📊 자산군별 긍정/부정 투자 전망 🇺🇸 미국 주식 (긍정) ✅ AI와 기술 혁신이 이끄는 구조적 성장 현재 강세장은 1990년대 닷컴 버블과 근본적으로 다릅니다. 당시에는 밸류에이션 확장이 주도했지만, 현재는 실적 성장에 기반을 두고 있습니다. S&P 500의 자기자본이익률(ROE)은 약 18%로 1991년 이후 최고 수준이며, 부채비율은 1990년대 말의 절반 수준입니다. 💪 미국 정부는 인텔 지분 10% 인수를 시작으로 반도체, AI, 에너지 기술, 핵심 광물 등 전략 산업에 대규모 투자를 단행하고 있습니다. JP모건은 향후 10년간 2,140조원 규모의 자금을 방위·항공우주, AI·양자컴퓨팅, 배터리·에너지 기술, 공급망·첨단 제조 분야에 투자하겠다고 발표했습니다. 강세장은 아직 젊다 2차 세계대전 이후 총 11번의 강세장 중 단 한 번만이 3년을 채우지 못했고, 나머지는 모두 1년 이상 더 이어졌습니다. 현재 강세장은 2022년 10월부터 시작되어 3년이 지난 지금 거의 두 배 수준으로 상승했으며, UBS는 아직 성숙기 초입으로 판단하고 있습니다. 📈 NYSE McClellan 오실레이터가 다시 과매도 상태에 진입했으며, 이전 10번의 사례를 보면 대체로 상승 신호로 해석됩니다. 골드만삭스는 2026년 미국 주식시장의 가장 큰 매수 주체가 개인 투자자(5,200억 달러)가 될 것으로 전망합니다. 중국의 수출 성공과 위험 감수 증가 중국은 미국 관세에도 불구하고 수출 선전을 이어가고 있습니다. 9월 수출은 전년 대비 8.3% 급증했으며, 미국 외 지역으로의 수출은 14.8% 증가하며 2023년 3월 이후 가장 빠른 성장세를 보였습니다. 중국 주식시장의 거래량은 올해 역대 최고치를 기록했고, CSI 300 지수는 연초 이래 19.6% 상승했습니다. 🚀 은행주와 경제 활동 가속화 S&P 500 은행주 지수가 사상 최고치를 경신했습니다. 상업은행 대출 및 리스 성장률이 전년 대비 4.7% 증가하며 올해 초보다 두 배 빠른 속도를 보이고 있어, 경제 활동이 둔화가 아닌 가속화되고 있음을 시사합니다. 폴 튜더 존스의 연말 랠리 전망 헤지펀드 거장 폴 튜더 존스는 주요 기술 기업 실적, 미중 관계 발전, 연준 회의를 촉매로 10월 말 이후 시장 반등이 가능할 것으로 전망했습니다. 현재는 방어적 입장이지만 나스닥이 11월까지 강세를 보이면 매수 포지션을 취할 계획입니다. 🎯 🇺🇸 미국 주식 (부정) ⚠️ 미중 무역전쟁 격화 중국이 희토류와 리튬 이온 배터리 수출 통제를 강화하자, 트럼프 대통령은 중국산 수입품에 100% 초고율 관세를 부과하겠다고 발표했습니다. 모건스탠리의 마이클 윌슨은 11월까지 무역 갈등이 해결되지 않을 경우 S&P 500 지수가 최대 11%까지 하락할 위험이 있다고 경고했습니다. 😰 변동성과 과열 우려 골드만삭스의 변동성 공포 지표는 9/10 수준으로 상승했으며, 미국 가계의 주식 투자 비율이 전체 자산의 52%를 돌파하면서 팬데믹과 닷컴버블을 뛰어넘었습니다. 주식투자 비중이 이렇게 높을수록 시장이 흔들리면 실물경제는 더 크게 흔들릴 가능성이 커집니다. AI의 생산성 향상 아직 미흡 AI에 대한 투자는 미국 경제 성장에 기여하고 있지만, 아직 노동자의 생산성을 기대만큼 크게 향상시키지 못하고 있습니다. ChatGPT 출시 이후 AI에 크게 노출된 직업에 종사하는 미국 근로자 비율은 18.2%에서 18.3%로 거의 변동이 없었습니다. 💼 경제 신호 상반과 불확실성 모건스탠리 수석 이코노미스트는 미국 경제가 상반된 신호를 보내고 있다고 지적했습니다. 고소득층 소비는 활발하지만, 고용 창출이 뚜렷하게 줄었고 실질 노동소득은 정체 또는 감소세로 전환됐습니다. "경제가 강하다면 시장은 금리 인하를 과도하게 기대하고 있고, 경제가 약하다면 기업 실적은 기대만큼 좋지 않을 것"이라는 딜레마에 직면했습니다. 주식 시장 단기 조정 금요일 주식시장이 하루 동안 약 3% 하락했습니다. 1950년 이후 매년 평균 5% 조정이 한 번씩 있었고, 두 자리수 하락은 3년에 한 번 정도 발생했습니다. 단기적으로 TACO 트레이드(Trump And China Outlook)가 변동성을 주도하고 있습니다. 📉 💰 미국 장기채권 (긍정) ✅ 금리 인하 사이클 지속 연준의 완화적 통화 정책이 지속될 전망입니다. 필라델피아 연은 총재는 "통화 정책이 완화적으로 제한적인 상황이므로, 연준의 SEP에 따라 완화를 지지한다"고 밝혔습니다. 📉 고용시장 악화 선행지표 미국인들이 일자리가 "풍부하다"고 답한 것과 "구하기 어렵다"고 답한 것의 격차가 9월에 7.8%로 줄어 2021년 이후 최저치를 기록했습니다. 이는 2020년 팬데믹을 제외하면 8년 만에 가장 약한 수치로, 앞으로 실업 수당 청구가 더 많아질 것을 시사합니다. 무디스에 따르면 이 지표보다 실업률 변화를 더 잘 예측할 수 있는 지표는 없으며, 연준은 금리를 계속 인하할 수밖에 없을 것입니다. 🏦 경기 둔화 우려 관세 충격이 약 두 분기 시차를 두고 제조업 둔화를 초래할 가능성이 높으며, 소득이 줄어들면 소비도 위축될 수 있습니다. 성장세가 급격히 식는다면 시장이 예상하는 것보다 훨씬 큰 폭의 금리 인하가 필요합니다. 💰 미국 장기채권 (부정) ⚠️ 인플레이션 재점화 우려 폴 튜더 존스는 재정적 압박으로 인해 연준이 완화적인 정책을 펴면서 약 18개월 안에 인플레이션이 다시 나타날 것이라고 경고했습니다. 중국의 청년층 비중이 약 12% 수준으로 급락하면서 세계 최대 노동력 공급원의 인구학적 우위가 구조적으로 사라졌습니다. 이는 임금 인플레이션 압력으로 작동하며, 통화 긴축으로 일시적으로 억제할 수 있을 뿐 근본적으로 해결되지 않습니다. 🔥 재정 압박 중앙은행이 통화를 더 찍을수록 달러의 신뢰가 흔들리며, 법정화폐의 가치가 녹을 가능성이 있습니다. 각국 중앙은행이 여전히 금을 '진짜 돈'으로 비축하고 있음은 제도권조차 화폐 시스템의 종말을 감지하고 있음을 의미합니다. 🥇 골드 (긍정) ✅✨ 국가 안보와 핵심 광물 비축 미 국방부가 국방 산업에 필수적인 금속 공급망에 대한 중국의 지배력에 대응하기 위해, 최대 10억 달러 규모의 핵심 광물을 비축하는 계획을 추진하고 있습니다. 트럼프 행정부의 '하나의 크고 아름다운 법안'에는 핵심 광물에 75억 달러가 배정되어 있으며, 이 중 20억 달러는 국방 비축량을 늘리는 데 사용될 예정입니다. 🛡️ 중앙은행의 금 비축 가속화 각국 중앙은행이 금 비축을 늘리고 있으며, 이는 정부들조차 달러와 법정화폐를 신뢰하지 않고 있음을 의미합니다. 서방 국가 ETF와 중앙은행들의 금 보유량 증가가 최근 금 상승을 이끌고 있으며, 이러한 유형의 요인은 보다 지속적입니다. 골드만삭스 금 가격 전망 상향 골드만삭스는 2026년 12월 금 가격 전망치를 기존 4,300달러에서 4,900달러로 상향 조정했습니다. 이는 현재 수준에서 20% 이상 더 오를 수 있음을 의미합니다. 💎 역대급 금 ETF 거래량 가장 큰 금 ETF는 목요일에 125억 달러의 거래량을 기록했는데, 이는 역대 두 번째로 높은 수치입니다. 그 수준에 도달한 유일한 다른 해는 2013년이었으며, 목요일의 거래량은 Magnificent 7 주식의 대부분보다 높았습니다. 금 자산에 대한 수요는 엄청나게 강합니다! 🔥 BOFA 조사: 가장 인기있는 투자 Bank of America의 10월 조사에 따르면 투자자의 43%가 금 매수를 가장 인기 있는 거래로 보고 있으며, 이는 Magnificent Seven 주식 매수(39%)를 앞지르는 수치입니다. 다만 평균 금 투자 비중은 2.4%로, 대부분 투자자는 금에 대한 노출이 거의 없어 추가 상승 여력이 있습니다. 국제 질서 붕괴와 금 수요 억만장자 광산 기업가 로버트 프리드랜드는 지정학적 긴장 고조가 "국제 질서의 붕괴"를 초래하고 있으며, 이는 글로벌 공급망에 광범위한 영향을 미치고 있다고 경고했습니다. 이러한 불확실성 속에서 금은 안전자산으로서의 지위를 강화하고 있습니다. 🌍 폴 튜더 존스의 금/은 선호 헤지펀드 거장 폴 튜더 존스는 연말까지 암호화폐보다 금과 은을 선호한다고 밝혔습니다. 🥇 골드 (부정) ❌ 현재 금에 대한 특별한 부정적 요인은 관찰되지 않습니다. 다만 단기적으로 과열 우려와 차익실현 압력은 존재할 수 있습니다. 🔧 그 밖의 자산군 구리 및 희토류 (긍정) ⛏️✅ 구리 공급 부족 심화 국제에너지기구(IEA)에 따르면 2035년 구리 수요는 약 3,300만 톤에 이를 전망이지만, 신규 공급원이 확보되지 않으면 연간 2,000만 톤 아래로 감소할 가능성이 있습니다. 뱅크오브아메리카는 2027년 구리 가격을 톤당 1만3,500달러로 상향 조정했습니다. 🔺 연간 20만 톤 규모 신규 광산을 건설하려면 최대 60억 달러의 초기 비용이 필요하고, 탐사부터 생산까지 평균 17년이 걸립니다. 억만장자 로버트 프리드랜드는 2020년대가 끝나기 전에 "대규모 구리 부족의 초기 단계"에 접어들 것이라고 경고했습니다. 희토류 수출 통제 중국은 7가지 희토류 광물과 합금·산화물을 수출 통제 대상에 신규 포함했으며, 11월 8일부터 수출 시 수출허가증이 필요합니다. 미국의 희토류 중국 수입 비중은 70% 수준으로, 공급망 재편이 불가피합니다. 하나증권은 미중 광물 전쟁 속에서 관련 기업들의 투자 기회가 커질 것으로 전망합니다. 🌟 코발트 가격 40% 급등 콩고민주공화국이 수출 할당량을 채우지 못한 기업의 코발트 수출 쿼터를 회수하겠다고 발표하면서, 올해 들어 코발트 가격은 40% 이상 상승했습니다. 콩고는 글로벌 코발트의 70-75%를 생산하는 압도적인 공급 국가입니다. 암호화폐 (혼재) 🪙⚠️ 단기: 역대급 매도 사태 블룸버그에 따르면 이번 매도 사태로 160만 명 이상의 트레이더가 강제 청산당했습니다. 바이낸스의 경쟁 거래소인 하이퍼리퀴드에서 24시간 동안 100억 달러에 달하는 가장 큰 규모의 청산이 발생했습니다. 📉 장기: 비트코인 긍정 전망 아서 헤이즈는 "비트코인은 지난 15년간 기술력으로 입증된 가장 안전한 자산"이라 말하며, 2029-2030년 세대적 붕괴 시점이 진정한 매수 기회라고 단언했습니다. 중앙은행의 금 비축이 증가하는 것은 제도권조차 화폐 시스템의 종말을 감지하고 있음을 의미하며, 비트코인은 '화폐 신뢰의 실물화'로 기능하기 시작했습니다. ₿ 스트래티지는 220 BTC를 추가 매수했으며(평단가 123,561달러), 현재 640,250 BTC(473.8억달러)를 보유 중입니다. 은 (긍정) 🥈✨ 런던 은을 하룻밤 사이에 빌리는 데 드는 비용인 은 임대료가 연간 100%를 넘어 역대 최고치를 기록했습니다. 이는 1980년대 은의 단기 매도 압박보다 더 높은 수준입니다. 투자자 매수 증가, 거래 가능한 금괴 공급의 급격한 감소, 인도에서의 수요 급증에 따른 것입니다. 🚀 런던 은의 기준 가격은 뉴욕 선물 가격보다 약 3달러의 프리미엄이 붙어 역대 최고치를 기록했으며, 시장 유동성이 거의 완전히 고갈되었습니다. 폴 튜더 존스도 연말까지 은을 선호한다고 밝혔습니다. LNG (부정) ⚠️ LNG 공급 능력이 수요를 훨씬 초과할 전망입니다. 벤처 글로벌의 10억 달러 중재 손실은 급성장하는 미국 LNG 섹터에 타격을 주었습니다. 📉 에너지/전력 (긍정) ⚡✅ AI를 위한 전력 수요 폭발 미국 에너지부는 2028년까지 미국의 데이터센터가 연간 325,000-580,000GWh의 전력을 사용할 것이라고 밝혔습니다. 이는 약 4,000만 가구가 사용하는 전력량입니다. 모건스탠리에 따르면 미국 데이터센터 전력 공급은 최대 36GW 부족할 가능성이 있습니다. ⚡ 원자력은 임박한 전력난에 대한 유일한 해결책으로 여겨지며, 580,000GWh의 데이터센터에 전력을 공급하려면 약 73개의 신규 발전소가 필요합니다. 원자력 관련 주식과 에너지 인프라 투자가 주목받고 있습니다. 중국의 태양광 공격 올해 상반기 동안 중국은 전 세계 나머지 지역을 모두 합친 것보다 두 배 많은 태양광 발전 용량을 설치했습니다. 이는 AI 경쟁에서 우위를 차지하기 위한 전략적 움직임입니다. 🌞 유럽 자동차 (부정) 🚗❌ 유럽 자동차 수요 부진이 지속되고 있으며, 판매량은 팬데믹 이전 수준보다 훨씬 낮은 상태입니다. 블룸버그에 따르면 유럽에는 약 8개의 과잉 공장이 있습니다. 삼성전자 (긍정) 📱✅ 2025년 3분기 잠정 영업이익은 12.1조원으로, 시장 예상치 9.9조원을 22% 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 씨티는 투자의견 매수를 유지하며 목표주가 120,000원(기대수익률 30.5%)을 제시했습니다. AI 추론용 메모리 솔루션(GDDR7, eSSD)의 강력한 수요 증가와 파운드리 가동률 향상(60%→77%)이 실적 개선을 이끌었습니다. 갤럭시 Z 폴드 7의 성공적인 출시로 스마트폰 출하량도 증가했습니다. 🚀 💡 결론 현재 글로벌 자산시장은 AI 혁명, 지정학적 긴장, 통화정책 전환이라는 세 가지 메가트렌드가 교차하는 역사적 전환점에 있습니다. 