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AI 혁명과 생산성 혁신 🚀
인공지능 기반 생산성 향상이 새로운 성장 동력으로 작용할 전망입니다. 특히 AI 관련 기업들의 지속적인 성장이 시장을 견인할 것으로 예상됩니다.
트럼프 행정부의 친기업 정책 💼
세제 개혁과 규제 완화가 특히 내수 및 경기 민감 섹터의 성장을 촉진할 것으로 전망됩니다. 기업들의 수익성 개선에 직접적인 도움이 될 것입니다.
연준의 점진적 완화 📉
연준이 2025년 말까지 금리를 중립 수준인 3.25%까지 점진적으로 인하할 것으로 예상되어, 유동성 개선과 밸류에이션 지지 요인으로 작용할 것입니다.
역사적 고평가 상태 ⚠️
투자자들이 지금보다 더 많은 미국 주식을 보유한 적이 없으며, 미국 가계의 주식 배분이 53%로 닷컴 버블 당시 51%를 넘어섰습니다.
정책 불확실성과 스태그플레이션 리스크 📊
트럼프의 관세 및 이민 제한 정책이 경기 둔화와 물가 상승을 동반한 스태그플레이션을 유발할 수 있어, 연준이 경기 약화 속에서도 금리 인상을 고려하게 만들 가능성이 있습니다.
성장 둔화 우려 📉
2025년에는 S&P 500 지수의 상승 속도가 둔화될 것이라는 전망이 지배적이며, 높은 성장 기대가 이미 시장에 반영된 만큼 예상치 못한 성장 둔화는 부담이 될 수 있습니다.
금리 인하 사이클의 수혜 💰
월가는 2025년 미국 단기 국채 금리의 하락을 전망하고 있으며, 2년물 국채 금리가 현재보다 최소 0.5%포인트 하락할 것으로 예상합니다. 10년물 금리도 4.25%까지 하락할 전망입니다.
디스인플레이션 지속 📊
주거비 안정세, 생산성 개선, 임금 상승 압력 완화 등으로 디스인플레이션이 지속되어 채권에 우호적인 환경이 조성될 것입니다.
경기 둔화 시 안전자산 역할 🛡️
경기 침체 우려가 현실화될 경우 채권이 안전자산으로서의 역할을 수행할 것으로 예상됩니다.
재정 적자 확대 우려 💸
트럼프 행정부의 "One Big Beautiful Bill Act"와 각종 재정 지출 확대로 인해 국채 공급이 증가하고 금리 상승 압력이 커질 수 있습니다.
관세로 인한 인플레이션 압력 📈
관세 인상과 이민 규제 강화가 성장 둔화와 인플레이션 고공행진의 근거가 될 수 있어 장기 금리 상승 요인으로 작용할 것입니다.
구조적 금리 상승 📊
높은 중립금리와 금리 변동성 증가, 인플레이션 리스크 프리미엄 등이 장기 금리의 고공행진 요인으로 남아있습니다.
중앙은행의 지속적 매입 🏦
전 세계 중앙은행이 3년 연속 1000t 이상의 금을 매입했으며, 금이 유로를 제치고 달러에 이어 중앙은행 준비자산 세계 2위에 올랐습니다. 중앙은행의 금 보유량이 브레턴우즈 체제 수준에 가까워졌습니다.
지정학적 불확실성 증가 ⚔️
이스라엘-이란 갈등, 미중 무역 갈등 등 지정학적 긴장이 고조되면서 안전자산으로서의 금의 가치가 부각되고 있습니다.
달러 패권 약화 우려 💱
미국의 과도한 제재 남용과 신뢰 하락으로 RMB, 유로, 암호화폐로의 대체 가능성이 증가하면서 금에 대한 수요가 증가할 것으로 예상됩니다.
전문가 전망 상향 📈
RBC가 2025년 금 가격 전망을 온스당 $2,844로 상향 조정했으며, 경기 침체 시나리오에서는 $3,300까지 상승 가능성을 제시했습니다.
높은 현재 가격 수준 💰
금 가격이 이미 상당히 상승한 상태로, 추가 상승 여력이 제한적일 수 있습니다.
달러 약세로 신흥시장 자산이 수혜를 받을 것으로 예상됩니다. 투자자들이 중남미 현지 채권, 아시아 통화, 고수익 신흥국 국채에 적극 투자하고 있습니다.
