시냅스 독서모임 19회차 - 25년 8월 16일 토요일 저녁 9시

날짜: 25. 07. 20. 일요일 저녁 8시 참석자: 유연, Groove JK, 골드브루, Apricity 진행자: 유연 들어가기에 앞서 먼저 이런저런 이슈로 회의록 작성이 늦어져 죄송합니다. ㅠ 지난 회의는 공통책 『통섭과 투자』을 읽고 토론을 나누었습니다. 들어가기에 앞서 각자의 근황을 나누고 책 이야기를 시작했습니다. 책의 난이도와 구성으로 인해 읽는 데 어려움을 겪은 분들도 있었지만, (접니다ㅎㅎ..) 각자의 해석과 사례, 여러 경험을 나누며 다양한 논의가 이루어졌습니다. 함께해주신 분들께 감사드립니다. 주요 토론 내용 1. 유연 책 내용 및 느낀 점 : 책이 아는 내용들인데 읽기가 좀 어려움. Groove JK님과 왜 그럴까 같이 생각해 봤는데 다른 책 인용을 많이 해서 파트간 연결이 잘 안 되고 띄엄띄엄 읽는 것 같아서 그런게 아닌 지 라는 생각을 함. 또한 책을 읽으면서 골드브루 님이 지난 시간에 "어떻게 내 투자 실력이 나아지는지를 평가하는 척도"를 고민하다가 이 책에서 힌트를 얻었다고 말한 것이 생각이 남. 투자할 때 결과 말고 과정에 집중해야 한다는 부분에서 과정을 평가 척도에 넣으면 되지 않을까 라고 고민. 골드브루 : 책의 1장 “Be the House(카지노의 주인이 되라)”라는 문구가 자신이 생각하는 투자 구조 혹은 시스템을 강조하는 부분과 비슷하다고 생각. 투자 실력을 어떻게 정의하고 성장할 수 있을지 고민하던 시기에, "과정을 신뢰할 수 있는 구조를 만들자"는 방향성과 이 책의 첫 장 내용이 잘 맞아떨어졌다고 함. 투자 실력을 판단하기 위한 지표를 1. 투자 전략 모델 2. 지식 수준 3. 정보의 체계화 4. FOMO 등에 대처하는 절제력 5. 계획한 대로 해내는 실행력 등 다섯 가지로 나누어 접근 중. 이 책이 여러 분야에 대해서 분석하기 때문에 위의 각 요소를 정당화하고 다듬는 데 도움이 되었음. Q) 책이 구체적으로 어떤 식으로 도움이 되었는지? 골드브루 : 스스로 가지고 있는 투자철학이 정당성을 가진다는 것을 확인함. 읽으면서 자신의 생각과 비슷한 내용이 나오거나 이를 서포트하는 이런 명제들이 나올 때 더 그렇게 느낀듯. 또 책의 단편적인 부분들이 위에 말한 다섯가지 부분들과 어떻게 연결되는 지 고민하면서 읽으니 도움이 됨. 이 책의 9장 경영진 평가를 보면 경영진의 자질이 사업에 중요하다는 것을 강조. 그런데 이전에 읽은 경제적 해자 책에서 경영진의 역할은 그렇게 크게 중요하지 않다고 설명. 따라서 과연 경영진들은 얼마나 큰 영향을 갖는가에 대해 다시 한 번 고민. 또한 최근 커뮤니티에 경영진들이 주가 상승에 기여하게 만들기 위해서는 사회 구조적으로 어떤 노력을 해야하는가에 관한 캘린더님의 글이 있었는데 그 글과 이 부분을 읽으면서 경영진들의 입장에 대해 고민해보게됨. 과연 그들에게 어떤 인센티브를 주는게 사업 확장과 주가 상승에 도움이 될 지 궁금해짐. (https://www.valley.town/community/free/post/6876746aeccc123c95e419d1) 골드브루 : 미국은 스톡옵션이 강력한 보상 수단. 미국은 경영진들이 기업이 성장할 수록 경영진들이 큰 보상을 받아가는 것에 대한 사회적 합의가 이루어져 있음. 스킨 인 더 게임 책에서도 기업의 성공과 실패가 경영진에게 이익 혹은 손해가 되지 않는 경우 진심을 다하지 않는다고 설명. 