미국 주식은 단기 변동성에도 불구하고 구조적 성장 모멘텀이 강하며, 금과 은은 국제 질서 재편 속에서 안전자산으로서의 지위를 공고히 하고 있습니다. 구리·희토류 등 핵심 광물은 공급 제약 속에서 장기 상승 사이클에 진입했습니다. "Time in the market beats timing the market" - 시장에 머무는 시간이 시장 타이밍을 이깁니다. 🎯 미국무역대표부(USTR)는 외국에서 건조한 자동차 운반선의 입항 수수료를 톤(net ton)당 46달러로 설정한다고 지난 10일(현지시간) 발표했다. 당초 USTR은 지난 4월 미국에 입항하는 외국산 자동차 운반선에 CEU(1CEU는 차 한 대를 운반할 수 있는 공간 단위)당 150달러의 수수료를 부과하겠다고 했다가, 지난 6월에 톤당 14달러로 조정했는데 이를 다시 톤당 46달러로 바꾼 것이다. USTR은 톤당 부과하는 구조가 관리가 더 용이하고 수수료 금액을 낮추려는 조작 활동을 방지할 수 있다고 설명했다. USTR은 자동차 운반선에 입항 수수료를 부과하는 횟수를 연간 5회로 제한한다고 밝혔다. 앞서 한국 정부는 USTR에 제출한 의견서에서 자동차 운반선이 미국에 한 해에 여러 차례 입항하는 경우가 자주 있다면서 입항 수수료를 부과할 수 있는 횟수에 상한을 설정해달라고 요청했다. 당시 정부는 자동차 운반선 입항 수수료를 미국이 "원래 겨냥한 국가"인 중국으로 제한해달라는 취지의 의견도 냈으나, USTR의 이번 발표에 수수료를 특정 국가로 제한한다는 내용은 포함되지 않았다. https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015672064 #자동차 #수출 #해운 출처: https://t.me/investment_puzzle/306579 지난해 주식 양도소득 총액 24조 4858억 원 가운데 54.7%에 달하는 13조 4059억 원이 상위 0.1%(210명)에게 돌아갔다. 이들의 1인당 평균 주식 양도소득은 638억 원에 달했다. 상위 1%로 범위를 넓히면 이들의 소득은 전체의 78.7%(19조 2654억 원)를 차지했으며, 상위 10%는 92.0%(22조 5341억 원)를 차지하는 것으로 집계됐다. 이는 현행 소득세법에 따라 양도소득세 과세 대상인 대주주 등의 신고액을 집계한 것으로, 비과세 대상인 소액주주나 외국인, 기관의 양도차익은 포함되지 않는다. 다른 자산소득의 쏠림 현상도 심각한 수준이다. 지난해 전체 배당소득 30조 2184억 원 중 상위 10%가 가져간 몫은 27조 5690억 원으로 전체의 91.2%에 달했다. 특히 상위 0.1%에 해당하는 1만 7464명은 전체의 45.9%인 13조 8841억 원을 차지했으며, 1인당 평균 배당소득은 7억 9000만 원 수준이었다. https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008532010 #소득 #배당 출처: https://t.me/investment_puzzle/306585 앤서니 알바니지 호주 총리가 도널드 트럼프 미국 대통령과의 회담 전에 핵심 광물 거래를 확정하기 위해 서두르고 있습니다. 유출된 계획에 따르면 호주는 핵심 광물에 대한 최저 가격을 의무화하고 새로운 희토류 프로젝트에 자금을 투입할 것입니다. 총리실 관계자들은 호주 광산업체들과 접촉하며 12억 달러 규모의 새로운 핵심 광물 전략 비축에 기여할 수 있는 방법을 논의하기 시작했습니다. 이러한 움직임은 중국이 핵심 광물 수출 제한을 대폭 확대한 후 트럼프 대통령이 중국산 제품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협하는 가운데 나왔습니다. 전 세계 가공 희토류의 90% 이상을 생산하는 중국의 시장 지배력에 대한 우려와, 중국이 이를 이용해 서방 국가의 제조업과 주권 역량을 저해할 수 있다는 두려움이 이번 거래 추진의 배경입니다. https://www.theage.com.au/politics/federal/albanese-scrambles-to-lock-in-minerals-deal-before-trump-meeting-20251006-p5n0b1.html #희토류 #원자재 #광물 #호주 출처: https://t.me/investment_puzzle/306590 부자는 현금을 싫어한다 뱅크오브아메리카(BofA)의 프라이빗 클라이언트들은 역대 최저 수준의 현금 보유 비중을 계속 유지하고 있습니다. https://themarketear.com/posts/cnE2lFlniM 출처: https://t.me/investment_puzzle/306593 헬스케어에 활력 이 섹터에는 2023년 4월 이후 최대 자금 유입이 나타났습니다. https://themarketear.com/posts/coryAlfB-A 출처: https://t.me/investment_puzzle/306596 신흥국 주식 상승세 지속 전망 골드만삭스(GS): “신흥국 주식 상승세가 이어질 것으로 예상하며, MSCI EM 지수가 연말까지 1,400, 향후 12개월 내에는 1,480 수준에 도달할 것으로 봅니다.” https://themarketear.com/posts/cEmXk3XEZK 출처: https://t.me/investment_puzzle/306595 금이 전체 글로벌 준비자산에서 차지하는 비중이 유로를 추월했다. https://x.com/CNtonifor/status/1976779666766917883 #금 #유로 출처: https://t.me/investment_puzzle/306598 다우존스 운송지수(Dow Jones Transportation Index)는 일반적으로 주식시장 전반의 흐름을 미리 보여주는 신뢰할 만한 선행 지표로 알려져 있습니다. 물류와 산업 활동이라는 실물 경제의 바로미터 역할을 하며, 보통 S&P 500보다 먼저 방향을 전환합니다. 하지만 운송지수가 S&P 500 신고가와 달리 괴리되어 있습니다. 이러한 현상은 최근 주요 시장 조정 직전 패턴과 유사합니다. https://www.crescat.net/echoes-of-euphoria/ 출처: https://t.me/investment_puzzle/306600 자원 전쟁의 서막일까? - 위 그림은 세계 최대 거래 시장 런던 내 은(Silver) 시장의 유동성 고갈 시그널. 이는 주로 런던 소재 보관소 보유량이 급감했고 거래 가능 물량이 거의 남아 있지 않기 때문. - 리스 금리와 차입 비용이 급등했는데, 이는 실물 은을 조달하는 것이 평소보다 이례적으로 비싸졌음을 보여주는 시그널. #INDEX 출처: https://t.me/globalmacro_davidyoon/5556 달러 가치 하락은 글로벌 자본 흐름의 근본적 재편을 촉발할 수 있습니다. 달러가 약세를 보이면 자본의 중력 중심이 이동하기 시작합니다. 그동안 소외되고 저평가되어 있던 미국 외 자산과 기업들이 새로운 투자 기회를 찾는 과정에서 의미 있는 재평가를 받을 수 있습니다. 실질적으로 이 변화는 오래 기다려온 글로벌 부와 투자 기회 재분배의 시작을 의미할 수 있습니다. 지난 10년 이상 달러 강세는 해외 수익률을 억제하고 국내 밸류에이션을 끌어올렸습니다. 이 사이클이 반전되면 단순히 자본이 재배분되는 것을 넘어, 다음 글로벌 경기 확장에서 성장, 생산성, 가치 창출의 위치를 새롭게 정의하게 될 것입니다. https://www.crescat.net/echoes-of-euphoria/ #달러 출처: https://t.me/investment_puzzle/306604 출처: https://t.me/investment_puzzle/306605 미국 ISM 서비스업: 비즈니스 활동 5년래 최저치 https://www.crescat.net/echoes-of-euphoria/ 출처: https://t.me/investment_puzzle/306603 AI 비평가들은 결정적 증거를 찾았는가? AI 붐의 자금 조달이 순환적이며 2000년의 버블으로 향하고 있다는 비판이 제기되었습니다. 1990년대 후반 통신 버블은 금융적 자기 순환 구조 위에서 돌아갔습니다. 루슨트와 노텔 같은 공급업체는 신생 네트워크 사업자에게 수십억 달러의 대출을 제공했고, 이들은 그 돈으로 장비를 구매했습니다. 공급업체는 이를 즉시 수익으로 계상했지만, 결국 허위 수익은 사라지고 뱀이 스스로를 삼키듯 무너졌습니다. 그러나 현재의 AI 순환 투자는 성격이 다릅니다. 핵심 수단은 통신 버블을 키웠던 부채가 아닌 주식입니다. 엔비디아와 빅테크 기업들은 스타트업에 지분을 투자하거나 미래 지분 확보를 조건으로 컴퓨팅 크레디트를 제공합니다. 스타트업이 실패하면 대출 상환을 추구하는 대신 지분 손실을 흡수합니다. 또한 닷컴 버블 붕괴 이후 도입된 엄격한 회계 기준으로 인해 통신 버블 때와 같은 부채 과잉이나 유령 수익 문제는 발생하지 않습니다. 골드만삭스에 따르면 이러한 순환 거래는 엔비디아의 2027년 예상 수익의 15% 미만을 차지합니다. 결국 중요한 것은 실제 고객으로부터 나오는 실제 수익입니다. 생성형 AI는 2년 만에 미국 가구 보급률 40%를 달성했으며, 이는 인터넷과 PC보다 빠른 속도입니다. 30개 이상의 기업이 이미 각각 1조 개 이상의 토큰을 사용했습니다. JP모건의 대표는 "연간 20억 달러의 AI 지출이 이제 동일한 금액의 비용 절감으로 상쇄되고 있습니다."라고 말했습니다. 고객 수요는 치열하며 가속화되고 있습니다. 앤트로픽의 연간 수익은 6개월도 안 되어 10억 달러에서 50억 달러로 5배 급증했으며, 구글의 AI 서비스 수요는 올해 5월에서 10월 사이에 거의 3배 증가했습니다. 통신 버블 시기에 설치된 광케이블은 수십 년간 사용되지 않았지만, GPU는 스위치를 켜는 순간부터 가동됩니다. 다만 전력과 냉각, 분산 처리의 복잡성이 여전히 병목으로 남아 있습니다. 물론 재무 건전성은 장기적 안정성을 위해 매우 중요합니다. 1790년대부터 2016년 사이 18개의 투자 버블을 살펴보면, 그중 절반에서 자금 조달의 질이 주요 스트레스 요인이었습니다. 공급업체 금융은 투명성과 규율이 유지되는 한, 용량 확대를 위한 안정적인 자금 경로를 제공할 수 있습니다. 하지만 기업은 외부 투자자의 신뢰를 반드시 유지해야 합니다. 특히 신용, 지분, 다년간 구매 약정을 혼합한 복잡한 거래 구조 속에 위험을 숨기거나 펀더멘털 악화를 은폐하려는 유혹이 커질수록 더욱 그렇습니다. 투명하지 못한 구조는 위험한 순환 구조를 낳습니다. 공급업체가 고객에게 자금을 제공하고, 고객은 공급업체에 지불하며, 공급업체는 매출을 기록하고, 이를 근거로 다시 금융을 제공하는 자기 강화 루프가 형성되는 것입니다. 그런데 어느 한 고리가 끊어지면? 순환 구조는 순식간에 붕괴합니다. https://www.exponentialview.co/p/it-is-not-1999-all-over-again-yet #AI #버블 출처: https://t.me/investment_puzzle/306606 중국 상무부는 "중국은 신중하고 절제된 방식으로 수출 통제 조처를 시행해 왔다"며 "규정을 준수하는 민간용 희토류 수출 신청은 모두 승인될 것이며 관련 기업들은 걱정할 필요가 없다"고 주장했다. 아울러 중국 상무부는 중국 선박에 대한 미국의 항만 요금 부과 결정에 대해 "대응 조처를 할 수밖에 없다"며 (미국의 조치가 시작되는) 14일부터 중국도 미국 선박에 특별 항만 요금을 부과하겠다고 했다. 상무부는 "미국 선박에 대한 특별 항만 요금 부과 결정은 불가피한 방어적 조처"라고 덧붙였다. 지난 9일 중국은 희토류 원소는 물론 채굴·제련·가공 기술과 관련 장비까지 수출 통제 대상에 포함한다고 발표했다. 특히 미국이 중국의 반도체 산업을 겨냥해 사용했던 '해외직접생산규칙'(FDPR)과 유사한 조항을 도입했다. 이는 외국에서 생산된 제품이라도 중국산 희토류를 0.1% 이상 사용했거나 중국 기술이 활용됐다면 중국 정부의 수출 허가를 받아야 한다는 의미다. https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008532513 #중국 #희토류 출처: https://t.me/investment_puzzle/306609 인버스 ETF 거래 비중(전체 투기성 거래 대비 비율)이 어제 매도세 속에서 20%대 중반에서 30%대 초반으로 상승했습니다. 여전히 개인 투자자들의 열기를 반영하고 있습니다. 참고로, 최근 몇 년간 소폭 조정 시 대략 40% 수준에서 멈췄으며("엔 캐리" 참조), 더 심각한 조정은 50% 이상이 필요했습니다(해방의 날). https://x.com/WarrenPies/status/1977097427485372890 출처: https://t.me/investment_puzzle/306610 20대 인구·70대 이상 인구 추이 https://www.yna.co.kr/view/GYH20251012000200044 #인구 출처: https://t.me/investment_puzzle/306613 미 국방부, 10억 달러 규모의 핵심 광물 비축 강화 미 국방부가 국방 산업에 필수적인 금속 공급망에 대한 중국의 지배력에 대응하기 위해, 최대 10억 달러 규모의 핵심 광물을 비축하는 계획을 추진하고 있습니다. 