(24년 7월까지) 일평균 수출액과 KOSPI 추이 차트

간밤의 미국 증시... 그리고 이어지는 아시아 증시를 보면 금리와 주가 모두 급락하고 있습니다. Russell2000의 하락폭이 나스닥에 비해 훨씬 컸습니다. 당초 빅테크에서 중소형주로의 순환매를 예상했는데, 그 전제는 침체가 당장 찾아오지 않을 것이라는 것이었죠. 어제와 그제의 시장 움직임은 소형주 수익률이 훨씬 저조했기에, 시장은 기준금리 인하를 호재가 아닌 침체의 전조로 인식하기 시작했다는 것을 보여줍니다. 장단기 금리차 역전폭이 계속해서 좁아지고 있고 (상단), 미국의 하이일드 회사채 금리도 지속적으로 상승하고 있는 와중에 어제 급등하는 모습입니다 (하단). https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1r7KE 국채 금리가 하락하고, 하이일드 금리가 상승... 그러면 자연스럽게 둘 사이의 스프레드인 하이일드 스프레드는 상승했겠죠? 네... 노란 형광펜으로 마킹한 것처럼 하이일드 스프레드도 급격히 ...

수출입 동향을 정리하면서 계속 언급하고 있는 점은 일평균 수출 상승 모멘텀이 꺾이고, 하락 모멘텀으로 반전되고 있는 것으로 보인다... 특히, 9월의 기고효과가 두렵다... 고 했었죠. 일평균 수출의 YoY 상승률이 멈추어 있는데 코스피는 계속 달려나가고 있으니, 코스피 지수가 상당히 불안해 보인다는 것이 요점입니다. 그러면, 다가올 8,9월에 대략 어느 정도로 일평균 수출이 나와야 코스피 지수에 대한 불안감을 지워줄 수 있을까요? 바꿔 말하면 얼마나 일평균 수출이 잘 나와야 파란선이 고개를 들면서 빨간선 코스피 지수를 떠받쳐 줄까요?제가 임의로 8, 9월 일평균 수출액 수치를 넣어 보았습니다. 이 정도 수치는 나와야 파란선이 다시 고개를 들면서 빨간선을 떠받쳐 줄 수 있을 것 같네요. 제가 임의로 넣은 수치는...8월 : 2,400 (24억 USD)9월 : 3,000 (30억 USD)앞으로 두 달 동안 이 정도로 일평균 수출이 잘 나와야 최소한 코스피...

[ 산업통상 자원부 원문 ] 24년 7월 한국 수출입 동향이 발표되었습니다. 이번 달에는 환율이 영 마음에 걸려서 10일, 20일 중간 수출입 현황도 모두 정리했었죠. 공통적으로 나타난 현상은 일평균 수출이 완연히 꺾이는 모습이었습니다. 7월 전체로는 어땠을까요? 총 수출과 수입금액은 모두 증가했습니다. 수출은 단 4억 달러 증가에 그쳤지만, 수입은 40억 달러 증가함으로써 무역수지는 흑자지만 감소했습니다. 차트에서 보다시피 YoY 증감률은 아직 양호합니다. 3개월 이평선은 평탄해졌으니 추세가 강해지고 있는 것은 아니죠. 그러나 중요한 건 뭐다? 일평균... 무조건 일평균입니다. 특히, 7월 조업일 수는 25일로 상당히 긴 편이었으니 더더욱 그렇죠. 일평균 수출액 추이입니다. 조업일 수가 길었고, 수출 증가액은 크지 않았으니 당연히 일평균 수출은 크게 꺾였습니다. YoY 상승률, YoY 3개월 이평선 모두 하향세로 접어들었습니다. 전에도 몇 번 이야기했지만, 8월까지는 그래도 YoY 상승률이 아주 크게 꺾이지는 않을 겁니다. 23년 8월 일평균 수출도 매우 부진했으니까요. 하지만, 23년 9월 일평균 수출액은 상당한 규모이기에 다가오는 9월에는 이야기가 완전히 달라집니다. 일평균 수출의 YoY 상승률은 코스피 지수와 매우 높은 상관관계를 가집니다 (2012년 이후 지금까지 상관계수 0.65). 노란 형광펜 구간의 현재 시점을 보면 파란선 일평균 YoY ...

어제 JOLT 서베이와 Conference Board의 Consumer confidence 지표가 나왔었죠. 이 두 지표에는 노동시장의 정황을 가늠할 수 있는 세부지표가 포함되어 있습니다. JOLT 서베이의 Quits 와 Consumer Confidence의 '일자리 찾기 쉽다 / 일자리 찾기 어렵다' 의 비율 입니다. 하늘선이 JOLTS의 Quits, 하얀선이 '일자리 찾기 쉽다 / 일자리 찾기 어렵다' 추이입니다. Quits에 대해서는 이전 포스트에서 다루면서, 이직 인센티브에 비해 노동자들의 자발적 퇴사 (=quits) 가 많다고 했었습니다. 그래서, 현 상황에서는 Quits가 급락할 가능성도 있어 보인다... 고 7월 10일에 적었습니다. 캤제... 모드를 반쯤만 발동하면... 이번 Quits는 전월 약 340만 대비 약 328만으로 감소했습니다. MoM 감소 규모를 볼 때 '급락' 이라고 볼 수는 없지만, 하락세가 강해졌습니다. Quits가 하락한다는 것은 노동자들이 새로운 직장을 구할 수 있다는 자신감이 약해진다는 의미이니, 그만큼 노동시장이 식어가고 있다는 것을 의미합니다. 하얀선 CB의 'easy / hard' 비율도 하락세를 계속해서 이어갑니다. 일자리 구하기 easy 보다 hard 응답자가 더...

Yellen이 요새 참 말이 많아요. 지난 주 블룸버그와의 인터뷰에서 강달러의 임팩트를 좀 더 넓은 시각에서 바라볼 필요가 있다고 했습니다. 트럼프는 강달러로 인해 미국 제조업이 피해를 보고 있고, MAGA를 위해 달러를 약세로 전환해야 한다고 주장하고 있죠. 이에 대한 반박인 겁니다. 이쯤되면 거의 민주당 선거 운동원이네요. [ 블룸버그 기사 원문 ] 누구나 부인할 수 없고, Yellen 본인도 부정하지 않는 전제는 강달러는 수입물가를 낮춰주지만, 수출가격을 상승시키기 때문에 제조업 업황에는 도움이 되지 않는다는 점이죠. Yellen도 이 점을 인정하나, 더 넓게 볼 필요가 있다... 어떻게? Bidenomics의 대표 법안들로 인해 미국 제조업을 지원하였기에 강달러로 인한 악영향이 상쇄되었다... 고 이야기합니다. 정권에서 시행한 프로그램들로 인해 많은 제조업 일자리들이 만들어졌다... 고 주장합니다. 그런가? 한 번 봅시다. https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1qW4g 제조업 payroll 추이를 보니, 아직 팬데믹 이전 레벨에 좀 못 미치는데요? 잘 쳐줘봐야 정상화... 정도라고 해야 하는 것 아닌가요? 선생님, 그냥 차라리 정치를 하세요. ...