금융 디톡스 (모든 움직임에 이유를 붙이는 습관)

어제의 지수 폭등을 보고 들었던 한 가지 생각을 기록합니다. 저는 마켓 타이밍을 재서 수익을 올리는 것에 대해 꽤나 비관적인 뷰를 가지고 있습니다. 워렌 버핏 선생님도 이렇게 말씀하셨습니다. (정확하지는 않습니다만, 이런 류의 코멘트였던 기억입니다.) 내년에 침체가 올 것이라는 사실이 확정적이라고 해도, 저는 여전히 주식을 가지고 있을겁니다. 그저 주식을 가지고 있을거다, 정도가 아니라 제가 알기로 버핏 선생님은 전체 자산에서 현금을 30% 이상 쌓은 적도 없습니다(지금이 현금 비중 올타임 하이인데 약 30%라고 하네요). 즉 항상 전체의 70% 이상의 자산이 계속해서 현금(=초단기 채권) 외의 영역에 투자되어 있었던 것으로 보입니다. 많이들 아는 기본적인 상식이지만, 보통 마켓 타이밍에 대한 비관적인 뷰에서 이야기하는 주장은 아래와 같습니다. 1) 마켓 타이밍을 재려다가 1년 중 딱 5일의 최고의 날(Best trading day)만 놓쳐도, 한 해 수익은 반토막이 난다. 이에 대해서는 서적이나 논문 등을 통해 많은 연구자료가 있는 것으로 알고 있어서 한번 서치를 해봤습니다. 여기에 몇가지 사실을 기록해두겠습니다. 기준: S&P 500 지수의 역사적 연 평균 수익률 약 10% 365일 중 최고의 5일을 놓치고 360일 간 투자했을 경우 1년 수익률: 2~5% 범위 365일 중 최악의 5일을 피하고 360일 간 투자했을 경우 1년 수익률: 15~19% 범위 365일 중 최고의 5일, 최악의 5일을 모두 제외하고 355일 간 투자했을 ...

오늘 기록하고 싶은 내용은 포트폴리오 전체를 바라보는 것입니다. 투자를 완전히 무지성으로 하는 뉴런분들은 없을 것이라고 생각하기 때문에, 우리는 이 문제에 대해 한번쯤 생각해볼 필요가 있습니다. 포트폴리오가 아래와 같다고 생각을 해보겠습니다. 전체 수익률: +2% 입니다. 애플: +28% Bank of America: +22% TLT: +11% OXY: -32% 이 포트폴리오를 가진 투자자라면 아마 꽤 높은 확률로 이렇게 생각할 수 있습니다. 애플에 투자하길 너무 잘했어 + 그런데 OXY만 안샀더라면..! 물론 그럴 수도 있습니다. 애플에 투자한 것이 탁월했을 수도 있고, OXY만 없었다면 아주 훌륭한 수익률이 날 수 있었겠죠. 다만 OXY가 없었다면 더 좋은 포트폴리오였냐, 라는 질문에는 저는 잘 모르겠습니다. 수익률이 높으면 무조건 좋은 포트폴리오는 아니기 때문이고, 보통 아주 쉽게 설명하자면 구성 종목들이 가지는 리스크와 조합을 함께 고려해서 포트폴리오의 우수성이 판단되기 때문이죠. 가장 중요한 것은 투자가 오늘로 끝나지 않는다는 점일 것 같습니다. (오늘 적을 이야기는 수익률 마이너스인 종목을 매도하면 안된다는 말이 아닙니다. 그 이슈와는 관련이 없습니다.) 여기서 우리는 마음을 다스리고 장기적으로 ...