우리나라는 주가가 상승하는 것이 대주주에게 이득이 되지 않음. 기업의 성장과 경영진의 이익이 일치되지 않는 방향의 구조. Groove JK : 한국의 경영구조상 오히려 주가 부양 요인이 없는 경우도 많음. 지금의 재벌 기업 구조에서 3~5세대 경영진들 중 기업가 정신을 갖고 있는 경우가 드문듯. 그런 상황에서 주가 부양할 동기가 아예 없거나 오히려 반대인 경우도 존재. Apricity : 최근 읽고 있는 책 중 리스크 테이커 에서 사람을 강에 있는 사람과 마을에 있는 사람 두가지로 분류를 함. 강에 있는 사람들은 도전을 중시하고 위험을 감수하고 통계적 사고를 하고 세상을 확률적 사고로 바라보는 사람들. 실리콘 밸리의 창업가들이 강 상류에 사는 사람들의 예시. 우리나라는 기업가 정신이 없는 3세대 경영진들이 어쩔 수 없이 ‘강에 있는 사람인 척’ 할 수 밖에 없는 게 아닐까라고 생각. 구조적으로 동기부여가 잘못 설계된 경우가 많다고 분석. 골드브루 : 그런 사람들을 더 움직이게 하는 방법을 암. 그들에게 너 이거 못할걸? 이라고 말하면 그들은 역으로 그걸 해내려고 함. 2. Groove JK 책 내용 및 느낀점 : 책 자체가 어렵다기보다는 잘 안 읽히는 느낌. 챕터가 분절되어 있어 읽으면서 연결이 잘 안 된다는 인상을 받음.AI 등장 전 시점에서 쓰인 책이라 기술적 배경이 다소 낡았다는 느낌도 있지만, 인간의 실수와 감정적 편향을 지적하는 부분은 여전히 유효하다고 느꼈음. 그러나 이런 인간으로써의 약점들을 가지고 과연 성공적인 투자를 할 수 있을까에 대한 의문이 듬. 유연 : 감정이라는 약점을 극복해아한다기 보다 자신의 감정을 인식하는게 더 중요하다고 생각. 책에서도 감정을 이성이랑 분리할 ...

날짜: 25. 07. 05. 토요일 저녁 9시 참석자: 유연, Apricity, dragonj 진행자: 유연 들어가기에 앞서 이번 회의는 토/일 모두 3분씩만 참여 가능해서 양일 모두 토론을 진행하였습니다. 토요일에는 저, Apricity님, dragonj님이 일요일에는 천천히님, 골드브루님, 너도바람꽃님이 참여해주셨습니다. 개별책 토론을 진행하였고, 제가 참석하였던 토요일 회의록만을 작성하여 올립니다. 토요일 회의에 참석해주신 두분, 일요일에 개별 모임 진행해주신 세분 모두 감사드립니다. 주요 토론 내용 1. dragonj – 생각하는 기계 (젠슨 황 자서전, 스티븐 위트) 책 내용 및 느낀 점 : 원래 『투자 전략 바이블』을 읽으려 했으나, NVIDIA에 장기 투자하고 있어서 젠슨 황의 자서전으로 변경. 과거 디즈니, 테슬라 등 오너 경영 기업의 CEO 자서전을 읽으면서, 그 기업에 대한 투자 방향을 결정해본 경험이 있었음. 이 책은 젠슨 황의 사업 철학 뿐만 아니라 GPU 발전 역사, AI의 병렬 계산에 적합한 GPU의 역할 등에 대해서도 설명. NVIDIA는 게임용 그래픽 카드라는 틈새시장을 잘 포착하여 성장하기 시작. 성공했음에도 자만에 빠지지 않고 지속적인 혁신을 했기에 NVIDIA가 현재의 자리에 오른 것으로 생각됨. Q) 어떻게 그래픽 카드 기업인 NVIDIA에 투자를 시작하게 되었는지? dragonj - 게임에 대한 개인적 관심은 없지만, 남편과 주변 사례를 통해 게임 사업에 흥미를 갖게 됨. 