📊 자산군별 긍정/부정 투자 전망

🇺🇸 미국 주식 (긍정) ✅

AI와 기술 혁신이 이끄는 구조적 성장

현재 강세장은 1990년대 닷컴 버블과 근본적으로 다릅니다. 당시에는 밸류에이션 확장이 주도했지만, 현재는 실적 성장에 기반을 두고 있습니다. S&P 500의 자기자본이익률(ROE)은 약 18%로 1991년 이후 최고 수준이며, 부채비율은 1990년대 말의 절반 수준입니다. 💪

미국 정부는 인텔 지분 10% 인수를 시작으로 반도체, AI, 에너지 기술, 핵심 광물 등 전략 산업에 대규모 투자를 단행하고 있습니다. JP모건은 향후 10년간 2,140조원 규모의 자금을 방위·항공우주, AI·양자컴퓨팅, 배터리·에너지 기술, 공급망·첨단 제조 분야에 투자하겠다고 발표했습니다.

강세장은 아직 젊다

2차 세계대전 이후 총 11번의 강세장 중 단 한 번만이 3년을 채우지 못했고, 나머지는 모두 1년 이상 더 이어졌습니다. 현재 강세장은 2022년 10월부터 시작되어 3년이 지난 지금 거의 두 배 수준으로 상승했으며, UBS는 아직 성숙기 초입으로 판단하고 있습니다. 📈

NYSE McClellan 오실레이터가 다시 과매도 상태에 진입했으며, 이전 10번의 사례를 보면 대체로 상승 신호로 해석됩니다. 골드만삭스는 2026년 미국 주식시장의 가장 큰 매수 주체가 개인 투자자(5,200억 달러)가 될 것으로 전망합니다.

중국의 수출 성공과 위험 감수 증가

중국은 미국 관세에도 불구하고 수출 선전을 이어가고 있습니다. 9월 수출은 전년 대비 8.3% 급증했으며, 미국 외 지역으로의 수출은 14.8% 증가하며 2023년 3월 이후 가장 빠른 성장세를 보였습니다. 중국 주식시장의 거래량은 올해 역대 최고치를 기록했고, CSI 300 지수는 연초 이래 19.6% 상승했습니다. 🚀

은행주와 경제 활동 가속화

S&P 500 은행주 지수가 사상 최고치를 경신했습니다. 상업은행 대출 및 리스 성장률이 전년 대비 4.7% 증가하며 올해 초보다 두 배 빠른 속도를 보이고 있어, 경제 활동이 둔화가 아닌 가속화되고 있음을 시사합니다.

폴 튜더 존스의 연말 랠리 전망

헤지펀드 거장 폴 튜더 존스는 주요 기술 기업 실적, 미중 관계 발전, 연준 회의를 촉매로 10월 말 이후 시장 반등이 가능할 것으로 전망했습니다. 현재는 방어적 입장이지만 나스닥이 11월까지 강세를 보이면 매수 포지션을 취할 계획입니다. 🎯

🇺🇸 미국 주식 (부정) ⚠️

미중 무역전쟁 격화

중국이 희토류와 리튬 이온 배터리 수출 통제를 강화하자, 트럼프 대통령은 중국산 수입품에 100% 초고율 관세를 부과하겠다고 발표했습니다. 모건스탠리의 마이클 윌슨은 11월까지 무역 갈등이 해결되지 않을 경우 S&P 500 지수가 최대 11%까지 하락할 위험이 있다고 경고했습니다. 😰

변동성과 과열 우려

골드만삭스의 변동성 공포 지표는 9/10 수준으로 상승했으며, 미국 가계의 주식 투자 비율이 전체 자산의 52%를 돌파하면서 팬데믹과 닷컴버블을 뛰어넘었습니다. 주식투자 비중이 이렇게 높을수록 시장이 흔들리면 실물경제는 더 크게 흔들릴 가능성이 커집니다.

AI의 생산성 향상 아직 미흡

AI에 대한 투자는 미국 경제 성장에 기여하고 있지만, 아직 노동자의 생산성을 기대만큼 크게 향상시키지 못하고 있습니다. ChatGPT 출시 이후 AI에 크게 노출된 직업에 종사하는 미국 근로자 비율은 18.2%에서 18.3%로 거의 변동이 없었습니다. 💼

경제 신호 상반과 불확실성

모건스탠리 수석 이코노미스트는 미국 경제가 상반된 신호를 보내고 있다고 지적했습니다. 고소득층 소비는 활발하지만, 고용 창출이 뚜렷하게 줄었고 실질 노동소득은 정체 또는 감소세로 전환됐습니다. "경제가 강하다면 시장은 금리 인하를 과도하게 기대하고 있고, 경제가 약하다면 기업 실적은 기대만큼 좋지 않을 것"이라는 딜레마에 직면했습니다.

