티앤엘 고객사 Church & Dwight Co Inc(IR 발표)

예전 부터 주택 착공건수 등을 보면서 경동이를 지켜보고 있어요. 나중에 보려고 이번 고객사의 실적 발표 내용을 기록해 둡니다. (경동이 매출 인식 시점 : 고객사 제품 인도 시) KB홈 (kbh) : 3월 25일 - 매출 인식 시점 : 고객사에게 인도 후 - 아마도 가장 중요한 점은, 당사가 다시 맞춤형(Build-to-Order) 주택 판매 비중이 주를 이루는 구조로 돌아왔다는 점입니다. 이를 통해 올해 하반기에는 맞춤형 주택 인도 비중이 70%에 이를 것으로 기대하고 있습니다. 당사는 앞으로 회사를 강화하는 핵심 전략의 중심 요소로 이 전략에 다시 집중하고 있습니다. 맞춤형 주택의 판매와 인도 사이에는 시차가 있기 때문에, 당사는 백로그(미인도 주문) 증가세가 계속될 것으로 예상하고 있습니다. => 양산형 주택을 생산하는 구조가 경동이한테는 좋은데... 수요가 약하니 니즈에 맞는 상품을 공급하는 방향으로 가는 구나. - 장기적으로는 인구 구조의 호재가 시간이 지남에 따라 높은 수요를 뒷받침하고, 주택의 구조적 공급 부족과 맞물려 주택 시장에 대해 낙관적인 시각을 유지하고 있습니다. 단기적으로는 소비자 신뢰가 미약하고, 높은 모기지 금리와 주택 구매력 부담이 기저 수요를 억제하고 있음에도 불구하고, 구매자들은 여전히 주택 소유에 대한 의지와 자격 요건을 충족하는 능력을 보여주고 있습니다. 최근에는 중동 지역의 분쟁으로 인해 이미 신중한 소비자들에게 더 큰 불확실성이 추가되었습니다. => 장기적인건 원래 그랬고 단기적으로 모기지금리와 물가가 문제내. - 올해 1분기에는 당사 커뮤니티 내에서의 견실한 트래픽, 트래픽의 꾸준한 매출 전환, 지난 4년간 경험한 최저 취소율, 그리고 커뮤니티 수 증가가 전년 대비 3% 순주문 증가를 견인하였습니다. 순주문 성장률이 2,846건으로 분명히 긍정적이지만, Jeff가 언급하였듯이 당사의 매출은 기존 연간 인도 가이던스를 유지하기에는 부족하였습니다. 취소율의 의미 있는 개선은 주택 구매 준비가 되어 있고 구매 능력이 있는 고품질의 실수요자들이 많아졌음을 반영하며, 커뮤니티별 월평균 흡수율 3.5건으로 순주문을 뒷받침하였습니다. => 가이던스에 못 미치는 주문 성장률 - 무엇보다도, 당사의 수주 구성은 장기적인 관점에서 비즈니스를 어떻게 포지셔닝할 것인지에 대한 신중하고 전략적인 변화를 보여주고 있습니다. 저희는 KB Home의 운영의 근간이 되는 핵심 Built to Order(BTO) 모델로 회귀하고 있습니다. 이는 저희 팀이 교육받는 방식이자, 커뮤니티를 관리하고, 가치를 창출하는 방법입니다. 이러한 변화로 인해 올해 상반기에는 일시적으로 인도량이 감소하겠지만, 현재 판매 중인 BTO 주택의 비중이 높아짐에 따라 Q3와 Q4의 인도 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 또한, 저희는 의도적으로 재고 착공을 늦추고 있습니다. 이는 당사가 올해 하반기 및 그 이후에 더 강력하고 예측 가능한 기업으로 자리매김하기 위한 의도적인 리셋입니다. 저희는 Built to Order 판매를 늘리는 데 있어 상당한 진전을 이루고 있습니다. => 상반기는 버리고 갑니다. - 이러한 예측 가능성은 더 나은 실행을 지원하며, 시간이 지남에 따라 보다 유리한 비용 구조에 기여합니다. 저희는 예정된 착공 건들을 활용하여 더 유리한 입찰을 이끌어내고, 협력업체들이 현장에 계속 머물 수 있도록 하여 효율성을 높이고 건설 기간을 더욱 단축할 수 있습니다. 내부적으로는, 균등한 생산 흐름을 관리함으로써 비용 구조에 이점이 있습니다. Q1에 순주문 구성이 이루어진 것과 Q2에 대한 BTO 매출 기대치를 바탕으로, 저희는 Q2에 전환점을 맞이하고 전년 동기 대비 백로그가 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라, 하반기로 갈수록 인도 건수가 순차적으로 증가할 것으로 기대하고 있습니다. 더 넓게 보면, 이는 단순한 믹스 변화 이상의 의미가 있다고 보고 있습니다. => Q의 증가는 하반기 조금 더 나을 것 같습니다. - 당사는 이미 2025 회계연도 4분기에 주문형 주택의 착공부터 완공까지 120일이라는 회사 전체 목표를 달성하였습니다. 그러나 이 중요한 영역에서 1분기에는 연속적으로 108일로 단축하며 추가적인 개선을 이루었습니다. => 경동이 매출 인식 시점이 조금 더 당겨지겠네요. - 이는 고객 입장에서 BTO 주택의 가치 제안에 있어, 재판매 주택이나 재고 주택을 구매하는 데 소요되는 시간과 비교했을 때 중요한 요소입니다. 더 짧아진 건설 기간 덕분에 고객들께서는 모기지 금리를 보다 쉽게, 그리고 비용 효율적으로 고정하실 수 있습니다. 저희는 건설 기간을 단축함으로써, 한 해 동안의 판매 기간을 의미 있게 확장하였습니다. 지난해에는 주택 한 채를 건설하는 데 약 5개월이 소요되어, 같은 해에 인도되는 BTO ...

