당신의 투자가 심플했으면 좋겠습니다

<요약>

시간이 부족한 직장인들 위한 흘러가도 마음이 편한 투자

목표 : 경제적 해자 기반의 아주 좋은 사업을 부업처럼 주식으로 소유하는 것

1) 인문학적으로 뒷받침되는 시대의 수요

당해 연도 순이익 1000억원이 아니라 항속적으로 순이익이 얼마나 빨리 늘어날 것인지,

시대적 본능이 이끄는 수요를 판별해 내기

2) 무형자산이 단단한 비즈니스 모델

산업이 10% 성장할 때, 어떤 기업이 20% 성장을 만들 수 있는지?

다함께 20% 성장할 때 더 높은 수익성을 유지하는 기업은 어느곳인지?

이 기업은 대규모 투자 없이도 지금의 수익성 및 경쟁력 우위를 유지할 수 있는지?

그렇게 단언할 수 있는 기업의 경쟁력 우위는 브랜드 가치에 있는지, 기술력 수준에 있는지?

유무형 자산에 대한 재투자(Capex) 없이도 무형자산에서 매출 성장이 발생해서 수익성이 높게 유지되는 비즈니스 모델

3) 탁월한 사업가가 이끄는 매니지먼트

탁월한 기업을 성장의 스테이지, 기업의 유형별로 분산하여 규모 있게 투자한 뒤 장기로 보유하는 게 투자자의 숙제이다.

필요한 것은 과거 스타트업이 어떤 재무적 손익 변천과 현금흐름 변화를 겪은 뒤 블루칩 기업으로 성장했는지 이해하는 무형자산

탁월한 기업을 선별하는 일곱 가지 기준

1. 신규 진입의 경쟁 강도

2. 이익성장의 지속성이 있는가

3. 질이 좋은 이익인가

4. 매니지먼트와 이사진의 이익이 일치하는가

5. 고객이 고객을 불러 홍보비를 아낄 수 있는 기업인가

6. 숫자의 일관성이 있는 기업인가

7. 탁월한 자본 관리 능력이 있는가

서론

• 사업으로서 임하는 규모있는 투자만이 실제로 부를 만든다.

  규모를 키우려면 ?? 하락할 때 더 살수 있는 기업인지 확신이 있어야 한다.

  
  

• 투자의 본질은 시간이 지날수록 성과를 내지 못하고 불리해지는 기업들을 적극적으로 피하는 것이다.

  아주 탁월한 강점이 없다면 즉시 스킵하는 '1초 컷 관점'이 필요하다.

  
  

• 수혜주의 99%는 사실 분기 수혜에 해당한다.

• 정작 필요한 것은 하나의 심플한 마인드 뿐이다.

  안 팔아도 되는, 아주 좋은 기업이 맞는가?'

  
  

• 노후 이전의 투자 실패는 가장 값이 싼 이벤트다.

  중요한 것은 무엇이 진짜 힘이 되는 투자 원칙인지 더 이른 시기에 발견하고, 장기간 유지하는 초점이다.

  재능이 뛰어난 사람이 돈을 버는게 아니라 자신만의 관점과 초점을 유지하는 사람이 부자가 된다.

• 결국 가장 좋은 방법은 경제적 해자 기반의 아주 좋은 사업을 부업처럼 주식으로 소유하는 것이다.

Ch 1. 관점을 바꾸면 투자가 심플해진다.

• 기업의 경제적 해자는 무형자산으로 장부에 미계상되어 숨겨져 있으므로

  눈에 보이는 밸류에이션 이면에 있는 위대한 기업의 심플함을 간파해야 한다.

  
  

• 그 기업이 10년 뒤까지 성장을 이어갈 것인가?

  대주주와 경영진은 기업의 성장을 만들어나갈 역량과 투명성을 갖추고 있는가?

  
  

• 기업의 실제 가치는 오직 실적으로서 증명하는 기업의 성장에 해당한다.

  수익률은 매입가격 대비 현재 주가이며 주가로 표기된 체결 가격은 주주들 중 극히 일부가 현시점에 상대방 일부와 동의한 생각일뿐이다.

  
  

• 어떤 기업이 결국 사람들이 인정할 수밖에 없을 만큼 돋보이게 성장할 것인지 조망하고 자본을 배치해 놓는 것이 투자다.

  즉, 미래에 실현될 것으로 예상하는 시나리오에서 최적의 가치를 제공하는 기업을 선별해서 투자해야 한다.

  
  

• 눈앞의 숫자에 속지말고 미래에 더 커지는 선택을 해야한다. 본질적으로 더 멀리 내다보는 생각 훈련이 필요하다.

  주식투자는 대주주와 매니지먼트가 바라보는 비전에 크게 공감될 때 향후 분출될 수요를 사업으로 풀어내는 여정에 자본을 배치하는 것이다.

  
  

• 이성적으로 침잠하는 시간을 가지며, 스스로 납득되는 투자철학을 투자 전부터 명료하게 가지고 있어야 한다.

