이전 포스트에서 단기적으로 자산시장이 경기침체 우려를 덜어내며 안도랠리를 보일 수 있다고 했었죠. 좀 더 가까운 시계열로 보자면 8월 13일 PPI, 14일 CPI가 나오기 전까지는 일단 큰 변동이 없을 것으로 보입니다.
지금 시장은 고작 실업수당 청구건 수 정도에도 방향성을 되돌릴 정도로 매크로 지표에 예민해져 있는 상태입니다. PPI, CPI의 임팩트는 훨씬 강할 것이라 예상합니다.
그러면... 어떻게 반응할까요? 이걸 생각해 보려면 현재 시장의 기대치가 어떤지부터 봐야겠죠.
시장의 현재 예상
< PPI YoY >
< CPI YoY >
현재 예상치를 보면 PPI는 flat할 것으로, CPI는 하락 추세를 그대로 이어갈 것으로 전망하고 있습니다. 전반적으로 인플레이션에 대한 우려가 매우 후퇴해 있는 상태이죠. 이 말은 만에 하나라도 PPI, CPI가 예상치를 상회하게 된다면 연준 기준금리 인하에 대한 시장의 높은 기대치가 흔들리면서 상당히 거칠게 반응할 가능성이 있다고 할 수 있습니다. 좋지 않은 쪽으로 말이죠.
그러면 다음 주 PPI와 CPI는 어떻게 나올까요? 정확한 예측은 당연히 제 수준을 넘어서는 일이고, 제가 할 수 있는 레벨에서 한 번 생각해 봅니다.
PPI : 예상치 상회 가능성 높음
PPI를 예상해 보기 위해 참고할 수 있는 아주 좋은 변수들이 있습니다. 바로 ISM PMI의 Prices 세부지표입니다.
파란선 PPI (YoY), 빨간선 ISM 제조업 Prices, 노란선 ISM 서비스업 Prices.
세 지표의 동행성이 매우 강하죠. 설명할 필요도 없이 당연한 이야기죠. 상관게수가 0.61, 0.9 에 달할 정도로 매우 높습니다. 보시다시피 24년 들어서며 세 지표 모두 YoY 상승률이 계속 상승하고 있습니다.
무엇보다 중요한 것은 ...
