[24년 8월 20일] 한국 수출입 동향

8월 10일 기준 한국 수출입 동향도 생각난 김에 한 번 정리해 봅니다. 빨간 막대가 가장 중요한 일평균 수출입니다전체 일평균 수출은 4개월 연속 감소 중입니다 (MoM -8%)반도체 일평균 수출은 8월에 다시 반등했습니다 (MoM +9%).자동차 일평균 수출은 8월에 어마어마하게 감소했습니다 (MoM -42%).계절적으로 8월은 연중 두번째로 수출이 부진한 달입니다. 7월 대비 3% 정도 적은 것이 장기 평균인데, 이번 8월에는 8%나 감소했습니다. 계절적인 요인을 제외하더라도 5%나 더 감소한 셈이 되는 거죠. 좋지 않은 시그널입니다.대미 (좌측), 대중 (우측) 수출입니다. 마찬가지로 빨간 막대가 일평균 수출이구요.대미 일평균 수출은 8월에 크게 감소하며 (MoM -19%) 3개월 연속 감소를 이어갑니다.대중 일평균 수출은 8월에 소폭 반등합니다.종합...전체 일평균 수출은 4개월 연속 감소세 = 계절성보다 -5% 더 감소. 코스피 꺾이나?반도체 수출은 반등하며 한국 수출의 압도적인 1등 공신 (비중 22.5%) = 한국 수출의 지나친 단일 품목 의존 리스크.자동차 수출 깜짝 놀랄 정도로 급감 = 자동차 섹터 run-away? 대미 수출은 7월에 이어 8월에도 급격히 감소하는 흐름 = 미국 경기둔화 본격화?대중 수출은 오히려 바닥권에 도달한 것으로 판단 = 중국 여기서 더 나빠지기는 어려울 듯?

이전 포스트에서 단기적으로 자산시장이 경기침체 우려를 덜어내며 안도랠리를 보일 수 있다고 했었죠. 좀 더 가까운 시계열로 보자면 8월 13일 PPI, 14일 CPI가 나오기 전까지는 일단 큰 변동이 없을 것으로 보입니다. 지금 시장은 고작 실업수당 청구건 수 정도에도 방향성을 되돌릴 정도로 매크로 지표에 예민해져 있는 상태입니다. PPI, CPI의 임팩트는 훨씬 강할 것이라 예상합니다. 그러면... 어떻게 반응할까요? 이걸 생각해 보려면 현재 시장의 기대치가 어떤지부터 봐야겠죠. 시장의 현재 예상 < PPI YoY > < CPI YoY > 현재 예상치를 보면 PPI는 flat할 것으로, CPI는 하락 추세를 그대로 이어갈 것으로 전망하고 있습니다. 전반적으로 인플레이션에 대한 우려가 매우 후퇴해 있는 상태이죠. 이 말은 만에 하나라도 PPI, CPI가 예상치를 상회하게 된다면 연준 기준금리 인하에 대한 시장의 높은 기대치가 흔들리면서 상당히 거칠게 반응할 가능성이 있다고 할 수 있습니다. 좋지 않은 쪽으로 말이죠. 그러면 다음 주 PPI와 CPI는 어떻게 나올까요? 정확한 예측은 당연히 제 수준을 넘어서는 일이고, 제가 할 수 있는 레벨에서 한 번 생각해 봅니다. PPI : 예상치 상회 가능성 높음 PPI를 예상해 보기 위해 참고할 수 있는 아주 좋은 변수들이 있습니다. 바로 ISM PMI의 Prices 세부지표입니다. 파란선 PPI (YoY), 빨간선 ISM 제조업 Prices, 노란선 ISM 서비스업 Prices. 세 지표의 동행성이 매우 강하죠. 설명할 필요도 없이 당연한 이야기죠. 상관게수가 0.61, 0.9 에 달할 정도로 매우 높습니다. 보시다시피 ...

KGB 스프레드 등 일평균 수출금액으로 지금까지 산출하고 모니터링해 온 지표들을 위와 같이 통합 정리했습니다. 수출입 동향을 매월 정리할 때 이 차트도 포함시킬 생각입니다.

간밤의 미국 증시... 그리고 이어지는 아시아 증시를 보면 금리와 주가 모두 급락하고 있습니다. Russell2000의 하락폭이 나스닥에 비해 훨씬 컸습니다. 당초 빅테크에서 중소형주로의 순환매를 예상했는데, 그 전제는 침체가 당장 찾아오지 않을 것이라는 것이었죠. 어제와 그제의 시장 움직임은 소형주 수익률이 훨씬 저조했기에, 시장은 기준금리 인하를 호재가 아닌 침체의 전조로 인식하기 시작했다는 것을 보여줍니다. 장단기 금리차 역전폭이 계속해서 좁아지고 있고 (상단), 미국의 하이일드 회사채 금리도 지속적으로 상승하고 있는 와중에 어제 급등하는 모습입니다 (하단). https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1r7KE 국채 금리가 하락하고, 하이일드 금리가 상승... 그러면 자연스럽게 둘 사이의 스프레드인 하이일드 스프레드는 상승했겠죠? 네... 노란 형광펜으로 마킹한 것처럼 하이일드 스프레드도 급격히 ...

수출입 동향을 정리하면서 계속 언급하고 있는 점은 일평균 수출 상승 모멘텀이 꺾이고, 하락 모멘텀으로 반전되고 있는 것으로 보인다... 특히, 9월의 기고효과가 두렵다... 고 했었죠. 일평균 수출의 YoY 상승률이 멈추어 있는데 코스피는 계속 달려나가고 있으니, 코스피 지수가 상당히 불안해 보인다는 것이 요점입니다. 그러면, 다가올 8,9월에 대략 어느 정도로 일평균 수출이 나와야 코스피 지수에 대한 불안감을 지워줄 수 있을까요? 바꿔 말하면 얼마나 일평균 수출이 잘 나와야 파란선이 고개를 들면서 빨간선 코스피 지수를 떠받쳐 줄까요?제가 임의로 8, 9월 일평균 수출액 수치를 넣어 보았습니다. 이 정도 수치는 나와야 파란선이 다시 고개를 들면서 빨간선을 떠받쳐 줄 수 있을 것 같네요. 제가 임의로 넣은 수치는...8월 : 2,400 (24억 USD)9월 : 3,000 (30억 USD)앞으로 두 달 동안 이 정도로 일평균 수출이 잘 나와야 최소한 코스피...