  기업의 성장 변화가 주가로 연동되기까지는 시간이 걸리므로 버티는 것이 아니라 편안한 상태로 품을 수 있어야 한다.

  
  

• 중요한 것은 투자는 분산이 아닌 집중이며, 수익률이 아니라 규모라는 것이다.

• 투자는 틀리더라도 내 생각으로 틀려야 복기가 가능하고 무엇이든 얻는다.

  
  

• 탁월한 투자 성과는 남들과 다른 선택을 하는 것에서 시작하며 대중과 동의하기 어려운 이견에서 시작한다.

  투자에서 가장 중요한 원칙은 자신의 생각을 들여다보고, 자신의 생각을 존중하는 것이다.

  내가 무슨생각으로 기업을 매수했는지 스스로의 시나리오와 투자 포인트를 기억해야만 투자 경험이 축적될 때마다 제대로 된 복기가 가능하다. 복기가 가능해야지 투자 기록이 쌓일 때마다 무형자산 해석 능력이 개선된다.

  중요한 것은 원칙을 세우고, 원칙대로 행동한 뒤, 복기하는 과정의 축적이다.

  
  

• 복기하는 대상은 주가가 아니라 '기업의 선별이 나의 투자 원칙 기준에 맞춰 이루어졌는가'이다.

  정말 중요한 것은 '투자를 통해서 무엇을 복기한 뒤, 새롭게 얻은 관점으로 더 나은 투자를 연결시키는 것' 이다.

  틀리더라도 최대한 젊은 시기에 틀리고, 실패에서 어떤 것을 배우느냐가 중요(반복)

  
  

Ch2. 투자 중 겪는 마음에 대한 관찰

• 당장 수익률을 높이기보다 지금의 수익률 변동을 희생하더라도 장기 수익률을 높이기 위해 해야 할 것은 무엇일까를 생각해라

  투자는 주도주처럼 외부의 심리에 따라 결정하면 안된다.

  
  

• 투자는 외부 환경과 무관하게 기업이 주체적으로 이익을 스스로 결정할 수 있는 기업에 해야 한다.

  우리가 각자의 본업에 집중하는 동안 자본을 배치해놓은 기업이 생산자산을 활용하여 이익을 쌓아가야 하기 때문이다.

주가가 오르든 말든 편한 투자가 가능하려면, 오직 나의 시각이 훨씬 중요하다고 믿는 자존감이 중심에 있어야 한다.

• 그러기 위해서 투자자는 무형자산을 강화해야 한다. 인문학, 회계적 숫자는 물론 회계적 숫자 이면의 진짜 핵심적인 숫자 흐름에 대해서도 자주 생각해야 한다. 해석 능력을 키워 10년 뒤 가장 강한 기업을 조망해야 한다.

• 그러기 위해서는 위대한 기업의 숫자 성장과 비즈니스 모델에 대해 최대한 많이 노출되고 공통점을 명확하게 알아야 한다.

• 천하통일은 내가 이루는 것이 아니라 내가 품고 있는 지략가와 장수들이 생산자산으로서 만드는 것이기 때문이다.

• 투자는 가격에 하는 게 아니라 기업의 성장 여정에 직선적으로 하는 것이다.

  
  

Ch3. 상식적인 투자 조언 뒤집어보기

시간이 지날수록 순자산뿐 아니라 무형자산도 강화되어야 한다.

정말 무서운 것은 시간이 흘러도 회계 해석 능력이 발전하지 않고, 사실과 다른 관념적 조언을 그대로 받아들이는 것이다.

시간이 지날수록 승리를 반복할 수 있는 무형자산이 쌓이지 않는 투자방식은 시작부터 안하는 것이 맞다.

사업은 내가하는 것이 아니다. 우리가 해야 하는 것은 비즈니스의 선별이다.

경영을 맡고 있는 매니지먼트를 믿을 수 있고, 회사의 자산을 최대 생산성으로 풀어내는 비즈니스 모델이 강력할 때 투자규모를 키울 수 있다.

수익률이 아니라 방향성이 가장 중요하다. 방향성에 대한 확신이 있어야 규모를 키울 수 있고 실제 부자가 된다.

개인투자자의 강점은 시간이고 유효 기간이 존재하는 수혜가 아니라 오랜 기간 흘러가도 편안한 방향성에 대해 생각해야 한다.

투자는 수혜전망이 있을 것으로 예상되는 스토리에 하는 것이 아니라 과거부터 균질하게 실적 성장을 만들고 있는 기업의 여정에 장기간 자본을 묵혀 놓는 방식이어야 한다.

투자에서 가장 중요한 것은 오직 미래 시계열로 생각하는 훈련이다.

투자는 당장의 성과가 중요한 것이 아니라 유리한 투자원칙을 습관화 하고 규모를 키워야 한다.

기업에 대한 투자는 기업의 직선적 사업의 성장 여정에 투자하는 것이다.

