심플하게 차트를 보겠습니다.
빨간선은 EWY, 파란선은 코스피입니다. 달러 버전 코스피 지수나 마찬가지인 EWY이니 코스피와 같이 움직이는 것은 당연하죠. 동행 관계로 움직인다는 것은 당연한 건데, 잘 보시면 어떨 때는 빨간선이, 어떨 때는 파란선이 더 강하게 움직입니다.
이를 설명할 수 있는 변수는 USD/KRW 환율이겠죠. EWY를 달러판 코스피라고 생각하면 환율이 높아지면 (= 원화가 약해지면) EWY가 코스피에 비해 부진합니다. 위 차트의 회색 막대가 USD/KRW 환율이니 직접 살펴보시면 아실 수 있겠죠.
이제 우측의 22년 이후 구간을 봅시다. 파란선 코스피의 상승채널과 빨간선 EWY의 상승채널의 기울기가 확연히 다르죠. 코스피 상승각도가 EWY에 비해 훨씬 큽니다. 왜 그럴까... 이 구간에서의 USD/KRW 환율을 보면 감이 오시죠. 상승각도의 차이가 발생할 때부터 원화가 급격히 약해졌습니다. 원화 약세가 23년부터 지금까지 이어지고 있기에 EWY가 코스피에 비해 훨씬 지리멸렬했다고 추론해 볼 수 있겠습니다.
그러면... 이건 반대로 말해서 달러/원 환율이 하락하게 되면 EWY가 빠르게 코스피를 따라잡게 될 것이라고 볼 수 있는 거겠죠? 어떤 계기이던 달러/원 환율이 진정되며 하락하는 모습이 나온다면 EWY가 지난 2년 간의 뒤쳐짐을 빠르게 catch-up하기 시작할 공산이 크고, 그렇다면 단기적으로 Buy Korea 자금이 꽤 강하게 유입될 공산이 크지 않은가... 생각합니다.
요즘 주요 IB들에서 계속해서 레거시 반도체 업황 ...