트럼프 행정부의 이러한 국가 비축량 강화 노력은 최근 몇 달간 국방군수국(DLA)이 발표한 공시 자료에 명시되어 있으며, 이는 이전의 비축 노력보다 가속화된 것입니다. 이는 스마트폰부터 전투기까지 다양한 기술에 필요한 핵심 광물 및 영구 자석 공급망을 장악하고 있는 중국이 여러 원자재에 수출 제한을 부과한 데 따른 조치입니다. 이번 주 중국 정부가 희토류 및 관련 기술에 대한 새로운 수출 통제 조치를 발표하자, 트럼프 대통령은 이달 말로 예정되었던 시진핑 주석과의 회담을 취소하겠다고 밝혔습니다. 트럼프 대통령은 이에 대한 대응으로 중국산 수입품에 100%의 추가 관세를 부과할 것이라며, "중국이 세계를 '포로'로 잡도록 내버려 둘 수 없으며, 그것이 그들의 계획이었던 것 같습니다."라고 말했습니다. 핵심 광물은 거의 모든 무기 체계와 레이더 및 미사일 탐지 시스템에 중요하기 때문에 국방부의 국가 안보 우선순위입니다. DLA가 최근 관심을 보인 계획에는 최대 5억 달러 상당의 코발트, 미국 안티모니 코퍼레이션으로부터 최대 2억 4,500만 달러의 안티모니, 익명의 미국 회사로부터 최대 1억 달러의 탄탈룸, 그리고 리오 틴토와 APL 엔지니어드 머티리얼즈로부터 총 4,500만 달러 상당의 스칸듐 구매가 포함됩니다. 트럼프 대통령의 '하나의 크고 아름다운 법안(One Big Beautiful Bill Act)'에는 핵심 광물에 75억 달러가 배정되어 있으며, 이 중 20억 달러는 국방 비축량을 늘리는 데 사용될 예정입니다. 국방부는 이 예산을 2026년 말 또는 2027년 초까지 지출할 계획입니다. 또한 이 법안에는 핵심 광물 공급망에 대한 국방부 투자금 50억 달러와 투자를 촉진하기 위한 국방부 신용 프로그램 5억 달러도 포함되어 있습니다. 아거스 미디어의 크리스티나 벨다는 "시장은 DLA가 여러 금속에 대해 요청한 물량에 놀랐습니다. 많은 이들이 제안된 5년이라는 기간 내에 이 물량을 확보하는 것이 비현실적이라고 생각합니다."라고 말했습니다. 예를 들어, DLA가 정보를 요청한 인듐 222톤은 2024년 미국 전체 소비량인 약 250톤에 육박하는 양입니다. DLA는 이외에도 희토류, 텅스텐, 비스무트 등을 비축 목록에 추가하기 위한 정보를 수집하고 있습니다. https://www.ft.com/content/cd5244eb-a8e9-42bc-8939-71ba0fefa057 #희토류 #광물 출처: https://t.me/investment_puzzle/306631 미국식 기술 주권 2025년 2월 도널드 트럼프 대통령은 재무·상무장관에게 미국 국부펀드 설립 계획을 마련하라고 지시했습니다. 아직 펀드는 설립되지 않았지만, 8월 미국 정부가 인텔 지분 10%를 인수한 것은 국가안보에 전략적으로 중요한 산업 분야에 적극 개입하려는 분명한 전략을 보여줬습니다. 상무장관 하워드 루트닉은 9월 말 "반도체 제조를 대폭 국내로 이전시키겠다"는 목표를 밝혔고, 내무장관 더그 버검은 캐나다 트릴로지 메탈스 지분 10% 확보로 핵심 광물 공급망을 보장하겠다고 발표했습니다. 인텔과의 지분·보조금 거래는 세 가지 의미가 있습니다. 첫째, 인텔 장기 전망에 대한 미국의 신뢰를 시장에 신호로 보냈습니다. 둘째, 회사가 제조를 완전히 포기하는 것을 막으며, 셋째, 민간 투자를 유도하는 '크라우드 인(crowd in)' 효과를 노린 것입니다. 실제로 정부의 지분 확보 며칠 후, 일본 소프트뱅크가 20억 달러를 투자했고, 엔비디아는 50억 달러 규모의 설계 및 제조 파트너십을 발표했습니다. 그러나 인텔이 AI 반도체 제조 역량을 확보하려면 향후 5년간 매년 100억 달러 수준의 투자가 필요하며, 오하이오 신규 공장 계획도 재정난과 대형 고객의 AI 칩 주문 부족으로 지연되고 있습니다. 정부 지원만으로는 문제 해결이 어렵기에, 엔비디아의 50억 달러 투자와 협력은 인텔에 안정적인 수익원을 제공할 뿐 아니라 ‘세계 최고 AI 칩 설계사가 인텔 제조를 신뢰한다’는 시범 사례를 만들었습니다. 이는 미국의 ...

자산군별 긍정/부정 💼📊 미국 주식 (긍정) 🚀📈 111거래일 연속 강세 - 2011년 이후 최장 S&P 500 지수가 111거래일 연속으로 50일 이동평균선 위에서 마감했습니다. 이는 10년 넘게 보지 못했던 가장 긴 강세 흐름입니다. 조정, 섹터 로테이션, 각종 뉴스에도 불구하고 하락이 나올 때마다 매수세가 유입되며 흐름이 꺾이지 않았습니다. 이런 기록은 보통 시장 꼭지가 아니라 강세장 중반부에서 나타납니다 💪 개인 투자자의 사상 최대 매수 지난 한 달간 개인 투자자들이 1,000억 달러 이상의 미국 주식을 매수했으며, 이는 사상 최대 규모의 월간 매수 기록입니다. 개인 투자자 수요는 고용 상황과 연계된 장기 사이클을 따르기 때문에 경기침체가 오지 않는 한 매수세가 쉽게 사라지지 않을 것으로 예상됩니다 🔥 헤지펀드의 신중한 포지션 = 상승 여력 JPM 전략가들에 따르면 전 세계 주식 시장이 사상 최고치를 기록하고 있음에도, 매크로 헤지펀드들은 여전히 신중한 입장을 보이고 있습니다. 주식 선물에 대한 투기적 포지션은 장기 중간값에 근접해 있으며, SPY의 공매도 잔고도 여전히 높은 수준입니다. "투기적 투자자의 미국 주식 익스포저는 아직 높지 않으며, 원칙적으로는 추가 상승 여지가 있다"고 분석했습니다 📊 글로벌 유동성 사상 최고치 글로벌 유동성이 사상 최고치인 185.1조 달러를 기록했으며, 이는 중국인민은행의 유동성 공급, 담보 가치 상승, 채권 시장 안정화에 힘입은 결과입니다. 지난 24개월 동안 경기 침체 우려가 실현되지 않은 이유는 신용 창출의 주체가 중앙은행에서 민간 경제(상업은행, 재무부 적자)로 넘어갔기 때문입니다. 일본과 유럽에서도 중앙은행 도움 없이 민간에서 대규모 신용 창출이 일어나고 있습니다 💵 연준의 추가 완화 가능성 9월 FOMC 의사록에서 다수가 고용 하방 위험 증가로 금리를 중립 수준으로 옮기는 게 적절하다고 판단했으며, 올해 추가 완화 가능성을 언급했습니다. 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재도 "최근 노동시장에 약화 신호가 나타나 이를 더 심화되지 않도록 방어해야 한다"며 추가 금리 인하를 지지했습니다 🎯 톰 리의 단기 저점 신호 펀드스트랫의 톰 리는 "VIX가 급등했는데, 이는 투자자들이 보호막을 찾고 있다는 신호다. 통상 이런 움직임은 단기 저점 신호로 풀이된다"며 "급락 뒤 1주일, 1개월 뒤 수익률은 꽤 좋다"고 밝혔습니다. 그는 월요일에 마지막 급락세가 나올 수도 있고 그게 최적의 매수 기회가 될 수 있다고 전망했습니다 📉 웨드부시의 낙관론 - "1996년이지 1999년이 아니다" 웨드부시의 댄 아이브스는 트럼프의 중국 관세 인상 경고로 기술주가 하락한 것을 "고위험 포커 게임"이라 칭하면서도 투자자들에게 공황 상태에 빠지지 말 것을 촉구했습니다. 그는 이를 주요 기술주 매수 기회로 보며 "지금을 1999년이 아니라 1996년의 순간"이라고 강조했습니다. 강력한 AI 수요와 NVIDIA, AMD에 대한 OpenAI의 지속적인 투자를 이유로 기술주가 연말까지 7% 이상 상승할 것으로 예상했습니다 🤖 TSMC 실적 호조 세계 최대 파운드리 기업 TSMC의 3분기 매출이 전년 대비 30% 증가하며 시장 기대치를 웃돌았습니다. 9월 매출은 전년 대비 31.4% 증가했으며, 이는 반도체 업황의 강세를 보여줍니다 💻 미국 주식 (부정) ⚠️📉 시타델 그리핀의 경고 - 달러를 신뢰하지 않는 투자자들 세계 최대 헤지펀드 시타델의 켄 그리핀은 "인플레이션이 목표치를 크게 웃돌고 있으며, 올해 상반기 달러가 약 10% 절하됐는데 이는 지난 50년간 6개월 동안 나타난 가장 큰 폭의 하락"이라고 지적했습니다. 금이 사상 최고치를 기록하고 암호화폐 가치가 급등한 것은 상당한 자산 인플레이션을 보여줍니다. 최근 연구들에 따르면 해외 투자자들이 미국 주식을 매수하면서도 수익을 자국 통화로 환헤지하는 경향이 두드러진다고 합니다. "미국 기업에는 베팅하지만 미국 정부 신용 리스크 노출은 줄이려는 이중 전략"이 나타나고 있습니다 💣 트럼프의 중국 관세 폭탄 트럼프 대통령이 중국에 100% 추가 관세를 부과하겠다고 경고했습니다. 현재 미국의 대중국 관세가 평균 55% 수준이므로, 100% 관세가 추가되면 중국산 제품은 평균 155%의 관세를 적용받게 됩니다. 이는 중국의 희토류 수출 통제 조치에 대한 대응으로, 트럼프는 이를 "국제 무역에서 들어본 적 없는 도덕적 수치"라고 비판했습니다 🌏 금요일 급락 - 4월 이후 최대 S&P 500 지수가 금요일 2.7% 하락하며 4월 10일 이후 최대 일일 하락폭을 기록했습니다. 시장이 과열 상태였으며, 3% 이상 하락 없이 119일 연속 상승한 것은 역대 7번째로 강력한 구간이었습니다. 3~6% 조정은 건강하고 필요하며 예상되는 수준이지만, 단기적 변동성이 커졌습니다 ⚡ 개인 투자자 과열 신호 개인 투자자 수요가 강하긴 하지만, 2021년이나 2000년 극단적 수준에는 아직 미치지 못해 추가 상승 여력이 남아있다는 해석도 있으나, 단기적으로는 과거 급등세가 대체로 6주를 넘기지 못했고 현재 그 시점에 근접하고 있습니다 📊 변동성 지수의 경고 VIX와 VVIX 갭이 결국 채워졌습니다. 변동성은 낮은 수준을 유지하는데 변동성의 변동성 지수가 높은 수준을 보인 것은 향후 큰 폭의 하락장 우려에 VIX 콜옵션 수요가 높았다는 것을 의미합니다. 심리적 불안감이 지속되고 있었으며, 이 누적된 불안감이 결국 트럼프 발언과 같은 특정 이벤트를 만나 더 큰 폭으로 발현되었습니다 💥 버블의 마지막 악장 우려 일부 분석가들은 "닷컴버블 붕괴도 인플레가 만들었다"며 현재를 버블의 중반으로 진단했습니다. 1998년 LTCM 사태 후 연준의 금리 인하는 신용경색을 막았지만 버블을 시작시켰고, 1999년 6월 긴축이 시작되자 2000년 중반 붕괴로 이어졌습니다. 2024년 9월 연준 50bp 빅컷 이후 시장이 완화 기대로 지탱되고 있지만, 만약 에너지·임금·재정 요인으로 인플레가 재점화된다면 1999년처럼 방향 전환의 신호가 될 수 있습니다. 2026년 5월 파월 의장 교체도 변수입니다 ⚠️ 미국 장기채권 (긍정) 📄✅ 연준의 추가 완화 경로 9월 FOMC 의사록에서 다수 위원이 "고용 하방 위험 증가로 금리를 중립 수준으로 옮기는 게 적절하다"고 판단했으며, 올해 추가 완화 가능성을 언급했습니다. 앞으로의 정책은 고정된 경로가 아니며 데이터에 따라 유연하게 대응할 것이라고 밝혔습니다 💼 존 윌리엄스의 금리 인하 지지 뉴욕 연방은행 존 윌리엄스 총재는 "최근 노동시장에 약화 신호가 나타나 이를 더 심화되지 않도록 방어해야 한다"며 올해 안에 추가 금리 인하를 지지한다는 입장을 밝혔습니다. 그는 현재 정책금리가 경기를 억제하긴 하지만 경제를 크게 훼손할 정도는 아니라고 평가했습니다. 향후 인플레이션이 3% 안팎으로 오르고 실업률이 4.3%를 소폭 상회할 경우 금리 인하에 찬성할 뜻을 내비쳤습니다 🎯 아시아 중앙은행들의 예상 밖 완화 이틀에 걸쳐 세 곳의 아시아 중앙은행이 예상치 못한 금리 결정을 내렸습니다. 뉴질랜드는 시장 전망치의 두 배인 50bp 금리 인하를 단행했으며, 필리핀도 25bp 금리 인하를 결정했습니다. 이는 향후 몇 달간의 성장에 대한 경고 신호이자 글로벌 완화 추세를 보여줍니다 🌏 미국 장기채권 (부정) 📄❌ 인플레이션 재점화 우려 CPI 항목의 약 60%가 최소 3% 이상의 가격 상승을 보이고 있습니다. 연율 기준 월별 성장률을 보면 두 번째 '인플레이션 산'이 나타나고 있을 가능성이 있습니다. FOMC 의사록에서도 일부 위원들이 물가 진전이 멈췄다고 판단했으며, 대부분은 물가 상방 위험이 여전하다고 평가했습니다. 관세로 인한 원가 상승을 기업들이 점진적으로 가격에 반영 중입니다 📈 재정 적자와 이자 부담 미국의 재정 적자가 GDP의 6%에 달하며, 이자 비용이 주요 경제국 중 GDP 대비 가장 높은 수준입니다. 재정 우위(fiscal dominance)가 금융 억제(financial repression) 방식으로 시행되고 있으며, 행정부는 달러가 지나치게 강하다고 공개적으로 인식하고 있습니다 💸 일본의 금융억압 경로 일본 사례는 전 세계에서 나타날 일들의 예언입니다. 정치인과 국민들은 '정부의 이자 지급'을 반대하고 '금융억압'을 선택할 수밖에 없습니다. 금융억압의 결과는 '통화 하락 + 자산 상승'이며, 미국도 유사한 경로를 밟을 가능성이 있습니다. 