서클(Circle)이 25% 상승하며 기존 결제망 기업들인 비자(-5%), 마스터카드(-4.6%)를 제치고 주목받고 있습니다. GENIUS Act 통과 가능성과 대기업들의 스테이블코인 채택이 성장 동력이 될 전망입니다.
부동산은 역사적으로 금리에 매우 민감했으며, 향후 12~24개월 동안 금리 하락으로 가장 큰 혜택을 받을 것으로 예상됩니다.
베이징이 차량 데이터의 해외 반출 제한을 완화하면서 테슬라의 FSD 중국 버전이 2025년 3분기에 사용자 테스트를 시작할 예정입니다. 이는 테슬라를 비롯한 자율주행 관련 기업들에게 호재로 작용할 것입니다.
필립모리스 인터내셔널이 올해 50% 상승하는 등 빅 토바코 주식들이 강세를 보이고 있으며, 니코틴 파우치 시장의 성장이 새로운 동력이 되고 있습니다.
안전자산으로 주목받는 금이 유로를 제치고, 달러에 이어 중앙은행 준비 자산 세계 2위에 올랐다.
유럽중앙은행(ECB)은 11일(현지시간) 보고서를 통해 이같은 내용을 공개했다. 금괴는 지난해 전 세계 중앙은행의 준비 자산 중 약 20%를 차지했다. 미국 달러(46%)에 이어 두 번째 높은 비중으로, 유로화(16%)를 넘어섰다. 2023년엔 금과 유로가 차지하는 비율은 각각 약 16.5%로 비슷했다.
ECB에 따르면 전 세계 중앙은행은 지난해까지 3년 연속 1000t 이상의 금을 매입했다. 전 세계 연간 금 생산량의 5분의 1에 달한다. 중앙은행의 금 보유량은 2차 대전 이후 브레턴우즈 체제(금본위 통화체제) 수준에 가까워졌다. 지난해 말 기준 전 세계 중앙은행의 금 보유량은 3만6000t에 달하는데, 1965년 기록한 최고치(3만8000t)에 근접했다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/353/0000051960
#금
출처: https://t.me/investment_puzzle/298130
시장 전체가 상승해도 돈을 잃을 가능성이 높은 주식이 존재합니다. 이러한 주식의 공통점은 공매도가 어렵다는 점입니다. 공매도가 어렵다는 것은 해당 종목이 주식 대여 시장에서 상대적으로 희소해 공매도 투자자가 주식을 빌리기 힘들다는 의미입니다.
2023년 6월 'Review of Financial Studies'에 게재된 연구에 따르면, 이러한 ‘공매도 제약’이 있는 주식은 향후 12개월, 길게는 5년간 손실을 기록할 가능성이 높습니다. 일반적으로 주식 가격은 매수자와 공매도 투자자 간 균형에서 결정되는데, 공매도가 어렵다면 매수자 쪽으로 균형이 쏠리며 주가가 인위적으로 높아지고 하락 위험이 커집니다.
연구진은 공매도가 어려운 주식을 두 그룹으로 나눴습니다. 최근 1년 수익률이 가장 좋은 ‘Constrained Winners’와 가장 저조한 ‘Constrained Losers’입니다. ‘Constrained Winners’는 향후 5년간 시장 수익률을 하회했고, ‘Constrained Losers’는 다음 12개월간 시장 대비 부진한 성과를 보였습니다.
https://www.marketwatch.com/story/20-stocks-you-should-avoid-no-matter-how-well-the-market-does-d8564f16
출처: https://t.me/investment_puzzle/298131
2025년 현재 필립모리스 인터내셔널(PMI) 주가는 올해 50% 상승했고, 브리티시 아메리칸 토바코(BAT)도 거의 25% 올랐습니다. 일부는 무연 제품의 성장 기대감 덕이지만, 담배가 여전히 산업 투자 스토리의 핵심입니다.
Marlboro 제조사인 PMI에 5년 전 투자해 배당금을 재투자했다면 투자금이 세 배로 불어났습니다. 이는 Apple과 Microsoft의 약 150% 수익률을 상회합니다. Gauloises 및 Rizla 제조사인 Imperial Brands 투자자도 기술주보다 나은 수익을 냈고, 미국 Marlboro 제조사인 Altria 역시 118%로 뒤따랐습니다.