주식 시장 단기 조정

금요일 주식시장이 하루 동안 약 3% 하락했습니다. 1950년 이후 매년 평균 5% 조정이 한 번씩 있었고, 두 자리수 하락은 3년에 한 번 정도 발생했습니다. 단기적으로 TACO 트레이드(Trump And China Outlook)가 변동성을 주도하고 있습니다. 📉

💰 미국 장기채권 (긍정) ✅

금리 인하 사이클 지속

연준의 완화적 통화 정책이 지속될 전망입니다. 필라델피아 연은 총재는 "통화 정책이 완화적으로 제한적인 상황이므로, 연준의 SEP에 따라 완화를 지지한다"고 밝혔습니다. 📉

고용시장 악화 선행지표

미국인들이 일자리가 "풍부하다"고 답한 것과 "구하기 어렵다"고 답한 것의 격차가 9월에 7.8%로 줄어 2021년 이후 최저치를 기록했습니다. 이는 2020년 팬데믹을 제외하면 8년 만에 가장 약한 수치로, 앞으로 실업 수당 청구가 더 많아질 것을 시사합니다. 무디스에 따르면 이 지표보다 실업률 변화를 더 잘 예측할 수 있는 지표는 없으며, 연준은 금리를 계속 인하할 수밖에 없을 것입니다. 🏦

경기 둔화 우려

관세 충격이 약 두 분기 시차를 두고 제조업 둔화를 초래할 가능성이 높으며, 소득이 줄어들면 소비도 위축될 수 있습니다. 성장세가 급격히 식는다면 시장이 예상하는 것보다 훨씬 큰 폭의 금리 인하가 필요합니다.

💰 미국 장기채권 (부정) ⚠️

인플레이션 재점화 우려

폴 튜더 존스는 재정적 압박으로 인해 연준이 완화적인 정책을 펴면서 약 18개월 안에 인플레이션이 다시 나타날 것이라고 경고했습니다. 중국의 청년층 비중이 약 12% 수준으로 급락하면서 세계 최대 노동력 공급원의 인구학적 우위가 구조적으로 사라졌습니다. 이는 임금 인플레이션 압력으로 작동하며, 통화 긴축으로 일시적으로 억제할 수 있을 뿐 근본적으로 해결되지 않습니다. 🔥

재정 압박

중앙은행이 통화를 더 찍을수록 달러의 신뢰가 흔들리며, 법정화폐의 가치가 녹을 가능성이 있습니다. 각국 중앙은행이 여전히 금을 '진짜 돈'으로 비축하고 있음은 제도권조차 화폐 시스템의 종말을 감지하고 있음을 의미합니다.

🥇 골드 (긍정) ✅✨

국가 안보와 핵심 광물 비축

미 국방부가 국방 산업에 필수적인 금속 공급망에 대한 중국의 지배력에 대응하기 위해, 최대 10억 달러 규모의 핵심 광물을 비축하는 계획을 추진하고 있습니다. 트럼프 행정부의 '하나의 크고 아름다운 법안'에는 핵심 광물에 75억 달러가 배정되어 있으며, 이 중 20억 달러는 국방 비축량을 늘리는 데 사용될 예정입니다. 🛡️

중앙은행의 금 비축 가속화

각국 중앙은행이 금 비축을 늘리고 있으며, 이는 정부들조차 달러와 법정화폐를 신뢰하지 않고 있음을 의미합니다. 서방 국가 ETF와 중앙은행들의 금 보유량 증가가 최근 금 상승을 이끌고 있으며, 이러한 유형의 요인은 보다 지속적입니다.