게이머들이 다 사라지지 않는 이상 그래픽 카드 기업인 NVIDIA가 망할 일은 없겠다는 생각에 투자를 시작 Apricity - 회사 직원들 사이에서도 닌텐도 스위치 예약 얘기가 심심찮게 나오는 걸 보면서. 게임이 생각보다 인기가 정말 많은 시장이라고 느낌 2. Apricity – 지지 않는다는 말 (김연수), 통섭과 투자 (마이클 모부신) 1) 지지 않는다는 말 (김연수) 책 내용 및 느낀 점 : 김연수 작가님의 수필, 작가가 꼽은 2009년의 하늘 목록이라는 부분이 인상 깊었음. 이런 소소한 기록의 가치를 재발견. 2) 통섭과 투자 (마이클 모부신) 책 내용 및 느낀 점 : 초반 난이도가 높고 책이 잘 안 읽히는 편이었음. 이미 이제까지 많이 읽었던 내용이 다뤄진 책인데도 읽기가 어려웠음. 내용이 기승전결 중 기승전까지만 있고 결론이 없다고 느낀 부분이 많았음. 또 타파웨어, 찰리 멍거의 격자 이론 등 잘 모르는 예시에 대한 배경 설명이 없어 더 어렵다고 느껴진 듯. 4부의 ‘복잡계’ 개념이 흥미로움. 주식시장도 하나의 인과관계가 있는 게 아니라 사람들간의 상호작용이 계속 일어나기 때문에 예측이 어려운 복잡계. 이 책을 읽다가 정재승님의 ...

날짜: 25. 06. 22. 일요일 저녁 8시 참석자: 유연, 골드브루, 천천히, dragonj 진행자: 골드브루 들어가기에 앞서 이번 회의는 제가 지각해서... (2연속 죄송합니다) 제가 없는 사이 천천히님의 투자관련 질의응답으로 시작되었습니다. 이후 근황과 최근 읽고 있는 개별 책 토론 진행하였습니다. 진행 맡아주신 골드브루님 감사합니다. :) 주요 토론 내용 * 천천히님 투자 관련 경험 및 철학 공유 Q) 투자 공부를 어떻게 하는 편인지? 천천히 : 스스로 가치 투자자라고 생각함. 최근 월가아재님 칼럼에서 많은 기업을 접하면서 경험을 양적으로 늘리는게 의사결정의 질을 높인다는 말이 있었는 데 이에 많은 공감을 함. 매크로 투자의 경우에는 투자 결정의 질을 높이는 연습, 생각을 더 깊게 하는 연습을 해야하는데, 가치 투자는 양적인 노력을 해야한다는 내용이였는데, 맞는 말이라 생각함. Q) 좋은 기업이라고 생각하는 종목이 따로 있는 지? 천천히 : PER 5배 수준의 기업이 다음 분기에 매출이 30% 늘어날 것으로 확정되더라도 시장이 알아채지 못하는 경우가 있음. 이런 비효율적인 상태의 기업에 주목함. 이런 경우 당장은 주가가 오르지 않더라도 언젠가는 실적을 따라서 주가가 오르는 경우가 있었음. 예를 들어 GNC 에너지만 해도 매 분기 매출 30% 성장, 수주 잔고 증가, 데이터센터 규제 완화 등 긍정적인 뉴스 흐름에도 불구하고 시장이 이를 반영하지 못하고 있었음. 이는 시가총액이 작아 기관 투자자들의 관심 밖에 있기 때문. 또 장이 좋고 운이 좋아서 그렇게 고른 기업들이 조명을 받아서 수익률이 좋게 나오는 듯. Q) 뉴스를 많이 보고 거기서 아이디어를 얻어서 기업 탐색을 시작하는 편인지? 천천히 : 뉴스를 보기보다는 텔레그램이나 네이버 블로그에서 다른 투자자들이 공유하는 아이디어를 많이 접하고, 비판적으로 검토하여 투자에 활용. 투자의 장점이 아이디어에 저작권이 없다는 것. 어떤 투자 아이디어가 괜찮다고 생각하고 따라사면 수익을 향유할 수 있음. 그리고 그 투자 아이디어에 대해 관련된 뉴스를 계속 찾는 편. 그런 의미에서 가치투자는 의사 결저으이 질보다 양적인 노력을 많이 해야한다는 말에 공감이 많이 감. Q) 스스로의 투자 스타일에 대해 규정해본다면? 