문제는 부채 규모가 아니라 금리 상승이며, 일본은 이미 이 딜레마를 겪고 있습니다 🇯🇵 골드 (긍정) 🥇✨ 4,000달러 돌파와 극단적 강세 금 가격이 4,000달러를 돌파하며 사상 최고치를 연속 경신하고 있습니다. 금은 2020년 7월 이후 가장 과매수된 수준(RSI 87)에 도달했으며, 상승 추세선의 상단을 넘어선 상태입니다. 금의 월간 RSI가 91.5를 기록하며 역대 가장 높은 수준을 나타냈습니다. 2001년, 2008년, 2020년에도 90 이상이 나온 적이 없습니다 💎 금광주의 화려한 상승 금 가격이 올해 들어 50% 이상 오른 것도 눈에 띄지만, 금광 업체 주가는 올해에만 127% 상승해 그 상승폭이 훨씬 더 큽니다. 팔라듐도 따라잡는 움직임을 보이고 있지만 여전히 금과 은 대비 성과가 뒤처져 있습니다 🌟 중국의 전략적 금 매입 최근 금 가격 급등이 중국의 전략적 움직임과 긴밀하게 맞물리고 있습니다. 중국 정부는 지난 10년 동안 금을 꾸준히 사들이며 세계 6위 수준의 금 비축량을 보유하게 되었습니다. 중국은 전통적으로 미국 재무부 채권과 같은 달러 자산 의존도를 줄이고 금 비중을 늘려, 경제적 독립성과 위안화의 국제적 위상을 높이기 위한 포석을 강화하고 있습니다 🇨🇳 중앙은행 금 보유량이 미국 국채 초과 중앙은행들의 금 보유량이 미국 국채 보유량을 넘어섰습니다. 글로벌 외환보유고에서 금의 비중이 사상 최고치인 24%까지 상승했으며, 중앙은행들도 통화 가치 하락에 동참하고 있습니다. 미국 달러의 준비통화 지배력이 감소하는 가운데 금이 대체 자산으로 부상하고 있습니다 🏦 법정화폐 가치 하락 트레이드 모든 것이 사상 최고치를 기록할 때 핵심은 "무엇이 변했는가?"입니다. 대부분 자산의 분모인 미국 달러가 변한 것입니다. 달러는 40년 넘게 최악의 한 해를 기록 중이며 연초 대비 -10% 하락했습니다. 분자(자산의 내재 가치)가 상승하는 동시에 분모(USD)가 하락하고 있습니다. 법정 통화에 대한 신뢰도는 수십 년 만에 최저 수준입니다 💵 금을 통한 주택 구매력 현재 미국에서 중간 가격대의 신축 단독주택을 구매하는 데 필요한 금의 양은 102온스로, 46년 만에 가장 낮은 수준입니다. 2000년에는 650온스가 필요했는데 이는 약 6.5배 더 많은 양입니다. 금을 이용해 새 집을 사는 것이 이렇게 저렴했던 적은 거의 없으며, 금은 그 어느 때보다 구매력을 유지하고 있습니다 🏠 골드 (부정) 🥇⚠️ 역대 최고 과매수 - 조정 임박 금의 월간 RSI가 91.5를 기록하며 역대 가장 높은 과매수 수준에 도달했습니다. 현재 금은 대다수 투자자들이 태어난 이후 가장 과매수된 수준입니다. 단기 트레이딩 관점에서는 의미가 적지만, 지금 금을 쫓아 들어가는 것은 이미 늦은 타이밍임을 시사합니다 ⚡ 금 변동성 급등 - 조정 신호 금 변동성(GVZ 지수)이 최근 들어 가장 높은 수준에서 마감했습니다. 주목할 점은 금 가격이 큰 변동성 급등 이후에는 종종 숨 고르기나 조정 국면에 들어간다는 점입니다 📉 역발상 지표의 경고 헐버트 금 뉴스레터 심리 지수(HGNSI)가 74.1%로 2000년 이후 상위 2%에 해당하는 극단적인 낙관 수준입니다. 8월 초 시장 타이머의 평균 금 노출 권장 수준이 65%로 상위 7%에 해당했는데, 과거 사례를 보면 투자자가 이렇게 낙관적일 때 금값은 이후 2개월 동안 평균적으로 하락했습니다. 현재 HGNSI가 높은 수준일 때 금값은 49%의 확률로 하락했습니다 📊 달러 반등 시 금 약세 가능성 금과 미국 달러는 가격 움직임에서 서로 반대로 움직이는 경향이 있습니다(상관계수 약 -0.36). 달러가 반등하면 금 가격은 약세로 전환될 가능성이 높습니다. 올해 달러 헤저들의 포지션이 크게 늘어났고, 달러가 시즌상 유리한 구간(10월 13일~11월 24일)에 진입합니다. DXY는 9월 중순 이후 상승세를 이어가고 있으며, 99선 위에서 종가가 형성된다면 더 큰 상승 압박이 발생할 수 있습니다. 달러의 일시적 반등만으로도 금 시장에 변화가 생길 수 있습니다 💵 거시경제 환경 반영 완료 금 시장은 이미 달러 약세, 핵심 인플레이션 4년 연속 3%+, 연준의 정치적 압력 굴복, 재정 적자 확대, 정부 셧다운, 지정학적 긴장 고조 등 모든 상황을 알고 있으며, 금값은 이미 이러한 요인을 반영했습니다. 금값이 계속 상승하려면 거시경제 환경이 금에 유리하게 더 조성되어야 하는데, 시장 참여자들이 지금처럼 낙관에 쏠려 있는 상황에서는 미래의 변수들이 모두 호재일 것이라는데 베팅하고 있다는 의미입니다. 현실에서 그런 일은 거의 일어나지 않습니다 ⚠️ 그 밖의 자산군 💼🌐 비트코인 - 역대급 청산 🪙 비트코인 시장에서 역사상 가장 큰 청산이 발생했습니다. 트럼프 대통령의 발언과 함께 191억 6천만 달러의 청산이 발생했는데, 이는 코로나 청산(12억 달러), FTX 청산(16억 달러)보다 10배 이상 큰 규모입니다. 아서 헤이즈는 "4년마다 비트코인 사이클 고점이 온다는 기존 관점은 더 이상 통하지 않을 것"이라고 진단했습니다. 비트코인 가격 사이클의 진짜 본질은 채굴 반감기가 아니라 달러 유동성 사이클이며, 미국과 중국의 통화정책이 상반된 방향으로 움직이고 있는 상황입니다. 달러 인덱스 반등은 전 세계 유동성을 위축시키고 BTC 가격에 하방 압력을 가했습니다 💥 미국 달러 - 반전 조짐 💵 DXY는 9월 중순 이후 상승세를 이어가고 있으며, 현재 몇 달간 유지되어 온 거래 범위의 상단에서 거래되고 있습니다. 50일선과 100일선 모두 상회하고 있으며, 99선은 매우 중요한 저항선입니다. 99선 위에서 종가가 형성된다면 더 큰 상승 압박이 발생할 수 있습니다. 9월 마지막 주에 들어서면서 미국 장 거래 시간대에서 이어지던 달러 약세 흐름이 바닥을 다진 듯 보이며, 이후 달러는 미국 거래 시간 동안 유로와 엔화 모두에 대해 꾸준히 강세를 보이고 있습니다 📈 아르헨티나 페소 - 달러 약세 인정 🇦🇷 베센트 재무장관이 아르헨티나 페소가 심각하게 저평가되어 있다고 언급하고, 페소를 직접 매수하는 형태의 통화 스왑 거래를 진행했습니다. 그는 이를 "싸게 사서 비싸게 판다"는 기회로 설명했는데, 현대에는 전례가 없는 발언입니다. 실질적으로 베센트는 미국 달러가 과대평가되어 있다는 점을 인정한 것으로 보입니다. 달러 주기의 전환은 자본을 신흥시장과 실물 자산으로 이동시키고, 미국 중심 노출을 줄이는 요인이 될 수 있습니다 💼 한국 원화 - 침묵하는 정부와 언론 🇰🇷 원-달러 환율이 1,423원을 돌파하며 2009년 이후 최고치를 기록했습니다. 달러 약세에도 불구하고 원화가 주요 통화 대비 급락하고 있으며, 수입물가 상승과 자본 유출 우려가 현실화되고 있습니다. 유로화 대비 환율은 1,654원으로 2009년 금융위기 이후 최고치를 기록했습니다. 정부는 "시장 상황을 예의주시하고 있다"는 일반적 입장만 반복하고, 주요 언론은 환율 급등을 1면 기사로 다루지 않고 있습니다. 미국 셧다운이 해제되고 달러가 정상화되면 원화는 1,500원을 쉽게 돌파하고 1,600원을 위협할 것으로 예상됩니다 💸 한국 M2 통화량 역대 최고 📊 한국 M2 통화량이 4,314조원을 돌파했습니다. 10년 전 2,210조원 대비 약 2배 증가했으며, 정부가 돈을 계속 찍어내면서 원화 가치는 반토막이 되었습니다. 자장면 4천원→8천원, 삼겹살 8천원→1만6천원으로 정확히 2배가 되었으며, 수도권 부동산 가격도 평균 2~3배 증가했습니다. 이 추세로는 2035년 M2 통화량이 8,000조를 넘을 가능성이 높으며, 지금 1억원의 가치가 10년 후엔 5천만원 수준으로 떨어질 수 있습니다 💰 TSMC - 실적 호조 💻 세계 최대 파운드리 기업 TSMC의 3분기 매출이 전년 대비 30% 증가하며 시장 기대치를 웃돌았습니다. 9월 매출은 전년 대비 31.4% 증가했으며, 이는 반도체 업황의 강세를 보여줍니다 📈 노보 노디스크 - 세포치료 포기 💊 노보 노디스크가 25년간의 연구와 수십억 달러의 투자 끝에 세포 치료를 통한 당뇨병 치료의 꿈을 포기했습니다. 시장성 있는 결과가 나오지 않았기 때문이며, 이 부서의 직원 약 250명이 해고되었습니다. 마이크 더스트다르 신임 CEO는 이상주의가 아닌 핵심 비즈니스, 성장, 효율성에 집중하고 있습니다. 노보 노디스크는 최근 미국 바이오기업 아케로 테라퓨틱스를 최대 52억 달러에 인수하며 MASH 치료제 '에프럭시퍼민'에 대한 권리를 확보했습니다 💉 페라리 - EV 목표 축소 🚗 페라리가 2030년 제품 믹스 목표를 조정하며 EV 비중 목표를 절반으로 축소해 20%로 설정했습니다. 2030년 제품 구성은 내연기관 40%, 하이브리드 40%, 전기차 20%가 되며, 2026~2030년 매년 평균 신차 4종을 출시할 계획입니다 🏎️ 포르쉐 - 판매 감소 📉 포르쉐의 2025년 9개월 누적 글로벌 판매는 212,509대로 전년 대비 6% 감소했습니다. 특히 중국에서 32,195대로 26% 급감했으며, 독일도 16% 감소했습니다. 반면 북미는 5% 증가했습니다 🚙 트럼프 수소 예산 삭감 - 중국에 뒤처지기 ⚡ 미국 에너지부가 22억 달러가 할당되었던 서부 해안의 두 수소 허브에 대한 자금 지원을 취소할 계획을 발표했습니다. 반면 중국은 녹색 수소에 대한 지원을 강화했으며, 2025년까지 연간 10만 톤의 녹색 수소 생산 능력 목표의 두 배에 이를 것으로 전망됩니다. 중국은 전 세계 전기분해 장치의 거의 60%를 생산하며, 해외 시장 점유율도 올해 말까지 12%로 증가할 수 있습니다 🌱 세대 간 불평등 심화 📊 50년 전에는 30세 미국인의 90% 이상이 부모보다 더 많은 소득을 올렸지만, 지금은 그 비율이 절반에도 미치지 못합니다. 이는 아메리칸드림뿐만 아니라 자유주의적 자본주의의 기본 전제 자체를 흔드는 통계입니다. 밀레니얼, Z세대, 알파 세대는 양극화된 정치, 불평등, 감당할 수 없는 주택 가격, AI 혼란, 줄어드는 연금, 높아지는 은퇴 연령 문제에 직면하고 있습니다 😔 세계 최대 헤지펀드 Citadel 파운더 그리핀: 달러를 신뢰하지 않는 많은 해외투자자들 인플레이션은 목표치를 크게 웃돌고 있으며, 내년 전망치에서도 계속 목표치를 크게 상회하고 있습니다. 그 결과 올해 상반기에 달러화가 약 10% 절하되었는데, 이는 지난 50년간 6개월 동안 나타난 가장 큰 폭의 달러화 하락입니다. 금은 사상 최고치를 기록했고, 암호화폐와 같은 달러 대체 자산들의 가치 상승도 믿기 어려울 정도입니다. 이는 상당한 자산 인플레이션을 보여줍니다. 달러를 벗어나려는 움직임, 즉 미국 국채 리스크에 대한 노출을 줄이거나 포트폴리오를 디레버리지하려는 시도로 해석됩니다. 금 가격만 봐도 분명히 알 수 있습니다. 금은 이제 독자적인 흐름을 갖고 있으며, 전 세계의 각국 정부, 중앙은행, 개인 투자자들이 금을 과거 달러를 바라보던 것처럼 안전자산으로 인식하기 시작했습니다. 이것이 정말 우려되는 부분입니다. 최근 몇 주, 몇 달간 발표된 여러 연구들에서도, 해외 투자자들이 미국 주식을 매수하면서도 수익을 자국 통화로 환헤지하는 경향이 두드러진다고 지적합니다. 다시 말해, 미국 기업에는 베팅하지만 미국 정부 신용 리스크에 대한 노출은 줄이려는 이중적 전략이 나타나고 있는 것입니다. #NARRATIVE 출처: https://t.me/globalmacro_davidyoon/5550 도달 단계 개인투자자의 수요는 대체로 고용 상황과 연계된 장기 사이클을 따르기 때문에 경기침체가 오지 않는 한 매수세가 쉽게 사라지지는 않을 것입니다. 지금의 흐름은 강하긴 하지만, 2021년이나 2000년에 나타났던 극단적 수준에는 아직 미치지 못해 추가 상승 여력이 남아 있음을 시사합니다. 다만 단기적으로는 과거 급등세가 대체로 6주를 넘기지 못했고, 현재 그 시점에 근접하고 있습니다. https://themarketear.com/posts/c9fWNThN14 출처: https://t.me/investment_puzzle/306332 꺾이지 않는 상승세 금 가격은 계속 치솟으며, 2020년 7월 이후 가장 과매수된 수준(RSI 87)에 도달했습니다. 현재는 상승 추세선의 상단을 넘어선 상태라는 점도 주목할 만합니다. https://themarketear.com/posts/c-N2eSH8jf #금 출처: https://t.me/investment_puzzle/306333 화려한 금광주 금 가격이 올해 들어 50% 이상 오른 것도 눈에 띄지만, 금광 업체 주가는 올해에만 127% 상승해 그 상승폭이 훨씬 더 큽니다. https://themarketear.com/posts/ctldVVmbY2 #금 #GDX 출처: https://t.me/investment_puzzle/306335 팔라듐은 따라잡는 움직임을 보이고 있지만, 여전히 금과 은 대비 성과가 뒤처져 있습니다. 