센트러스 에너지(LEU) 2분기 실적 리뷰

내 포트에서 꽤나 큰 비중을 차지하고 있는 노보노디스크, 최근 폭락과 함께 관심이 더욱 커지고 있다. Valley 내에서도 많은 글들이 나오며, 현재 위치에 대한 판단과 분석을 해주시는 것 같다. 이전 포트폴리오 글에서 향후 주가가 쉽사리 움직이진 않을 것으로 봤는데(매물대가 가득 담긴 차트나 지속적으로 나올 뉴스플로우가 마냥 긍정적이지는 않을 것으로 보고 있었다), 이 정도의 폭락이 한 번 더 있을 줄은 몰랐다. 아무튼 비중을 절반만 유지하고 있었기에 이번이 기회라고 판단된다면 베팅을 시작할 예정이다. 시장은 현재 합당한 판단을 하고 있는 것이고, 수 많은 글들이 올라온 Valley의 판단은 합당한 것인지 나 스스로 독립적인 사고를 통해 생각을 정리하고 의사결정을 하려고 한다. 들어가기에 앞서 내가 주식에 투자하는 방식에 대해 다시 한 번 이야기를 해보고 싶다. 나는 '짬뽕형 투자자'다. 기본적인 사고관은 DCF에 기반한다. 가격은 주는 것이고 가치는 받는 것이라는 워런버핏의 말이 내 기본적인 사고관의 토대이다. 그렇기에 내게 있어 실적은 곧 기업의 가치다. 그러나 난 투자하기 좋은 타이밍이 분명 존재한다고 생각한다. 재귀성과 모멘텀은 시장에 존재하는 속성이다. 이걸 가능하다면 챙기는 것이 하나의 확률적 우위를 더하는 행위라고 생각한다. 또한 내가 틀렸을 때를 생각하고, 차트가 먼저 그걸 말해줄 때 캐치하기 위해서 노력한다. 그리고 그걸 손절선으로 표현한다. 난 기회비용을 생각한다. 기업분석은 실적을 기반으로 하되, 매매는 추세추종을 통해 모멘텀을 끝까지 누리다가 나오는 방향의 투자를 지향한다. 따라서 내가 틀린 경우는 두 가지이다. 먼저 내가 생각한 아이디어, 즉 실적이 틀렸을 때 나는 그 종목을 자른다. 두 번째로 내가 생각한 모멘텀이 깨졌을 때 나는 그 종목을 자른다. (손실이든 이익이든 상관없다.) 자르는 기준은 들어갈 때 정하며, 아이디어와 실적을 차트보다 우선 순위에 둔다. 애초에 모멘텀과 시장 기대감을 보고 투자했다면 당연히 차트를 기준으로 손절선을 이용하고, 아이디어와 실적을 보고 투자했다면 훼손 전까지 (훼손 방식을 정해야겠지만) 들고간다. 그게 내 원칙이고 기준이다. 기술적 분석 지금까지의 차트를 살펴보자. 정말 끔찍하기 그지없는 차트이다. 헤드엔 숄더 패턴이 그대로 나타났고 모든 지지선을 뚫고 남은 지지선은 35불을 남겨놓고 있다. 이 가격은 고점대비 -76%이다... 이평선은 이탈 된지 한참이 지났고, 빠른 속도로 일어난 조정은 수많은 매물대가 되었다. 추세는 오로지 하향 밖에 안 보인다..(내가 기술적 분석에 무지하긴 하다. 근데 추세를 따르지 말라는 차트 책은 아직 한 번도 못봤다) 48불의 저항선에서 힘겨루기가 이뤄지고 있는듯하다. 이미 지지선으로써의 기능은 실패한 것 같다. 아무래도 당분간은 힘들 것 같다 ㅋㅋ 그러나 애초에 난 이 종목에서 차트라는 우위를 더한 적이 없다. 그래서 손절라인도 딱히 정하지 않았다. 펀더멘탈 DCF는 간단하다. 분자에는 현금흐름이 있고 분모에는 할인율이 있다. 그게 전부다. 이 기업이 얼마를 벌어서 얼마를 줄 지를 안다면 기업의 가치가 나온다. 내가 알아야할 건 기업이 얼추 얼마를 벌어서 나한테 줄 지이다. 1) 경쟁 먼저 알아야할 것은 현재 GLP-1 및 복합제의 수요는 커지고 있지만 공급은 부족한 상태이다. 당연하다고 생각한다. 비만치료제는 정말...

