경제지표 및 월가소식

파월의 매파적 발언에 하락한 증시

인플레이션

최근의 범위에서 계속 변동할 것으로 예상

• 시장은 헤드라인과 코어 수치의 전월대비 변동을 각각 0.2%, 0.3%로 예상

• 8월 0.16% → 9월 0.18% → 10월(컨센) 0.3%

• 8월 0.12% → 9월 0.25% → 10월(컨센) 0.2%

정책금리: 노동시장은 과열된 상태에서 냉각되어 현재 견고한 상태를 유지하고 경제성장률이 “현재까지 2.5%의 견고한 성장률”  → 경제는 연준이 서둘러 금리를 낮춰야 한다는 신호를 보내지 않는다(울퉁불퉁한 물가 + 관세)

PPI 수치

동기대비 변화율은 전년도의 기저효과 영향을 받기 때문에, 동기대비 변화율보다 전월대비 변화율을 보는 것이 조금 더 뚜렷한 시야를 제공합니다. 9월 미미한 변동을 보였던 의료 관련 항목들에서 상승폭이 확대되었고, 그 외 포트폴리오 관리와 항공료 등 항목에서도 상승폭이 크게 확대했습니다.

• PPI 헤드라인 전월대비: 0.20% (시장 컨센: 0.2%, 전월 수치: 0.06%)

• PPI 헤드라인 동기대비: 2.41% (시장 컨센: 1.9%, 전월 수치: 1.87%) 

• PPI 코어(근원) 전월대비: 0.25% (시장 컨센: 0.3%, 전월 수치: 0.18%)

• PPI 코어(근원) 동기대비: 3.14% (시장 컨센: 2.9%, 전월 수치: 2.96%)

관세의 불확실성

• 트럼프 1기 행정부 시절에는 인플레이션이 낮았고, 기대인플레이션은 충격을 받지 않았음

• 현재는 인플레이션은 여전히 목표치 대비 높은 수준에 머물러 있고, 기대인플레이션은 경제주체별로 불확실한 모습

바킨 총재 발언

• 관세: 시행되는 내용에 따라 어느 정도의 비용 압박과 일자리 이동이 있을 것

• 지난 30년은 낮은 인플레이션에 도움이 되었지만, 향후 10년은 재정적자, 탈세계화, 인구 고령화로 인해 인플레이션이 더 높아질 것

• 기업들은 여전히 장기적으로 노동력이 부족하다고 느끼고 있으며 해고가 적은 상황에서 신규 일자리 증가폭이 둔화되는 형상이 지속

실업수당청구건수

허리케인과 파업의 영향을 갈무리하고 이전 추세로 복귀

신용카드 지출

주간 신용카드 지출액은 10월 들어 증가하는 추세이나 BofA는 자사 카드 지출 감소를 근거로 금일 저녁 발표될 소매 판매 증가율이 컨센을 하회할 것으로 전망

관세와 롤러코스터 경기

• 수입업체의 입장에서도 관세가 부과되기 전 상품을 미리 수입해 재고를 쌓는 것이 이득

• 상해 컨테이너 운임지수(SCFI)는 중동 불안 등 영향이 가중되며 연초부터 가파르게 상승

• 미국의 컨테이너 수입량 역시 연초부터 상승해 10월 여전히 높은 수준을 유지

엔화, 연말까지 부정적 - UBS

• 단기적: USD/JPY 환율이 160엔까지는 상승할 수 있다고 전망

• 장기적: 내년 연말까지는 엔화가 강세를 보일 수 있다는 기존의 견해를 그대로 유지

• UBS의 직전 예상치는 내년 연말에 USD/JPY 환율이 138엔까지 하락할 것을 전망했는데, 이번에 그 값이 145엔으로 상향

  • 목표치를 조정한 것을 ‘트럼프 당선’ 때문이고 미국의 장기채 금리가 오랜 기간 높은 수준을 유지할 가능성이 높아졌음

  • UBS가 지난 3년간의 데이터를 가지고 추정을 해보니, 미국과 일본의 10년물 국채 금리 차이가 10bp 확대되면, USD/JPY 환율이 1엔 상승

• 엔화의 중-장기 펀더멘털은 크게 훼손되지 않았다고 평가했는데 현재 미국과 일본의 10년물 실질 금리 차이가 지금의 USD/JPY 환율을 정당화하기에는 낮다고 주장입니다. 최근의 흐름은 금리 차이보다 환율이 더 가파르게 상승하고 있음

트럼프 1.0 시기에 나타났던 엔화의 흐름 또한 주목해보면 2018-2019년에 있었던 트럼프의 무역 전쟁 당시, 엔화가 강세를 보였다는 점을 언급. 지금이랑은 반대 방향이네요 ㅎㅎ

해당 시기에 10년 국채 금리가 하락한 이유: 2018~2019년에는 경기 침체 전망이 시장을 지배 → 무역전쟁이 경기 침체를 부를 것으로 전망 → 투자자들은 금리 인하 예상 → 금리가 인하되니 장기채 매수 고고 → 장기채 ...