고유가가 지속된다면 앞으로 시장은 어떻게 전개될까?

1편에서는 에너지 비용의 상승과..전쟁 이전의 수준으로 빠르게 낮아지기는 힘들다고 했습니다.. 이로 인해 신경쓰이는 부분이 바로 기대인플레라고 했습니다. 이에 대한 중요한 신문 내용이 있어 소개 해드리려고 합니다. 연합인포맥스의 김성진 기자님의 글입니다. (조금 길더라도 꼭 읽어주시면 감사하겠습니다ㅎㅎ) “미국 연방준비제도(연준ㆍFed)가 긴축 페달을 더 세게 밟기 시작한 4년 전의 경험은 헤드라인 인플레이션이 통화정책의 중요한 방향타가 될 수도 있다는 선례를 남겼다. 제롬 파월 의장은 이른바 '자이언트 스텝'(75bp 인상)의 첫발을 디뎠던 2022년 6월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연준의 물가안정 책무에서 "인플레이션은 헤드라인 인플레이션을 의미한다. 그것이 우리의 궁극적인 목표"라고 밝혔다. '헤드라인 vs 근원'의 구도에서 연준의 목표 달성 여부는 헤드라인 인플레이션을 잣대로 판단한다는 얘기였다. 당시 파월 의장은 "헤드라인 인플레이션이 대중의 기대에는 중요하다"면서 "대중은 근원 인플레이션과 헤드라인 인플레이션을 구분하지 않는다"고 말했다. 그는 근원 인플레이션은 중앙은행이 초점을 두지만 "헤드라인 인플레이션은 사람들이 경험하는 것"이라면서 "그들은 근원이 뭔지 모른다"라고 역설했다. 소비자들의 물가 인식에는 피부에 와닿는 헤드라인 지표가 더 큰 영향을 미치며, 헤드라인 인플레이션이 높아지면 기대 인플레이션도 불안정해질 수 있음을 강조하기 위해 한 말이었다. 2022년 6월부터 11월까지 연준은 4번 연속 자이언트 스텝을 단행했다. 금리 인상폭이 75bp에서 50bp로 줄어든 그해 12월에도 헤드라인 소비자물가지수(CPI)의 전년대비 ...

와.. 시장의 힘이 너무 좋죠, 근 10일 연속 나스닥이 상승했구요.. S&P500은 이제 7,000을 바라보고 있습니다. 4월 7일 이후 협상에 대한 기대감이 올라오며 탄력을 받아 올라가고 있습니다. 어제 PPI가 발표되었지만, 인플레에 대한 우려 보다는 오히려 경기에 대한 우려를 더 높여주는 지표가 발표되었습니다. 하지만.. 연준에서 보는 PCE 물가에 들어가는 항공료는 4.1%, 포폴 관리비는 1.0% 급등하며, 의료비에서도 상승하는 모습이 나타나면서.. 3월 근원 PCE 물가는 2월 0.2%, YoY 3.0%에서 0.24%, 3.1%로 수치가 소폭 올라가는 모습이 나왔습니다. 이건 연준이 빠르게 금리를 내리는 요인이 아니라.. 조금 지켜볼 요인이 되지 않을까요..? 여기에 대해서 베센트 재무장관도 평소와는 다른 의견을 냈습니다.. 한 번 보시죠.. “베센트 장관은 월요일 세마포어(Semafor)의 벤 스미스 편집장과 인터뷰에서, 연준이 분쟁의 전개 상황을 “지켜보며 관망하는 것”이 옳은 조치라고 말했다. 보도에 따르면, 그는 1월과 2월의 견실한 실적을 언급하며 당시 미국 경제가 “매우 견고했다”고 지적했다. 베센트 장관은 최근의 물가 상승이 소비자들의 경제 인식을 영구적으로 바꾸지는 않을 것이라고 확신한다고 말했다. 최신 데이터에 따르면, 연간 인플레이션은 지난달 거의 2년만에 최고 수준으로 급등했다. 소비자물가지수(CPI)에 따르면 3월 소비자 물가는 전년 동기 대비 3.3% 상승해 2월의 2.4%에서 상승했으며, 이는 주유소 가격의 기록적인 상승에 따른 것이다. 전월 대비로는 소비자 물가가 0.9% 상승하여 거의 4년 만에 가장 큰 월간 CPI 상승폭을 기록했다. 식료품과 에너지를 제외한 인플레이션은 전월 대비 0.2%, 전년 동기 대비 2.6% 상승에 그쳐, 핵심 인플레이션은 여전히 통제 범위 내에 있음을 시사했다. - 벤징가 26.4.14.- " 기존 베센트 장관은 금리를 인하해야 한다고 주장을 했다가 지금은 관망하는 것이 좋다고 하죠.. 단, 기대인플레에는 영향이 없다고 합니다. Core 물가가 여전히 관리가 가능하기 ...