트럼프가 호르무즈 해협을 재개방 하지 않고 떠날 수 있다는 sns를 읽었다. 그럼 호르무즈 해협을 통제하게 되는 이란은 어떻게 할까? 지금 이란은 통행세를 걷으려고 준비중인데.. 내가 이란이라면?? 호르무즈를 지속 봉쇄한다. 호르무즈의 통행을 부분적 허용한다. 호르무즈를 잘 통과 할 수 있게 한다. 첫번째를 한다면 왜 이렇게 할까? 그 확률은 어떻게 될까? 미국에 대한 본인의 영향력 과시 : 나 건들면 어떻게 되는지 보여주지. 다시는 우리 못 건드리게 미국과 협상을 통해 배상을 받아야 겠다. 이란이 미국에 요구한 협상안 5가지 내용 중 '이란에 대한 침략이 재발 하지 않도록 보장 요구' '전쟁 피해에 대한 배상금 지급' '호르무즈 합법적 주권 행사와 그 보장' 이렇게 3가지는 노릴 수 있는...

2월 중순 지인 몇과 함께 술자리를 했다. 같이 자리를 하던 한 지인이 말했다. "형 이번에 원유 선물을 좀 샀어요" "이번에 진짜 전쟁 날 것 같아요" 이야기를 들을때, 나와는 무관한 투자 방식이라 생각 헀다. 전쟁이 나고 말고를 내가 예측 할 수 있는 범주에 없다고 생각했다. (언론에서는 전쟁 가능성이 높다. 그만큼 협상에 더 잘 될 수도 있다 등등등) 그렇게 이란 미국 전쟁이 터졌다. 그리고 몇 일 뒤 증권사 PB와 전화 통화를 했다. "제가 개인적으로 현대로템 들고 있던 것 이번에 3월 첫날에 다 수익실현 했습니다." 지금 생각 해보면 자극적엔 멘트들이어서 더욱 기억에 남았을 것이다. 단순히 좋은 타이밍에 잘 팔았구나 생각했다. '나중에 과하게 가격이 떨어지면 그때 사면 괜찮겠네' 이정도 생각하고 넘어갔다. 그리고 오늘 증권사 PB와 다시 전화 통화를 했다. "어제 다시 현대로템을 매수 했습니다." 어? 조금 놀랐다. 듣자 마자 든 생각은 '미국 - 이란 전쟁이 장기화 될 것이라 생각하는가?' '어제 미국과 이란이 협상 주제를 주고 받았다고 이야기 나왔는데, 저점 매수인가?' 이어진 투자 아이디어는 ...

