AI Overview 🤖
미국 주식 💹
긍정적 요인 📈
도이치뱅크의 4가지 강세 요인: 시장 자체의 정책 제어 기능으로 급락 방지, 침체와 금리인상 조건 부재, 통화정책 완화 여력 확대, 2024년 여름 패턴의 반복 가능성 🛡️
소비 펀더멘털 견조: 8월 소매판매 +0.63%로 예상치 상회하며 3개월 연속 상승, 온라인 소비 +2.0% 급등으로 개학 시즌 효과 뚜렷 🛒
매그니피센트 7 버블 지속: BofA 하트넷 팀 분석에 따르면 과거 주식 버블 평균 244% 상승 대비 현재 223% 수준으로 추가 상승 여력 존재, 후행 P/E 39배로 버블 정점 58배보다 낮음 🚀
역사적 패턴 우호: 연준이 주식 시장 최고치 1% 이내에서 금리 인하한 16번 모두 1년 후 평균 15% 상승 기록 📊
연준의 보험성 인하: 파월 의장이 "위험 관리 성격 인하"라고 명시하며 경기침체 예방 목적의 완화정책 지속 💰
부정적 요인 📉
CTA 과도한 롱 포지션: 골드만삭스 분석에 따르면 시스템 트레이더들의 Max Long 포지션으로 하락 시 최대 1,950억 달러 매도 가능성 ⚠️
고용시장 취약성: 신규 실업수당 청구 급등 (텍사스 사기 시도 제외하더라도) 및 파월 의장의 "더 이상 고용시장이 견고하지 않다" 발언 😰
관세 효과 지연: 소비자들이 관세로 인한 총 가격 인상분 중 1/3만 체감한 상태로 4분기 실질 소비 0.5-1% 미미한 증가 전망 📉
VIX 억눌린 상태: 노무라 분석에 따르면 현물 대비 VIX 움직임 억제로 충격 시 폭발적 급등 위험 🌪️
미국 장기채권 📋
긍정적 요인 📈
연준의 완화 사이클: 9월 25bp 인하 시작으로 점도표 상 연내 3회, 2026년까지 총 5회 인하로 최종 금리 3.125% 전망 🔽
실업률 우려 증대: 파월 의장이 양대 책무 리스크가 "고용 쪽으로 이동"했다고 언급하며 추가 완화 여지 확대 📈
신규 실업수당 개선: 9/13주 기준 231K로 예상치 241K 하회하며 4년 만에 최대 폭 감소 (텍사스 사기 시도 제외) ✅
부정적 요인 📉
인플레이션 재상승 우려: 8월 CPI 월간 상승률이 1월 이후 최고치, 연준이 관세 효과를 "단기적"이라고 보지만 2026년까지 누적 영향 예상 🔥
서비스 인플레 가속화: 서비스 중심 물가 상승으로 10년물 금리 4% 하회 시마다 침체 내러티브 형성되어 추가 하락 제한 📊
로렌스 서머스 경고: 전 재무장관이 "현재 정책이 완화적이며 인플레이션 리스크가 고용보다 크다"고 지적 ⚠️
골드 🥇
긍정적 요인 📈
사상 최고치 경신: 실질 기준 1980년 물가조정 최고치 돌파로 새로운 영역 진입, 중국 수요도 여전히 강세 🌟
달러 약세 가속: 올해 달러 10% 하락으로 20여 년 만에 최약세, 해외 투자자들이 전례없는 속도로 달러 노출 제거 중 💫
레이 달리오 추천: 브리지워터 창립자가 자산의 10%를 금 투자하라고 조언하며 "세계 두 번째 준비통화" 지위 언급 ⭐
지정학적 리스크: 중동, 러시아-우크라이나 갈등 지속으로 안전자산 수요 유지 🛡️
부정적 요인 📉
특별한 부정 요인 제한: 현재로서는 금에 대한 뚜렷한 부정적 전망 요인이 거의 없는 상황 ✅
기타 자산군 🌐
중국 🇨🇳
테크주 급등: 항셍테크지수가 2021년 11월 이후 최고점 기록, 텐센트가 4년 만에 신규 채권 발행하며 AI 투자 확대 🚀
희토류 수출 통제: EU 기업들이 희토류 수출 허가 지연으로 타격, 140건 신청 중 1/4만 해결되어 공급망 리스크 증대 ⚠️
일본 🇯🇵
BOJ 인상 압박: 9명 중 2명이 인상 소수의견으로 0.75% 인상 가능성, 30년 만에 처음으로 0.50% 넘을 수도 📈
