25. 06. 04 - 월가소식

GS - 대선이 주는 함의 정치 4대 축 지배구조 개혁 -> 상법, 자본시장법 개정 가능 배당. 상속세 인센티브 -> DPS, 자사주매입 확대 여지 MSCI 선진국 지수 편입 추진 -> 200~300억 달러 유입 추정 공정거래 투명성 강화 -> 내부자 거래 처벌 확대 시장 전략: KOSPI 12M 2,900 - (정치 불확실성 해소 + 원화 강세 + 개혁 모멘텀) 정책 수혜주 매수 추전 (중형주, AI, SMR, 반도체, 세제 관련 중심) 대선이 종료되면 무조건 오르는 것이 아니라, 정책이 얼마나 시행되는지가 더욱 중요하다고 생각한다. MSCI 지수 편입으로 상승은 가능할 것 같다. 그러나 원화 강세는 달러 불확실성이 해소되면 사라질 것 같다. 기준금리만 봐도 한국은 2.5%, 미국은 4.5%로 아무리 미국 신용등급이 하락했다고 해도 2%나 금리 차이가 나는 상황에서 미국의 불확실성이 해소되면 자금이 원화로 유입되는 것보다는 달러로 유입될 가능성이 크다고 판단된다. 개혁은 양 당의 의견차가 조율되지 않는 한 쉽사리 진행될거 같지는 않다. GS - 외화 시장 전망 달러: 관세, 법원 판결 혼선 -> 뚜렷한 방향성 부재 / 관세가 막히면 '외국인 과세' 카드 부상 가능하여 구조적 약세 리스크 포지션: 단기는 USD숏 vs KRW, CNH 등 아시아 통화 수익 전망, 6월 지표 헤지용으로 EUR, JPY롱 추천 미국이 기침하면 한국은 감기에 걸린다는 말이 있듯이, 6월에 미국 경제지표가 악화되면 오히려 다른 국가들은 더욱 악화될 가능성도 있어서 달러 수요가 크게 ...

부활한 관세, 향후 주목할 부분은? 항소 법원 결정이 최소 6월 중순까지 유지될 것 -> 6,7월에 다양한 이벤트들로 인해 불확실성 증가 트럼프와 행정부는 '다양한 선택지를 보유'중임을 강조 향후 주목할 포인트 항소심 판결이 트럼프 손을 들어줄 것인가? -> 모르겠다... 관세가 무효화되면 트럼프의 대안은? -> 무역확장법 122조 -> 232조, 301조 순으로 진행될거 같다. 트럼프의 대안책 이후 전체적인 관세 수준이 낮아질까? -> 122조가 적용되면 150일 간 보편관세로 15% 관세를 부여할 수도 있을거 같다. 의회의 관세 입법 작업이 더 빨라질까? -> 민주당에 상원에서 필리버스터를 사용하며 최대한 지연시킬거 같다. 타국이 협상 스탠스는 법원 결정에 영향을 받을까? -> 만일 관세 협상을 진행할 것이라면 불확실성이 높으며 트럼프의 레버리지가 하락한 지금 협상을 진행하는게 더욱 유리하다고 판단된다. 가라앉은 주택시장 시장 기대치를 하회하며 우려감을 키웠다. 부동산 선행지표인 PMSI가 전월대비 크게 하락하였으나, 실제 거래량을 보면, 4월 전체 주택 판매는 신규 주택 판매 증가에 힘입어 전월대비 증가했다. 따라서 실제 판매량이 선행지표를 따라 전월대비 하락세로 전환될지, 선행지표가 반등할지 지켜봐야한다. 컨센을 ...

