오늘 발표된 중국 경제지표... 수출양호, 내수부진

7월 5일에 외환시장은 한국 수출의 부진을 예상하고 있나... 라는 포스트를 적었습니다. 그래서, 이번 달에는 10일 중간 수출입 현황도 한 번 살펴봐야겠다 싶었죠. 관련해서 이런 기사를 이미 보셨을지도 모르겠네요. https://m.seoul.co.kr/news/economy/2024/07/11/20240711500125?cp=seoul 이것만 보면 오... 잘 나왔나? 찾아봤죠. 여기서 수출입 동향 데이터를 확인할 수 있습니다. 먼저 짚고 넘어갈 점... 중요한 것은 조업일 수의 영향을 배제한 일평균 수출액이지 전체 수출액이 아닙니다. 그리고, 이미 수출이 회복세에 있다는 건 다 아는 이야기이고, 제가 궁금한 건 피크아웃 여부입니다. 그러니 YoY보다 MoM이 중요하죠. 자... 그러면 일평균 수출액의 MoM 변화를 보면 되겠군요. 이겁니다. 파란 막대는 전체 수출액, 빨간 막대는 일평균 수출입니다. 각 막대 차트의 구분은 범례를 참고하세요. 한 눈에 알 수 있는 점... 전체 수출은 확실히 전방위적으로 늘었네... 그런데 일평균 수출은 죄다 꺾였는데? 왜? 7월 조업일 수가 8.5일로 5월 (6.5) 과 6월 (6) 에 비해 훨씬 길었거든요. 일평균 수출 기준으로 전체도 그렇거니와, 반도체, 자동차도 감소, 대미 수출 크게 감소, 대중 수출은 계속해서 감소 지속... 10일 중간 수출입 현황 기준으로는 피크아웃의 냄새가 나는데요? 위에 공유한 기사에서는 수입도 늘었다고 써놨는데, 일평균으로는 어떨까요? 네, 마찬가지입니다. 감소 일색입니다. 오히려 전월보다 감소폭이 더 커졌습니다. 앞으로 월말까지는 시간이 남았죠. 하지만, 지금 추세대로라면 일평균 수출은 피크아웃의 기미를 보일 가능성이 높아 보입니다. 그리고, 어쩌면 외환 시장은 이 상황을 이미 예상하고 있었을지도 모를 일이죠. 이번달 한국 수출입 현황은 잘 챙겨 봐야겠습니다.

Investing.com 에 James Picerno라는 컬럼니스트가 위 차트를 정기적으로 공유해 줍니다. 이 사람이 EMI (Economic Momentum Index) 와 ETI (Economic Trend Index) 라는 것을 만들었는데요. Capital Spectator 웹사이트에서도 읽어볼 수 있습니다. ETI와 EMI 모두 현재 하락 국면입니다. 잘 보시면, 경기 침체를 목전에 두고 이 두 지표가 모두 기준선인 빨간 가로선 아래로 하락합니다. 작년에 둘 다 기준선 아래로 내려왔는데 침체는 오지 않았죠? 작년에 뭐 있었죠? SVB 사태... 이젠 더 말하기도 입 아프네.현재 두 지수의 추세는 기준선 하회를 목전에 두고 있는 것으로 보입니다. 이 지수들로만 보면 경기침체 확률이 높아지고 있다... 고 볼 수 있죠.그런데, 최근 구간을 확대해서 보면 기준선 바로 앞에서 다시 반등하는 모양새입니다. 즉, 전반적인 추세는 침체 가능성이 높아지는 방향으로 가고 있지만, 곧 침체가 도래할 것으로 보기는 어렵다... 요렇게 생각할 수 있겠네요. 이 지수들이 앞으로 어떻게 될지 궁금하신 분들은 capitalspectator.com 의 포스트들을 f/u 하시면 되겠습니다.

블룸버그 원문 어제 올라온 블룸버그 사설입니다. 미국의 주택 문제는 저소득 문제로 귀결된다... 는 내용인데요. 공급을 아무리 늘려도 저소득층이 감당할 수 있는 수준의 가격이 되기 어렵다는 겁니다. 한국도 비슷한 상황이죠. 일반적인 기준으로 전체 소득 중 30%가 주거비의 상한선이라고 본다면... 하위 10% 저소득층은 한 달에 733$ (두번째 막대), 90만명에 가까운 최저 임금 이하의 소득을 버는 이들은 377$ (세번째 막대) 이상을 부담할 수 없다는 이야기가 됩니다. 그런데, 위 차트에서 보듯이 미국 아파트의 월 렌트 중위 가격은 현재 1,500$ 를 넘습니다. 1,500$ 은 중위권 소득의 노동자들이 30% 상한으로 부담할 수 있는 레벨입니다. 이걸 넘어서는 거죠. 하물며 저소득층이겠습니까? 그만큼 미국인들의 소득에 비해 주거비가 너무 높다... 미국의 최저 임금은 15년째 동결이며, 터키보다 낮은 수준... 법적인 제재도 약하다 보니 임금착취가 성행... 주거비 문제를 해결하기 위해서는 공공 주택 등 공급 측면의 해결 방안만으로는 답이 안나올 것... 거주자들의 소득을 늘리는 정책이 반드시 필요함... 전 세계가 비슷비슷한 상황인 듯 합니다.

EIA에서 단기 전망을 어제 발간했습니다. WTI 유가는 80달러 선에서 유지될 것으로 전망하고 있는 반면, 천연가스에 대한 전망은 대폭 상향했습니다. 낮은 가격으로 인해 생산량 감소가 이어져 있는 상황에 24년 하반기 라니냐로 인한 기후변화로 인해 수요가 증가할 가능성이 높아 보인다고 합니다 (발전, 난방, 요리 등). 차트에서 보다시피 upper bound와 lower bound의 간극은 크기는 하나 얼추 중간치로 납으면 파란선으로 전망한다 이거죠. 유럽에 혹한이 닥치고, 러시아가 우크라이나 종전을 위해 다시 한 번 천연가스 무기화할 가능성까지 감안한 것인지는 모르나, 만약 이 부분이 반영되어 있지 않다면 실제 가격은 upper bound에 더 가까울 수도 있지 않나?... 생각이 드네요. 미국의 천연가스 재고는 워낙 수요가 약했고, 수출까지 막아놓아서 5년 평균 대비 19% 가량 많은 상태라고 합니다. 앞서 언급한 생산 감소로 인해 연말에는 6% 정도 5년 평균보다 많을 것 같다고 예상하고 있습니다. 여기서도 마찬가지... 라니냐로 유럽에 혹한이 온다면 미국이 천연가스 수출을 계속 막고 유럽이 죽어나가는 꼴을 볼 수 있을까... 뭐 그럴지도 모르죠. 특히나 트럼프가 당선된다면 ㅎㅎ

놀라울 것도 없이 대만의 GPU와 관련 제품 수출은 23년 하반기부터 급증했습니다. 전체 대만 수출 중 11%가 GPU와 관련되었다고 합니다. 나라 전체가 그냥 NVDA와 한 몸이네요.이 소식에 필받은 미국 증시는 다시 한 번 NVDA에 힘을 실어주고 있습니다.대만 전체 수출 중 미국향의 비중은 24년 이후로 급증하고 있습니다. 중국 본토와 홍콩으로의 수출은 정체되어 있는 모양새입니다. 그만큼 Gen AI와 관련한 투자를 미국이 압도적으로 선도해 가고 있는 것으로 보입니다. 독이 될지, 약이 될지는 두고 봐야겠죠.