경제지표 및 월가소식
관세 한 방에 주가가 흔들리는 이유는?
'18~'19년 관세 발표 당시 미국 증시 변동폭(가중치 평균)을 단순 합산하면 총 -11.5%p로 계산
'18~'19년 관세 발표로 인해 미국 증시에서 약 4.1조 달러의 시총이 증발
대부분의 사례에서 증시에 대한 충격이 관세 발표 당일 발생
최근 시장은 트럼프 2기 행정부 구성을 근거로 2기에는 1기와 달리 관세가 일종의 ‘협상 도구’로써 사용될 것이란 기대감
2기 행정부 아래 관세가 증시에 미치는 영향이 축소되거나, 분산될 수 있음을 시사
주가 하락의 매커니즘
투자자들의 안전자산 선호를 강화
주식 프리미엄을 상승시켜 배당금의 현재가치를 감소
기업의 매출, 이익, 생산성을 감소시켜 미래 현금흐름을 악화
최근 뉴욕 연은에 게재된 다른 보고서는, 관세 발표일 주가 수익률이 낮았던 기업들은 이후에 이익, 고용, 매출, 노동 생산성이 모두 낮아지는 경향을 보인다는 점을 발견
'18~'19년 미국의 대중국 관세 부과가 완제품보다는 중간재에 집중되어 있음을 지적하며 중국에 직접 노출된 기업*들이 그렇지 않은 기업들보다 주가 퍼포먼스가 더 저조했다고 분석
소비 - 연말 소비, 시작이 좋다
미국은 추수감사절(11/28일)과 블랙프라이데이(11/29일)를 기점으로 연말 소비 시즌에 진입
고소득층의 소비가 저소득층보다 훨씬 큰 증가율
미국의 가계 소비의 성장을 여전히 고소득층이 견인하고, 소비자들은 작년보다 가격에 더욱 민감해졌음을 시사
고용 - 실업수당
신규 건수가 증가했으나, 지난 몇 달간의 추세를 보면 전체적으로는 하락세
연속 건수가 감소한 것은 긍정적
11월 고용보고서 리뷰
1. CES 고용보고서, 민간 부문의 ‘회복’이 주도
11월 비농업 신규 고용자 수는 시장 컨센(메이저 기관 기준)을 소폭 상회
11월 비농업 신규 고용은 민간 부문의 ‘회복’이 주도
2. CPS 고용보고서, 신뢰도는 떨어졌지만 무시할 수 없는 지표
CPS 고용보고서는 최근 들어 신뢰도가 낮아졌다는 평가를 받고 있음
CPS 설문조사의 응답률이 낮아진 것
이민의 영향을 충분히 반영하지 못하고 있다는 분석이 제기
CPS 보고서에서 발표된 고용자 수는 CES의 고용 데이터와 달리 10월에 이어 큰 폭의 감소세
고용의 구성을 살펴보면, 정부 부문을 제외한 농업, 자영업, 비농업 민간 고용이 모두 감소
파트타임 고용은 증가한 반면, 풀타임 고용은 감소하는 모습
실업률과 실업 인구는 모두 전월대비 상승했으며, 실업률을 소수점 둘째 자리까지 보면 4.25%로 10월의 4.15%에서 약 0.1%p 상승
9월 FOMC 당시 연준이 제시한 24년 말 실업률 전망치는 4.4%
블룸버그의 애나웡 같은 일부 전문가들은 실업자의 취업자 전환 비율이 하락하고 있다는 점도 문제
3. CES 고용보고서, 컨센을 상회한 임금 상승률
시간당 임금 상승률은 시장 컨센서스를 상회하며 0.4%를 기록
지난 4개월 동안 무려 3번이나 시장 컨센서스를 초과한 것으로, 지속적인 임금 상승 압력
윌러 이사의 방식을 적용한다면 4% 수준의 상승률은 연준에게 크게 문제되는 수준은 아님
생산성 증가율 2% + 인플레이션 목표치 2% = 임금 상승률 4%
국채 금리가 하락한 이유
CES 신규 고용은 양호하게 나왔지만, 그 디테일과 CPS 고용보고서의 퍼포먼스를 종합적으로 고려했을 때 '찜짐한' 부분
시장은 이를 노동시장의 급격한 냉각 신호라기보다는 적당한 둔화 수준
알루미늄 가격, 높은 수준에서 유지될 것 - ANZ 은행
알루미늄 가격이 단기적으로(3개월 이내) 톤당 2,700달러에 도달할 것이라 전망(3% 정도의 상승)
지지선: 2,400달러
근거: 중국의 알루미늄 수출이 줄어들 가능성이 높음
중국은 글로벌 알루미늄 생산량의 60%를 차지하는 최대 알루미늄 생산국
중국 당국이 알루미늄 반제품 수출에 대해 제공하던 환급 제도를 2024년 12월 1일부터 폐지
세금의 13%를 환급 폐지 = 비용 13% 인상
중국은 환경 규제와 생산 능력 제한(약 4,500만 톤 수준)으로 인해 알루미늄 생산 확대에 한계가 드러나고 있음
중국 당국이 미국과의 무역 협상을 앞둔 전략적 고려를 한 것으로 평가 → 뭐라도 하고 있구나
알루미늄을 생산하는 데 필요한 원자재인 보크사이트의 공급 또한 차질
아프리카 기니에 위치한 보크사이트 수출업체인 Guinea Alumina ...
