[시리즈 연재] (3월 1주차) 미국증시 수급 상황 점검

지난 주에는 2월 내내 유지되었던 국채 금리 하락세를 이야기했었는데, 이번 주에는 정반대 현상이 나왔습니다. 미국과 이스라엘이 이란을 공격한 것이 2월 28일 토요일이었으니... 금리 상승의 주된 원인은 전쟁으로 인한 인플레이션 우려라고 추정해 볼 수 있겠습니다.

국채금리가 V자 반등을 보였으니, 하이일드 스프레드 (= 하이일드 회사채 금리 - 미국채 금리) 는 하락했어야 할텐데, 국채금리 상승폭에 비해서는 하락폭이 작습니다. 이는 하이일드 회사채 금리도 상승했다는 이야기가 되죠.

증시는 소폭 하락했지만 국채금리에 비해서는 훨씬 완만한 움직임이었습니다.

투자 부적격 등급 회사채 가격 추이... 가장 등급이 낮은 CCC 등급 회사채 가격 (주황선) 은 1월 말부터 하락하기 시작했고, 2월 하순부터 급격히 하락세가 강해졌습니다. 전쟁 이전부터 이미 CCC 등급 회사채 가격은 급락했다 (= CCC 등급 회사채 금리 급등) 는 이야기죠.

이란 전쟁 발발 이후 극적인 변화는 B와 BB등급 회사채에서 보여집니다. 이번 주에 들어와서 B (회색선), BB (청록선) 등급 회사채 가격이 급격히 하락합니다 (= 회사채 금리 급등).

이처럼 하이일드 회사채 금리가 상승세를 이어가면서 미국채 금리 급등에도 불구하고 하이일드 스프레드는 큰 낙폭을 보이지 않았습니다. 하이일드 스프레드의 higher low (높아지는 저점) 는 계속되고 있는 상황이죠.

미국 5년 CDS (신용부도스왑) 프리미엄도 26년 1월에 저점을 찍고 빠르게 상승하는 추세에 있습니다. 미국만이 아니라 한국도 마찬가지에요. 부도 위험이 점차 커져가는 국면이라는 거죠? 절대적인 레벨은 전혀 우려할만한 수준이 아니지만, 낮았던 부도 위험이 커져가고 있는 국면이라는 점이 중요합니다. 하이일드 회사채 금리가 상승 압력을 받는 것도 충분히 납득이 간다는 거죠.

이번 주의 메인 이벤트는 역시나 이란 전쟁 발발입니다. 미국이 대형 사고를 쳤으니 또 다시 금 가격이 크게 오르겠구나... 라고 초반에는 생각했던 모양이지만, 시간이 지나면서 금보다 오히려 달러가 더 강한 모습을 보여주었습니다. 위 차트의 빨간선이 달러 인덱스, 파란선이 GLD ...