수익의 최소 3분의 1은 배당금에서 나왔고, Imperial Brands의 경우 배당이 전체 수익의 절반을 차지했습니다. 2022년 이후 40억 파운드(약 7조 원) 규모의 자사주 매입도 이익에 기여했습니다. 자사주 매입 금액은 매입 시작 당시 시가총액의 약 20%에 달했습니다.
PMI의 눈에 띄는 주가 상승으로 현재 예상 이익 대비 20배에 거래되고 있습니다. 이는 10년 전 전자담배가 주목받던 시기와 비슷한 수준입니다. 최근에는 빠르게 성장 중인 니코틴 파우치(Zyn 등) 시장에 대한 기대감이 주요 동력입니다. 이 파우치는 치아와 잇몸 사이에 넣어 사용하는 제품으로, 집중력을 높인다는 주장도 나왔습니다.
그러나 미국을 비롯해 파우치가 실제 규제 없이 성장할지, 건강을 중시하는 정책 입안자들이 전자담배처럼 제한을 둘지가 주요 변수입니다. 호주에서는 파우치가 처방 의약품으로 분류되고, 프랑스에서는 2025년 5월 완전히 금지됐습니다. 미국 보건장관 로버트 F. 케네디 주니어가 파우치 사용자인 것으로 알려지면서 미국 시장은 계속 유지될 수 있습니다.
전 세계 파우치 매출은 내년 180억 달러(약 24조 원)에 달할 전망이지만, PMI 2024년 전체 매출의 절반에 불과합니다.
2024년 서구 Big Tobacco 매출의 4분의 3은 여전히 연소식 담배(Combustibles)에서 발생했습니다. 전자담배 매출은 정체 중입니다. 2000년 전 세계 인구의 3분의 1이던 흡연 비율이 2025년에는 5분의 1까지 줄었지만, 인구 증가로 절대적인 흡연자 수 감소 폭은 완화됐습니다. 담배 회사들은 가격 인상과 효율성 개선으로 이익을 유지하거나 오히려 늘렸습니다.
무연 제품이 미래라 해도, 기업과 투자자 모두의 현금창출원은 여전히 전통 담배입니다. Marlboro의 담뱃재처럼, 이 산업은 쉽게 사라지지 않습니다.
https://www.ft.com/content/3fa767ac-d675-4e12-92c9-4bb20ea74eb3
#담배 #PM #MO
출처: https://t.me/investment_puzzle/298133
트럼프는 중국의 영향력을 잘못 이해했고, 그 과정에서 미국을 더 취약하게 만들었습니다.
트럼프 대통령이 최근 발표한 미중 무역 합의는 내용이 모호합니다. 실제로 이번 합의는 트럼프가 무역전쟁을 시작하기 전 상태로 돌아간 것과 비슷하지만, 미국은 여전히 중국산 제품에 55%의 관세를 부과하고 있으며 중국은 미국산 제품에 10%의 관세를 남겨두고 있습니다. 이로 인해 미국 성장률은 지난해 2.8%에서 1.4%로 하락할 전망이며, 중국의 성장률은 기존 전망을 그대로 유지하고 있습니다. 결국 미국이 치른 '해방의 대가'를 누가 부담했는지 분명해졌습니다.
글로벌 경제는 지금 복잡하고 상호 의존성이 커져, 미국조차도 힘의 한계에 봉착했습니다. 미국 행정부는 오랜 세월 세계 금융 시스템에서 경제적 우위를 무기로 삼아왔습니다. 달러화는 전 세계 외환 거래의 약 90%에 사용되고, 세계 외환 보유고의 약 57%를 차지합니다. 세계 부채의 60% 이상이 달러로 발행됩니다. SWIFT 시스템은 2006년 하루 약 5조 달러(약 6,800조 원)의 금융 거래를 처리하며 미국의 영향력을 따릅니다. 덕분에 미국은 이란, 러시아, 북한을 단 한 발의 총알도 쏘지 않고 글로벌 금융 시스템에서 고립시키는 조치를 취할 수 있었습니다.
