25. 05. 22 - 월가소식 ㅣ경제동향 ㅣ 월가아재 시황칼럼

도이치 방크 - 트럼프 취임 100일 돌아보기 달러 고평가 논쟁: 3년째 20% 이상 고평가, 최근 불확실성이 달러 약세 촉매가 될 수 있다. -> 전반적으로 월가는 달러 약세를 전망하는 듯 하다. 그러나 현재 협상의 지휘를 주도하는 베센트는 과거부터 달러가 강세로 이어져야 장기금리 하락을 유도할 수 있다는 입장을 고수하기 때문에 과연 달러 약세가 지속될지는 지켜봐야할 부분이다. M7 실적 지속성 의문: 개별 빅테크 이익이 장기적으로 이어질지는 불투명하다. -> 아마존 물류창고의 로봇, AI의 실생활 적용 등이 이제 시작이므로 빅테크의 이익 또한 프롤로그를 마치고 본게임에 들어가기 시작했다고 생각된다. 대규모 설비투자 사이클: 역사적으로 '붐 뒤엔 버스트'가 흔했음 -> 초반에는 투자에 대한 불확실성이 높기 때문에 불확실성이 해소되기 위해서는 버스트가 올 수 밖에 없다고 판단된다. 크레딧 아그리콜 - 신용등급 강등은 별 영향 없을 것 무디스의 신용등급 강등은 강제 매도 요인이 없다. -> 주요지수 편입, 준비자산, 담보 지위는 그대로이다. 유동성, 시가총액을 대체할 자산이 없으므로 실제 수급 충격은 미미할 것 은행, 보험, 자본규제에도 위험 가중치 변화가 거의 없다. -> 그러나 결국 신용등급 강등은 강등이므로 그에 따른 프리미엄을 지불해야한다. 미국이라고 프리미엄 지불에 예외를 두면 같은 등급의 채권들 또한 예외를 두기 원하기 때문이다. Citi - 시장 내러티브가 전환된다고? 무역 휴전 호재 -> 미국 재정적자 우려로 초점 이동이 가능하다 하원 'One Big Beatiful Bill'이 10년 3.3조 달러 적자를 추가할 공산 -> 장기국채 금리 상승, 달러 약세 요인이다. 금리 상승 -> 주가 상승 => 성장, 기대 상승 금리 상승 -> 주가 하락 => 텀 프리미엄(재정 우려) 확대 -> 현재 주가는 횡보인 상황이므로 트럼프의 불확실성으로 인해 시장이 증시의 방향성을 정하는 기간이라고 판단된다.

러셀 숏 의견 강화 러셀: 제조업, 산업재 비중이 높으며 가격 경쟁력도 없어 관세와 스태그에 취약하다. -> 현재 러셀이 오르지 못하는 이유: 관세와 스태그 우려 반영 중이라고 판단. 향후 하락 트리거로 인해 증시 하락 시 러셀이 가장 큰 폭의 하락을 예상 다만, 주식은 하락 트리거가 없으면 서서히 상승하나, 현재는 숏 트리거 발생 확률이 더 높다고 판단. 뇌피셜 SLR 규제 완화 정의: 미국 은행의 자본 건전성을 강화하기 위해 도입된 보완적 레버리지 비율(Supplementary Leverage Ratio, SLR)을 완화하는 것을 의미 트럼프의 단기적 SLR 규제완화로 인해 국채금리 하락을 유도하나, 과연 은행들이 국채를 매수해줄까..? 무디스의 신용등급 하락을 시작으로 JPM의 제이미 다이먼의 시장 관세에 너무 낙관적이다 -> Citi 수장의 10%관세는 괜찮으나 25%관세는 파국을 ...

ING증권 - 국채금리 더 오를 가능성 4월 물가, 소매, 산업 지표 둔화로 10년 물이 4.5% 아래로 내려왔으나 이는 일시적 최소 10%관세가 남아있어 물가 압력 지속, 인플레 둔화 확정적이지 않다. 상,하원 세금 감면 법안이 추가 적자와 국채발행 수요를 증가시킬 위험이 있다. 향후 몆 주 또는 몇 달안에 10년 물 수익률이 다시 반등할 가능성이 높다고 판단된다. J. Safra sarasin - 달러 약세, 다시 시작될 것 신뢰 훼손의 시작: 4월 초 상호관세와 미국채 보유 사용료, 장기저금리 국채, 안보 보장 교환 등이 달러 보유 매력을 악화시킴 전통적으로 미국 10년물 금리와 달러는 양의 상관관계를 가졌으나, 최근 텀 프리미엄 ...

BCA 리서치 - 2000년과 2025년의 유사점 2000, 2025년 두 해 모두 침체 후가 아님에도 기술주 주도하에 S&P500이 1년에 40% 상승하였다. 성장쇼크(00년 일본의 GDP 급락, 25년 중국 압박) -> 시장 급락 => 충격 완화 기대감으로 초여름까지 상승 가능 미국 노동수요>공급수요, 인플레는 2% 상회, 유럽 물가안정, 일,중 디플레 등 거시 배경이 유사하다 차이점: AI 거품이 덜 극단적이지만, 미국 쏠림현성, 현재 글로벌 성장률, 부채구조 취약, 달러와 미국채 안전자산의 지위가 흔들리고 있다. 따라서 여름 이후 조정위험을 경계하며 영국국채, 엔, 스위스 프랑, 비트코인을 선호한다 GS - 미,중 무역 물동량 동향, 주목할만한 몇 가지 뉴스 중국 전체 ...

골드만 삭스 - 이번 하락장은 어디에 속할까? 베어마켓을 3단계로 구분하며 4월이후 조정은 이벤트 충격형으로 분류한다. 또한 미 중 관세가 -24%P 낮게 측정되어 경기침체 우려가 완화되었다. 이에 따라 12M 미국 경기침체 확률을 35%로 낮추고 S&P 목표치를 상향시켰다. 골드만 삭스 - 투자자 자금흐름 동향 변동성 하락으로 CTA 변동성조절 펀드 등 시스템 자금이 순매수로 전환되었다. 월요일 헤지펀드 유입액이 사상최대이며, 개인 매수 수요도 또한 유지 중이다. 유동성이 회복되었으며 S&P E-mini 기준 4월 바닥 대비 8배 증가하였다. CTA는 시장을 회복국면으로 판단한다. 월가아재님이 말씀하신대로 5월말~7월즈음에 관세로 인한 충격이 경제지표에 나타나기 시작하면 시장은 이를 일시적이라 판단하고 넘어갈까 아니면 지금처럼 회복국면으로 판단할까..? 아니면 경제지표는 부정적으로 나와도 트럼프의 한 마디로 인해 증시 상승이 유지될까?