소시에테제네랄 - 펀딩 스프레드가 시사하는 시장 상황 펀딩 스프레드 급락= 역사적 고점에서 올해 정상 구간으로 복귀, 공급 + 수요 요인이 겹쳐 비용 하락 레버리지 수요 감소 증거 S&P500 현금 대비 선물 활용비중 감소 -> 자산 운용사 순 선물 포지션 감소 => 비용이 내려가도 레버리지를 이용한 매수가 회복되지 않음 -> 기관은 지속적으로 증시 하락에 베팅하고 있음을 시사..? 미국 <->해외 차별화: 일본, 유럽 스프레드 펀딩은 미국보다 높아져 글로벌 자금이 미국 외 국가로 회전 -> 기관이 아직 본격 진입 전 단계로 펀딩 스프레드가 다시 확대되면 '위험신호'라고 볼 수 있다. GS - 주목할만한 점 시장 회복력: 장기채 금리 안정 속 '기관 베타 확대 욕구' 유지 유럽 단기 제약: 무역 불확실 + 유로 강세 => EPS 하향우려, 우크라 갈등 재부각 달러 단기 반등 가능성: 미국 경제지표의 우위와 타국 재정 우려 등 요인으로 달러 숏 과열 구간 월 말, 분기 말 리벨런싱 경고: 5월 말 연기금 주식 매도 압력 예상 -> 6월 말은 규모가 더 클수 ...

도이치 방크 - 다섯 가지 시장 불일치 유럽 스프레드 사상 최저 프랑스·이탈리아·스페인 모두 독일보다 높은 공공부채 비율을 이미 안고 있기 때문이다. 재정 지속가능성에 대한 우려가 커지고 있는데도 유럽 스프레드는 더 좁혀졌다. -> 현재 미국 10년물 국채금리와 영국 10년물 국채금리 또한 별 차이 없는 상황이므로 미국국채의 수요가 더욱 하락할수도 있다. 일본 30년 금리 ≈ 독일 30년 금리 일본: 역성장, 고령화에도 3%를 터치하였다. 독일: 최근 1분기 성장률이 +0.4%를 기록하며 ‘정체 탈출’ 모멘텀을 확보하였다. 채권금리 '역사적 저점' vs 부채 사상 최대 2005회계연도 GDP 대비 36%였던 미국 연방 부채 비율은 2024회계연도 98%로 급등 보통 부채가 많으면 금리도 높아지는데, 현재 금리는 상승하지 않음 역대 최대 공공부채에도 불구하고 채권 금리는 과거 고금리 국면에 한참 못 미친다. -> 과거와 같이 고성장을 시기가 지나고 저성장 국면이므로, 고금리의 기준 또한 낮아져서 이러한 현상이 발생하였다고 볼 수 있나? 인플레 스왑 관세 부과 이후 거의 '무반응' 인플레이션 스왑: 인플레이션 헷지나 전망에 대한 베팅이 가능한 파생상품으로, 시장 참가자들의 기대 인플레이션을 가늠할 수 있습니다. 인플레이션 지표들은 가파른 상승 모멘텀을 보이는데도 시장 기반 기대 인플레이션은 정체됐다는 점이 부조화적이라는 의견입니다. -> 불확실성으로 인해 경기침체라고 판단하지 않고 관망하는 거 같다. 관세 타격국 자산 강세 관세 충격에 가장 노출된 캐나다, 독일이 의외로 강세를 보인다. 두 나라 모두 관세 충격에도 불구하고, 자산 가치가 기대만큼 훼손되지 않았음을 의미. ->점차 트럼프의 협상 레버리지도 감소할 것으로 보인다.

아카데미 증권 - 월스트리 VS 메인스트리트의 괴리 금융경제 (월 스트리트): Vix 20일선, 트럼프의 관세 트윗에도 증시는 1% 조정 뿐, CNN Fear - Greed '탐욕' 복귀, 지정학적 이슈를 중요하게 보지 않음 -> 불확실성이 낮음 실물경제 (메인 스트리트): 중소기업, 대 중 수출업체 설문지표는 높은 불확실성과 투자 위축을 호소 중 아직 데이터가 튼튼한 이유: 프론트 로딩 효과, 관세-연계 인플레이션이 소비자 가격에 천천히 전가 중 세 가지 시니리오 검증 필요 기업 우려가 과장되었나? -> 월마트, 아마존 CEO 등의 발언을 보면 우려가 과장인거 같지는 않다 재고 계약 덕에 '시간 벌기' ...