하지만 무역은 금융과 다릅니다. 세계가 다극화된 지금, 국가는 다양한 선택지가 있습니다. 미국이 중국에 에탄 수출을 제한했을 때 중국은 대체 연료를 사용했습니다. 중국은 세계 최대 상품 수출국으로, 2023년 기준 약 3조 4,000억 달러(약 4,612조 원) 규모의 제품을 수출하고 있습니다. 전 세계 제조 부가가치의 약 30%를 차지하며, 스마트폰과 태양광 패널 등 사실상 거의 모든 공급망을 주도하고 있습니다. 특히 주요 소재 가공에서 압도적 위치를 갖췄으며, 니켈은 68%, 코발트 73%, 중희토류는 최대 99.9%, 리튬은 59%를 정제합니다. 이런 원자재는 전기차, 풍력 발전, 반도체에 필수적입니다. 미국이 첨단 반도체 기술 수출을 제한하자 중국은 미국 전자 및 방위시스템에 필수적인 일부 희귀 광물의 수출을 금지했습니다. 미국은 빠른 대체 수단을 거의 마련하지 못했습니다.
중국 공산당은 이미 미국의 압력을 예상하고 미국산 수입 의존도를 줄이며, 새로운 국가와 협력 관계를 늘리고 소비자에게 고통을 감수할 각오를 다지게 했습니다.
20년 동안 미국의 대외 제재 건수는 5배 이상 폭증했습니다. 트럼프 대통령은 관세나 무역과 무관한 비자 취소 등 극단적 조치로 이를 한층 강화했습니다.
결국 트럼프의 무역전쟁은 미국이 우위에 있지 못한 영역에서 힘을 남용한 전형적인 사례였습니다. 시장을 혼란에 빠뜨리고 동맹을 훼손했으며 미국 중심 시스템의 대체재 탐색을 촉진시켰습니다. 무엇보다 미국의 최대 자산이었던 신뢰와 영향력이 약화되는 결과를 낳았습니다.
https://www.washingtonpost.com/opinions/2025/06/13/trump-trade-china-taco-bluster/
출처: https://t.me/investment_puzzle/298134
https://n.news.naver.com/article/648/0000036981
출처: https://t.me/investment_puzzle/298135
출처: https://t.me/investment_puzzle/298136
https://www.youtube.com/watch?v=irEaqRDe7Uk
#양자컴퓨터
출처: https://t.me/investment_puzzle/298141
출처: https://t.me/hanabondview/14009
$MS와 $GS는 모두 비만 치료제 시장에서 강한 성장을 예상하지만, 규모에 대해 의견이 다릅니다.
골드만삭스는 2035년까지 1200억 달러 시장 규모를 전망하며(미국 700억 달러, 기타 지역 500억 달러), 가격 압력, 더 세분화된 수요, 보험 관련 장애물로 인해 이전 전망치 1300억 달러에서 하향 조정했습니다.
모건은 용량 확대, 긍정적인 부수 효과(심혈관, NASH, 신장), 더 넓은 보험 적용 범위, 경구용 약물, 장기 작용 옵션 등을 이유로 추정치를 1500억 달러(미국 800억 달러, 기타 지역 700억 달러)로 상향 조정했습니다.
두 기관 모두 $NVO와 $LLY에 대한 큰 성장 잠재력을 전망합니다. 미국 외 지역에서는 자비 부담이 성장을 주도할 것으로 예상되며, 가격은 미국보다 70% 낮을 수 있습니다.
체중 감량 약물은 식품, 알코올, 의류 등 다양한 분야의 지출 패턴을 변화시키고 있습니다.
출처: https://t.me/QualityInvestingLaboratory/11461
이스라엘이 이란의 핵 및 군사 시설, 그리고 정권 고위 인사들을 대상으로 공습을 단행한 것은 여섯 번째 핵 협상 라운드를 앞둔 상황에서, 중기적으로 중요한 경제·지정학적 함의를 가질 수 있음.
중동의 지정학적 긴장은 글로벌 경제에 대한 테일 리스크를 형성하며, 지정학적 요인으로 인한 원자재 가격 급등은 스태그플레이션 가능성으로 인해 시장에 가장 까다로운 외생적 충격 중 하나가 될 수 있음.
■ 일회성 아닌 장기 군사 작전 가능성 Conference Call ‘이스라엘의 이란 공습 가능성’에서의 군사 전문가 견해:
이스라엘의 공습은 단발적 조치가 아닌, 장기적이고 지속적인 군사 작전의 시작일 수 있음.
그 이유는 이란 핵 프로그램이 광범위하게 분산되어 있기 때문.
이는 네타냐후...
좋은 글 감사드립니다. :)