또한 실적과 성장의 로드맵을 통해 기업의 성장 여정에 대한 추적이 시간을 버티게 만들어주는 힘이다.

기꺼이 더 지불하겠다는 마음은 오직 탁월한 가치를 제공하는 곳에서만 발생한다.

지금부터 좋은 기업에 현혹되기 보다 항구적으로 좋은 기업인지, 지금까지는 왜 좋지 않았는지 차분하게 생각해봐야 한다.

정말 위대한 기업은 매우 희소하다.

미래가 아닌 과거부터 조망해 봐야 한다.

균질적 실적 성장이 이어지고 있는지, 그렇게 좋다면 과거에는 왜 수혜가 아니었는지 뒤로 돌아가서 검증해봐야 한다.

오직 강력한 비즈니스 모델을 갖춘 기업에서 탁월한 매니지먼트가 유무형 자산을 효과적으로 활용할 때 수혜주 열풍이 사라진 뒤에도 추가 성장을 만들 수 있다.

장기로 봐서 가장 탁월한 실적 성장 기업이 소외되는 기간동안 수량을 늘려가야 한다.

Ch4. 투자를 구성하는 네 가지 주체

투자는 4가지 핵심개념이 선순환을 이어가며 돌아갈 때 번창한다.

• 인문학적으로 뒷받침되는 시대의 수요

• 무형자산이 단단한 비즈니스 모델

• 탁월한 사업가가 이끄는 매니지먼트

• 선별한 투자처를 장기간 품을 수 이는 투자자의 그릇

  
  

인문학적으로 뒷받침되는 시대의 수요

대부분의 투자자는 올 한 해 순이익 추정에 매달리지만,

더 중요한 것은 당해 연도를 넘어 미래를 바라보는 시대가 만들어주는 수요다.

당해 현도의 사업 현황은 IR에서 가이던스를 제시하기에 크게 변하지 않는다.

핵심은 당해 연도 순이익 1000억원이 아니라 항속적으로 순이익이 얼마나 빨리 늘어날 것인지,

시대적 본능이 이끄는 수요를 판별해 내는 것이다.

지금 당장 현장에서 매출 숫자로 보이지 않더라도, 사람의 소비가 어디로 향할지, 본능에 대한 이해와 인문학적 헤아림을 통해 다가오는 미래를 가늠해야 한다.

무형자산이 단단한 비즈니스 모델

산업의 성장과 별개로 비즈니스 모델이 갖추고 있는 경제적 해자에 대한 판단이 필요하다.

산업이 10% 성장할 때, 어떤 기업이 20% 성장을 만들 수 있는지?

다함께 20% 성장할 때 더 높은 수익성을 유지하는 기업은 어느곳인지?

이 기업은 대규모 투자 없이도 지금의 수익성 및 경쟁력 우위를 유지할 수 있는지?

그렇게 단언할 수 있는 기업의 경쟁력 우위는 브랜드 가치에 있는지, 기술력 수준에 있는지?

재무제표는 이미 지나간 사업의 숫자를 드러낼 뿐이다.

핵심은 왜 이런 숫자가 나올 수 있는지, 기업에서 생산자산으로 활용하고 있는 자산을 들여다보는 일이다.

어떤 기업이 시대의 폭발적인 수요에 대응하여, 높은 수익성으로, 최상의 제품과 서비스를 제공하고 있는지 판별해야 한다.

탁월한 사업가가 이끄는 매니지먼트

버핏은 주주 서한에서 회사의 매니지먼트가 함께하고 싶지 않는 경우에는 매입하지 않는다고 말했다.

결국, 인문학적으로 뒷받침되는 본질적 수요가 존재하며, 수요에 가장 효과적으로 대응하는 긴 시간 검증된 비즈니스 모델이 존재하고, 위협적인 경쟁환경에서 성장을 만들어가는 매니지먼트가 중요하다.

장기적으로 바라보며 당장의 금전적 손익 이상을 넘어서 기업을 경영하는 탁월한 매니지먼트를 귀하게 여겨야 한다.

다이아몬드 원석을 품을 수 있는 투자자

균질한 수익성과 현금흐름을 유지하며 성장하는 비즈니스 모델은 매우 희소하며 분기마다 선별이 바뀌가 어렵다.

투자는 우리가 하는 것이 아니라 훌륭한 사업모델을 경영하고 있는 매니지먼트에 하는 것이다.

가장 중요한 것은 결국 다이아몬드 원석을 품는 투자자의 그릇이다.

Ch 5. 투자자의 성장 단계

1. '당장 오르는 수혜주'에서 벗어나기

'지금부터 좋은 기업' 함정에서 빠져나오기

2. 투자는 나의 기만함으로 하는 게 아니라 내가 선별한 탁월한 비즈니스 모델에서 탁월한 선구안을 가진 매니지먼트, 사람이 풀어내도록 기다려주는 것이다. 분기별로 눈치볼 필요 없는 다이아몬드 같은 원석에 투자하게 당연히 바람직하다.

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