구조적 변화: 2014년 이후 매출 중심에서 영업이익률 중심 경영으로 전환, 사외이사 제도로 지배구조 개선 🔄
유럽 🇪🇺
JP모건 비중확대: 달러 약세와 완화정책으로 신흥시장 포함 미국 외 지역 선호, 특히 광업 부문 주목 ⛏️
네덜란드 연금개혁: 2조 유로 규모 자금이 장기 파생상품에서 주식으로 이동 예정으로 채권 부담 🌊
원자재 🛢️
원유 공급 과잉: IEA가 2026년 하루 330만 배럴 과잉 예측하지만 중국의 전략 비축유 확보로 유가 안정 유지 ⚖️
브라질 헤알 강세: 원화와 달러 대비 모두 강세로 내일 BCB 통화정책회의에서 15% 기준금리 동결 전망 📊
제약/바이오 💊
노보 노디스크 돌파: 경구용 비만치료제가 주사제와 유사한 16.6% 체중감량 효과로 혁신적 변화 예고 🧬
카그리세마 재평가: 최대용량에서 25.2% 체중감량률 달성으로 시장 기대치 상향 조정 필요 💪
도이치뱅크: 위험자산 강세를 지탱하는 네 가지 요인
1. 시장 자체의 정책 제어 기능
시장은 정부와 중앙은행의 정책에 강력한 브레이크 역할을 수행함. 시장이 급락하면 정치적 타격, 소비 둔화, 부정적 자산효과가 발생하기 때문에 정책당국은 이를 피하려는 유인이 큼. 실제로 2022년 영국 트러스 총리의 미니예산안은 시장 반발로 시행조차 되지 못했고 총리 교체로 이어졌음. 2024년 해방일 직후 관세 인상 발표로 혼란이 커지자 정부가 90일 연장으로 대응한 것도 같은 맥락임. 코로나 때처럼 외생 변수로 정책이 통제력을 상실했던 경우와 달리, 지금의 리스크는 정책발 성격이 강하기 때문에 필요 시 조정으로 충격을 완화할 수 있다는 기대가 위험자산을 지지함.
2. 침체와 금리인상 조건 부재
대규모 리스크오프는 대체로 경기침체나 금리인상 사이클에서 발생했음. 2008년 금융위기, 2020년 팬데믹 초기에는 실질 충격으로 시장이 붕괴했고, 2015~16년·2018년·2022년에는 긴축 정책이 직접적 원인이었음. 그러나 지금은 다름. 미국 GDPNow는 3%대 성장을 가리키고 있고, 유로존 PMI는 개선세를 보이며 1년래 최고치, 일본은 5분기 연속 성장세를 이어감. 실물경제 침체 신호가 명확하지 않고, 시장 논의도 금리인상이 아니라 금리인하 속도에 집중돼 있음. 따라서 과거와 같은 매도 조건이 충족되지 않았다는 점이 현재 강세의 중요한 배경임.
3. 통화정책 완화 여력 확대
중앙은행이 정책 대응에 나설 수 있다는 기대도 시장을 지지함. 2010년대에는 제로금리 하한에 묶여 추가 인하가 어려웠고, 코로나 시기에는 이미 금리를 크게 낮춘 상태라 여력이 거의 없었음. 2022~23년에는 고인플레로 인해 인하가 불가능했음. 그러나 지난 18개월간 물가가 안정되면서 상황이 달라짐. 현재 주요 중앙은행들은 필요시 금리인하를 단행할 수 있는 환경에 있으며, 이는 경기 둔화가 심화되더라도 시장이 일정 수준 이상의 신뢰를 유지할 수 있게 만드는 핵심 요인임.
4. 2024년 여름과의 유사성
현재 국면은 2024년 여름과 매우 흡사함. 당시 미국 고용지표 약세로 recession rule이 발동되면서 침체 우려가 급부상했으나, 실제 GDP 성장률은 견조했고 연준은 50bp 인하와 연속적인 25bp 인하를 통해 선제적으로 대응했음. 결과적으로 충격은 단기 조정에 그쳤고 시장 랠리는 다시 이어짐. 현재도 고용 둔화 조짐은 있으나 성장률은 유지되고 있으며 연준의 금리인하 기대가 강하게 반영되고 있음. 이 때문에 이번 국면 역시 장기 하락장이 아닌 일시적 조정에 머물 가능성이 크다고 평가됨.
