위클리 퀘스트 미션 - 거장 시리즈 워렌버핏 4부

매주 주간동아에 연재되는 최성락 교수의 칼럼 '피렌체 메디치 가문은 왜 몰락했나, 이유는 돈 경시'를 읽었습니다. 패권 국가가 패권을 유지하려면 정치적 위상보다 경제력이 있어야 한다는 내용입니다. 현재 트럼프의 미국은 세계적인 리더십보다는 돈을 더 추구하고 있는데 이는 미국적 가치에 부합한다고 보고 있습니다. 최준영 박사의 지구본연구소 '트럼프가 애써 무시하는 미국 제조업의 현실'에서는 미국은 제조업의 물리적인 기반이 붕괴된 것을 넘어서 제조업 기피 분위기, 초중등 교육 부실, 사회전반적인 제조업 마인드의 부재와 같은 문제가 있음을 지적하고 있습니다. 김대식 박사가 출연한 머니인사이드 '딱 5년 남았어요. AGI 시대 오면 이런 인간만 살아남을 겁니다'에서는 빈부격차가 극대화되고 대다수의 빈자는 기본소득으로 살아갈 가능성을 제시합니다. 그리고 국제정치가 냉전보다는 19세기 제국주의 시대처럼 이념보다 힘이 더 중요하게 변화할 것으로 보고 있습니다. 개인적으로는 트럼프가 국익을 추구하면 무역 축소 등으로 인해 글로벌 전체로는 마이너스섬이 될 것으로 생각합니다. 미국이 다른 나라의 부를 빼앗아 현재 수준의 경제를 유지하고 다른 선진국들과 격차를 벌릴 것 같습니다. 글로벌 성장률은 낮아지고 특히 비 미국 국가들의 성장률 저하가 뚜렷해질 것으로 보입니다. 미국은 제조업을 부흥하려고 하지만 미국에는 물리적으로도 사회적으로도 제조업 기반이 너무 없습니다. 결국은 제조업 부흥에 실패할 것으로 보입니다. 경제가 활력이 있으려면 젊은이들이 도전하려 하고 노력에 대한 보상이 주어져야 합니다. 극단적인 격차 사회에서는 경제가 활력을 잃고 성장이 유지되기 어렵습니다. 이렇게 보았을 때 주식시장은 전반적으로 부진할 것으로 보입니다. 성장이 약해지기 때문에 먼 미래의 수익을 현재 가치로 할인하는 첨단 산업은 밸류에이션이 약해질 것입니다. 상대적으로 밸류에이션이 낮은 전통 산업은 하방이 지지될 가능성이 높습니다. 미국의 전통 산업이 가장 수혜를 받을 수 있고 비 미국 첨단 ...

1. 인물 소개 테리 스미스는 1953년에 태어난 영국의 투자가입니다. 펀드스미스의 창업했고 '펀드스미스 에퀴티 펀드'의 운영을 맡고 있습니다. 테리 스미스는 젊어서 애널리스트로 근무하다가 회계법인, 브로커리지 업체로 옮겨 일하는 등 금융의 여러 분야를 경험했습니다. 2010년에 펀드스미스를 창업하여 적지 않은 나이에 자산운용을 시작합니다. 10여년간 시장 대비 연 3.9%를 초과하는 수익률을 올리고 있습니다. 2. 투자 스타일 - 퀄리티 투자 테리 스미스의 저서 'Investing for growth'가 한국에 번역되어 '퀄리티 투자, 그 증명의 기록'이라는 제목으로 출판되어 있습니다. 그의 투자는 한국에서 퀄리티 투자라는 이름으로 통하고 있습니다. 테리 스미스의 투자는 워렌 버핏과 찰리 멍거의 영향을 많이 ...