차트는 연초 대비(YTD) 수익률을 보여주며, 상위부터 은 → 금 → 팔라듐 순입니다. https://themarketear.com/posts/c7o0R5cDFm 출처: https://t.me/investment_puzzle/306368 한국 백만장자 2,400명 이민 https://www.instagram.com/apt_lap/p/DPiVX7akhL8/ 출처: https://t.me/investment_puzzle/306374 중앙은행들의 금 보유량이 미국 국채 보유량을 넘어섰다 https://www.visualcapitalist.com/central-banks-now-hold-more-gold-than-u-s-treasuries/ #금 출처: https://t.me/investment_puzzle/306386 세계 최고의 트레이더 중 한 명인 드러켄밀러가 닷컴 버블 시절 자신의 거래를 회상하며 이렇게 말했음: 그때 나는 기술주를 60억 달러어치 샀고, 단 6주 만에 그 중 절반인 30억 달러를 잃었지. 사람들이 나한테 ‘그 경험에서 뭘 배웠나요?’라고 물었을 때, 솔직히 말하면 아무것도 배우지 못했어. 이미 그런 짓을 하면 안 된다는 걸 알고 있었으니까. 그냥 그땐 감정이 완전히 무너져서 스스로를 제어할 수 없었을 뿐이야. 그래서 굳이 배운 게 있다면 ‘다시는 그러지 말자’ 정도겠지만, 사실 그건 이미 알고 있던 일이었지. https://x.com/dons_korea/status/1976060114399527143 현재 미국에서 중간 가격대의 신축 단독주택을 구매하는 데 필요한 금의 양은 102온스로, 46년 만에 가장 낮은 수준입니다. 1979년을 제외하면 이는 최소 65년 만에 가장 낮은 수준입니다. 금 가격이 133% 상승한 가운데, 이 비율은 지난 3년 동안 -180온스 감소했습니다. 비교해 보면, 2000년에는 650온스의 금이 필요했는데, 이는 약 6.5배 더 많은 양입니다. 금을 이용해 새 집을 사는 것이 이렇게 저렴했던 적은 거의 없습니다. 금은 그 어느 때보다 구매력을 유지하고 있습니다. 미국 달러는 매우 특이한 움직임을 보이고 있습니다. 골드만삭스에 따르면, 미국 달러는 지난달 S&P 500보다 변동성이 컸습니다. 이는 2023년 12월과 2025년 7월에 이어 지난 7년 동안 3번째 발생한 사건입니다. 비교해 보면, 4월 매도 기간 동안 S&P 500과 미국 달러 지수의 실현 변동성 비율은 6배로 뛰어올랐는데, 이는 2020년 이후 최고치입니다. 이는 미국 달러가 1973년 이후 최악의 한 해를 보낼 것으로 예상되는 가운데 나온 것으로, 올해 들어 10% 하락했습니다. 동시에 S&P 500은 14% 상승하여 사상 최고치 32개를 기록했습니다. 달러는 매도되고 자산 가격은 급등하고 있습니다. 마이클 버리가 '매도'를 선언한 이후 S&P 500 지수는 71% 상승했으며 사상 최고치를 88회 경신했다. https://x.com/PeterMallouk/status/1975910297950146773 #마이클버리 출처: https://t.me/investment_puzzle/306394 글로벌 유동성이 사상 최고치인 185.1조 달러를 기록했으며, 이는 중국인민은행의 유동성 공급, 담보 가치 상승, 채권 시장 안정화에 힘입은 결과입니다. 다만 미국, 일본, 유럽 중앙은행의 긴축 정책으로 증가 속도는 둔화되고 있습니다. https://capitalwars.substack.com/p/global-liquidity-watch-weekly-update-db6 출처: https://t.me/investment_puzzle/306396 법정화폐 가치 하락(Fiat Debasement) “다른 시각으로 보면, 단순히 달러 약세가 아니라 법정화폐 전체의 가치 하락입니다. 특히 9월 들어 그 속도가 가속화되었습니다.” https://www.dailychartbook.com/p/dc-lite-459 출처: https://t.me/investment_puzzle/306397 우리는 방금 사상 최대 규모의 개인 투자자 매수를 목격했습니다. 지난 한 달간 개인 투자자들은 1,000억 달러 이상의 미국 주식을 매수했으며, 이는 사상 최대 규모의 월간 매수 기록입니다. ...

자산군별 긍정/부정 💹📊 미국 주식 (긍정) 🚀📈 월스트리트의 공격적 목표가 상향 야데니 리서치가 S&P 500 연말 목표치를 7,000으로 상향했습니다. 트럼프의 무역 합의 이후 미국 경제의 회복력과 투자 심리 개선을 근거로 들었으며, 3분기 실적 성장률을 애널리스트 전망치 6.4% 대비 크게 웃도는 10.7%로 예상했습니다. 에버코어 ISI는 더 나아가 버블 시나리오 하에서 S&P 500이 2026년까지 9,000까지 상승할 수 있다고 전망했으며, 실현 가능성을 30%로 평가했습니다 💰 폴 튜더 존스의 '블로우-오프 탑' 시나리오 전설적인 투자자 폴 튜더 존스는 현재 시장 상황을 1999년 기술주 버블에 비유하며, 강세장이 최종 정점에 도달하기 전 급격한 급등세를 예상했습니다. 그는 "강세장의 가장 큰 가격 상승은 항상 정점으로 향하는 12개월 동안 발생한다"며 나스닥 지수가 1999년 10월~2000년 3월 사이 두 배로 올랐던 사례를 언급했습니다. FOMO를 이용하기 위해 연말까지 금, 암호화폐, 나스닥 기술주를 보유할 계획이라고 밝혔습니다 🔥 시장 저변 확대 - A/D 라인 돌파 S&P 500 등락선이 3개월간의 횡보를 마치고 사상 최고치를 경신했습니다. 이는 상승세가 일부 종목에 국한되지 않고 시장 전반으로 확산되고 있음을 의미합니다. 시장의 내부 엔진이 전속력으로 가동되는 모습이며, 참여 종목이 확대되면서 강세의 지속성이 높아지고 있습니다 💪 4분기 계절성과 역사적 패턴 3분기 상승률이 최소 7.8%일 때 4분기 평균 수익률은 +7.7%를 기록했으며, 대부분의 상승은 11월과 12월에 집중됩니다. 2025년 S&P 500은 벌써 30번 사상 최고치를 경신했으며, 이는 연평균 19.7회를 훨씬 상회합니다. 1990년 이후 9월까지 최소 10% 상승한 경우 14번 중 12번이 연말까지 상승세를 이어갔습니다 📅 AI 모멘텀 지속 오픈 AI와 AMD가 향후 5년간 AI 가속기 MI450 총 6기가와트 도입 계약을 체결하면서 AMD 주가가 하루 만에 23% 급등했습니다. 이 계약 규모는 780억 달러로 추정되며, AI 산업 전반에 걸친 모멘텀이 지속되고 있습니다. 빅테크 기업들이 지난 분기 사상 최대 규모의 설비투자를 집행했으며, 데이터센터 붐은 여전히 이어지고 있습니다. 민간 컴퓨터·전자·전기 제조업 관련 건설 지출이 급증하고 있습니다 🤖 가치주로의 자금 이동 가치주로의 자금 이동 모멘텀이 확대되고 있습니다. 지난 5주간 가치주로 14억 달러가 유입된 반면 성장주에서는 107억 달러가 유출되었습니다. AUM 기준으로 보면 가치주는 올해 4월 이후 가장 선호되는 수준이며, 이 추세는 여전히 상승 여력이 충분합니다. 역사적으로 이 추세의 가장 짧은 정점조차도 가치주 비중이 80bp 상승했습니다 📊 리플레이션 기대 3년간 49~51 사이에 머물렀던 세계 PMI가 이제 상향 돌파할 준비를 하고 있습니다. 이는 글로벌 경기 회복을 시사하며 기업 실적 개선으로 이어질 가능성이 높습니다 🌍 소비자 신뢰도 역설 모건 스탠리 조사에 따르면 소비자들의 인플레이션 우려가 3년 만에 최저 수준(56%)으로 떨어졌습니다. 미시간대 소비자 신뢰 지수가 56% 아래로 떨어진 후 기술주는 100% 승률과 36.8% 중간 수익률을 기록했습니다. 소비자 신뢰도가 낮을 때 오히려 주식시장이 강한 성과를 보이는 역발상 패턴이 확인되고 있습니다 🔄 기관 투자자들의 FOMO Nomura에 따르면 트레이더들은 하락 리스크보다 상승 랠리를 놓치는 것에 대한 두려움이 더 큽니다. 나스닥100 콜 스큐는 상승하고 풋 스큐는 하락하여 상승 베팅이 증가하고 있습니다. BofA의 황소와 곰 지표도 6.2에서 6.5로 상승하며 시장이 강세 쪽으로 기울고 있습니다 🐂 미국 주식 (부정) ⚠️📉 극단적 AI 버블 징후 Rigetti라는 양자컴퓨팅 회사가 최근 3일간 주가 급등으로 매출 800만 달러에 시가총액 130억 달러를 기록했습니다. 매출 대비 주가 비율(PSR)이 1,500배로 정상 범위를 한참 넘어섰습니다. 팔란티어의 Forward P/E는 2022년 10월 31배에서 현재 221배로 급등했습니다. 이는 밸류에이션이 극단적으로 과열되었음을 보여줍니다 💣 닷컴 버블의 17배 규모 Felder 보고서는 정책금리가 기업 부채 수익률보다 지나치게 낮은 기간이 길어지면서 이번 버블 규모가 닷컴 버블의 17배에 달한다고 평가했습니다. S&P 500의 최소 25%는 이 버블 붕괴에 크게 영향받을 수 있습니다. "현재의 높은 기대와 과열된 상승세는 결코 오래 지속될 수 없다"는 경고가 나오고 있습니다 🎈 과도한 레버리지와 포지션 헤지펀드 레버리지가 매우 높은 수준이며, 순 레버리지 비율이 크게 양수로 모두 롱 포지션에 몰려 있습니다. 콜옵션 거래량이 사상 최대를 기록하며 강세 심리가 정점을 향해 치솟고 있습니다. SOX 지수는 2017년 말 이후 가장 높은 과매수 수준에 도달했습니다. 작은 변동성의 촉발만으로도 시장 분위기는 순식간에 뒤바뀔 수 있습니다 ⚡ 미국 가계의 위험한 자산 집중 미국 가계의 주식 보유 비중이 1945년 이후 사상 최고치를 기록했습니다. 개인 소득 대비 가계 순자산 비율도 사상 최고치에 근접한 수준입니다. 문제는 주식 보유가 극심하게 양극화되어 있다는 점입니다. 상위 1%가 약 50%, 상위 10%가 87.2%를 보유하고 있으며, 하위 50%는 겨우 1%만 보유합니다. 주식 시장 조정 시 자산효과 역전으로 소비 급감 가능성이 높습니다 💸 고용 시장 둔화 미국 기업들이 올해 들어 20만 5천 명의 신규 채용 계획을 발표했는데, 이는 2024년 대비 58% 감소한 수치이며 2009년 이후 최저 수준입니다. BofA 내부 데이터로 추정된 고용 성장률은 9월에도 약세였으며, 실업수당 청구는 전년대비 약 10% 증가했습니다. 기업 이익은 근로시간 단축을 기반으로 상승하고 있어, 타이트한 노동시장은 실제보다 과장된 착시입니다 📊 두 번째 인플레이션 산 우려 CPI 항목의 약 60%가 최소 3% 이상의 가격 상승을 보이고 있습니다. 연율 기준 월별 성장률을 보면 두 번째 '인플레이션 산'이 나타나고 있을 가능성이 있습니다. 이는 연준의 금리 인하 여력을 제한할 수 있습니다 📈 AI 기업 수익성 문제 Oracle의 AI 클라우드 사업은 매우 낮은 이익률에 시달리고 있으며, 엔비디아 블랙웰 칩 임대 사업으로 최근 분기 약 1억 달러 손실을 기록했습니다. AI 붐의 화려한 겉모습과 달리 실제 수익성 확보는 여전히 어려운 과제입니다. Applovin은 SEC가 데이터 수집 방식에 문제를 제기하면서 14% 급락했습니다 💔 미국 장기채권 (긍정) 📄✅ 듀레이션 언더웨이트 "세상에 듀레이션을 들고 있는 기관투자가가 거의 없다"는 하트넷의 지적대로, 대다수 투자자들이 포트폴리오에 장기채를 충분히 편입하고 있지 않습니다. 이는 금리 하락 시 큰 매수 여력이 남아있음을 의미하며, 역발상 기회가 될 수 있습니다 📋 연준의 추가 완화 트럼프 대통령이 연준에 금리 인하 압박을 가하고 있으며, 시장은 추가 금리 인하를 예상하고 있습니다. Jeffrey Schmid 캔자스시티 연은 총재는 "현재 통화정책은 그저 조금 긴축적일 뿐"이라고 언급했습니다 🎯 미국 장기채권 (부정) 📄❌ 일본의 트러스 쇼크 우려 다카이치 신임 총재가 적자 국채 발행을 용인하겠다는 발언을 하면서 일본 재무성은 "재정의 현실을 얼마나 이해하고 있는지 우려된다"고 반응했습니다. 일본의 국가 부채는 GDP의 250%에 달하며, 2026년 예산 기준 국채 이자 지불액만 13조엔(약 120조원)으로 전체 예산의 10%를 웃돕니다. 일본 10년물 국채 금리는 1.687%까지 올라 2008년 7월 이후 최고치를 경신했으며, "트러스 쇼크"에 대한 우려가 커지고 있습니다 🇯🇵 리플레이션 압력 3년간 횡보했던 세계 PMI가 상향 돌파할 준비를 하고 있으며, 민간 신용 창출이 일본, 유럽, 미국 전역에서 급증하고 있습니다. 재정적 우위와 수익률 곡선의 재가파른 상승으로 은행들이 다시 캐리를 누리고 있으며, 이는 2005~2007년과 유사한 느낌입니다. 이러한 리플레이션 압력은 채권 가격에 부정적입니다 📉 ECB의 신중한 스탠스 라가르드 ECB 총재는 "수출 부진과 유로화 강세, 불확실성 등이 성장을 제한했으나 유로지역은 견고한 상태"라며 "인플레이션은 목표 수준에 근접한 상태가 유지 중"이라고 밝혔습니다. 성장을 제약하는 요인들은 내년에 감소할 전망이지만, 공격적인 완화는 어려운 상황입니다 🇪🇺 골드 (긍정) 🥇✨ 골드만삭스의 공격적 목표가 금 가격이 올해 들어 51% 상승하며 4,000달러에 근접했습니다. 골드만삭스는 2026년 12월 금 가격 전망치를 4,300달러에서 4,900달러로 상향 조정했습니다. 