주말에 미국의 협상이 부결되고, 트럼프 대통령이 호르무즈 해협을 오히려 봉쇄하며 현재 유가가 +8% 이상 뛰고, 국채 금리와 금은 서로 반대로 달리고 있습니다. 여전히 고유가로 인한 고금리에 대한 우려가 만연한 시장이죠.. 이게 뭐 원래대로 돌아왔다라고 볼 수도 있구요, 아직 휴전이 2주 중에서 5일차에 접어들었는데 뭔 호들갑이냐 하실 수 있습니다. 그런데.. 트럼프의 호르무즈 해협 봉쇄.. 이건 조금 다르게 봐야할 것 같습니다. 25년 4월과 같은 관세 카드처럼 활용될 수 있기 때문입니다. 현재 각국이 에너지 수입에 대해서 중동 뿐 아니라 다른 나라들까지 확대하면서 다변화를 꾀하고 있는데요.. 여기에는 당연히 미국산 LNG와 석유 제품도 포함이 되겠죠.. 그런데.. 하필 이런 뉴스가 나오죠.. 트럼프 "미군, 호르무즈 해협 지나는 모든 선박 차단할 것" - 연합인포맥스 트럼프 "EU, 무역합의 바꾸면 LNG는 없다" 경고 - 파이낸셜뉴스 뭔가 이 두 개.. 비슷한 느낌이 들지 않나요.. 에너지의 카드를 쥐고 흔들겠다라는 느낌이요..우선 EU의 LNG는 미국 의존도가 우-러 전쟁 이후 높아졌는데 이걸 가지고 무역합의 없으면 너네 LNG 없음!!이라고 해버리는 것이구요.. 다음으로 호르무즈 해협 지나는 모든 선박을 차단한다.. 이것도 합의 없으면 이제 모두 통과 못한다!!라는 거죠.. 이란이 마음대로 통과 대금을 받는 것도 못하게 할 뿐더러.. 미국에 협조하지 않는 ...

시장의 힘이 여전히 강합니다. 휴전 소식에 의사록의 매파적 발언에도 신경을 안 쓰는 모습이죠.. 다만, 이렇게 갑작스럽게 반등을 한 이유가 휴전이기에.. 이게 틀어진다면 다시 되돌려질 가능성도 생각을 해보셔야 하지 않을까..의견을 드려 봅니다. 물론 시장은 전쟁이 끝난다는 내러티브를 전제로 움직일 가능성은 크겠죠.. 그런데요.. 항상 불안한 부분은.. 처음에는 환호하다, 이후 수면 아래에 있던 이벤트들을 맞닥뜨리고 인식하는 순간입니다.. 그게 유가(에너지)와 인플레이션, 생산성..그리고 연준 의장 인준 문제이지 않을까요.. 우선 인준 문제에 대해서 이야기 해보려합니다. 기각은 되었지만, 완전히 종결한 사건은 아니기에.. 여전히 불확실성이 남아 있는 상황입니다. 여기서 공화당이자 은행위에 속한 틸리스 위원은 여전히 같은 입장을 고수하고 있기에.. 트럼프 측에서 무언가 액션이 나오지 않는다면.. 시장이 어느정도 예상했던 통화정책에 대한 그림이 완전히 달라지며 불확실성이 가중되지 않을까요..? 다음 주 16일 워시 청문회가 있죠.. 16일 근처쯤 전쟁에 대한 이슈와 더불어 연준 의장 인준 이벤트도 ...

1. 노동 시장 참가자들은 실업률은 최근 몇 달간 거의 변하지 않았고, 고용증가는 낮은 수준에 머물렀다고 봤습니다. Most(대부분) 참가자들은 최근 노동시장이 대체로 균형 상태라는 해석과 부합한다고 봤습니다. 낮은 고용증가도 느려진 노동공급 증가와 대체로 맞아떨어진다고 판단했습니다. Some(일부) 참가자들은 2월 고용은 헬스케어 파업과 혹한 때문에 일시적으로 안좋았다고 봤습니다. (2월 고용 악화는 일시적이다) 반대로 Several(몇몇) 참가자들은 노동시장 둔화를 더 강조했습니다. 핵심 연령층 실업률 소폭 상승, 헬스케어 및 소수 업종에 집중된 고용증가, 최근 하락한 구직 가능성 관련 설문 등을 근거로 들었습니다. Some(일부) 참가들은 기업 설문이나 기업 미팅 결과를 보면, 단기 경기전망 불확실성과 AI와 기술 변화의 장기적 영향을 고려한다면 기업들이 채용에 신중하다고 봤습니다. 1-1. 노동시장 향후 전망 (수량 표현 주의 : The Vast Majority > The Majority) 과반수(The majority) 참가자들은 실업률은 크게 변하지 않고, 순고용 증가와 노동공급 증가도 낮은 수준을 유지할 것으로 봤습니다. 기본 시나리오는 "급격한 악화"가 아니라 "낮은 고용이 이어지는 상태"라고 봤습니다. 다만, 두어 명(A couple of)의 참가자들은 노동시장 여건이 더 약해질 것으로 예상했습니다. 압도적 과반수(The vast majority)의 참가자들은 고용 측면 리스크는 하방으로 기울었다고 판단했습니다. 이 표현은 그냥 나빠졌다는 수준이 아니라..연준 내부의 큰..다수가.. 고용 하방 리스크를 더 크게 보기 시작했다는 겁니다.. 많은(Many) 참가자들은 지금처럼 순고용 창출이 낮은 구간에서는 노동시장이 충격에 취약하다고 경고했습니다. 노동수요가 조금만 더 떨어져도 저채용 환경에서는 실업률이 급하게 뛸 수 있다고 말했습니다. 많은(Many) 참가자들은 기업과 설문 자료를 보면, AI 도입을 앞두고 기업이 채용을 미루거나 줄일 가능성이 높다고 봤습니다. 다만, 소수의(A few) 참가자들은 AI 관련 해고 사례는 ...