대략 60%를 매크로(달러, 러셀 롱-나스닥 숏), 40%를 주식에 두고 있습니다. 주식 40% 중에서도 해외 주식이 30%, 국장이 10% 미만입니다. 한때는 달러 폭등 시나리오를 외치며 달러 선물 몰빵을 한 적도 있었지만 그럴 때마다 달러가 반대로 가거나(코로나 직후), 수익 실현 기회를 놓치거나(2022년 가을, 2024년 12월) 해서 실패로 끝났습니다. 레버리지를 적게 쓰면 차분히 기다릴 수 있을 텐데 무리한 레버리지를 쓰다가 한 번 씩 나오는 수십원 급락에 손절을 반복했습니다. 자꾸 손절(항복)하는 것이 괴로워서 얼마전부터는 최소한의 레버리지로 자산배분 목적으로 장기보유하고 있습니다. 최근 8/22 파월 잭슨홀 연설 직후 달러/원이 20원 가까이 급락했는데 레버리지를 적게 쓰니 흔들리지 않았습니다....

개인적으로 쿠팡 주식을 들고 있는데 의외로 쿠팡을 분석한 ValC 리포트가 없네요. 마침 최근에 올라온 분석글이 있어서 읽어보았습니다. 6.22일 현재 28달러인데 목표가 25달러로 고평가 된 것으로 나오네요. 정말 쿠팡은 고평가된 것일까요? 리포트 내용이 화려하지는 않지만 주요 포인트는 다 짚어주고 있습니다. 쿠팡이 다른 이커머스 업체와 다른 점은 직매입 방식(1P)이란 점입니다. 시설 투자가 많이 들어가지만 로켓배송 같은 좋은 서비스가 가능합니다. 쿠팡은 지금 네이버와 이커머스 시장의 주도권을 다투고 있습니다. 쿠팡이 직매입 ...

시간이 없어서 Valuation-challenge 분석글을 많이 보진 못하고 있습니다. 시간이 있으면 Valley 인강을 보게 되지요. 그래도 ValC 자료는 수준이 높습니다. 워낙 잘 쓰시니 제가 감히 분석글을 올릴 엄두가 안 나네요. 향후 ValC가 IdeaChallenge로 개편된다면 좀 더 도전해보고 싶은 마음이 있습니다. ValC 글을 볼 때마다 예측권이 나오게 되는데요, 벌써 4장이나 모았습니다. 다른 분들에 비하면 당첨운이 좋다고 생각합니다. 어쩌면 처음에는 당첨운이 높다가 나중에 낮아지는 지도... 최근 본 분석글 중에서는 Autoliv가 참 마음에 듭니다. 내용의 깊이도 있으면서 투자자가 해당 기업과 산업에 대해 이해하기 쉽게 친절하게 해설하고 있습니다. 그래서 점수도 잘 드렸습니다. 오라클 챌린지에도 투표할 예정입니다. 단 Autoliv 기업 자체는 투자하지 않을 생각입니다. 성장성이 적은 분야인데 관리 효율을 높여 높은 ROE를 만들어내고 있는 기업입니다. ROE의 업사이드는 적고 다운사이드는 크다고 할 수 있습니다. 그리고 부채비율이 200%가 넘는데요. 금리가 높아진다면 부채를 많이 활용하는 재무구조가 불리하게 작용할 것입니다. 국내 기업인 티씨케이는 실제로 투자로 이어진 종목입니다. NAND 제조에 사용되는 SiC링을 제조하는 기업인데, 반도체 업황을 많이 타기 때문에 업황 사이클도 체크해야 합니다. NAND 업황은 다운사이드는 적고 업사이드가 크다고 보여서 실제 자금을 투입하게 되었습니다. 웹젠 분석글도 재미있게 읽었습니다. 저는 게임은 잘 모르는데 게임에 애정이 많으신 글쓴이가 딱딱하지 않게 잘 써주셨습니다. 게임산업에 대해 알 수 있는 계기가 되었습니다. 기업의 성장성은 불투명하지만 분석글은 좋았습니다. 점수 잘 드렸습니다.