌다고 해도 그것만으로는 불충분할 수도 있습니다. 어떤 회사가 진정으로 가치있는 투자 대상 기업이 되기 위해서는 제품을 판매할 수 있는 능력 뿐만 아니라 끊임없이 변화하는 고객의 수요와 바람을 파악할 수 있어야 합니다. 즉, 마케팅 능력 또한 뛰어나야 합니다. 보수적인 투자자는 마음이 편하다 | 필립 피셔 | 굿모닝북스