골드만삭스 금 가격 전망 상향

골드만삭스는 2026년 12월 금 가격 전망치를 기존 4,300달러에서 4,900달러로 상향 조정했습니다. 이는 현재 수준에서 20% 이상 더 오를 수 있음을 의미합니다. 💎

역대급 금 ETF 거래량

가장 큰 금 ETF는 목요일에 125억 달러의 거래량을 기록했는데, 이는 역대 두 번째로 높은 수치입니다. 그 수준에 도달한 유일한 다른 해는 2013년이었으며, 목요일의 거래량은 Magnificent 7 주식의 대부분보다 높았습니다. 금 자산에 대한 수요는 엄청나게 강합니다! 🔥

BOFA 조사: 가장 인기있는 투자

Bank of America의 10월 조사에 따르면 투자자의 43%가 금 매수를 가장 인기 있는 거래로 보고 있으며, 이는 Magnificent Seven 주식 매수(39%)를 앞지르는 수치입니다. 다만 평균 금 투자 비중은 2.4%로, 대부분 투자자는 금에 대한 노출이 거의 없어 추가 상승 여력이 있습니다.

국제 질서 붕괴와 금 수요

억만장자 광산 기업가 로버트 프리드랜드는 지정학적 긴장 고조가 "국제 질서의 붕괴"를 초래하고 있으며, 이는 글로벌 공급망에 광범위한 영향을 미치고 있다고 경고했습니다. 이러한 불확실성 속에서 금은 안전자산으로서의 지위를 강화하고 있습니다. 🌍

폴 튜더 존스의 금/은 선호

헤지펀드 거장 폴 튜더 존스는 연말까지 암호화폐보다 금과 은을 선호한다고 밝혔습니다.

🥇 골드 (부정) ❌

현재 금에 대한 특별한 부정적 요인은 관찰되지 않습니다. 다만 단기적으로 과열 우려와 차익실현 압력은 존재할 수 있습니다.

🔧 그 밖의 자산군

구리 및 희토류 (긍정) ⛏️✅

구리 공급 부족 심화

국제에너지기구(IEA)에 따르면 2035년 구리 수요는 약 3,300만 톤에 이를 전망이지만, 신규 공급원이 확보되지 않으면 연간 2,000만 톤 아래로 감소할 가능성이 있습니다. 뱅크오브아메리카는 2027년 구리 가격을 톤당 1만3,500달러로 상향 조정했습니다. 🔺

연간 20만 톤 규모 신규 광산을 건설하려면 최대 60억 달러의 초기 비용이 필요하고, 탐사부터 생산까지 평균 17년이 걸립니다. 억만장자 로버트 프리드랜드는 2020년대가 끝나기 전에 "대규모 구리 부족의 초기 단계"에 접어들 것이라고 경고했습니다.

희토류 수출 통제

중국은 7가지 희토류 광물과 합금·산화물을 수출 통제 대상에 신규 포함했으며, 11월 8일부터 수출 시 수출허가증이 필요합니다. 미국의 희토류 중국 수입 비중은 70% 수준으로, 공급망 재편이 불가피합니다. 하나증권은 미중 광물 전쟁 속에서 관련 기업들의 투자 기회가 커질 것으로 전망합니다. 🌟

코발트 가격 40% 급등

콩고민주공화국이 수출 할당량을 채우지 못한 기업의 코발트 수출 쿼터를 회수하겠다고 발표하면서, 올해 들어 코발트 가격은 40% 이상 상승했습니다. 콩고는 글로벌 코발트의 70-75%를 생산하는 압도적인 공급 국가입니다.

암호화폐 (혼재) 🪙⚠️

단기: 역대급 매도 사태

블룸버그에 따르면 이번 매도 사태로 160만 명 이상의 트레이더가 강제 청산당했습니다. 바이낸스의 경쟁 거래소인 하이퍼리퀴드에서 24시간 동안 100억 달러에 달하는 가장 큰 규모의 청산이 발생했습니다. 📉

장기: 비트코인 긍정 전망

아서 헤이즈는 "비트코인은 지난 15년간 기술력으로 입증된 가장 안전한 자산"이라 말하며, 2029-2030년 세대적 붕괴 시점이 진정한 매수 기회라고 단언했습니다. 중앙은행의 금 비축이 증가하는 것은 제도권조차 화폐 시스템의 종말을 감지하고 있음을 의미하며, 비트코인은 '화폐 신뢰의 실물화'로 기능하기 시작했습니다. ₿

스트래티지는 220 BTC를 추가 매수했으며(평단가 123,561달러), 현재 640,250 BTC(473.8억달러)를 보유 중입니다.