오늘 기록하고 싶은 내용은 투자자에 따라 의견이 갈릴 것이라고 생각합니다. 이유는 투자는 엄밀한 과학이 아니고 인간의 심리가 그 자체로 중요한 요소로 작용하는 작용/반작용의 과학이기 때문입니다. 제목에서 적은 문구는 요즘 다시 읽고 있는 책 '돈의 심리학'에서 나온 이야기입니다. 정확한 문구는 다음과 같습니다. 투자 업계에서 흔히 누군가를 조롱할 때 "이번에는 다를 테지."라는 표현을 많이 쓴다. 다가오는 미래가 과거와는 전혀 다를 거라 예상하는 사람에게 반박하고 싶을 때 "아, 그러니까 너는 이번에는 다를 거라 생각하는구나?"라고 말하고는 대화를 끝내버리는 식이다. 이 표현은 투자자 존 템플턴의 시각에서 유래했다. 그는 이렇게 말했다. "투자에서 제일 위험한 두 마디는 '이번에는 달라.'이다." 그러나 템플턴 역시 적어도 20퍼센트의 경우에는 미래가 과거와 다르다고 인정했다. 세상은 변한다. 당연하다. 그리고 시간이 지나면 중요해지는 것은 바로 그 변화들이다. 그래서 마이클 배트닉은 말했다. "투자에서 제일 위험한 일곱 마디는 '투자에서 제일 위험한 두 마디는 '이번에는 달라.'이다.'라는 말이다." 아래는 S&P 500 인덱스의 차트이고, 2008년, 2021년, 2025년의 하락장을 측정해보았습니다. 각각 -57%, -26%, -21%로 나오네요. 그냥 대충 그은거라서 아마 실제와는 조금 다를 것 같습니다. 역사를 이미 알고 있는 우리는 은연 중에 여러가지 가정을 넣으면서 투자 의사 결정에 반영합니다. 생각 A: 전 세계가 망하는 줄 알았던 2008년이...

오버뷰 저는 10년물 국채 금리를 활용해서 스윙 투자를 중간 중간 하는 것을 즐깁니다. 관련한 예시는 아래의 링크로 확인이 가능합니다. 10년물 국채 금리 투자와 구글에 대한 짧은 글 TLT 전량 매도 일지 당시 투자의 주된 골자는 아래로 요약할 수 있습니다. 10년물 국채금리의 anchor 계산 결과 4.6% 정도가 산출되고, 국채 금리의 심리적 상방이 제한되는 효과를 같이 고려할 때 4.8~5% 사이의 금리는 TLT 매수 시작점으로 적절하다. 이 매수 이후, 10년물 국채금리가 4.3% 근처에 도달하면 분할 매도 시작하며 경기 침체 우려 (혹은 진짜 침체)로 인한 하방 열림은 고려하지 않는다. 즉, 계산한 Anchor를 중심으로 충분히 내려왔다고 판단되면 미련없이 매도를 시작한다. 제 시드 중에 이 스윙 투자는 메인 비중이 아니기 때문에, 이 투자 과정에서 생기는 이벤트들에는 크게 ...

변동성이 극에 달하는 요즘을 보며, '아무 것도 안하는 것이 어떻게 내 수익률을 올려주는가'에 대해 생각이 많습니다. 그래서 스스로 수련을 위해 블로그에 이 주제 관련된 글만 4개를 썼습니다만.. 여전히 쉬운 절제가 아닙니다. 투자 중독에서 벗어나는 것 3 투자 중독에서 벗어나는 것 2 투자 중독에서 벗어나는 것 투자에서 물러나 있을 용기와 의지에 대해 저는 개인적으로 사람의 심리에 대해서 관심이 많기 때문에, 심리학적으로 봤을 때 포트폴리오를 멀리하는 것이 수익률을 지켜주고 상대적으로 더 높여주는 방법이라고 믿습니다. 물론 실행은 극단적으로 어렵습니다. 그리고 이 방식은 아마 밸리 ai 운영에도 그리 좋지는 않을 수 있습니다. 갑자기 뉴런들이 사라져버리고 가끔씩만 여길 찾아온다면, 그들의 수익률은 보호되겠지만 밸리 입장에서는 좋지 않겠죠. 어쨌든, 이번 포스팅을 마지막으로 이 주제에 대해서는 당분간 함구하도록 하겠습니다. 이 주제에 대해 Gemini 의 힘을 빌려서 근거를 작성해보겠습니다. 논문과 연구 자료를 위주로 결과를 내달라고 요청했습니다. 근시안적 손실회피 '손실 회피'라는 개념은 다들 아시겠지만, 포트폴리오를 자주 확인하는 것은 그 중에서도 '근시안적 손실회피'를 가져오게 됩니다. 내 포트폴리오를 책임감있게 확인하면서 하락이나 상승에 대응하는 것이 중요하다고 누군가는 이야기하겠지만, 사실 이 과정은 결국 근시안적 손실회피를 가져옵니다. Gemini research에 따르면, 포트폴리오를 자주 확인하는 투자자가 더 짧은 기간 동안 투자 성과를 평가하는 경향이 있습니다. 이처럼 짧은 기간은 시장의 일시적인 ...