천천히 : 가치 투자에 가깝고, 저평가된 소형주 위주로 보지만 꼭 소형주만 사는 것은 아님. DCF 적인 사고를 하고, 실적이 어떻게 될 것인지, 그리고 시장이 이를 어떻게 보고 있는지에 대해 고민. 홍진채 대표님의 투자 방법을 따르려고 노력함. 알파를 얻기 위해서 남들이 조급해지거나 남들이 알지 못하는 걸 먼저 알아차리는 것을 중요시함. 또 불타기는 가치투자 입장에서 금기시기 되고 추세 추종에 가깝다고 생각할 수 있지만, 내가 선택한 주식의 주가가 오르는 것이 시장이 내 아이디어를 점점 알아가고 있기 때문이라고 생각함. 그렇기 때문에 수익금을 늘리기 위해서는 수익률이 떨어지더라도 시장이 알아차릴 가능성이 점점 높아지는 상태니까 추가 매수를 하는 의사결정이 옳다고 생각함. 골드브루 : 최근 들었던 말중에 "내가 가진 알파가 시장의 베타가 될 때 초과 수익이 난다." 라는 말이 있었는데, 천천히님의 말을 들으니 이 말이 맞는 말이라고 생각함. 1. 유연 - 퀄리티 투자 (로렌스 커닝햄) 앞부분은 경제적 해자와 겹치는 부분이 많았음. 유럽 펀드에서 쓴 책이라 유럽에 있는 기업에 대한 사례가 많이 있었음. 앞은 지루하게 읽었는데, 뒷부분은 흥미로운 부분이 많아서 빠르게 읽고 있는 중. 특히 최근 홍진채 대표님이 트레바리에서 하는 강의를 들었는데 여기서 퀄리티 기업이 갖는 가장 큰 특징이 좋은 기업문화라고 이야기를 하셨던게 기억이 남. 그래서 이 책에서도 퀄리티 기업이 갖는 기업 문화의 특징을 인상 깊게 읽음. 퀄리티 기업 문화의 특징 1. 신뢰, 2. 장기적인 시야, 3. 실행력, 4. 자기 연속성, 5. 가족 소유 기업. 1. 신뢰 부분에서는 조직 내부에서 나쁜 소식을 처리하는 방식과 그 기업이 외부에 이런 정보를 어떻게 전달하는 지를 봐도 얼마나 신뢰있는 기업인 지 알 수 있다. ...

날짜 : 25. 06. 08. 일요일 저녁 8시 30분 참석자 : 유연, Apricity, 하마, 골드브루, dragonj, 너도바람꽃, Groove JK 진행자 : Apricity 들어가기에 앞서 이번 주에는 공통책 없이 각자 읽고 있는 개별 도서를 바탕으로 자유롭게 책을 소개하고 토론을 나누는 시간을 가졌습니다. 이번 시간에는 신규 참여자로 너도바람꽃님, Groove JK님이 참여해주셨습니다. 제가 시간을 착각핵서 30분 정도 늦게 참여했는데 대신 진행 맡아주신 Apricity님 감사드립니다. 주요 토론 내용 1. 유연 – 1) 죽음은 통제할 수 없지만, 인생은 설계할 수 있다 (Soul in the game) (비탈리 카스넬슨) / 2) 퀄리티 투자 (로렌스 커닝햄) 책 내용 및 느낀 점 : 1) 돈의 심리학, 불변의 법칙 저자인 모건 하우절의 서평이 있고, 새로운 시대의 벤저민 그레이엄이라는 문구가 눈에 띄어서 읽기 시작함. 단순한 투자 책이 아니라 삶에 관해 많은 이야기를 해서 의외였음. 러시아에서 미국으로 이민 온 저자의 삶과 투자 철학이 어우러져 있음. 일에 몰입하고 집중하는걸 강조하면서도 가족과 여행도 자주가고, 관계를 굉장히 잘 유지하는 저자가 신기했음. 2) 경제적 해자의 확장판 같은 느낌. 읽었던 부분 중 반복구매 편이 기억에 남음. 엘리베이터 산업은 구매가 드물게 일어나기 때문에 반복 구매에서 나오는 수익이 없음. 그러나 엘리베이터에 대한 안전 규정으로 인해 반복해서 수리를 받아야하므로 여기서 서비스의 반복구매가 일어나고 수익이 크게 발생. 