자외선 차단 1

 지난 번에 이어 약물전달 플랫폼 바이오 테크 위주로 바이오 시장을 알아본다. 투자관점에서 바이오 시장 이해를 위해서는 영역별로 시장 규모부터 파악하는 것이 순서일 듯 하다. 제미나이로 치료영역별 시장 규모를 정리해본다. 가장 시장 규모가 큰 분야가 암치료이고, 암치료의 흐름을 정리하면 다음과 같다. 현재 단일 약물 기준 매출 1위가 머크의 키트루다로 25년기준 31조원이다. 우리 몸에는 바이러스, 세균이 침입하면 이를 파괴하는 T세포라는 것이 있다. 그런데 암세포는 속임수를 써서 T세포가 자기를 인식하지 못하게 방해하는데, 키트루다는 암세포가 속임수를 못쓰게 막아 T세포가 암세포를 파괴하도록 한다. 그렇기 때문에 적용범위가 넓고, 약물에 대한 내성이 없다. 키트루다는 28년부터 미국, 유럽, 한국 등 주요국가에 대해 특허 만료를 앞두고 있다. 이에 따라 머크(MSD)사는 특허 만료에 따른 매출감소를 방어하고, 편의성 개선(투여시간 단축)을 위해 기존 정맥주사에서 피하지방(SC) 주사로 제형변경을 추진하고 있다. 여기서 사용되는 기술이 알테오젠의 ALT-B4 기술이다. 머크사는 24년에 알테오젠과 해당기술에 대해 독점 계약을 맺었는데, 이는 향후 특허 만료 후 바이오시밀러 회사들이 키트루다에 SC제형변경 적용을 원천적으로 차단하기 위함이다. ALT-B4 의 작동원리는 다음과 같다. "피부 밑 단단한 그물을 일시적으로 ...

회사의 효율성을 나타내는 지표중에 ROE가 있다. Return on equity 의 약자로 자기자본 수익률이다. 자기자본은 순자산과 같은 의미다. ​ 제조업을 예로 들어보면, 제품 생산을 위해 토지를 구매하고 설비, 인프라등을 구축하기 위한 투자가 들어간다. 토지와 생산설비등은 유형자산으로 잡히고, 유형자산 취득을 위한 지출이 Capex 이다. ​ 최초에 자기자본이 100억이고, 100% 현금이라면, 생산을 위한 유형자산 취득에 70% 써서, 자기자본은 그대로 100억이고, 유형자산 70억에 현금 30억이 된다. 현금 30억은 원재료를 구매하고, 직원 월급을 주는 등 운영자금으로 사용된다. ​ 이렇게 제조업을 운영하면서 매년 10억의 순수익을 올리면, 자기자본 100억대비 10억, 즉 10%의 수익을 내는 셈이라 ROE는 10%가 된다. ​ 당연하게도 같은 자본으로 더 많은 수익을 내는 기업이 퀄리티가 더 좋은 기업이다. 즉 ROE가 높을수록 더 좋은 수익모델을 가졌고 경쟁력 있는 것으로 볼 수 있다. 그래서 보통 ROE가 높은 기업이 투자하기 매력적인 기업이다. ​ 이런 개념을 국가에 대입해보자. ​ 국내 총샌산(GDP)를 국가 순자산으로 나누면 위에서 설명한 ROE 개념과 비슷해진다. 주요 국가들과 ROE 개념으로 비교해보면, 한국의 ROE가 유독 낮은 편이다. 순자산대비 이익 비율이 타국가 대비 낮아, 투자 매력도가 떨어진다고도 볼 수 있다. ​ 위에 언급한 100억으로 공장을 지어서 매년 10억씩 벌면, 자산은 매년 10억씩 늘어나지만, 이익이 10억 그대로이면 ROE가 감소한다. ROE는 순이익/순자산인데, 분모가 늘어나기 때문이다. ​ 우리나라 자본시장 효율화 과제에도 ROE 향상이 있다. 이익 10억을 주주들에게 배당으로 환원하거나, 더 높은 수익을 내기위해 재투자를 하면 ROE가 유지되거나 올라갈텐데, 버는 돈을 ...

지난 글에서 부동산에 대한 생각글 말미에 모듈러 건축을 언급했다. 최근에 관심 기업이 생겼는데, 왜 관심이 생겼을까란 생각에서 가지가 뻗어 정리한 글이다. https://www.valley.town/space/@sonyeonmj/articles/69b3a4af6e461d8406a9cc36 관심기업에 대한 내용은 다음과 같다. 하루 루틴 중에 네이버 증권 리서치를 훑어보는 시간이 있다. 최근에 눈에 들어온 회사가 있어 조금 더 파봄. ​ NRB라는 회사이고, 모듈을 만들어 건축물을 짓는 사업을 하고 있음. ​ 보통은 제목만 보고 넘기거나, 궁금증이 드는 회사는 레포트를 빠르게 읽곤 하는데, 해당 회사는 IR도 찾아보고 AI로 딥리서치도 ...

 부동산은 입지라고들 한다. 입지를 구성하는 요소는 다음과 같다. 일자리 교통 학군 상권 일자리가 가장 중요한 이유는 강남과 판교의 집값을 보면 알 수 있다. 강남과 판교에 양질의 일자리가 가장 많기 때문이다. 그리고 거대한 일자리의 배후 주거지도 크게 보면 일자리의 영향을 받는 것이다. 대표적으로 금융일자리가 많은 여의도의 배후주거지인 목동이 있고, 어떻게 보면 대치동 일대도 강남 일자리의 배후주거지로 볼 수 있겠다. 또한 목동과 대치동은 고소득자들이 많이 살고 자녀 교육열이 높다보니 오래전부터 학군을 형성해서 추가 프리미엄이 붙고 있다. 또한 과천도 준강남으로 불리며, 강남의 배후주거지로 보면된다. 입지가 좋음에도 저평가되는 곳들이 있는데, 이는 혐오시설이 있기 때문일 가능성이 크다. 영등포, 용산, 청량리 등은 일자리, 교통, 상권등이 매우 좋음에도 홍등가때문에 저평가였다가, 혐오시설이 사라지면서 재평가된 것이다. 부동산에서 입지분석은 주식으로 치면 개별기업 분석과 비슷하다. 주식에서는 개별기업분석뿐만 아니라 멀티플로 계산되는 밸류에이션도 중요한데 이는 유동성 등 매크로 환경과 관련이 깊다. 부동산에서 매크로 환경은 결국 ...

지난 1월 피지컬 AI와 통신망 관련 글을 썼다. 피지컬 AI로 가기 위해선 통신망 투자가 필요하고, 상반기 중에 촉매가 발현되지 않을까란 생각이었다. https://www.valley.town/space/@sonyeonmj/articles/6962feed7ff4bfbbb7edde34 그런데 오늘 촉매로 볼수 있는 재료가 나온 것 같다. https://www.hankyung.com/article/202603102235i 대장주는 RFHIC 라고 생각했으나, 당시 방산과도 엮여 이미 큰 상승을 보여주고 있어 언뜻 손이 나가지 않았다. 가는 종목이 더 갈거라는 생각도 있었고, 결국 더 가긴 했으나 선별해서 담은 종목들이 충분한 수익을 줘서 만족함. 장중이지만 기록차원에서...