이는 기존 전망 대비 600달러나 높은 수치입니다 💎 글로벌 외환보유고의 구조적 변화 글로벌 외환보유고에서 금의 비중이 사상 최고치인 24%까지 상승했습니다. 중앙은행들도 통화 가치 하락에 동참하고 있으며, 미국 달러의 준비통화 지배력이 감소하는 가운데 금이 대체 자산으로 부상하고 있습니다 🌟 중국의 지속적 매입 중국의 금 보유량 확대는 미국·영국·유럽 등 기축통화국의 금 보유 비중에 접근하려는 포트폴리오 다변화 전략과 미국의 러시아 금융 제재에 대비한 안전자산 확보의 필요가 더해진 현상입니다. 중국은 외환보유액에서 미국 국채를 매도하고 금 보유를 늘리는 추세이며, 러-우 전쟁 이후 러시아 자산 동결을 본 중국이 보다 속도를 내고 있습니다 🇨🇳 시스템적 위험 경고 기능 금과 주식이 동시에 사상 최고치를 기록하는 이례적인 상황이 발생했습니다. 이는 단순한 과열이 아니라 전통적인 종이 자산에 대한 깊은 불신과 시스템적 취약성에 대한 경계심의 결과일 수 있습니다. 2022년 주식 붕괴 때 금이 오르지 않았던 사례도 있지만, 장기적으로 금의 안전자산 기능은 여전히 유효합니다 🛡️ 골드 (부정) 🥇⚠️ 과열 신호 금과 주식의 동반 상승을 "거품과 같다"고 평가하는 시각도 있습니다. 단기적 과열로 기술적 조정 가능성이 존재하며, 수익 실현 매물이 나올 수 있습니다 ⚡ 그 밖의 자산군 💼🌐 비트코인 - 역사적 돌파 🪙 비트코인이 사상 처음으로 12.5만 달러를 돌파했습니다. 지난주 디지털 자산 투자 상품에 사상 최대 59.5억 달러가 유입되었으며, 비트코인은 35.5억 달러로 사상 최대 유입을 기록했습니다. 이더리움 14.8억 달러, 솔라나 7억 650만 달러, XRP 2억 1,940만 달러도 눈에 띄는 기록을 세웠습니다. 모건스탠리는 암호화폐를 포함한 고위험 자산군에 포트폴리오 비중을 2~4% 할당하는 것을 권장했습니다 ⚡ 미국 달러 - 구조적 약세 💵 미국 달러가 연초 대비 -10% 하락하며 40년 넘게 최악의 한 해를 기록 중입니다. 2025년 2분기 세계 중앙은행 준비금에서 달러 비중은 1.5%포인트 하락한 56.3%를 기록하며 1994년 이후 최저치를 나타냈습니다. 2000년 이후 이 비중은 16% 감소했으며, 현재 추세라면 5년 안에 50% 이하로 떨어질 수 있습니다. IMF 데이터를 조정해보면 달러 보유고는 2023년 중반 대비 약 4,000억 달러(약 10%) 감소한 상태입니다 📉 구리 - 강세장 진입 임박 🟤 금, 은, 광산주에 이어 구리가 본격적인 강세장에 진입하려 하고 있습니다. 인도네시아 그라스베르그 광산 사고로 인한 공급 차질을 골드만삭스는 "블랙스완 이벤트"라고 평가했습니다. 런던금속거래소 Grade A 구리 선물에서 강한 볼래틸리티 스퀴즈 후 돌파가 진행됐으며, 월봉 차트에서 $10,800 저항선 돌파가 임박했습니다. 약달러, AI와 전력망 업그레이드를 중심으로 한 전기화 수요 기대, 금리 인하 전망이 상승세에 힘을 더하고 있습니다 ⚡ 소형주 - 구조적 약세 📉 러셀 2000 지수는 지난 20년 동안 대형주에 비해 꾸준히 하락세를 보였습니다. 디지털 기술, 특히 인터넷과 모바일 기술이 시장을 점점 더 승자독식 환경으로 바꾸고 있습니다. Meta와 Spotify처럼 네트워크 효과를 받는 회사는 규모가 커지고 수익성이 높아져 다음 사업에 더 많이 투자하거나 새로운 시장으로 확장할 수 있습니다. 대부분의 시장이 승자독식 또는 적어도 승자 대부분 독식 시장이 되고 있으며, 이런 추세는 당장 바뀌지 않을 것 같습니다 📊 일본 - 다카이치 트레이드 🇯🇵 다카이치 사나에의 집권 자민당 총재 선거 승리로 닛케이 평균주가가 4.7% 급등했습니다. 투자자들은 아베노믹스 스타일의 적극적 재정 정책과 금융완화를 예상하고 있으며, "엔화 매도 - 주식 매수"의 다카이치 트레이드가 출현했습니다. 달러/엔은 150엔대로 급등했습니다. 다만 현재 일본의 인플레이션이 높은 상태이며 국가 부채가 GDP 250%에 달해 과거처럼 공격적인 완화 정책 시행에는 한계가 있습니다 🗾 유럽 - 정치적 혼란 🇪🇺 STOXX 600이 7거래일 연속 상승세를 기록하며 사상 최고치를 경신했습니다. 골드만삭스는 유럽 증시가 은행주 중심으로 저항선을 돌파했다고 분석했으며, 유사한 패턴이 2005년과 2017년에 나타나 모두 수 분기 동안의 랠리로 이어졌다고 평가했습니다. 다만 프랑스는 르코르뉘 총리가 사임하면서 CAC 지수가 -1.3% 하락했고, 야당이 불신임 투표를 요구하며 정치적 불확실성이 커지고 있습니다 📊 중국 - 수출 비중 하락 🇨🇳 중국의 전 세계 상품 수출 비중은 20년 동안 급등했지만, 이번에는 구조적으로 다시 꺾이고 있습니다. 9월 제조업 PMI도 하락세를 보였습니다 📉 원유 - 공급 증가 ⛽ 미국 석유 생산이 급증하고 있으며, 뉴멕시코는 2019년 92만 3천 배럴에서 2024년 200만 배럴 이상으로 두 배 넘게 증가했습니다. 텍사스도 일일 570만 배럴로 여전히 최대 생산주입니다. OPEC+는 11월 하루 13.7만배럴 증산을 결정했으며, IEA는 2026년 사상 최대 규모의 공급 과잉을 전망했습니다 🛢️ 브라질 - 관세 타격 🇧🇷 브라질 9월 수출액은 전년 대비 7% 증가했지만, 대미 수출액은 전년 대비 20% 감소했습니다. 브라질산 커피에 50% 관세가 적용되면서 7월 이후 아라비카 선물 가격이 27% 급등했습니다. 브라질은 전 세계 커피 생산량의 37% 이상을 차지합니다 ☕ 데이터센터 - 막을 수 없는 추세 💻 민간의 컴퓨터·전자·전기 제조업 관련 건설 지출이 계절 조정 연율 기준으로 급증하고 있습니다. 빅테크 기업들이 지난 분기 사상 최대 규모의 설비투자를 집행했으며, 데이터센터 붐은 여전히 이어지고 있습니다 🏗️ 소고기 - 가격 상승 지속 🥩 미국에서 소고기 가격이 계속 오르고 있으며, 단백질을 찾는 미국인들에게 부담이 되고 있습니다 📈 ESG - 규제 완화 추세 🌱 전 세계적으로 ESG 규제가 폐지되거나 완화되고 있는 추세입니다 📉 부자들 韓탈출 충격 보고서…"올해 2400명 떠나 21조 유출" -문제는 매년 한국을 탈출하는 부자 규모가 크게 늘고 있다는 점이다. 3년 전(400명)과 비교하면 6배 불어났다. https://naver.me/xmBUeyE5 출처: https://t.me/habit4117/66874 야데니 리서치가 S&P 500 연말 목표치를 7,000으로 상향했습니다. 그 배경은 트럼프의 무역 합의 이후 미국 경제의 회복력과 투자 심리 개선입니다. 리포트에서는 4월 이후의 V자형 반등을 언급하며, 경기침체 위험이 줄어들었고 연준의 금리 인하가 “슬로우 모션 멜트업(slow-motion melt-up)”을 뒷받침하고 있다고 평가했습니다. 야데니는 멜트업 확률을 30%로 높였으며, 3분기 실적 시즌 역시 강세가 이어질 것으로 전망했습니다. 기업 이익(EPS) 성장률을 애널리스트 전망치 6.4% 대비 크게 웃도는 10.7%로 예상했고, 선행 이익은 사상 최고치를 기록했습니다. 현재 S&P 500의 선행 P/E는 22.7배입니다. https://x.com/Future__Walker/status/1975166954249023495 에버코어: '거품' 시나리오대로라면 S&P 500은 2026년까지 9,000까지 치솟을 수 있다 에버코어 ISI의 줄리안 에마누엘은 버블 시나리오 하에서 S&P 500 지수가 2026년까지 9,000까지 상승할 수 있다고 전망했습니다. 이는 회사의 기본 목표치인 7,750보다 높은 수치입니다. 대규모 차입매수(LBO) 이후 자본시장 활성화 조짐이 나타나면서 이러한 시나리오의 실현 가능성은 30%로 높아졌습니다. 에마누엘은 오늘날의 환경을 과거의 매수 붐과 비교했는데, 과거의 매수 붐은 상승세를 촉진했지만 단기적인 변동성도 더했습니다. 그는 AI 관련 분야를 계속 선호하고 있으며, 정책과 관세에 대한 우려가 완화되는 가운데 의료 분야를 전략적 기회로 보고 있습니다. 다음은 요청하신 기사의 한글 번역입니다. 폴 튜더 존스, 강세장 정점 오기 전 '대규모 랠리' 예측 폴 튜더 존스는 CNBC와의 인터뷰에서 현재 시장 상황을 1999년 기술주 버블에 비유하며, 주식 시장이 "과열 후 정점(blow-off top)"에 도달하기 전에 급격한 급등세를 보일 수 있다고 말했습니다. 그는 1999년의 재정 흑자 및 금리 인상 시기와는 달리, 현재는 6%에 달하는 미국 재정 적자와 연방준비제도(Fed)의 통화 완화 사이클이 결합된 전례 없는 상황을 근거로 들었습니다. 존스는 향후 1년 동안 시장이 큰 상승을 가져올 수 있지만, 최종적인 시장 정점은 갑작스럽고 가파르게 찾아올 수 있다고 경고했습니다. 미국 주식에서 CTA 포지셔닝에 대한 BoA의 견해: "매수 포지션이 여전히 남아 있고 매도 트리거 시점이 2.5% 이상 남아 있기 때문에 CTA 포지션에 큰 변동이 있을 가능성은 낮습니다. 앞서 언급했듯이, 그리고 지난달에도 언급했듯이, 실현 변동성 변동에 따라 이러한 매수 포지션이 조정될 가능성이 있습니다." 따라서 BoA는 9주차(즉, 두 달째) 동안 CTA가 주식 매수 포지션을 추가하기 위해 지속적인 저조한 변동성을 필요로 할 것으로 예상합니다(매수 포지션을 확보하면서 노출도가 높아졌습니다). 비교적 풀 포지션을 고려하면 모든 종목이 지속적인 하락 추세에서 "상당한" 청산 잠재력을 여전히 가지고 있지만, 상당한 여유가 있습니다(2 %) . 현재 SPX의 매도 트리거는 6593, NDX의 매도 트리거는 24315, RUT의 매도 트리거는 2391에서 시작됩니다. 금 가격은 8월 22일 잭슨홀 미팅에서 연준이 비둘기파적 입장을 취한 이후 무려 18%나 상승했습니다. 달러는 안정세를 보이고 있습니다. 이는 전 세계 정부들이 심각하게 경계해야 할 부분입니다. 시장은 코로나19 이후 부채 문제에 직면하여 세계 경제가 침체될 것을 우려하고 있습니다. 이 모든 것은 재정... 미국 인플레이션 우려, 2022년 초 이후 최저치 기록 - 모건 스탠리 모건 스탠리의 최근 조사에 따르면 소비자들의 인플레이션에 대한 우려가 3년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 응답자의 56%가 인플레이션을 가장 큰 우려 사항으로 꼽았는데, 이는 8월의 60%, 1년 전의 63%에 비해 감소한 수치입니다. 경제와 가계 재정에 대한 감정이 개선된 반면, 은행은 기업들이 가격 결정력을 유연하게 행사함에 따라 관세 관련 가격 압박이 여전히 발생할 수 있다고 경고했습니다. 경제가 개선될 것으로 기대하는 사람이 36%로 지난달 33%에서 증가하면서 신뢰도가 높아졌습니다. 소비자물가지수(CPI) 항목의 약 60%가 최소 3% 이상의 가격 상승을 보임 연율 기준으로 월별 성장률을 보면, CPI 바스켓에 포함된 품목 중 60%가 3% 이상 상승하고 있습니다. 두 번째 ‘인플레이션 산’이 나타나고 있는 걸까요? https://www.apolloacademy.com/beginning-to-look-like-2021/ #인플레이션 출처: https://t.me/investment_puzzle/306177 지난주 S&P 500 등락선(Advance–Decline Line, A/D Line)이 횡보 구간을 마치고 사상 최고치를 새로 경신하기까지 걸린 기간은 석 달이었습니다. 차트를 살펴보겠습니다. 검은 선은 누적 S&P 500 A/D 라인을 나타냅니다. 즉, 매일 상승한 종목 수에서 하락한 종목 수를 뺀 값을 누적한 것입니다. 핵심은, 7월부터 9월까지 A/D 라인이 가로로 움직이며 3개월간 바닥을 다졌다는 점입니다. 이 기간 동안 지수는 계속해서 새 고점을 찍었지만, A/D 라인은 그 자리에 머물렀습니다. 이제 A/D 라인이 그 박스권을 강하게 돌파하면서, 참여 종목이 확대되고 있다는 신호를 보냈습니다. 해석: 시장의 저변이 다시 넓어지고 있습니다. 내부 엔진이 전속력으로 가동되는 모습입니다. A/D 라인이 가격과 함께 새 고점을 기록할 때, 이는 상승세가 일부 종목에 국한되지 않고 시장 전반으로 확산되고 있음을 의미합니다. 지난 3개월간 시장은 내부 체력을 재정비했고, 이제 다시 돌파가 시작되었습니다. 이 조정 구간은 제 역할을 했습니다. 강세가 기존 주도주를 넘어 더 넓게 퍼지고 있습니다. 이는 추측이 아니라 시장 자체가 분명하게 보여주는 메시지입니다. https://www.stockmarketmedia.com/2025-10-06/breadth-breaks-out 출처: https://t.me/investment_puzzle/306180 [모건스탠리 "암호화폐 포함 고위험 자산 포트폴리오 비중 2~4% 권장"] 미국 투자 은행 모건스탠리의 핵심 투자 조직 GIC(Global Investment Committee)가 최신 보고서를 통해 "암호화폐를 포함한 고위험 자산군에 포트폴리오 비중을 2~4% 할당하는 것을 권장한다"고 진단했다. 워처구루에 따르면, 보고서는 "투자자들은 본인의 위험 부담 성향에 따라 포트폴리오의 최대 4%까지 고위험 자산에 투자하는 것을 권고한다. 