0. 들어가며
지난 시간까지는 블랙숄즈 모델의 구성요소이자, 옵션 가격에 영향을 주는 다섯가지 요소들에 대해서 하나씩 공부해보았습니다.
기초자산의 가격
행사가
만기까지 남은 시간
내재변동성
이자율
이 중에서 5번의 이자율은 장기옵션이 아닌 이상, 옵션의 생애 동안 드라마틱하게 변하는 경우가 드물다보니 중요도가 다소 떨어져서 나머지 네가지를 집중적으로 공부해 보았죠.
이번 시간에는 원래 옵션 그릭스(Greeks)에 대해서 공부하기로 해보았었는데요, 시리즈를 연재하면서 생각해보니 이론적인 부분을 어떻게 설명드릴까에만 치중하다보니 실제 옵션을 매매하는 방법에 대해서는 설명을 잘 못드린 것 같다는 생각이 들었습니다.
사실, 이론적인 부분도 중요하지만 실제로 소액옵션을 매매해보면서 기초자산과 내재변동성, 그리고 시간의 흐름에 따라 "옵션 가격이 이렇게 변했겠지?"라고 추측해보면서 예상이 맞았던 부분, 틀렸던 부분의 역학을 이해해보는 것이 이론을 체득하는 데에 굉장히 많은 도움이 됩니다. 그리고 무엇보다 이론으로만 계속 공부하다 보면 흥미를 잃기 마련이므로, 스킨 인 더 게임 차원에서라도 실제 매매 방법에 대해 조금 소개해드리는게 맞겠다는 생각을 하게 되었습니다.
그 일환으로 오늘 소개해 드릴 내용들은 옵션 실전 매매를 시도할 때 가장 질문이 많이 나오는 내용들(FAQ)입니다. 제가 처음 옵션 매매를 하려고 했을 때 가장 막막했던 부분들이기도 합니다. 옵션 자체에 대한 이론적인 부분은 아니라서 어디에 검색해보기도 애매한데, 실제 매매를 위해서는 어느 정도 필요한 지식들입니다.
일단은 오늘은 파생상품 계좌 개설 절차와, 주식옵션과 선물옵션의 차이 등 실전 매매를 위한 기초지식을 먼저 소개해 드리려 합니다. 본격적인 증권사를 통한 실제 매매 방법은 다음 실전매매 FAQ편에서 이어서 소개해드리도록 하겠습니다.
미리 말씀드리지만, 아래 예시와 설명에서 등장하는 증권사들과 저는 아무런 금전적 이해관계도 없으며 제휴를 체결한 바 없습니다. 단순히 제가 사용해 본 경험을 기준으로 예시로 등장할 뿐, 어떠한 증권사 추천 및 권유도 아님을 미리 밝힙니다.
또한 아래 내용은 해외 파생상품인 미국주식 옵션과 해외선물 옵션 매매를 기준으로 작성 되었으며, 국내 파생상품의 경우 최소 증거금 요건과 파생상품 관련 교육이수 등 별도의 추가 절차가 필요할 수 있습니다.
1. 파생상품 계좌 개설
먼저, 옵션은 선물과 함께 대표적인 파생상품(Derivatives)으로 분류됩니다. 파생상품이란, 주식과 같은 지분증권과 다르게 기초자산이라는 개념이 있고 이 기초자산의 등락에 의해 손익이 결정되는 2차적으로 파생된 상품이라는 의미입니다.
우리나라는 미국과 다르게 대부분의 증권사에서 주식매매에 사용하는 OO증권이라는 어플과 별개로, 파생상품을 매매하기 위해 별도의 파생상품 계좌를 개설하고 인증서 등록을 마쳐야 하는 번거로움이 있습니다. 왜 이렇게 되어 있는지는 법규적인 측면이 작용하는 것 같은데, 정확히는 저도 파악하지 못했습니다.
국내에서 해외 파생상품을 거래하는 방법은 크게 두가지가 있습니다.
별도의 파생상품 매매를 위한 어플 추가설치 없이, 기존 증권사 어플(OO증권, OO투자증권)에서 해외파생계좌만 추가로 개설하면 바로 거래할 수 있는 경우
증권사 어플과 별개로, 별도의 선물회사(OO투자선물, OO선물) 어플을 설치하고 계좌를 개설하여 거래하는 방법
MTS 기준으로, 나무증권이나 삼성증권 같은 일부 증권사의 경우, OO선물이나 OO투자선물과 같은 별도의 파생상품 거래어플을 추가 설치하지 않아도 파생상품 계좌만 따로 개설하면 증권사 어플에서 그대로 매매할 수 있는 경우도 있고,
NH선물이나 유진선물처럼 파생상품 거래를 위해 자체 앱을 아예 따로 깔아야 하는 경우도 있습니다. 이 기준이 뭔지는 정확히 구분하기가 어려웠습니다.