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다
출처: https://t.me/shinyoungglobal/703
8월 CPI 발표 당일 시장은 물가보다 신규 실업수당 청구건수 예상치 하회 여부에 주목하며 미국채 10년물은 4%를 일시적으로 하회 후 되돌림 장세 시현
하지만 지난주 신규 실업수당 청구건수가 상승했던 주요 요인은 텍사스 신규 실업수당 청구건수가 급증했기 때문
실제로 텍사스 주정부 산하 노동위원회 대변인은 성명서를 통해 9/6일 주 실업수당 건수가 급증한 것은 사기 청구 시도 증가 때문임을 공식적으로 발표
즉, 서비스 중심으로 인플레가 가속화되고 있는 상황에서 물가로 점차 초점이 이동될 가능성
작년부터 10년물 금리가 4%를 하회할 때마다 침체 내러티브가 형성됐던 만큼 고용에서 물가로 초점이 점진적으로 이동한다면 4%를 유의미하게 하회할 가능성은 단기적으로는 낮다고 판단
출처: https://t.me/deandatbond/625
미국 8월 소매판매, 수입물가 모두 컨센 상회
파이낸셜타임스(FT)는 현지시간 16일 중국 텐센트가 2021년 이후 4년 만에 신규 채권을 발행한다면서 "공격적인 AI 사업 확장을 위한 자금 조달에 나서는 다른 중국 빅테크의 대열에 합류했다"고 보도했습니다.
중국 최대 소셜미디어인 위챗, 글로벌 게임사 등을 운영하는 텐센트는 전날 5년, 10년, 30년 만기의 딤섬본드(외국기업이 홍콩에서 발행하는 위안화 표시 채권)를 발행할 예정이라고 밝혔습니다. 다만, 정확한 발행 규모는 명시하지 않았습니다.
올해 초 시진핑 중국 국가주석이 빅테크 수장들을 불러 모아 지원을 약속한 데 이어 당국도 AI와 클라우드 컴퓨팅 분야에 대한 지원 의지를 밝히면서, 현지 빅테크들은 관련 투자를 서두르고 있습니다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000463675
#중국 #텐센트 #AI
출처: https://t.me/investment_puzzle/304519
🇧🇷 헤알화 강세장은 이어지는 중. 원화와 달러 대비 모두 강세
내일 7월 BCB 통화정책회의에서 기준금리 15% 동결 전망
- 소비 등 경제는 부진하고 통화가 강세를 보이는 상황에서 긴축적인 스탠스는 다소 완화할 이유는 있지만 비둘기적으로 전환하기에는 무리가 있다고 판단
- 7월 통화정책회의에서 미국 관세에도 불구하고 긴축적인 정책이 매우 오랫동안 적정할 것이라고 시사한 바 있음
- 1분기 대비 부진한 성장, 상대적으로 안정되고 있는 물가, 장기 기대인플레 하락을 감안하면 7월보다는 다소 완화적인 스탠스를 예상
- 하지만 물가가 여전히 중앙은행 목표치 3.0%과 상단 4.5%보다 높은 상황이기에 인하를 단행할 여건은 아니라고 판단
출처: https://t.me/deandatbond/626
출처: https://t.me/deandatbond/627
🇺🇸미국 8월 소매판매는 +0.63% 상승하며 예상치 상회. 3개월 연속 상승세 이어가는 중. 13개 항목 중 9개 항목이 상승
GDP 산출에 활용되는 소매판매 통제그룹(자동차 등 제외)는 +0.7%로 4개월 연속 상승세 이어가는 중. 전반적인 소비 펀더멘털은 관세에도 불구하고 견조함을 보여줬음
세부항목을 보면 온라인 소비가 +2.0% 급등. 개학 시즌(Back to School)이 맞물리면서 온라인 소비가 급증한 것으로 추정할 수 있음
출처: https://t.me/deandatbond/628
출처: https://t.me/deandatbond/629
[9/17, 장 시작 전 생각: 적당 과열, 키움 한지영]
- 다우 -0.3%, S&P500 -0.1%, 나스닥 -0.1%
- 테슬라 +2.8%, 아마존 +1.1%, 엔비디아 -1.6%
- 미 10년물 금리 4.02%, 달러 인덱스 96.2pt, 달러/원 1,378.7원
1.