은 (긍정) 🥈✨

런던 은을 하룻밤 사이에 빌리는 데 드는 비용인 은 임대료가 연간 100%를 넘어 역대 최고치를 기록했습니다. 이는 1980년대 은의 단기 매도 압박보다 더 높은 수준입니다. 투자자 매수 증가, 거래 가능한 금괴 공급의 급격한 감소, 인도에서의 수요 급증에 따른 것입니다. 🚀

런던 은의 기준 가격은 뉴욕 선물 가격보다 약 3달러의 프리미엄이 붙어 역대 최고치를 기록했으며, 시장 유동성이 거의 완전히 고갈되었습니다. 폴 튜더 존스도 연말까지 은을 선호한다고 밝혔습니다.

LNG (부정) ⚠️

LNG 공급 능력이 수요를 훨씬 초과할 전망입니다. 벤처 글로벌의 10억 달러 중재 손실은 급성장하는 미국 LNG 섹터에 타격을 주었습니다. 📉

에너지/전력 (긍정) ⚡✅

AI를 위한 전력 수요 폭발

미국 에너지부는 2028년까지 미국의 데이터센터가 연간 325,000-580,000GWh의 전력을 사용할 것이라고 밝혔습니다. 이는 약 4,000만 가구가 사용하는 전력량입니다. 모건스탠리에 따르면 미국 데이터센터 전력 공급은 최대 36GW 부족할 가능성이 있습니다. ⚡

원자력은 임박한 전력난에 대한 유일한 해결책으로 여겨지며, 580,000GWh의 데이터센터에 전력을 공급하려면 약 73개의 신규 발전소가 필요합니다. 원자력 관련 주식과 에너지 인프라 투자가 주목받고 있습니다.

중국의 태양광 공격

올해 상반기 동안 중국은 전 세계 나머지 지역을 모두 합친 것보다 두 배 많은 태양광 발전 용량을 설치했습니다. 이는 AI 경쟁에서 우위를 차지하기 위한 전략적 움직임입니다. 🌞

유럽 자동차 (부정) 🚗❌

유럽 자동차 수요 부진이 지속되고 있으며, 판매량은 팬데믹 이전 수준보다 훨씬 낮은 상태입니다. 블룸버그에 따르면 유럽에는 약 8개의 과잉 공장이 있습니다.

삼성전자 (긍정) 📱✅

2025년 3분기 잠정 영업이익은 12.1조원으로, 시장 예상치 9.9조원을 22% 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 씨티는 투자의견 매수를 유지하며 목표주가 120,000원(기대수익률 30.5%)을 제시했습니다.

AI 추론용 메모리 솔루션(GDDR7, eSSD)의 강력한 수요 증가와 파운드리 가동률 향상(60%→77%)이 실적 개선을 이끌었습니다. 갤럭시 Z 폴드 7의 성공적인 출시로 스마트폰 출하량도 증가했습니다. 🚀

💡 결론

현재 글로벌 자산시장은 AI 혁명, 지정학적 긴장, 통화정책 전환이라는 세 가지 메가트렌드가 교차하는 역사적 전환점에 있습니다. 미국 주식은 단기 변동성에도 불구하고 구조적 성장 모멘텀이 강하며, 금과 은은 국제 질서 재편 속에서 안전자산으로서의 지위를 공고히 하고 있습니다. 구리·희토류 등 핵심 광물은 공급 제약 속에서 장기 상승 사이클에 진입했습니다.

"Time in the market beats timing the market" - 시장에 머무는 시간이 시장 타이밍을 이깁니다. 🎯

미국무역대표부(USTR)는 외국에서 건조한 자동차 운반선의 입항 수수료를 톤(net ton)당 46달러로 설정한다고 지난 10일(현지시간) 발표했다.

당초 USTR은 지난 4월 미국에 입항하는 외국산 자동차 운반선에 CEU(1CEU는 차 한 대를 운반할 수 있는 공간 단위)당 150달러의 수수료를 부과하겠다고 했다가, 지난 6월에 톤당 14달러로 조정했는데 이를 다시 톤당 46달러로 바꾼 것이다.

USTR은 톤당 부과하는 구조가 관리가 더 용이하고 수수료 금액을 낮추려는 조작 활동을 방지할 수 있다고 설명했다.

USTR은 자동차 운반선에 입항 수수료를 부과하는 횟수를 연간 5회로 제한한다고 밝혔다.

앞서 한국 정부는 USTR에 제출한 의견서에서 자동차 운반선이 미국에 한 해에 여러 차례 입항하는 경우가 자주 있다면서 입항 수수료를 부과할 수 있는 횟수에 상한을 설정해달라고 요청했다.

