날짜: 25. 06. 22. 일요일 저녁 8시
참석자: 유연, 골드브루, 천천히, dragonj
진행자: 골드브루
들어가기에 앞서
이번 회의는 제가 지각해서... (2연속 죄송합니다) 제가 없는 사이 천천히님의 투자관련 질의응답으로 시작되었습니다. 이후 근황과 최근 읽고 있는 개별 책 토론 진행하였습니다. 진행 맡아주신 골드브루님 감사합니다. :)
주요 토론 내용
* 천천히님 투자 관련 경험 및 철학 공유
Q) 투자 공부를 어떻게 하는 편인지?
천천히 : 스스로 가치 투자자라고 생각함. 최근 월가아재님 칼럼에서 많은 기업을 접하면서 경험을 양적으로 늘리는게 의사결정의 질을 높인다는 말이 있었는 데 이에 많은 공감을 함. 매크로 투자의 경우에는 투자 결정의 질을 높이는 연습, 생각을 더 깊게 하는 연습을 해야하는데, 가치 투자는 양적인 노력을 해야한다는 내용이였는데, 맞는 말이라 생각함.
Q) 좋은 기업이라고 생각하는 종목이 따로 있는 지?
천천히 : PER 5배 수준의 기업이 다음 분기에 매출이 30% 늘어날 것으로 확정되더라도 시장이 알아채지 못하는 경우가 있음. 이런 비효율적인 상태의 기업에 주목함. 이런 경우 당장은 주가가 오르지 않더라도 언젠가는 실적을 따라서 주가가 오르는 경우가 있었음. 예를 들어 GNC 에너지만 해도 매 분기 매출 30% 성장, 수주 잔고 증가, 데이터센터 규제 완화 등 긍정적인 뉴스 흐름에도 불구하고 시장이 이를 반영하지 못하고 있었음. 이는 시가총액이 작아 기관 투자자들의 관심 밖에 있기 때문. 또 장이 좋고 운이 좋아서 그렇게 고른 기업들이 조명을 받아서 수익률이 좋게 나오는 듯.
Q) 뉴스를 많이 보고 거기서 아이디어를 얻어서 기업 탐색을 시작하는 편인지?
천천히 : 뉴스를 보기보다는 텔레그램이나 네이버 블로그에서 다른 투자자들이 공유하는 아이디어를 많이 접하고, 비판적으로 검토하여 투자에 활용. 투자의 장점이 아이디어에 저작권이 없다는 것. 어떤 투자 아이디어가 괜찮다고 생각하고 따라사면 수익을 향유할 수 있음. 그리고 그 투자 아이디어에 대해 관련된 뉴스를 계속 찾는 편. 그런 의미에서 가치투자는 의사 결저으이 질보다 양적인 노력을 많이 해야한다는 말에 공감이 많이 감.
Q) 스스로의 투자 스타일에 대해 규정해본다면?
천천히 : 가치 투자에 가깝고, 저평가된 소형주 위주로 보지만 꼭 소형주만 사는 것은 아님. DCF 적인 사고를 하고, 실적이 어떻게 될 것인지, 그리고 시장이 이를 어떻게 보고 있는지에 대해 고민. 홍진채 대표님의 투자 방법을 따르려고 노력함. 알파를 얻기 위해서 남들이 조급해지거나 남들이 알지 못하는 걸 먼저 알아차리는 것을 중요시함.
또 불타기는 가치투자 입장에서 금기시기 되고 추세 추종에 가깝다고 생각할 수 있지만, 내가 선택한 주식의 주가가 오르는 것이 시장이 내 아이디어를 점점 알아가고 있기 때문이라고 생각함. 그렇기 때문에 수익금을 늘리기 위해서는 수익률이 떨어지더라도 시장이 알아차릴 가능성이 점점 높아지는 상태니까 추가 매수를 하는 의사결정이 옳다고 생각함.
골드브루 : 최근 들었던 말중에 "내가 가진 알파가 시장의 베타가 될 때 초과 수익이 난다." 라는 말이 있었는데, 천천히님의 말을 들으니 이 말이 맞는 말이라고 생각함.
1. 유연 - 퀄리티 투자 (로렌스 커닝햄)
앞부분은 경제적 해자와 겹치는 부분이 많았음. 유럽 펀드에서 쓴 책이라 유럽에 있는 기업에 대한 사례가 많이 있었음. 앞은 지루하게 읽었는데, 뒷부분은 흥미로운 부분이 많아서 빠르게 읽고 있는 중.
특히 최근 홍진채 대표님이 트레바리에서 하는 강의를 들었는데 여기서 퀄리티 기업이 갖는 가장 큰 특징이 좋은 기업문화라고 이야기를 하셨던게 기억이 남. 그래서 이 책에서도 퀄리티 기업이 갖는 기업 문화의 특징을 인상 깊게 읽음.
퀄리티 기업 문화의 특징 1. 신뢰, 2. 장기적인 시야, 3. 실행력, 4. 자기 연속성, 5. 가족 소유 기업.
1. 신뢰 부분에서는 조직 내부에서 나쁜 소식을 처리하는 방식과 그 기업이 외부에 이런 정보를 어떻게 전달하는 지를 봐도 얼마나 신뢰있는 기업인 지 알 수 있다. 라는 말이 기억에 남음. 거인의 어깨에서도...
