7월 마지막주 Earnings Revision 살펴보기

미래에셋증권의 7월 마지막 주 Earnings Revision 리포트를 봅니다.

먼저, 선진국과 신흥국의 earning momentum을 알 수 있습니다.

좌상단 차트를 보면 지난 한 달 간 선진국과 신흥국의 12MF EPS 변화율 추이인데, 보면 선진국의 경우 정체되는 모습, 신흥국은 상승세를 유지하고 있습니다.

좌하단 차트를 보면 선진국 증에서 일본을 제외한 대부분의 권역에서 하락했다는 것을 알 수 있죠. 선진국의 경우 일본을 제외하면 나머지는 earning momentum이 약해지고 있다는 겁니다.

우하단 차트를 보면 신흥국 중에서 강한 earning momentum은 한국과 대만에서 나오고 있습니다. 특히, 한국의 모멘텀이 강하네요. 한국과 대만... 공통분모는 반도체겠죠? 즉, 반도체를 주축으로 한 한국과 대만의 earning momentum이 여전히 강하다고 볼 수 있겠습니다.

12MF PER밴드... 하얀 동그라미가 5년 평균, 색깔 동그라미가 현재 상태죠.

선진국 중에서 유럽과 홍콩을 제외하면 미국, 일본, 호주 모두 5년 평균보다 PER이 높은 상태... 업종별로는 IT와 헬스케어가 특히 5년 평균 대비 높은 PER을 기록 중입니다. IT의 경우 전망치 스펙트럼의 최상단에 도달해 있습니다. 에너지의 경우 현재 PER이 5년 평균보다 낮고, 전망치 스펙트럼 하단에 위치하고 있습니다.

신흥국을 볼까요? 앞서 한국과 대만의 earning momentum이 반도체를 주축으로 강한 모습을 보여주고 있다고 했습니다. PER을 보면 한국은 현재 5년 평균보다 낮고, 대만은 월등히 높은데다 전망치 스펙트럼의 최상단에 도달해 있습니다. 이는 한국은 earning momentum에 비해 price momentum이 약하고, 대만은 earning momentum에 비해 price momentum이 강하다... 한국이 대만에 비해 저평가되어 있다... 는 해석이 가능할 것 같네요.

이를 4분면 차트로 보면... X축이 1달 간 EPS 전망 변화율, Y축이 1달 간 주가 변화율입니다.

한국을 보면 12MF EPS는 크게 상승했지만 (earning momentum 강), 주가는 오히려 마이너스입니다 (price momentum 약). 대만을 보면 12MF EPS는 한국보다 낮으나 크게 증가했지만 (earning momentum 강), 주가도 상승했습니다 (price momentum 중).

지금까지 살펴본 내용으로만 보면 한국이 대만보다는 더 매력적으로 보이죠. 이러한 내용을 우리만 보는 것이 아니라 시장 참여자들이 모두 보고 있다고 가정한다면, 자금이 대만에서 한국으로 이동할 가능성도 높아 보입니다.

미국도 볼까요? earning momentum과 price momentum이 모두 약한 분면에 들어서 있습니다. 주의가 필요한 단계라고 할 수 있겠네요.