평소에 자주 접하는 엘리베이터지만 수익 구조를 한번도 생각해 본 적이 없었어서 이 부분이 더 흥미로웠음. Q) 첫번째 책에서 신기하다고 느낀게 최근 삶과 회사의 균형을 맞추는데 고민하고 있어서 그런건지? 유연 : 회사를 보면 높은 리더 직급까지 올라간 분들은 균형을 못 지키고 있는 경우가 많음. 그래서 이 삶과 일의 균형을 못잡으면 이 회사를 오래 다닐 수 없을 것 같은데 그럼 언제까지 다니는게 맞지? 라는 생가을 함. 골드브루 : 스탠리 드러켄밀러의 인터뷰가 생각이 남. 스탠리는 와이프도 엘리트고 세명의 자식도 잘 성장하였고 그러면서도 자기 일을 잘 유지함. 이에 대해 질문을 받았을 때 스탠리가 거꾸로 밸런스를 추구했기 때문에 모든 것에서 성공을 이룰 수 있다고 대답한 게 인상적이었음. 2. 서운로 하마 – 두 번째 산 (데이비드 브룩스) 책 내용 및 느낀 점 : 책 표지에 "삶은 혼자가 아닌 함께의 이야기다."라고 써져 있음. 최근 이 이슈에 대해서 고민이 많았고, 스스로 삶은 혼자라고 생각하는데 왜 이 사람은 다르게 이야기하지? 라고 생각되서 읽기 시작함. 인생의 첫 번째 산(개인 성공, 의식하지 않으면 살게되는 삶)과 두 번째 산(공동체에 헌신하는 삶)을 구분하고, 진정한 만족은 두 번째 산에서 온다고 강조. 두 번째 산 챕터에서 진정한 일은 무엇인가 라는 이야기가 나옴. 자기 자신에 대해 조금 더 고민하면, 단순히 돈을 벌기 위한한, 하고싶은, 잘해서 하는일이 아닌 스스로 행복감을 느끼고 소명을 느끼는 직업을 찾을 수 있다고 말함. 문장이 자연스럽고 흐름이 재미있음. Q) 작가의 직업이 무엇인지? 서운로 하마 : 칼럼리스트, 저널리스트, 논리와 숫자에 기반한 이야기일줄 알았는데 오히려 신앙에 가까운 책. Q) 월가아재 선행편에 보면 행복의 세가지 요소가 소유, 경험, 헌신이라는 이야기가 나옴. 거기서 말하는 헌신과 이 책에서의 헌신이 다른지? ...

날짜 : 25. 05. 26. 일요일 저녁 8시 30분 참석자 : 유연, dragonj, 천천히, 골드브루, Apricity, 서운로하마 (참관) 진행자 : 유연 들어가기에 앞서 이번 주에도 공통책 돈의 심리학 (모건 하우절)을 읽고 이야기를 나누었습니다. 골드브루님과 Dragonj님이 하고 계신 각자의 독서 혹은 투자 스터디 모임으로 시작하였습니다. 그리고 시냅스 모임의 향후 운영에 대한 논의도 있었는데, 조만간 신입 멤버분을 1~2명 정도 영입하려 합니다. 사람이 늘어나는게 부담스럽긴 하지만, 발언자를 제한하거나, 평균 참석자 수를 고려하여 매주 운영 등 다양한 방법을 고려하고 있습니다. 주요 토론 내용 - 공통책 관련 토론 dragonj – 3~4년 전에 읽고 이번에 다시 읽게 됨. 투자 초보였던 예전과 다르게 이번엔 "저축"의 중요성이 강하게 와닿음. 주식 투자를 공부할수록 더 어렵게 느껴졌고 불안감이 느껴졌는데 이 부분이 책에서 말하는 심리학과 맞닿는 부분이라고 생각함. 따라서. 불안함을 느끼는 시기에는 저축이 심리적 안전망이 되어줄 수 있다고 느낌. 또한, 누군가의 한마디에도 사람들이 심리적으로 흔들려서 크게 움직일 수 있는 게 주식 시장이므로 내가 중심을 잘 잡고 있는 것이, 즉 멘탈이 투자에 중요하다는 것을 거인의 어깨와 이 책을 다시 읽고 깨달음. 