최근, 시장도 안정된듯 재미없게 흘러가고 있고 매크로와 정치 상황은 어지러운데 딱히 할 말도 없어서 글을 안 쓰고 있었다. 포트에 있는 기업들 실적발표나 설렘 반 긴장 반 기다리고 있었는데, 예스아시아홀딩스의 25년 상반기 잠정 실적이 발표됐다. 이번 실적을 꽤 중요한 분기점으로 생각하고 있었기에 얼른 읽고 해당 내용을 리뷰해보려고 한다. 짧게 요약하면 회사는 야무진 성장을 반복하고 있다. 매우 훌륭한 탑라인 성장이 이어졌고, 다만 마진에서 아쉬움이 있다. 24년 하반기 실적발표 때처럼 마진에 대한 아쉬움으로 두드려 맞을지, 아니면 낮은 기대감을 상회하며 보상으로 이어질지 시장 반응이 궁금해지는 시점이다. 세부 내용을 살펴보자. 전체 매출은 49.3%로 작년 대비 거의 1.5배가 되었다. 회사에서 소통해준대로 B2C 플랫폼의 성장은 30% 정도로 이어지고, B2B의 가파른 성장이 나오며 비중이 올라갔다. 다만 B2C와 B2B 모두 GPM은 상승했으나, 판관비 상승의 영향으로 OP가 매출 성장에 비해 낮은 성장을 보였다. 이는 아마 공격적인 투자집행에서 기인한 것으로 파악된다. 실리콘투의 2분기 매출 성장 가이던스인 56%에는 못 미치지만, B2B 성장률만 봤을 때는 더 가파른 성장을 보이고 있다. (출처: 예스아시아홀딩스 단톡방) 실리콘투의 시총이 무섭게 증가하던 타이밍과 예아홀의 지금을 비교하면, 밸류에이션의 차이가 얼마나 크게 나는지가 느껴진다. 다만 ...

25년 7월 3일, 아이스크림미디어에서 실적 컨센서스에 대한 공시를 올렸다. 25년 매출을 2080억, 영업이익을 660억으로 컨센서스를 제시했다. 특이한 점이 여러가지인데 관련 사항에 대해서 살펴보려고 한다. 1) 발표 시점 회사에서 25년 1분기가 아니라 2분기가 지난 시점에 컨센서스를 내는 것, 심지어 실적 발표일이 아닌 날에 따로 공시하는 일은 참 드문 일인 것 같다. 또 2분기 실적 발표가 얼마 남지 않은 상황에서 컨센서스를 먼저내는 건 정말 특이한 일인 것 같다. 이는 아마 국회 본회의의 영향이 있는듯하다. https://www.newsis.com/view/NISX20250702_0003236954 AI 교과서의 지위를 다시 하락시키는 개정안이 미상정됐다. 여러 출판업체에서 소송을 하며 반발하고 있었는데, 이런 소음 탓에 한 발 물러선듯하다. 사실 이미 너무 많은 사업사항이 진행돼서 전면 철폐하면 소송을 통해 물어줘야할 금액이 장난아닐 것으로 예상된다. 또 이미 대법원 판례를 통해 출판업체의 교과서 가격을 강제로 하락시키는 행위에 대해 패소했던 경험이 있어, 부담이 있었을 것 같다. 이런 상황 속, AI 교과서의 지위가 유지되며 실적 예측이 가능해져 컨센서스를 제공한 것으로 보인다. 2) 컨센서스 수치 내 개인적인 생각보다 훨씬 공격적인 수치로 컨센서스가 제공됐다. 또 컨센서스를 범위가 아닌 수치로 제공한 점도 특이하다. 원래 이러는지 지피티한테 물어봤다. 당연히 범위로 제공하는게 ...

이전 글: https://blog.valley.town/@ancks_2/post/684d859579641a93a2666829 (1) https://blog.valley.town/@ancks_2/post/6855049a4f83968e21d45e07 (2) 이전 글을 읽고 이번 내용을 읽으시는 걸 추천합니다. 이번 글에선 숫자와 촉매에 대한 이야기를 해보려고 한다. 접근 가능한 정보들을 통해 나의 이야기가 얼마나 근거가 있는지 확인하는 과정이다. 1) 수출 실적 현재 동사의 지사 및 창고의 위치는 다음과 같다. 영국(Sheffiled), 독일(Hahn), 서울, 도쿄, 홍콩, 중국 본토, 싱가포르이다. 영국과 독일의 창고는 파트너사와 함께 24년 5월 (2Q)부터 설립되어 매출에 기여됐던 것으로 보인다. 홍콩에는 Tsing Yi라는 지역에 두 개의 창고가 있다. 첫 번째 창고는 Goodman intelink라는 지역에 있고, 두 번째 창고는 Mapletree라는 지역에 있다. 두 번째 창고는 올해 5월 27일에 완공한 따끈따끈한 창고이다. 첫 번째 창고대비 Capa가 1.5배이다. 이 창고에서 나올 실적이 기대되는 이유는 AMR이라고 하는 작은 로봇 때문이다. https://vir.com.vn/yesasia-holdings-opens-second-amr-warehouse-in-hong-kong-129203.html https://zdnet.co.kr/view/?no=20250127131006 Yesasia는 이미 첫 번째 창고에서 이 AMR을 활용하여 99.99% 정확도의 배송과 1.5배에 달하는 일일 처리량을 달성한 바 있다. 두 번째 창고 또한 AMR을 전격적으로 활용할 예정이며, Capa가 1.5배 늘어난 상황에서 과거의 운영 노하우를 적용했을 때 얼만큼의 실적개선이 있을지 기대가 되는 부분이다. 지난 몇 달간, ...