이러한 포트폴리오 배분은 과도한 변동성을 가져오지 않는다"며 "GIC 자산 배분 모델에는 암호화폐에 대한 노출이 명시적으로 포함되지 않지만, 우리는 다중자산 포트폴리오의 일부로 암호화폐에 유연하게 투자금을 할당할 수 있는 재무 설계사와 고객을 지원하는 것을 목표로 한다"고 덧붙였다. -코인니스 출처: https://t.me/xvgwhitedog2/78499 금값이 4,000달러를 향해 급등하면서 기존 금융 시스템에 경고 신호가 전달되고 있습니다. 선진국들은 자본을 잘 관리하는 국가로서의 영향력을 잃어가고 있습니다. 중국의 전 세계 상품 수출 비중은 20년 동안 급등했지만, 이번에는 구조적으로 다시 꺾이고 있습니다. https://x.com/monetarycomm/status/1974848136486269275 #중국 #수출 #무역 출처: https://t.me/investment_puzzle/306182 - 빅테크 기업들이 지난 분기 사상 최대 규모의 설비투자(capex)를 집행했습니다. - 데이터센터 붐은 여전히 이어지고 있습니다. 민간의 컴퓨터·전자·전기 제조업 관련 건설 지출 (계절 조정 연율 기준) https://sherwood.news/markets/everyone-is-admitting-the-ai-boom-might-be-a-bubble/ #AI #데이터센터 출처: https://t.me/investment_puzzle/306184 출처: https://t.me/investment_puzzle/306185 원유 생산량, 상위 10개국 https://www.reddit.com/r/Infographics/comments/1nz1fmd/crude_oil_production_top_10_countries_2023_to/ #원유 출처: https://t.me/investment_puzzle/306186 지난 10년간 증가율... -S&P 500 매출: +79% -S&P 500 배당금: +85% -S&P 500 순이익: +156% -S&P 500 지수: ...

자산군별 긍정/부정 🎯 미국 주식 (긍정) 📈✨ 강력한 상승 모멘텀 2025년 S&P 500 지수가 벌써 30번 사상 최고치를 경신했습니다. 이는 연평균 19.7회라는 역사적 평균을 훨씬 상회하는 수치로, 올해 들어 거래일의 약 15%를 신고가 근처에서 마감했습니다. 1990년 이후 9월까지 최소 10% 상승한 경우 14번 중 12번이 연말까지 상승세를 이어갔다는 역사적 패턴도 긍정적입니다 🚀 애널리스트들의 낙관적 전망 톰리는 "S&P 500 지수가 올해 7천선을 돌파할 수 있다"며 "시장의 비관론이 과도하고 곧 있을 연준의 금리 인하라는 강력한 순풍이 나타날 것"이라고 주장했습니다. 시장 분석가 댄 나일스도 3분기 어닝 시즌과 AI 관련주, 연준의 추가 금리 인하 기대감에 주목하고 있습니다 💪 AI 붐의 실질적 성과 ChatGPT 출시 이후 Mag 7 빅테크 기업들의 순이익이 116%나 급증했습니다. 2025년 현재까지 AI 스타트업에 1,927억 달러의 기록적인 자금이 유입되었으며, VC 투자금의 50% 이상이 AI 산업으로 흐르고 있습니다. OpenAI의 기업가치는 1년 만에 1천억 달러에서 5천억 달러로 급등했으며, 매출 전망도 지속적으로 상향 조정되고 있습니다 🤖 헬스케어 섹터의 저평가 매력 헬스케어 섹터는 1995년 이후 가장 저렴한 수준(0백분위)의 상대 밸류에이션을 기록하고 있습니다. 전체 시장 대비 Forward P/E가 역사적으로 매우 낮은 수준이며, 트럼프의 파이저 가격 협상 이후 제약주들이 급등세를 보이고 있습니다. Saxo Bank 전략가는 노보 노디스크가 현재 15배 P/E로 거래되어 Eli Lilly의 40배 대비 큰 상승 여력이 있다고 분석했습니다 💊 일본 시장의 재정 확대 기대 다카이치 사나에의 집권 자민당 총재 선거 승리로 닛케이 평균주가가 4.5% 급등하며 47,500선을 돌파했습니다. 투자자들은 아베노믹스 스타일의 대규모 재정 부양책을 예상하고 있으며, 완화적인 통화 정책이 일본 기업들의 실적 개선으로 이어질 것으로 기대하고 있습니다 🇯🇵 미국 주식 (부정) 📉⚠️ 역사적 고평가 수준 미국 증시의 M2 통화량 대비 시가총액 비율이 305%까지 상승하여 IT 버블 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 2008년 금융위기 이전의 최고치 290%를 넘어선 수준이며, 닷컴 버블 정점인 370%에 근접하고 있습니다. S&P 500의 12개월 선행 P/E 비율도 22.8로 5년 평균 19.9, 10년 평균 18.6보다 높습니다 ⚡ 기술주 집중도의 위험 기술주 및 기술 관련 주식이 현재 주식시장의 56%를 차지하며 사상 최고치를 기록 중입니다. 이는 2000년 닷컴 버블 정점보다 약 5%포인트 높은 수치로, 섹터 집중도가 극단적으로 높아진 상태입니다. 다만 과거 닷컴 버블 때와 달리 이번에는 기술주와 '정크' 종목이 함께 움직이지 않고, 기술주는 상승하는 반면 정크 종목 비중은 하락하고 있어 '퀄리티' 측면에서는 차이가 있습니다 💻 변동성 급등 배팅 한 트레이더가 11월 19일 만기 VIX 콜옵션 145,000계약을 통해 VIX 32 이상 상승에 총 1,250만 달러(약 170억 원)를 배팅했습니다. 이는 실적 발표, 연준·일본 은행 회의, 중국 정책 등 주요 이벤트를 앞두고 변동성 상승을 예상하는 포지션입니다. 현재의 주가 상승과 변동성 상승이 동시에 나타나는 '불안 속 랠리' 현상도 우려 요인입니다 📊 AI 버블 우려 골드만삭스 솔로몬 CEO는 "사람들이 리스크 곡선의 끝단까지 가고 있다"며 "어떤 시점엔 리셋이나 점검, 조정 국면이 있을 것"이라고 경고했습니다. AI 인프라에 대한 설비투자의 GDP 대비 비율이 과거 모든 기술 투자 붐을 넘어섰으나, 이 투자 속도는 지속 가능하지 않습니다. 최첨단 GPU가 약 5년 안에 구식이 되어 모델 제공업체들이 계속 재투자해야 하는 구조적 문제가 있습니다 🔥 레버리지 급증과 신용 위험 자금 조달 스프레드가 급격히 확대되면서 헤지펀드 등이 빚을 내서 레버리지로 투자를 확대하고 있습니다. 더 우려스러운 것은 서브프라임 소비자 금융 붕괴 조짐입니다. Tricolor, CarMax, First Brands 같은 자동차 대출-소비자금융 회사들이 잇달아 타격을 입고 있으며, 이 영향이 사모펀드로 번지고 있습니다. 상업용 부동산의 사무실 CMBS 연체율도 11.7%로 역대 최고치를 기록했습니다 💣 현금 보유 최저 수준 비은행 투자자들이 현금 보유량을 최소 1999년 이후 최저 수준으로 줄였습니다. 이는 시장이 충격에 더욱 취약해졌음을 의미하며, 급격한 조정 시 매수 여력이 부족할 수 있습니다 💰 미국 장기채권 (긍정) 📄✅ 하트넷의 Long Duration 전략 하트넷은 Long Zero-Coupon Bonds를 계속 보유 중이라고 강조했습니다. 그 근거로 세 가지를 제시했습니다. 첫째, 연준의 금리 인하 가능성. 둘째, 미 재무부의 저금리 선호. 셋째, AI로 인한 고용 감소가 장기적으로 물가 안정 요인으로 작용할 것. 그는 "세상에 듀레이션을 들고 있는 기관투자가가 거의 없다"며 지금이 오히려 장기채의 타이밍일 수 있다고 말했습니다 📋 연준의 금리 인하 사이클 지난 8월 한국은행 금융통화위원회 회의에서 위원 6명 중 5명이 3개월 내 금리 인하 가능성을 열어두었습니다. 연준도 추가 금리 인하를 재개할 것으로 예상되며, 이는 장기채 가격 상승 요인입니다. 트럼프 대통령도 연준에 금리 인하 압박을 가하고 있습니다 🎯 미국 장기채권 (부정) 📄❌ 일본 장기채 수익률 급등 일본 30년물 국채 수익률이 0.130%p 상승한 3.280%를 기록하며 사상 최고치인 3.3%에 근접했습니다. 다카이치의 재정 확대 정책에 대한 우려로 초장기 금리가 급등하고 있으며, 이는 글로벌 장기채 시장에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 일본 10년물 국채 수익률도 1.670%로 17년 만에 최고치를 기록했습니다 🌏 채권의 안전자산 역할 약화 모건스탠리가 기존 '주식 60%, 채권 40%' 자산배분 모델 대신 '주식 60%, 채권 20%, 금 20%'의 새로운 기준을 제시했습니다. 이는 채권의 안전자산 역할이 약화되고 금이 대체 수단으로 부상했음을 의미합니다. 채권시장의 변동성과 사상 최대 수준의 국채 발행이 투자자들의 포트폴리오 재편을 유도하고 있습니다 📉 미국 정부의 이자 부담 2024년 미국 정부 수입 중 이자 상환에 쓰이는 비중이 약 13%로 전 세계에서 가장 높은 수준을 기록했습니다. 이는 연간 1조 2천억 달러에 달하는 사상 최대 규모의 이자 지출입니다. 금리 상승이 미국을 특이한 사례로 만들었으며, 세입에서 차지하는 이자 비용 비중이 다른 어떤 주요국보다 커졌습니다 💸 스태그플레이션 징후 최신 ISM 서비스 보고서에 따르면 지불 가격은 70에 근접해 상승하고 고용은 50 미만으로 유지되어, 2020년 팬데믹 이후 가장 큰 격차를 보였습니다. 이는 인플레이션 압력이 지속되면서 경기는 둔화되는 스태그플레이션 양상으로, 채권 투자자에게 불리한 환경입니다 📊 골드 (긍정) 🥇🌟 사상 최고치 연속 경신 금 가격이 올해 들어 50% 가까이 폭등하며 트로이온스당 3,800달러를 넘어섰습니다. 1970년대 오일쇼크 이후 최대 상승폭이며, 2025년 들어 사상 최고치를 39번이나 경신했습니다. 골드만삭스는 2026년 중반 4,000달러, 2026년 말 4,300달러를 전망하고 있으며, 민간 소유 미국 국채 시장의 1%만 유입되어도 5,000달러에 근접할 수 있다고 분석했습니다 ✨ 금 ETF 역사적 유입 최근 4주간 금 ETF로 순유입된 자금이 136억 달러에 달하며, 올해 누적 유입액은 600억 달러로 사상 최대치를 기록했습니다. ETF가 보유한 금의 총량은 3,800톤을 넘어 코로나19 팬데믹 당시 수준에 근접했습니다. 개인투자자들의 관심이 예상을 뛰어넘는 강력한 자금 유입으로 이어지고 있습니다 💎 핵심 자산으로 재평가 루카 파올리니 피크테자산운용 수석전략가는 "중앙은행 매입에 이어 개인·연기금까지 장기 편입에 나서면서 금이 더 이상 주변 자산이 아닌 '핵심 자산'으로 자리 잡고 있다"고 말했습니다. 주식 비중이 높은 투자자에게 금이 채권보다 더 안정적인 분산수단으로 인식되고 있으며, 테일 헷지(극단적 리스크 대비) 자산으로도 활용되고 있습니다 🛡️ 구조적 수요 요인 트럼프 대통령의 무역전쟁이 촉발한 달러 약세와 인플레이션 우려가 안전자산 선호 심리를 자극하고 있습니다. 2055년까지 세계 경제에서 비민주주의 및 비시장경제 국가의 영향력이 확대될 것으로 전망되는 가운데, 이들 국가의 중앙은행들이 금 매입을 지속하고 있습니다. 연준의 독립성 상실 위험에 대비한 수요도 증가하고 있습니다 🌍 은 가격도 동반 상승 은은 2025년에 63% 상승하여 2조 7천억 달러의 가치에 도달했습니다. 금과 은 가격이 지난 2년 동안 두 배 이상 상승했으며, 뱅크 오브 아메리카는 금광주를 2025년 최고의 투자 테마로 선정했습니다 🪙 골드 (부정) 🥇⚠️ 골드에 대한 직접적인 부정적 견해는 제시된 자료에서 거의 발견되지 않았습니다. 다만 간접적인 리스크 요인들을 정리하면: 과열 우려 금 가격이 단기간에 급등하면서 과열 우려가 있습니다. 기술적 조정 가능성이 존재하며, 단기 수익 실현 매물이 나올 수 있습니다 📈 달러 강세 가능성 하트넷은 "신용위험에 대한 최고의 헤지는 여전히 달러 롱"이라고 말했습니다. 신용위험이 커진다면 단기적으로 달러가 강하게 반등할 수 있으며, 이는 금 가격에 부정적 영향을 줄 수 있습니다 💵 그 밖의 자산군 💼🌐 비트코인 - 강력한 상승세 🪙 비트코인이 토요일 밤 125,000달러라는 역대 최고치를 기록했으며, 올해 현재까지 31% 상승했습니다. 금과 함께 2025년 주요 자산 중 최고 성과를 기록하고 있으며, 이는 역사상 두 자산이 동시에 1위와 2위를 차지한 첫 사례입니다. 연방정부 셧다운 상황에서 비트코인이 안전 자산으로 선호되는 영향도 있으며, 금리 인하로 인한 자산 시장 강세와 비트코인 ETF를 통한 자금 유입세가 지속되고 있습니다 ⚡ 스테이블코인 - 다원화 시대 🔄 USDT와 USDC의 독과점이 붕괴되고 있습니다. 두 코인의 점유율이 91.6%에서 86%로 하락했으며, 중개자들이 직접 발행하고 핀테크/거래소가 자체 스테이블코인을 출시하면서 시장이 다원화되고 있습니다. Wormhole, LayerZero, 1inch, Jupiter, Chainlink 등 브리지·메시징·라우터·오라클 관련 프로젝트들이 수혜를 볼 것으로 예상됩니다 💱 한국 부동산 - 과열 지속 🏘️ 한국 부동산 시장이 35주 연속 상승세를 보이고 있습니다. 서울 아파트 가격은 10년간 70.9% 상승하여 평균 매매가가 14억원대에 달했으며, 이는 전국 평균 4억8천만원의 3배 수준입니다. 