당시 정부는 자동차 운반선 입항 수수료를 미국이 "원래 겨냥한 국가"인 중국으로 제한해달라는 취지의 의견도 냈으나, USTR의 이번 발표에 수수료를 특정 국가로 제한한다는 내용은 포함되지 않았다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015672064

#자동차 #수출 #해운

출처: https://t.me/investment_puzzle/306579

지난해 주식 양도소득 총액 24조 4858억 원 가운데 54.7%에 달하는 13조 4059억 원이 상위 0.1%(210명)에게 돌아갔다. 이들의 1인당 평균 주식 양도소득은 638억 원에 달했다.

상위 1%로 범위를 넓히면 이들의 소득은 전체의 78.7%(19조 2654억 원)를 차지했으며, 상위 10%는 92.0%(22조 5341억 원)를 차지하는 것으로 집계됐다. 이는 현행 소득세법에 따라 양도소득세 과세 대상인 대주주 등의 신고액을 집계한 것으로, 비과세 대상인 소액주주나 외국인, 기관의 양도차익은 포함되지 않는다.

다른 자산소득의 쏠림 현상도 심각한 수준이다. 지난해 전체 배당소득 30조 2184억 원 중 상위 10%가 가져간 몫은 27조 5690억 원으로 전체의 91.2%에 달했다. 특히 상위 0.1%에 해당하는 1만 7464명은 전체의 45.9%인 13조 8841억 원을 차지했으며, 1인당 평균 배당소득은 7억 9000만 원 수준이었다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008532010

#소득 #배당

출처: https://t.me/investment_puzzle/306585

앤서니 알바니지 호주 총리가 도널드 트럼프 미국 대통령과의 회담 전에 핵심 광물 거래를 확정하기 위해 서두르고 있습니다. 유출된 계획에 따르면 호주는 핵심 광물에 대한 최저 가격을 의무화하고 새로운 희토류 프로젝트에 자금을 투입할 것입니다. 총리실 관계자들은 호주 광산업체들과 접촉하며 12억 달러 규모의 새로운 핵심 광물 전략 비축에 기여할 수 있는 방법을 논의하기 시작했습니다.

이러한 움직임은 중국이 핵심 광물 수출 제한을 대폭 확대한 후 트럼프 대통령이 중국산 제품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협하는 가운데 나왔습니다. 전 세계 가공 희토류의 90% 이상을 생산하는 중국의 시장 지배력에 대한 우려와, 중국이 이를 이용해 서방 국가의 제조업과 주권 역량을 저해할 수 있다는 두려움이 이번 거래 추진의 배경입니다.

https://www.theage.com.au/politics/federal/albanese-scrambles-to-lock-in-minerals-deal-before-trump-meeting-20251006-p5n0b1.html

#희토류 #원자재 #광물 #호주

출처: https://t.me/investment_puzzle/306590

부자는 현금을 싫어한다

뱅크오브아메리카(BofA)의 프라이빗 클라이언트들은 역대 최저 수준의 현금 보유 비중을 계속 유지하고 있습니다.

https://themarketear.com/posts/cnE2lFlniM

출처: https://t.me/investment_puzzle/306593

헬스케어에 활력

이 섹터에는 2023년 4월 이후 최대 자금 유입이 나타났습니다.

https://themarketear.com/posts/coryAlfB-A

출처: https://t.me/investment_puzzle/306596

신흥국 주식 상승세 지속 전망

골드만삭스(GS): “신흥국 주식 상승세가 이어질 것으로 예상하며, MSCI EM 지수가 연말까지 1,400, 향후 12개월 내에는 1,480 수준에 도달할 것으로 봅니다.”

https://themarketear.com/posts/cEmXk3XEZK

출처: https://t.me/investment_puzzle/306595

금이 전체 글로벌 준비자산에서 차지하는 비중이 유로를 추월했다.

https://x.com/CNtonifor/status/1976779666766917883

#금 #유로

출처: https://t.me/investment_puzzle/306598

다우존스 운송지수(Dow Jones Transportation Index)는 일반적으로 주식시장 전반의 흐름을 미리 보여주는 신뢰할 만한 선행 지표로 알려져 있습니다. 물류와 산업 활동이라는 실물 경제의 바로미터 역할을 하며, 보통 S&P 500보다 먼저 방향을 전환합니다. 하지만 운송지수가 S&P 500 신고가와 달리 괴리되어 있습니다. 이러한 현상은 최근 주요 시장 조정 직전 패턴과 유사합니다.

https://www.crescat.net/echoes-of-euphoria/

출처: https://t.me/investment_puzzle/306600

자원 전쟁의 서막일까?

