프리미엄
예측대회
투자분석
아카데미
커뮤니티
로그인Valley AI 시작하기시작하기
Valley Space인기
스토리를 가치평가의 투입변수로 연관시켜야 합니다 | 애스워드 다모다란
Intelliin
Vain Reader

스토리를 가치평가의 투입변수로 연관시켜야 합니다 | 애스워드 다모다란

avatar
Intelliin
2024.09.29조회수 5회

가치평가 문제와 씨름하면서 아주 중요한 교훈을 얻었습니다. 스토리가 뒤를 받쳐주지 않는 가치평가는 영혼과 신뢰성이 없으며, 스프레드시트보다는 스토리가 기억에 더 잘 남는다는 것이었습니다. 처음에는 어색했지만 가치평가 작업에 스토리로 생명을 불넣기 시작했습니다. 불확실성의 세상에서 숫자는 정말하고 객관적이라는 느낌을 줍니다. 그리고 스토리텔링에 과도하게 쏠리지 않게 하는 균형추가 됩니다. 숫자는 체계적인 평가를 가능하게 해주지만 스토리가 받쳐주지 않는 숫자는 원칙과 체계가 아니라 위협과 편향의 무기가 되기도 합니다. 해결책은 간단합니다. 투자를 할때건 사업을 할때건 스토리와 숫자를 모두 이용해야 합니다. 좋은 스토리는 관계를 만들고 행동을 유도하는 마법적 능력을 발휘합니다. 스토리가 관계를 만들고 기억에 쉽게 남게 한다면 숫자는 사람들을 설득합니다. 숫자는 정교하지 않은 스토리도 정밀하도록 느끼게 만들며 숫자를 보고 판단하면 불확실성 가운데 마음이 놓이게 됩니다.


스토리를 기업의 가치 요인을 결정하는 숫자에 확실하게 연결시키기 위해 다음의 과정을 밟아야 합니다. 기업 문화, 경영진의 자질, 브랜드 네임, 전략적 필요를 가장 정성적으로 설명하는 스토리일지라도 가치평가의 투입변수와 연관시켜야 합니다. 모델과 스프레드시트에 숫자로 기재되는 투입변수는 투자결정의 바탕이 되는 가치를 산정해 줍니다. 넘버크런처는 가치평가를 뒷받침할 내러티브를 만들어야하고, 스토리텔러는 창의적인 스토리를 숫자로 전환하는 능력을 갖춰야 합니다.

내러티브.jpeg

내러티브 & 넘버스 | 에스어둬 다모다란 | 한빛비즈

회원가입만 해도
이 글을 무료로 읽을 수 있어요.

Basic 7일 무료 체험 시작하기
이미 계정이 있으신가요?로그인하기
댓글 1개
avatar
Intelliin
구독자 49명구독중 0명
https://www.youtube.com/@intelliin
Vain Reader 카테고리의 다른글

이종간의 기술 결합이 위대한 기업을 만듭니다 | 필립 피셔

기존의 강력한 경쟁업체가 이미 확고한 지위를 차지하고 있는 시장에서는 더 나은 신제품을 개발했다 해도 새로 진입하기가 무척 어렵습니다. 신규 진입을 위한 생산 시설과 마케팅 역량을 확보하고, 대등하게 맞설 수 있는 브랜드까지 갖췄다 하더라도 기존의 경쟁업체는 위협받고 있는 시장을 내주지 않기 위해 아주 강력한 방어 조치를 취할 것입니다. 그런 점에서 혁신적인 기업가라면 기존의 경쟁업체에 비해 더욱 고상한 방식으로, 가령 전자공학과 원자력공학을 결합하는 식으로 이종(異種) 기술을 적절히 결합함으로써 성공할 수 있는 가능성을 더 높일 것입니다. 기술력은 해당 산업에서 선도적인 지위를 차지하는 데 한 가지 요소밖에 되지 않습니다. 고객들의 '마음'을 사롭잡는 것은 이와 별개의 문제입니다. 감동적인 서비스 능력 역시 기술과는 다른 것입니다. 어떤 경우가 됐든 훌륭한 투자 대상 기업이 되려면 이미 확보한 시장을 새로운 경쟁자로부터 지켜낼 수 있는 강력한 역량을 갖고 있어야 합니다. 보수적인 투자자는 마음이 편하다 | 필립 피셔 | 굿모닝북스
Vain Reader
2024. 09. 28
0
0
14
이종간의 기술 결합이 위대한 기업을 만듭니다 | 필립 피셔