미국 증시는 그 회의가 눈 앞에 다가오면서 소폭 하락세로 마감했습니다.
8월 소매판매 호조(MoM, +0.6% vs 컨센 +0.2%), 테슬라(+2.8%), 아마존(+1.1%) 등 주요 테크주 강세에도,
9월 FOMC 대기심리와 단기 레벨부담에 따른 차익실현 욕구가 맞물렸다는 점이 어제 미국 증시를 숨고르기하게 만들었네요.
이제 시장은 9월 FOMC에서 연준의 점도표, 경제 전망 변화를 확인하면서, 연내 2회 vs 3회 인하를 셈법해볼 예정입니다.
그 과정에서 일시적인 주가 흔들림이 출현할 소지가 있기는 합니다.
하지만 이번 금리인하는 보험성 인하가 될 것이며, 추후 증시에 긍정적인 영향력을 행사할 것이라는 전망을 유지해가는게 맞다는 생각을 하고 있습니다.
2.
오늘 국내 증시는 미국 테크주 강세 효과 속 전일의 주가 모멘텀을 이어받아 반도체 중심으로 상승 출발할 것으로 예상합니다.
다만, 9월 FOMC가 임박한 만큼, 장중 관련 경계심리 확산에 따른 차익실현 물량 출회 등으로 눈치보기 장세로 하루를 마감할 듯 싶네요.
3.
현재 코스피가 상승 일수로는 11거래일 연속 상승하면서 신고가 경신을 이어가고 있네요.
2000년 이후 코스피의 11거래일 이상 상승했던 사례를 보니,
1) ‘19년 3월 29일~4월 16일(13거래일, 미중 무역협상 기대감),
2) ‘19년 9월 4일~9월 24일(13거래일, 미중 무역협상 기대감 및 연준 보험성 금리 인하),
3) ‘06년 3월 23일~4월 7일(12거래일, 중국발 전세계 경기 호황),
4) ‘09년 7월 14일~7월 28일(11거래일, 금융위기 이후 대규모 부양책)
등 4차례에 불과합니다.
그 만큼 이번 코스피의 연속 상승은 역사적으로 손 꼽히는 사례입니다.
4.
물론 연 이은 상승세가 증시 이상 과열 우려를 점증 시키고 있으나, 이전의 강세장만큼 과열 신호가 그렇게 강하지 않다는 점에 주목할 필요가 있습니다.
투자 심리 상 과열 신호를 포착하는데 활용하는 신용잔고에서 근거를 찾아볼 수 있는데,
9월 이후 코스피와 코스닥의 신용잔고 증가율은 각각 +0.5%, +3.2%로 집계된 반면, 같은 기간 코스피와 코스닥의 주가 상승률은 각각 +8.3%, +6.9%를 기록했네요.
신용잔고의 증가율이 주가 상승률에 미치지 못한다는 점은 투기성 자금이 증시에 제한적으로만 유입되고 있음을 보여주지 않나 싶습니다.
5.
전일에도 코스피에서 개인은 1.8조원 순매도로 일관한 반면, 외국인 1.8조원 순매수에 나서면서 지수 상승을 견인하는 등 외국인 수급장라는 점도 과거 과열 장세와 차별화되는 포인트입니다.
추후 단기 레벨 부담, 9월 FOMC 이후 시장 내 의견 충돌 등이 주가 변동성을 만들어낼 가능성은 있습니다.
그래도 수급 상 과열 징후가 짙지 않으며, 기존 상방 재료(정부의 증시 정상화 정책, 반도체, 조선, 방산 등 주도주 중심의 3분기 실적 기대 등)도 훼손되지 않았음을 감안 시,
그 변동성을 분할 매수 기회의 관점으로 접근하는 것이 적절할 듯 싶네요.
———
서울권은 당장에 폭우가 내려도 이상하지 않을 정도로,
아침 일찍부터 날씨가 흐리고 찌뿌둥 하네요.
오전 내내 비소식이 있으니, 다들 우산 잘챙기시고 늘 안전과 건강에 유의하시길 바랍니다.
그럼 오늘 장도 화이팅 하시길 바랍니다.
