[Option Volatility & Pricing] 25.3. VIX의 몇가지 특성

[Option Volatility & Pricing] 25.3. Some VIX Characteristics (VIX의 몇가지 특성)

이론상으로 변동성은 기초 계약의 가격이 움직이는 방향과 독립적이다. 하지만 실제 시장에서는 특정 시장이 기초 가격이 상승할 때 더 변동성이 커지는 경향이 있고, 다른 시장은 기초 가격이 하락할 때 더 변동성이 커진다는 것을 트레이더들이 오랜 시간 인식해왔다. 주가지수 시장은 후자의 특성을 보이는 것으로 널리 알려져 있다. 따라서 VIX가 일반적으로 S&P 500 지수와 음의 상관관계를 가진다는 것은 놀랍지 않다. 지수가 하락하면 VIX는 상승하는 경향이 있고, 지수가 상승하면 VIX는 하락하는 경향이 있다. 2003년부터 2012년까지 10년간 S&P 500과 VIX의 변동 사이의 이 반비례 상관관계는 [그림 25-4]와 [그림 25-5]에서 볼 수 있다.

[그림 25-4]는 S&P 500 가격과 VIX 가격이 반대 방향으로 움직이는 경향을 확인시켜준다. [그림 25-5]는 두 지수의 일별 변화율 사이의 강한 음의 상관계수 -0.7444를 보여주며, 두 값에 대한 최적 적합선도 포함하고 있다. VIX의 변화율은 S&P 500 변화율의 약 ...