- 위 그림은 세계 최대 거래 시장 런던 내 은(Silver) 시장의 유동성 고갈 시그널. 이는 주로 런던 소재 보관소 보유량이 급감했고 거래 가능 물량이 거의 남아 있지 않기 때문.

- 리스 금리와 차입 비용이 급등했는데, 이는 실물 은을 조달하는 것이 평소보다 이례적으로 비싸졌음을 보여주는 시그널.

#INDEX

출처: https://t.me/globalmacro_davidyoon/5556

달러 가치 하락은 글로벌 자본 흐름의 근본적 재편을 촉발할 수 있습니다. 달러가 약세를 보이면 자본의 중력 중심이 이동하기 시작합니다. 그동안 소외되고 저평가되어 있던 미국 외 자산과 기업들이 새로운 투자 기회를 찾는 과정에서 의미 있는 재평가를 받을 수 있습니다.

실질적으로 이 변화는 오래 기다려온 글로벌 부와 투자 기회 재분배의 시작을 의미할 수 있습니다. 지난 10년 이상 달러 강세는 해외 수익률을 억제하고 국내 밸류에이션을 끌어올렸습니다. 이 사이클이 반전되면 단순히 자본이 재배분되는 것을 넘어, 다음 글로벌 경기 확장에서 성장, 생산성, 가치 창출의 위치를 새롭게 정의하게 될 것입니다.

https://www.crescat.net/echoes-of-euphoria/

#달러

출처: https://t.me/investment_puzzle/306604

출처: https://t.me/investment_puzzle/306605

미국 ISM 서비스업: 비즈니스 활동

5년래 최저치

https://www.crescat.net/echoes-of-euphoria/

출처: https://t.me/investment_puzzle/306603

AI 비평가들은 결정적 증거를 찾았는가?

AI 붐의 자금 조달이 순환적이며 2000년의 버블으로 향하고 있다는 비판이 제기되었습니다. 1990년대 후반 통신 버블은 금융적 자기 순환 구조 위에서 돌아갔습니다. 루슨트와 노텔 같은 공급업체는 신생 네트워크 사업자에게 수십억 달러의 대출을 제공했고, 이들은 그 돈으로 장비를 구매했습니다. 공급업체는 이를 즉시 수익으로 계상했지만, 결국 허위 수익은 사라지고 뱀이 스스로를 삼키듯 무너졌습니다.

그러나 현재의 AI 순환 투자는 성격이 다릅니다. 핵심 수단은 통신 버블을 키웠던 부채가 아닌 주식입니다. 엔비디아와 빅테크 기업들은 스타트업에 지분을 투자하거나 미래 지분 확보를 조건으로 컴퓨팅 크레디트를 제공합니다. 스타트업이 실패하면 대출 상환을 추구하는 대신 지분 손실을 흡수합니다. 또한 닷컴 버블 붕괴 이후 도입된 엄격한 회계 기준으로 인해 통신 버블 때와 같은 부채 과잉이나 유령 수익 문제는 발생하지 않습니다. 골드만삭스에 따르면 이러한 순환 거래는 엔비디아의 2027년 예상 수익의 15% 미만을 차지합니다.

결국 중요한 것은 실제 고객으로부터 나오는 실제 수익입니다. 생성형 AI는 2년 만에 미국 가구 보급률 40%를 달성했으며, 이는 인터넷과 PC보다 빠른 속도입니다. 30개 이상의 기업이 이미 각각 1조 개 이상의 토큰을 사용했습니다. JP모건의 대표는 "연간 20억 달러의 AI 지출이 이제 동일한 금액의 비용 절감으로 상쇄되고 있습니다."라고 말했습니다.

고객 수요는 치열하며 가속화되고 있습니다. 앤트로픽의 연간 수익은 6개월도 안 되어 10억 달러에서 50억 달러로 5배 급증했으며, 구글의 AI 서비스 수요는 올해 5월에서 10월 사이에 거의 3배 증가했습니다. 통신 버블 시기에 설치된 광케이블은 수십 년간 사용되지 않았지만, GPU는 스위치를 켜는 순간부터 가동됩니다. 다만 전력과 냉각, 분산 처리의 복잡성이 여전히 병목으로 남아 있습니다.