평균 이상의 순이익률과 높은 투하자본 수익률을 유지하는 게 매우 중요합니다| 필립 피셔

기업의 수익성은 두 가지 방식으로 표현될 수 있습니다. 우선 가장 기본적인 방식으로, 대부분의 경영진이 수익성을 평가하는 잣대로 활용하는 투하자본 수익률(ROI, Return on Invested Assets)입니다. 이것은 기업이 신제품이나 신공정을 도입하는 데 신규로 투자할 것인가의 여부를 결정할 때 아주 중요한 기준이 됩니다. 신제품이나 신공정을 도입하는 데 자본을 투자했을 경우 기대되는 수익률은 몇 퍼센트인가? 또 같은 금액을 다른 곳에 투자했으면 거둘 수 있는 수익률보다는 얼마나 높은가? 사실 개인 투자자들은 기업의 경영진에 비해 이 같은 잣대를 활용하기가 무척 어렵습니다. 투자자들은 대개 신규로 자본을 투자한 특정 사업 부문의 수익률을 현재가치로 파악하는 것이 아니라 해당 기업의...
Vain Reader
2024. 09. 27
1
0
6

구조적인 인플레이션 세상에서는 채권 보다 주식이 유리합니다 | 필립 피셔

인플레이션이 고착화된 현재의 경제 메커니즘을 깊이 연구해보면 정부의 과도한 예산 적자는 통화 공급을 늘려 경제 전반의 유동성을 확대하고, 이는 인플레이션을 자극하는 주요 요인으로 작용할 것이라는 게 분명하다. 제 2차 세계대전 승전과 함께 떠안게 된 엄청난 예산 적자도 이런 토대로 만들었다. 그 결과 전쟁 이전에 확정 금리 채권을 매수했던 투자자들은 실질적인 화폐 가치로 평가하면 투자 원금의 절반 이상을 잃어버렸다. 이미 설명한 것처럼 경제가 침체 국면으로 접어들었을 때 정부가 어떻게 해야 하는지에 대한 현행 법제도는 물론, 이보다 더욱 중요한 일반 국민들의 믿음은 투자자가 선택할 수 있는 방안이 두 가지뿐이라는 사실을 알려준다. 경기가 좋은 상황을 유지한다면 뛰어난 기업의 주식을 보유하는 게 채권을 갖고 있는 것보다 더 나은 수익률을 올려줄 것이다. 또 한가지 상황은 심각한 불황이 찾아오는 것이다. 경기 침체 시기에는 일시적으로 채권이 최고의 주식보다도 더 나은 수익률을 올려줄 수 있다. 하지만 정부가 계속해서 예산 적자를 감수하고 경기 부양 정책을 내놓게 되면 채권 투자자의 실질 구매력은 빠른 속도로 떨어지게 된다. 결기 불황이 인플레이션을 더욱 가속화할 것은 분명하다. 이렇게 혼란스러운 시기에 정확한 타이밍을 잡아 채권을 매매한다는 것은 너무나 어렵고, 따라서 이런 확정 금리 채권은 지금처럼 복잡한 환경 아래서는 기본적으로 은행이나 보험회사처럼 예금 가입자와 보험 가입자에게 예금과 보험금을 명목 가치로 돌려줘야 할 금융기관에게나 적합하다. 또 단기적인 목적으로 투자하는 개인에게도 적합할 수 있다. 그러나 장기적인 투자자에게는 채권 투자로 얻는 수익이 장래의 구매력 하락 가능성을 상쇄하기에 충분하지 않을 수 있다. 위대한 기업에 투자하라 | 필립 피셔 | 굿모닝북스
Vain Reader
2024. 09. 25
1
0