키움 한지영
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6764
출처: https://t.me/hedgecat0301/2576
아서헤이즈 "미란 연준 이사 임명되면서 YCC 할 확률 높아졌다"
트럼프가 지명한 스티븐 미란 연준 이사의 합류로 연준의 기존 이중 의무 <물가 안정 + 최대 고용> 에서 세 번째 의무 <장기 금리 완화> 로 확장될 가능성이 언급되고 있는 중
즉 장기 금리 완화를 이위 연준과 재무부가 장기 국채 금리를 인위적으로 낮추기 위해 시장 개입하는 YCC(수익률 곡선 통제) 로 이어질 수 있다는 뜻
물론 기사에서는 인플레이션 위험+연준 독립성 훼손 우려가 커지고 있다고 하는데
아서헤이즈는 이걸
어쨌든 수익률 곡선 통제를 위한 무제한 달러 공급 => 달러 가치 약화 => 희소자산 선호 => $BTC 100만달러
시나리오로 보고있는 것 같네요 그런데 $GOLD 만 오르는 느낌적 느낌 디지털 골드 비트야 나스닥의 반만 따라가라•••😡
출처: https://t.me/cryptomacase/11534
Goldman Sachs: 이번주는 연준 결정이 급격한 시스템 트레이더들의 포지션 전환을 촉발할 수 있느냐가 가장 중요한 화두
- CTA 포지셔닝이 워낙 과도하게 쏠려 있는 상황이라(Max Long) 흐름 전망은 자연스럽게 매도 쪽으로 기울어져 있음.
- 추정: 향후 한 달 동안 큰 폭의 하락장이 발생할 경우 CTA들이 최대 1,950억 달러를 매도할 수 있다고 추정 (글로벌)
#INDEX
출처: https://t.me/globalmacro_davidyoon/5519
헤지펀드 및 트레이더들: 달러가 향후 유로, 엔화 및 호주 달러 등 다양한 통화 대비 약세를 보일 것에 배팅
- 9월 16일 옵션 추가 거래하였으며, 달러 풋옵션 계약은 주로 1~3개월 만기에 집중
- [그림 1] 뽑은 옵션 시장 데이터에 의하면, 2017년 중순 이후 유로 대비 달러 하락 배팅 규모는 최대치이며, 이는 달러의 큰 폭 하락 배팅 시사. 이는 미국 외 증시 랠리 서포트 요인 중 하나.
#INDEX
출처: https://t.me/globalmacro_davidyoon/5521
JP모건 글로벌 주식 전략 보고서 요약 📊
🔑 핵심 포인트
Fed 금리 인하 재개 📉
이번 주 Fed 금리 인하 예상: 26bp 인하 전망
JPM 이코노미스트 예측: 2026년 3월까지 누적 100bp 인하
시장 예상: 2026년 말까지 누적 145bp 인하로 정책금리 3% 수준
달러 약세 전망 💵
현재 상황: DXY 올해 10% 하락
JPM FX팀 전망: 향후 6개월간 4-5% 추가 하락 예상
실질금리 차이 축소: 달러 추가 약세 요인
주요 투자 테마 🎯
1. 신흥시장(EM) 강세 지속 📈
중국 증시 호조: A주 15%, H주 33% 상승
EM vs DM: Fed 금리인하 시기에 EM이 전통적으로 우수한 성과
19개 EM 중앙은행 중 대부분이 통화완화 예상
2. 섹터별 전망 ⚖️
추천 섹터 (Overweight):
🏭 화학 - 가스가격 하락과 재고조정 종료로 마진/볼륨 회복
⚔️ 방산 - 유럽 국방비 증가 필요
⛏️ 금속/광업 - 중국 전망 개선, 달러 약세, 낮은 금속 재고
🏦 보험 - 상대적으로 유리한 환경
💻 소프트웨어 - 성장 잠재력
🏠 부동산 - 금리인하 수혜
비중축소 섹터 (Underweight):
🚗 자동차 - 구조적 우려와 소비둔화 위험
🔌 반도체 - 재고 및 가격 압박, 하이퍼스케일러 투자 의문
3. 유럽 광업 부문 특히 주목 ⛏️
지난 3개월 최고 성과 섹터 중 하나
구리 가격 대비 큰 격차: 추격 매수 기회
중국 M1 통화공급 증가로 수익 개선 전망
기술적 분석 📊
채권 수익률 하락 추세 지속
미국 10년물: 5월 고점 대비 50bp 이상 하락
Fed 금리인하 시기: 역사적으로 채권수익률 하락 지속
주식시장 패턴
Fed 금리인하 초기: 주요 지수들은 ...