유연 : 이번에 재독하면서 dragonj님이 말씀해주신 저축과 심리학 부분이 인상깊었음. 이 책이 공통책으로 올라왔을 때 천천히님이 지금처럼 시장이 흔들릴 때 읽으면 좋을 것 같다는 이야기를 해주셨는데, dragonj님 말씀을 듣고나니 주가가 심리에 의해서 많이 흔들리는 게 당연하고, 그런 상황에서 중심을 잡는 방법을 알려주는 메시지가 많아서 시장이 흔들릴 때 추천하는 책이라는 걸 깨달음. 또, 연금이나 헤지 펀드, 인덱스 펀드 등의 역사가 생각보다 깊지 않고, 투자에 대한 지식이나 기술은 계속 발전함에도 불구하고 투자 형편이 크게 나아지지 않는다는 부분도 흥미로웠음. “불안은 당연한 것”이라는 인식 자체가 투자자에게 중요함. 리서치를 통해 기업에 애정을 갖게 되고, 그 신뢰가 장기 투자의 인내로 연결된다는 개념이 인상 깊었음. 페라리가 주는 교훈 부분에서도 그러한 부분들이 와닿음. 사실 주변을 보면 외제차 타는 사람과 국산차 타는 사람을 다르게 대우하는 사람도 있고, 겉에 보이는 것으로 판단하는 경우가 많음. 하지만 그건 그사람들의 판단일 뿐 스스로 중심을 잡고 알차게, 내 입장과 상황에 맞게 살면 된다 라는 생각을 함. 돈에 대한 보편적인 몇가지 진실 중에 자존심을 줄이고 부를 늘려라, 오늘 살 수 있는 것을 사지 않을 때 부가 만들어진다. 이런 부분에서도 내가 남에게 보여지기 위해 과시하는 부분을 줄인다면 부가 크게 늘어날 수 있다고 생각함. 안전 마진과 관련된 부분에서는 계획이 계획대로 되지 않을 때를 위한 계획을 세워두는 것이 중요하다. 라는 구절이 인상깊음. 이 부분은 주식 뿐만 아니라 노후 및 재테크 계획을 세울 때에도 필요하다고 생각. 예를 들면 국민 연금 뿐만 아니라 개인 연금, 퇴직 연금등이 다양하게 준비되어야 균형을 가질 수 있음. 골드브루 : 안전 마진은 주식에서는 내가 평가한 적정 가격에서 불확실성을 고려하여 가격에 여유를 두는 것. 주식 뿐만 아니라 넓게 보면 정해진 약속을 갈 때에도 시간을 딱 맞춰서 가는게 아니라 차가 막힐 수도 있으니 여유있게 출발한다거나 하는데에도 안전마진 이란 개념을 적용할 수 있음. 단순한 가격 차이가 아니라, 시간·심리·금전적 여유 전반에서의 방어선. 복리 효과에 대해 투자 초기에는 복리를 누리려면 도대체 얼마나 기다려야 하지? 에 대한 의문이 많았음. 지금 투자 3~4년 후 돌아보니 그 때 샀던 것들이 꽤 좋은 수익률을 내는 걸 보면서 복리의 효과를 체감. 단기 성과보다 장기 인내와 좋은 종목 선택이 중요하다는 것을 몸소 경험. 골드브루 : 복리의 효과는 필립 피셔의 <위대한 기업에 투자하라> 책에서도 강조 됨. 필립 피셔의 복리 효과는 단순히 원금 + 이자에 이자가 붙는 것 뿐만 아니라 기업이 얻은 수익을 재투자하여 사업이 커지는 것을 의미. 위대한 경영자가 위대한 기업을 만나서 최적화를 통해 재투자하여 사업이 커지는 프로세스를 자세히 설명함. 유연 : 복리의 효과를 얻는 위대한 기업에 투자하려면 리서치를 많이 하고, 기업에 대해 탐구하고 여러 질문을 많이 던지면서 파고드는게 중요함. 이 책에서는 뿐만 아니라 내가 심리적으로 좋아하는 기업에 투자해야한다, 그래야 인내심을 더 가질 수 있다 라고 강조함. 이 둘을 연결시키면서 이 기업이 정말 좋은 기업이 맞는 지에 대해 스스로 질문하고 해답을 찾아가는 과정이, 단순히 투자에 대한 근거 뿐만 아니라 기업에 대한 애정이 생기니까 더 인내심을 ...