엔 절상 ≠ 엔 캐리 청산

흥미로운 제목의 자료입니다.

반대로 생각해보자

• 미국 경기가 갑자기 둔화된다면 연준 금리 인하가 빨라질 수 있음

• 미일 금리차 변동폭이 커질 수 있음

• 엔 캐리 청산 가능성이 생김

• 핵심은 미국의 경기 방향

12일자 컬럼인데 오늘(21일) 엔은 스멀 스멀 강해지고 있습니다.

관세는 협상카드로 사용중

우에다 일본은행 총재의 추가 인상 시사

엔 캐리 규모를 정확하게 파악할 수 없고 언제 청산될지도 파악하기 어려움

최선의 방안은 엔 캐리 트레이드 수익률과 연관된 상황을 파악해보기

캐리 트레이드의 수익률에 중요한 세 가지 = 1) 환율 2) 금리 3) 변동성

• 환율: 엔 캐리 트레이드의 청산의 요인이지만 청산의 결과이므로 논의 대상 아님

• 금리: 미국 국채의 금리 변동성이 더 크므로 일본은행의 금리 인상이 엔 캐리 청산을 유발하지는 않을 것으로 보임. 총대는 연준이 쥐고 있음

• 변동성: 매크로나 시장의 불확실성이 커졌을 때 상승함. 8월 5일 당일 달러/엔 3개월 내재변동성이 15.5% 상승한 반면, VIX 지수가 64.9% 상승하며 변동폭이 더 컸음

캐리 트레이드의 수익률에 중요한 세 가지 = 1) 환율 2) 금리 3) 변동성 (현재 상황 체크)

• 금리: 연준 금리 인하와 일본은행의 금리 인상 속도가 더딜 ...