전쟁 장기화 : 위안화 가치 지속 상승 - 이란 정권은 미국에 자신의 가치를 보여야함. (본인들을 지키기 위한 수단) - 원유 수입국들은 시간이 지날 수록 원유 공급이ㅁ 점점 더 필요해짐 (위안화 결제 유인) 전쟁 단기화 1) 친미정권 or 이란 협상 : 원위치 2) 협상없이 타코 : 위안화 가치 상승 - 이란정권은 미국에 자신의 가치를 보여야함. (본인들을 지키기 위한 수단) 3. 달러 기축통화 가치 유지를 위해 할것 : 스테이블코인 시장 육성 - 자국 화폐의 소비처를 늘려야함. 4. 변수 : 이란의 호르무즈 해협 통제권 상실 5. 지켜볼것 -이란의 호르무즈 해협 통제권 상실 -원유 위안화 결제 국가 증가 - 이더리움 가격 변화 까먹지 말자.

경동나비엔 좋은 기업으로 보인다! 오르가프님의 글 : https://www.valley.town/competitions/valley-insights/analysis/69722aa9a3610cb7d046dd50 투자드래곤님의 글 : https://www.valley.town/competitions/valley-insights/analysis/6978166279e8ed703a84cedc 근데, 뭔가 사기가 무섭다. = 살 수 있는 근거가 더 필요하다. 두분의 글을 몇 번 읽어 보고 궁금한것 여쭤보다 보니 생각이 난 것이 있다. '실적이 지금 보다 더 좋아 질 것이라는 기대가 생길때가 언제 일까?' '내 능력으로는 좋은 시점을 고르기 어려운데, 방법이 없을까?' '뭔가 내가 직접 느껴지는 기대감을 갖고 매수하고 싶다.' 그냥 의식의 흐름대로 적어보자. 그리고 다시 수정하자. 경동나비엔은 보일러와 온수기를 판다. 보일러와 온수기는 처음 집을 지을때 사고, 수명이 다 될때 바꾼다. 신규 수요와 교체수요 모두 주택시장 상황과 관련이 있구나 신규 수요는 집 많이 지을때 늘어나겠다. 교체 수요는 이사갈때나 제품 수명이 다 됬을때 늘어나겠다. 매출이 국내와 북미가 큰 부분을 차지 하니, 두 나라 위주로 생각해 보자. 국내 신규 수요는 주로 아파트 많이 지을때이다. 우리나라 아파트 건설중인것, 건설 된것, 건설 예정 중인것들을 알아보자.(재건축 예정도 보자) 아 지역난방? 이것도 찾아보고 빼야 되면 빼자. 근데, 보일러는 아파트 지을때 언제 b2b로 계약하고 언제 설치 하지? 매출 인식시점은? 이것도 알아보자. 추가로, 국내 보일러, 온수시 시장 점유율도 보자(아파트 기준) 귀뚜라미 신경쓰인다. 북미는 어떻게 알지? 아파트는 단위가 커서 조사하기 쉬운데, 미국은 단독주택이 많은 것 같은데. 아. 코로나때, 저금리로 주택 대출 많이 받아서 lock in 효과가 발생했다고 봤던 기억이 난다. (그래서 주택 거래량이 줄어들게 되어 주택 인플레이션이 스티키 하다고 작년에 봤던 기억이 난다.) 아. 오선님의 유튜브 볼때, 주택착공 건수 이런 지표 별 1개짜리 발표하는것을 본 기억이 난다. 미국 경제지표 중에 주택과 관련된 지표를 찾아보자. 국내 교체 수요는 국내 기업들의 제품 평균 수명을 찾아 보고, 과거 매출이 가장 높았던 시기를 찾아 보면 대충 각이 나온다. 경험상 30년 된 아파트에서 보일러 배관이 터져서 아래집에 누수가 됬던적이 있는데, 아파트 연식별 가구수도 찾아봐야 겠다.(수도권 위주로) 그때, 수리했던 아저씨 한테 전화해서 물어보자. 얼마 정도 되면 보통 문제 생기냐고 북미 교체 수요도 마찬가지로 경쟁업체의 제품 수명을 찾아봐야 겠다. 우리나라 사람들은 보일러가 고장나지 않는 이상 바꾸지 않는것 같은데, 미국은 그런가? 교체 주기를 찾아 볼 수 있으면 찾아봐야 겠다. 미국은 이런거 발표하는 지표가 있나? point는 보일러, 온수기 2가지 제품이 국내와 북미에서의 신규수요와 교체수요를 예측 해 볼 수...