물론 재무 건전성은 장기적 안정성을 위해 매우 중요합니다. 1790년대부터 2016년 사이 18개의 투자 버블을 살펴보면, 그중 절반에서 자금 조달의 질이 주요 스트레스 요인이었습니다.

공급업체 금융은 투명성과 규율이 유지되는 한, 용량 확대를 위한 안정적인 자금 경로를 제공할 수 있습니다. 하지만 기업은 외부 투자자의 신뢰를 반드시 유지해야 합니다. 특히 신용, 지분, 다년간 구매 약정을 혼합한 복잡한 거래 구조 속에 위험을 숨기거나 펀더멘털 악화를 은폐하려는 유혹이 커질수록 더욱 그렇습니다.

투명하지 못한 구조는 위험한 순환 구조를 낳습니다. 공급업체가 고객에게 자금을 제공하고, 고객은 공급업체에 지불하며, 공급업체는 매출을 기록하고, 이를 근거로 다시 금융을 제공하는 자기 강화 루프가 형성되는 것입니다. 그런데 어느 한 고리가 끊어지면? 순환 구조는 순식간에 붕괴합니다.

https://www.exponentialview.co/p/it-is-not-1999-all-over-again-yet

#AI #버블

출처: https://t.me/investment_puzzle/306606

중국 상무부는 "중국은 신중하고 절제된 방식으로 수출 통제 조처를 시행해 왔다"며 "규정을 준수하는 민간용 희토류 수출 신청은 모두 승인될 것이며 관련 기업들은 걱정할 필요가 없다"고 주장했다.

아울러 중국 상무부는 중국 선박에 대한 미국의 항만 요금 부과 결정에 대해 "대응 조처를 할 수밖에 없다"며 (미국의 조치가 시작되는) 14일부터 중국도 미국 선박에 특별 항만 요금을 부과하겠다고 했다. 상무부는 "미국 선박에 대한 특별 항만 요금 부과 결정은 불가피한 방어적 조처"라고 덧붙였다.

지난 9일 중국은 희토류 원소는 물론 채굴·제련·가공 기술과 관련 장비까지 수출 통제 대상에 포함한다고 발표했다.

특히 미국이 중국의 반도체 산업을 겨냥해 사용했던 '해외직접생산규칙'(FDPR)과 유사한 조항을 도입했다. 이는 외국에서 생산된 제품이라도 중국산 희토류를 0.1% 이상 사용했거나 중국 기술이 활용됐다면 중국 정부의 수출 허가를 받아야 한다는 의미다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008532513

#중국 #희토류

출처: https://t.me/investment_puzzle/306609

인버스 ETF 거래 비중(전체 투기성 거래 대비 비율)이 어제 매도세 속에서 20%대 중반에서 30%대 초반으로 상승했습니다.

여전히 개인 투자자들의 열기를 반영하고 있습니다.

참고로, 최근 몇 년간 소폭 조정 시 대략 40% 수준에서 멈췄으며("엔 캐리" 참조), 더 심각한 조정은 50% 이상이 필요했습니다(해방의 날).

https://x.com/WarrenPies/status/1977097427485372890

출처: https://t.me/investment_puzzle/306610

20대 인구·70대 이상 인구 추이

https://www.yna.co.kr/view/GYH20251012000200044

#인구

출처: https://t.me/investment_puzzle/306613

미 국방부, 10억 달러 규모의 핵심 광물 비축 강화

미 국방부가 국방 산업에 필수적인 금속 공급망에 대한 중국의 지배력에 대응하기 위해, 최대 10억 달러 규모의 핵심 광물을 비축하는 계획을 추진하고 있습니다. 트럼프 행정부의 이러한 국가 비축량 강화 노력은 최근 몇 달간 국방군수국(DLA)이 발표한 공시 자료에 명시되어 있으며, 이는 이전의 비축 노력보다 가속화된 것입니다.

이는 스마트폰부터 전투기까지 다양한 기술에 필요한 핵심 광물 및 영구 자석 공급망을 장악하고 있는 중국이 여러 원자재에 수출 제한을 부과한 데 따른 조치입니다. 이번 주 중국 정부가 희토류 및 관련 기술에 대한 새로운 수출 통제 조치를 발표하자, 트럼프 대통령은 이달 말로 예정되었던 시진핑 주석과의 회담을 취소하겠다고 밝혔습니다. 트럼프 대통령은 이에 대한 대응으로 중국산 수입품에 100%의 추가 관세를 부과할 것이라며, "중국이 세계를 '포로'로 잡도록 내버려 둘 수 없으며, 그것이 그들의 계획이었던 것 같습니다."라고 말했습니다.