다만 공통적인 특징은,
증권사 어플에서 해외파생계좌만 개설해서 매매하는 경우, 해외'선물'옵션은 거래가 제한적이었고 대부분 주식옵션과 제로데이 옵션만 거래가 가능했음
주식옵션 매매가 가능한 기초자산 역시 별도의 선물회사 어플과 비교해서 비교적 소수였음 (S&P500에서 대표적인 40~50개 종목만 지원, ETF 옵션은 지원 안함)
별도의 선물회사 어플을 설치해서 계좌개설 하는 경우, 해외선물 거의 전 종목과 해외선물옵션을 거의 다 거래할 수 있었고, 미국주식옵션과 ETF 역시 거의 전 종목을 지원했음 (페니스탁이나 SPAC 주식과 같이 유동성이 너무 낮은 종목이나 마이너한 종목을 제외하곤 대부분 거래 가능)
만약 본격적인 옵션매매를 계획하신다면 증권사 어플 내에서 해외파생계좌를 만들기보다는 삼성선물, NH선물, 유진투자선물과 같은 별도의 선물회사 MTS나 HTS를 설치하셔서 계좌를 별도로 개설 하시는 것을 추천드립니다. 다만 저도 모든 증권사를 다 써본 게 아니라서 기준을 확실히 말씀드리기가 어렵네요. 혹시 관련 업계에 계신분께서는 댓글 남겨주시면 정말 감사하겠습니다.
저는 개인적으로 유진투자선물 Options Hub를 쓰고 있습니다. (거듭 말씀드리지만, 증권사 추천 절대 아닙니다. 개인적으로 불만이 상당히 많습니다.)
이는 다음 시간에 설명드릴 옵션 합성포지션 매매가능 여부 때문인데, 이번 시간에 설명드리기엔 글이 너무 길어질 것 같아서 다음 시간에 실전매매 안내시에 자세히 설명드리도록 하겠습니다.
한편, 이처럼 증권사마다 파생상품 매매를 하기 위한 절차가 조금씩 다르지만 일반적으로는 다음과 같은 과정을 거쳐야 합니다.
투자자정보확인서 작성 (투자목적, 재산상황, 투자경험, 위험선호도 등)
옵션은 원금 이상의 손실이 가능한 '1단계: 매우 높은 위험' 상품이기 때문에 공격투자형 투자자유형에 적합하므로, 이 부분에 인지하고 동의하는 과정이 필요합니다.
파생상품 계좌 개설 (본인인증)
필요시 파생상품증권사 어플 별도 설치
공동인증서 혹은 금융인증서 등록 후 로그인
매매
추가적으로 기존에는 국내 파생상품 거래시에는 교육을 이수해야 하고, 해외 파생상품은 별도의 교육 이수 요건이 없었는데, 2025년 12월 15일 이후로 해외파생상품도 최초 거래시 금융투자협회에서 1시간 이상의 사전 교육과 3시간 이상의 모의 거래 이수가 의무화되었다고 합니다. 저는 그 이전부터 이미 해외 파생상품 거래를 해오고 있던 계좌들을 가지고 있어서 별도의 교육 이수 요구는 받지 않았습니다.
2. 주식옵션과 선물옵션의 차이
공동인증서 및 금융인증서 등록 후 파생상품 거래 어플을 실행하면, 일반적으로 다음과 같이 카테고리가 나누어져 있습니다.
미국주식 옵션 매매
해외선물 옵션 매매
1번과 2번의 차이는 기초자산이 미국 현물 주식(ETF 포함)이냐, 아니면 해외선물 계약이냐에 따라 달라집니다.
TSLA, NVDA, AAPL 같은 미국 현물주식
SPY, QQQ, TLT와 같은 ETF
이런 현물 주식이나 ETF를 기초자산으로 하는 옵션은 국내 증권사들이 일반적으로 미국주식 옵션이라고 부릅니다.
이에 반해,
E-mini S&P500 선물(ES)
E-mini Nasdaq 100선물 (NQ)
Crude Oil 선물 (CL)
Gold 선물 (GC)
와 같은 선물 계약을 기초자산으로 하는 옵션들을 해외선물 옵션이라고 부릅니다. 기초자산이 선물계약이기 때문에 해외선물옵션은 미국주식옵션에 비해 거래단위도 훨씬 크고, 매매에 필요한 증거금도 큰 편입니다.
즉, S&P500 옵션을 매매하는 방법은 두가지가 있는 겁니다.
미국주식 옵션매매로 들어가서 S&P500을 추종하는 ETF인 SPY 옵션을 매매하는 방법
해외선물 옵션매매로 들어가서 E-mini S&P500 선물옵션을 매매하는 방법
이 두가지 거래방법은 각각의 장단점이 있습니다.
2-1. 주식옵션
먼저, 현물주식이나 ETF를 기초자산으로 하는 미국주식 옵션의 특성 설명을 위해 대표적인 미국주식 옵션인 SPY ETF 옵션을 예로 들어보겠습니다.
첫째, 미국주식 옵션은 대부분 거래단위가 선물옵션보다 작아서 포트폴리오가 작아도 헷지가 가능합니다. 주식옵션은 일반적으로 기초자산인 주식 100주의 명목가치를 지니며, 다른 조건이 동일할 때 옵션의 가격은 기초자산의 명목가치의 크기에 비례합니다. 명목가치란 말그대로 옵션 1계약이 커버하는 ...
