비관의 끝에서 반등의 꽃은 핀다 (TSLA, NVDA)

먼저 밝혀두자면... 최근 4-5거래일 동안 TSLA와 NVDA를 많이 매집하였기에 보유편향이 있을 수 있습니다. 왜 매집을 했는지에 대한 사후적 생각정리로 이해해 주시면 되겠습니다.

큰 흐름부터 생각해 보면, 트럼프 당선 이후 성행한 트레이드를 기점으로 시장의 포커스는 AI에서 트럼프로 옮아가기 시작했고, 트럼프 트레이드 초기의 초긍정적인 시각이 초부정적인 시각으로 급격히 반전되면서, 2월 하순부터 시작된 미국 증시의 급격한 조정이 발생했다... 는 흐름으로 저는 이해하고 있습니다.

https://trends.google.com/trends/explore?date=today%205-y&q=Trump,AI&hl=ko

구글 트렌드의 Trump 와 AI 검색어에 대한 관심도 추이를 비교하면 빨간선 AI에 대한 관심도는 여전히 높은 상태이나, 파란선 Trump 에 대한 관심도가 25년에 들어서며 강한 상승세를 보이고 있음을 알 수 있습니다. 특히, 증시 조정이 시작된 시점부터 Trump의 상승세가 시작되었죠.

지난 한 달 동안 recession에 대한 관심도가 3월 초부터 급격히 높아졌다가 줄어드는 추세입니다. 즉, 트럼프에 의한 정책 불확실성이 시장 참여자들의 불황에 대한 불안을 자극하며 트럼프 트레이드가 급격히 반전되었다고 볼 수 있겠죠.

블룸버그 3월 투자자 설문조사... 연준 통화정책보다 트럼프의 관세정책이 더 중요하다고 응답한 이들의 비중이 무려 81%입니다. 5명 중 4명이 관세정책이 가장 중요하다고 응답했다는 거죠. 실제로 그럴까?... 저는 관세를 목표가 아닌 수단으로 보기에 시장이 과민반응을 보인다고 생각하죠.

Recession에 대한 관심도가 높아짐과 동시에 미국 주식에서 돈이 급격히 빠져나갑니다. 특히, 지난 2년간 상승을 이끌었던 Information Technology 섹터에서 어마어마하게 빠져나간 것을 알 수 있죠?

시장은 트럼프 1기의 추억을 간직하고 있었던 것 같지만, 1기와 2기의 S&P500 지수 추이는 일단 사뭇 다르게 출발했죠. 트럼프와 베센트가 단기적인 시장 움직임에 큰 의미를 두지 않겠다는 발언까지 겹치면서 불에 기름을 부었습니다.

현재까지 섹터 별 상승률... 경기민감 섹터보다 필수소비재, 부동산과 같은 경기방어 섹터의 성과가 더 좋았죠.

이견은 있겠으나... 대선 이후 사실상 정치 테마주가 되어 버렸다고 저는 판단하는 TSLA의 경우, 트럼프 2.0 개막과 동시에 그야말로 후룸라이드를 타며 급락했습니다. 트럼프 당선 이후 상승분을 다 토해내고 마이너스까지 내려 앉았죠? 결론부터 말하면, 이는 지나친 과매도라고 저는 생각합니다. 그렇다고 추세적인 상승장으로 반전될 것으로 보지도 않습니다.

투자심리부터 보면...

AAII 개인 투자자 심리 설문조사... Bullish와 Bearish의 스프레드인 파란선이 22년 하락장 수준까지 급격히 하락했습니다. 당연하게도 Bearish 비중의 급중, Bullish 비중의 급락이 원인입니다. 보시다시피 23~24년 미국 증시 초강세장 중에는 한 번도 도달하지 않은 수준으로 급락했죠. 이번 조정이 23년 이후의 조정과 다른 점이 여기에 있습니다.

검은선 Bullish 비중은 현재 역대급 저점에 도달해 있습니다. 지난 20여년 간 지금처럼 단기간에 Bullish 비중이 이렇게 급감한 적은 한 번도 없었습니다. 지수에 비해 심리가 훨씬 빠른 속도로 악화되다 보니 AAII 투자자 심리가 매우 낮은 레벨까지 도달했는데도, 주가 하락의 폭은 비교적 크지 않았습니다. 지수가 심리를 쫓아오지 못하고 있는 형국이라 하겠네요.

미시건대 소비자 설문조사에서 향후 12개월 동안 주가가 상승할 것인가에 대한 응답 평균입니다. 가장 우측의 현재 위치를 보면 더블 ...