핵심 광물은 거의 모든 무기 체계와 레이더 및 미사일 탐지 시스템에 중요하기 때문에 국방부의 국가 안보 우선순위입니다. DLA가 최근 관심을 보인 계획에는 최대 5억 달러 상당의 코발트, 미국 안티모니 코퍼레이션으로부터 최대 2억 4,500만 달러의 안티모니, 익명의 미국 회사로부터 최대 1억 달러의 탄탈룸, 그리고 리오 틴토와 APL 엔지니어드 머티리얼즈로부터 총 4,500만 달러 상당의 스칸듐 구매가 포함됩니다.

트럼프 대통령의 '하나의 크고 아름다운 법안(One Big Beautiful Bill Act)'에는 핵심 광물에 75억 달러가 배정되어 있으며, 이 중 20억 달러는 국방 비축량을 늘리는 데 사용될 예정입니다. 국방부는 이 예산을 2026년 말 또는 2027년 초까지 지출할 계획입니다. 또한 이 법안에는 핵심 광물 공급망에 대한 국방부 투자금 50억 달러와 투자를 촉진하기 위한 국방부 신용 프로그램 5억 달러도 포함되어 있습니다.

아거스 미디어의 크리스티나 벨다는 "시장은 DLA가 여러 금속에 대해 요청한 물량에 놀랐습니다. 많은 이들이 제안된 5년이라는 기간 내에 이 물량을 확보하는 것이 비현실적이라고 생각합니다."라고 말했습니다. 예를 들어, DLA가 정보를 요청한 인듐 222톤은 2024년 미국 전체 소비량인 약 250톤에 육박하는 양입니다. DLA는 이외에도 희토류, 텅스텐, 비스무트 등을 비축 목록에 추가하기 위한 정보를 수집하고 있습니다.

https://www.ft.com/content/cd5244eb-a8e9-42bc-8939-71ba0fefa057

#희토류 #광물

출처: https://t.me/investment_puzzle/306631

미국식 기술 주권

2025년 2월 도널드 트럼프 대통령은 재무·상무장관에게 미국 국부펀드 설립 계획을 마련하라고 지시했습니다. 아직 펀드는 설립되지 않았지만, 8월 미국 정부가 인텔 지분 10%를 인수한 것은 국가안보에 전략적으로 중요한 산업 분야에 적극 개입하려는 분명한 전략을 보여줬습니다. 상무장관 하워드 루트닉은 9월 말 "반도체 제조를 대폭 국내로 이전시키겠다"는 목표를 밝혔고, 내무장관 더그 버검은 캐나다 트릴로지 메탈스 지분 10% 확보로 핵심 광물 공급망을 보장하겠다고 발표했습니다.

인텔과의 지분·보조금 거래는 세 가지 의미가 있습니다. 첫째, 인텔 장기 전망에 대한 미국의 신뢰를 시장에 신호로 보냈습니다. 둘째, 회사가 제조를 완전히 포기하는 것을 막으며, 셋째, 민간 투자를 유도하는 '크라우드 인(crowd in)' 효과를 노린 것입니다. 실제로 정부의 지분 확보 며칠 후, 일본 소프트뱅크가 20억 달러를 투자했고, 엔비디아는 50억 달러 규모의 설계 및 제조 파트너십을 발표했습니다.

그러나 인텔이 AI 반도체 제조 역량을 확보하려면 향후 5년간 매년 100억 달러 수준의 투자가 필요하며, 오하이오 신규 공장 계획도 재정난과 대형 고객의 AI 칩 주문 부족으로 지연되고 있습니다. 정부 지원만으로는 문제 해결이 어렵기에, 엔비디아의 50억 달러 투자와 협력은 인텔에 안정적인 수익원을 제공할 뿐 아니라 ‘세계 최고 AI 칩 설계사가 인텔 제조를 신뢰한다’는 시범 사례를 만들었습니다. 이는 미국의 기술 주권에 필수적인 기업으로 여겨지는 인텔에 대한 민간 자본 투자를 촉진할 수 있습니다.

이러한 미국의 접근 방식은 중국의 국가집적회로산업투자기금(NICIIF)과 비교됩니다. 이 기금은 SMIC에 대규모 투자를 단행하여 현재 화웨이용 첨단 AI 칩을 생산하며 TSMC 추격을 시도하고 ...