투자 수익과 지식은 복리로 증가합니다 | 가우탐 바우디

제 1원리에 기초한 사고를 가치투자 분야에 적용하기 위해 몇 개의 기본적인 진리를 생각해 보아야 합니다. 훌륭한 투자자가 되려면 다음의 기본적인 내용들을 이해하고 실행해야 합니다. 1. 주식은 기업에 대한 소유권의 일부입니다. 2. 미스터 마켓(변동하는 주가 움직임)은 당신의 적이 아니라 당신의 친구입니다. 리스크는 구매력(투자 유지력)의 영구적 손실 가능성으로, 불확실성은 가능한 결과의 범위에 대한 예측 불가능성으로 보아야 합니다. 3. 투자에서 가장 중요한 단어 중 하나가 ‘안전 마진 safety of margin’이라는 것을 늘 기억해야 합니다. 4. 어떤 뉴스나 사건의 영향에 대해 '미래 금리'와 '기업의 내재가치' 관점에서만 평가해야 합니다. (a) 미래 금리 (b) 기업의 내재가치(잔존 기간 동안 발생할 현금 흐름의 할인 가치, 기업에서 발생할 미래 현금흐름 불확실성을 조정) 5. 새로운 투자 아이디어를 평가할 때는 그 기회비용을 생각하고, 새로운 투자 자산에 대해서는 지나칠 정도로 높은 기준수익률를 유지해야 합니다. 동시에 합리적이어야 합니다. 한 기업을 보고 “내가 이 기업을 소유했으면” 할 정도로 강한 욕망이 생기면, 그 기업은 당신이 투자해야 할 기업입니다. 훌륭한 투자 아이디어는 분석하는 데 많은 시간이 필요한 것이 아닙니다. 대게의 경우, 훌륭한 투자 아이디어는 첫눈에 반하는 사랑 같은 것입니다. 6. 결정론적으로 생각하기보다는 확률론적으로 생각해야 합니다. 미래는 결코 확실하지 않고 여러 가능성이 열려 있기 때문입니다. 동시에, 결정을 할 때는 각 가능성만 보기보다는 각 가능성의 결과에 초점을 맞추면서 '파산 리스크risk of default'는 피해야 합니다. 어떤 것들은 상방 가능성이 무엇이든 부담할 가치가 전혀 없는 리스크인 경우도 있습니다. 7. 어떤 경우에서든 인센티브의 힘을 과소평가해서는 안됩니다. 8. 결정을 할 때는 당신의 좌뇌(논리, 분석, 수학)와 우뇌(직관, 창조성, 감성)를 동시에 사용해야 합니다. 9. 시각적인 사고를 해야 합니다. 복잡한 정보를 이해하고, 생각을 정리하고, 생각하며 의사소통하는 능력을 향상시키는 데 도움이 됩니다. 10. 항상 반대의 경우를 생각해 보아야 합니다. 파생상품이나 레버리지를 사용해 매매하거나 투기에서 많은 돈을 ...
Vain Reader
2024. 09. 24
1
0

주식 투자를 위한 두 가지 질문

서로 다른 곳에서 유사성을 발견했을 때 '지적 도약'을 경험합니다. 아래 네 권은 서로 다른 저자가 쓴 책이지만 핵심 메시지는 유사합니다. 좋은 주식을 선별하는 방법은 (1) 훌륭한 기업을 어떻게 찾을 것인가? (2) 수익을 극대화하려면 언제 그리고 어떻게 해당 주식을 매수해야 하는가? 라는 두가지 질문에 대한 답을 찾는 과정입니다. ​ 이를 풀어 쓰면 (1) 훌륭한 기업은 주체, 환경, 자원을 통해 메커니즘을 구축하여 현금흐름 창출 능력을 강화하는 성장 메커니즘을 지닌 기업이고, (2) 수익을 극대화하기 위해서는 밸류에이션, 특히 미래 현금흐름을 추정하고 이를 현재 시점으로 할인하여 내재가치를 계산하고 시장 가격 대비 저평가 되었을 때 매수한다로 정리됩니다. 원리는 단순하지만 원리를 전개하는 논리 과정은 복잡합니다. (1) 세븐 파워 | 해밀턴 헬머 | 한빛비즈 가치는 근본적인 절대 주주 가치(absolute fundamental shareholder value)를 ...
Vain Reader
2024. 09. 24
2
0
11
평균 이상의 순이익률과 높은 투하자본 수익률을 유지하는 게 매우 중요합니다| 필립 피셔
4
구조적인 인플레이션 세상에서는 채권 보다 주식이 유리합니다 | 필립 피셔
6
투자 수익과 지식은 복리로 증가합니다 | 가우탐 바우디
주식 투자를 위한 두 가지 질문
avatar
wellwellwell
2024.09.30

오.. 저도 읽어봐야겠네요