이전 글: https://blog.valley.town/@ancks_2/post/684d859579641a93a2666829 K-뷰티의 성장에 투자하기 위해선 어떤 기업에 투자해야할까? 혁신의 용광로 속에서 치열한 경쟁을 하고 있는 브랜드들은 엄청난 성장을 거듭하고 있다. 세계 최대 규모이자, 가장 치열한 경쟁이 이뤄지고 있는 미국시장에서조차 인정을 받았다. 이제 중국을 넘어 일본, 일본을 넘어 미국, 미국을 넘어 유럽, 중동, 남미 등으로 지속적인 확장이 일어나고 있다. 심지어 한국화장품의 침투율은 아직도 낮은 수준이다. 미국 기준 점유율 5%에 불과하며, 다른 국가들은 아직도 룸이 한참 남아있다. 온라인 채널에서 오프라인으로의 확장도 아직 한참 남아있다. 사람의 생애주기에서 10~20대의 시기는 막대한 영향을 끼친다. 주식투자도 마찬가지다. 20대 사회에 진입하는 시기에 경제 및 시장상황이 평생의 포트폴리오를 좌우한다는 연구결과도 있다. 10대 때 듣던 노래는 길가를 걷다가 흘러나오면 바로 흥얼거릴 수 있을 정도로 기억에 남아있는다. 그리고 K-뷰티 모멘텀은 틱톡 등의 채널을 통한 Z세대가 주도하고 있다. 즉, 평생을 걸친 생애주기에서 지속적인 소비가 나올 가능성이 높다는 것이다. (출처:https://blog.naver.com/forsword/223857730987?trackingCode=rss) 그 과정에서 눈에 띄는 브랜드들이 나타났다. 아누아, 메디큐브, 달바, 바이오던스, 코스알엑스 등 다수의 인디브랜드가 두각을 보이며 올타임하이를 지속하고 있다. (출처:https://blog.naver.com/royvalue/223856154782) 그러나 브랜드에 투자하기는 쉽지 않은 일이다. K-뷰티의 경쟁력에 대해서 많은 설왕설래가 있지만 공통적으로 지목하는 이유들이 있다. 1) 치열한 경쟁 한국의 뷰티 브랜드들은 치열한 경쟁 끝에 살아남은 알짜 기업들이다. 그들은 올리브영이라는 독점 유통매체를 뚫기 위해 무수한 노력을 거듭해야했다. (물론 최근에는 해외에서 먼저 뜨고, 한국으로 들어오는 경우도 많다) 이 과정에서 한국 기업 특유의 마케팅, 민첩한 의사결정, 뛰어난 인적자원, 혁신 DNA가 장착됐다. (출처: 메디큐브) 혁신적인 성분과 트렌드 대응 능력은 브랜드사가 갖춘 최고의 경쟁력이다. 다만, 이는 투자자의 입장에서 상당한 어려움을 야기한다. 화장품 산업은 근본적으로 트렌드가 생기고 사라지고를 반복하는 소비재 상품이다. 소비자는 같은 금액이라면 유행을 따르는 걸 선택한다. (출처: 바이오던스) 과연, 과거로 내가 돌아간다해도 연어정자 주사가 유행할 것을 알 수 있었을까? 불투명한 색감의 하이드로겔 마스크팩이 유행할 것을 알 수 있을까? 이건 상당히 어려운 일이다. 또한 트렌드의 지속성에는 양적인 요소로 확인이 불가능한 통찰이 필요하다. 유행이 사라졌다가 다시 떠오를 수도 있고, 떠오르다가 갑자기 사라질 수도 있다. 이런 요소는 아무리 트렌드에 민감하고, 트래픽을 팔로우업하는 투자자라도 확신을 갖기 어렵게 만드는 요소다. 따라서 투자자의 입장에서 주목해야할 것은 회사의 대응능력일 것이다. 신속한 의사결정 능력과 트렌드 팔로잉, 그리고 마케팅 능력은 브랜드에 투자하기 위해 잘 확인해야하는 요소다. 하지만 이건 너무나도 어려운 게임인듯하다. 하나같이 정성적인 능력을 크게 요구하는 것들이다. 또한 투자자가 확인 가능한 것은 결과 뿐이다. 그 과정에서 얼마나 확률적으로 우수한 결정을 했는지는 내부자조차 알기 힘들 것이다. 그렇기에 뜨는 브랜드를 확인하긴 어렵지 않아도, 그 지속성을 판단하기는 매우 복잡하고 어려운 일일 것이다. 2) 세계 1등 ODM K-뷰티는 1등 ODM을 가장 가까운 위치에서 이용할 수 있었다. 이는 엄청난 이점으로 작용했다. 브랜드사는 아이디어만 가지고 창업을 할 수 있게 됐다. 창의적인 아이디어만 있다면 한국콜마, 코스맥스에서 뚝딱하고 ...