정부의 수요 억제 조치에도 재개발 부지, 대단지, 역세권 지역을 중심으로 견고한 수요가 지속되고 있으나, 한국은행의 금리 인하 결정을 복잡하게 만들고 있습니다 🏢 유럽 주식 - 은행주 중심 돌파 🇪🇺 골드만삭스는 유럽 증시가 은행주 중심으로 저항선을 돌파했다고 분석했습니다. 유사한 패턴이 2005년과 2017년에 나타났으며 모두 수 분기 동안의 랠리로 이어졌습니다. 글로벌 투자자들의 유럽 주식 보유 비중이 낮은 수준이며, 4분기에는 재무제표 부담 완화 효과로 은행주 매수세가 계절적으로 강화되는 경향이 있습니다 📊 중국 주식 - Catch-up Trade 기대 🇨🇳 하트넷은 미국 외 지역에서 중국 주식, 특히 은행주를 Catch-up Trade로 선호한다고 밝혔습니다. 미국에서 유럽/일본으로 이동하던 재정 확장 흐름이 이제 중국으로 옮겨가는 신호로 해석됩니다 🐉 원자재 - 인플레이션 선행지표 ⛏️ 원자재와 인플레이션 기대치 간의 격차가 역사적으로 최대 수준으로 벌어졌습니다. 전 세계 대부분의 상품 가격은 결국 원자재 비용의 흐름에 따라 움직이므로, 원자재 가격이 향후 인플레이션에 선행 신호를 제공할 가능성이 높습니다. 하트넷의 'barbell' 전략에서도 한쪽에 AI(빅테크), 다른 한쪽에 저평가된 원자재/리소스 주식을 배치하는 것이 최선이라고 제시했습니다 🛢️ 원유 - 공급 과잉 우려 ⛽ OPEC+가 11월 하루 13.7만배럴 증산을 결정했습니다. 사우디아라비아가 시장 점유율 확대를 위해 증산을 주도했으며, IEA는 2026년에 사상 최대 규모의 공급 과잉이 발생할 수 있다고 전망했습니다. 다만 일부 국가는 이미 생산 시설이 최대치로 가동 중이어서 추가 증산이 어려운 상황입니다 📉 소형 원자로(SMR) - 기대와 우려 혼재 ⚛️ 미국 정부와 투자자들이 SMR 개발에 90억 달러를 투자하고 있지만, 전문가들은 비용 문제로 실용성이 떨어질 수 있다고 경고했습니다. 2030년 SMR의 발전 단가는 MWh당 182달러로 기존 원자력(133달러)과 천연가스(126달러)보다 비쌀 것으로 예상됩니다. 다만 Google과 Kairos가 2035년까지 500MW 공급 계약을 맺는 등 긍정적 신호도 있습니다 💡 럭셔리 - 에르메스 분석 👜 에르메스의 실제 부티크 매장당 매출은 표면상의 5,200만 유로가 아닌 3,500만~4,500만 유로로 추정됩니다. 부티크 평균 구매액은 5,100유로이며, 매장당 일일 판매 건수는 20~30건입니다. 전 세계 고객은 100만~400만 명으로 추정되며, 전 세계 백만장자가 5,800만 명이고 매년 70만 명씩 증가하는 점을 고려하면 성장 잠재력이 충분합니다. 다만 최근 3년간 명품 브랜드들의 가격 인상이 빈번해지면서 소비자 부담이 증가하고 있습니다 💼 Fortinet - 사이버보안 성장 스토리 🔒 Fortinet은 서비스 매출 69%(매출 총이익률 81%)로 안정적인 수익 구조를 갖추고 있으며, 맞춤형 ASIC 칩으로 17배 빠른 처리량과 비용 우위를 확보했습니다. FortiOS 단일 시스템으로 운영비용을 25~30% 절감하며, SASE ARR 29% 성장, SecOps ARR 33% 성장을 기록했습니다. RPO가 64억 달러로 미래 매출이 확보되어 있으며, 2024년 신규 거래의 70% 이상이 다수의 제품을 포함했습니다 🛡️ 뉴럴링크 - 뇌-컴퓨터 인터페이스 혁신 🧠 엘론 머스크의 뉴럴링크가 첫 번째 인간 대상 동료 심사 논문을 NEJM에 제출했습니다. 현재까지 12명에게 임플란트를 시술했으며, 2031년까지 연간 20,000명에게 칩을 이식해 최소 10억 달러 매출을 목표로 하고 있습니다. 평가액은 90억 달러에 달하며, 시력 회복, 뇌에서 직접 음성 읽기, 파킨슨병 치료를 위한 칩 개발도 진행 중입니다 🔬 OpenAI - 급성장하는 기업가치 🚀 OpenAI의 기업가치가 지난해 초 1천억 달러에서 최근 5천억 달러까지 평가되며, 세계 최대 스타트업에 올랐습니다. 엔비디아 시가총액의 9분의 1 수준이며, ChatGPT와 신규 제품에서 더 많은 수익이 발생할 것으로 예상되어 매출 전망을 상향 조정했습니다 💰 인플루언서 마케팅 - Z세대 영향력 📱 인도(44%), 중국(42%), 브라질(29%)에서 인플루언서 광고를 보고 제품을 구매한 비율이 높게 나타났습니다. Z세대를 중심으로 인플루언서 마케팅의 영향력이 지속적으로 확대되고 있습니다 📲 한 트레이더의 과감한 배팅: 변동성 급등 배팅 - 역사 패턴 반복에 배팅: 11월 19일 만기 VIX 콜옵션 145,000계약을 VIX 32 이상 간다에 배팅. 총 1,250만 달러 (약 170억 원)규모 (변동성 상승 배팅). 실적 발표, 연준 및 일본 은행 회의 및 중국 정책 등과 같은 이벤트를 앞두고 - 또한 현재의 증시(현물) 가격 상승 + 변동성 상승 현상이 불안 속 랠리라는 점을 감안한 것으로 추정 #INDEX 출처: https://t.me/globalmacro_davidyoon/5544 Citadel Rubner: 급격한 레버리지 증가 - 자금 조달 스프레드가 급격히 확대되고 있다는 점은 헤지펀드 등 시장 참여자들이 빚을 내서 레버리지로 투자를 확대하고 있다는 것 - 아직 우려할 수준은 아니지만, 주의 깊게 모니터링할 필요가 있음 #INDEX 출처: https://t.me/globalmacro_davidyoon/5545 에르메스의 '매장당 5,200만 유로' 통계가 자주 인용됩니다. 하지만 현실적일까요? 자세히 살펴보겠습니다. 해당 5,200만 유로 수치는 총 매출액 ÷ 부티크 수로 산출되었습니다. 그러나 여기에는 다음이 포함됩니다: •온라인 판매 •면세점/도매 판매 따라서 "평균 매장"의 실상은 과대평가된 것입니다. 에르메스 2024년 매출: 152억 유로. 대략: •85–90% 소매 네트워크 (온라인 포함) •10–15% 도매/면세점 도매/면세점 제외 → 130–140억 유로 남음. 온라인 매출(소매의 약 10~15%) 제외 → 부티크 매출 110억~123억 유로 부티크 매출 €11–12.3억을 약 300개 매장으로 나누면 → 매장당 €35–45백만. 이는 "표면적인" €52백만보다 현실적인 수치입니다. 평균 구매 금액은 얼마인가요? 에르메스의 제품 구성과 보수적인 가격대를 기준으로: – 가죽 제품 (43%): 약 €8,000–8,500 – 기타 메티에 제품 (22%): 약 €4,000–4,500 – 레디투웨어 (29%): 약 €2,000 – 실크 제품 (6%): ~€700 가중 평균: ~€5.1k 가죽 제품 ~€8–8.5k와 기타 제품 ~€4–4.5k는 어떻게 산출하나요? – 가죽 제품: 90–95% "핵심" 가방/SLG(€6–8k) + 5–10% 이국적 소재 제품(€18–25k) → ~€8–8.5k – 기타: 80% 입문용 아이템(향수, 에나멜, 홈 ~€1–2k) + 20% 주얼리/시계(€12–15k) → ~€4–4.5k. 이를 매장 매출에 적용 (연간 영업일 약 300일 가정): – €35m ÷ €5.1k ≈ 6,900건/년 → 23건/일 – €45m ÷ €5.1k ≈ 8,800건/년 → 29건/일 따라서 부티크는 하루에 20~30명의 고객만 처리합니다. 하지만 부티크가 전체를 차지하는 것은 아닙니다. 도매, 면세점 및 온라인 판매(매출의 15~20%)는 주로 입문용 상품(향수, 실크, 에나멜)에 집중된다. 이들의 평균 구매 금액은 500~1,500유로에 가깝습니다. 이를 합산하면 그룹 전체 평균 구매 금액은 약 3,500~4,500유로로, 5,000유로 이상이 아닙니다. 그룹 수준: – 152억 유로 ÷ 3,500~4,500건 = 연간 약 340~430만 건 거래 – 고유 고객 수 (이용 빈도에 따라): • 연간 1회 이용: 약 300~400만 명 • 연 2회 ≈ 150~200만 명 • 연 3회 ≈ 100~130만 명 따라서 에르메스 = 전 세계 고객 약 100~400만 명 부와 비교해 보겠습니다: – 현재 전 세계 백만장자 약 5,800만 명 – 매년 약 70만 명의 신규 백만장자 발생 이는 매년 에르메스 전 세계 고객 기반의 20~70%에 해당합니다. 불과 몇 년 만에 누적된 신규 부가 전체 부의 풀을 완전히 보충하고도 남습니다. 라서 매장당 5,200만 유로는 오해의 소지가 있습니다. 더 정확한 그림은 다음과 같습니다: – 매장당 3,500~4,500만 유로 – 부티크 평균 구매액 5,100유로 – 매장당 일일 판매 건수 20~30건 – 전 세계 고객 100~400만 명 vs 연간 5,800만 명의 백만장자 및 70만 명의 신규 백만장자 희소성 + 인구 통계 = 에르메스의 성장 모델 @pricingpow 출처: https://t.me/QualityInvestingLaboratory/15097 한국 부동산 시장 랠리, 한은 금리 인하 결정에 먹구름 한국의 부동산 시장이 35주 연속 상승세를 이어가고 있습니다. 정부의 수요 억제 조치에도 불구하고 가격 상승세는 더욱 가팔라져, 경제를 지원하기 위한 한국은행의 기준금리 인하 가능성을 복잡하게 만들고 있습니다. 한국부동산원 자료에 따르면 9월 29일 마감 주 서울 아파트 가격은 0.27% 상승해 전주 상승률인 0.19%를 웃돌았습니다. 이는 0.29% 올랐던 7월 초 이후 가장 큰 주간 상승폭입니다. 강화된 주택담보대출 규제에도 불구하고, 가격 상승 잠재력이 큰 재개발 부지와 대단지, 역세권 지역을 중심으로 문의가 증가하며 견고한 수요를 보이고 있습니다. 일부 거래는 현재 시세보다 높은 가격에 체결되며 상승 압력을 더하고 있습니다. 이러한 부동산 시장의 과열은 부동산 관련 금융 안정성 위험을 지적해 온 한국은행에 어려운 과제가 되고 있습니다. 동시에 경제 전반의 압박도 가중되고 있습니다. 9월에는 수출이 감소했으며, 지난 7월 무역 협정에 따라 미국이 한국산 제품에 15%의 관세를 부과하는 등 어려움을 겪고 있습니다. 3,500억 달러 규모의 투자 약속 및 통화 스와프와 같은 다른 제안에 대한 협상도 교착 상태에 있습니다. 지난 8월 28일 금융통화위원회 회의에서 위원 6명 중 5명은 3개월 내 금리 인하 가능성을 열어두었습니다. 한국은행은 2024년 10월 이후 네 차례 금리를 인하했지만, 가계부채 증가와 수도권의 지속적인 부동산 가격 상승 위험을 평가하기 위해 최근 두 번의 회의에서는 금리를 동결했습니다. 이재명 정부는 수도권 주택담보대출 상한선과 외국인 구매자 제한 등 주택 시장 규제를 강화했지만, 가격은 계속 오르고 있습니다. 정부는 올해 경제 성장률이 2020년 팬데믹으로 인한 위축 이후 가장 약할 것으로 전망했습니다. https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-02/south-korea-s-property-market-rally-clouds-case-for-bok-rate-cut #부동산 #금리 출처: https://t.me/investment_puzzle/305946 골드만삭스, 개인 투자자 관심에 금 가격 추가 상승 전망 골드만삭스는 개인 투자자들의 관심으로 금 가격이 현재 예측보다 더 상승할 여지가 있다고 밝혔습니다. 금 상장지수펀드(ETF)로의 강력한 자금 유입이 예상을 뛰어넘었으며, 개인 투자자들의 자산 다각화 가능성은 2026년 중반 온스당 4,000달러, 2026년 말 4,300달러라는 전망에 큰 상승 요인으로 작용합니다. 민간 소유 미국 국채 시장의 1%만 유입되어도 금 가격은 온스당 5,000달러에 근접할 수 있습니다. 금 가격은 8월 29일 이후 12% 상승했으며, 중앙은행들의 금 매입 재개와 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 재개가 상승을 이끌었습니다. 목요일 현재 금 가격은 온스당 약 3,865달러에 거래되며 5일 연속 랠리를 이어가고 있습니다. 올해 금 가격은 거의 50% 급등하며 1980년의 인플레이션 조정 최고치를 경신했습니다. https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-02/goldman-sachs-sees-more-upside-for-gold-on-private-interest #금 출처: https://t.me/investment_puzzle/305940 시장 분석가 댄 나일스는 "연방정부 셧다운은 길어질 수 있지만, 시장은 곧 시작될 3분기 어닝 시즌과 AI 관련주, 그리고 연준의 추가 금리 인하 기대감에 더 주목하고 있다"고 분석했다. 펀드스트랫의 창업자이자 대표적 낙관론자인 톰리는 "S&P500 지수가 올해 7천선을 돌파할 수 있다"며 "이는 허황된 것이 아니며, 시장의 비관론이 과도하고 곧 있을 연준의 금리 인하라는 강력한 순풍이 나타날 것"이라고 주장했다. 미 주식시장이 통상 매년 4분기마다 계절적으로 강세를 보인 경우가 많고, 이번 셧다운이 우려와 달리 2주내 마무리 될 경우 시장과 경제에 미치는 영향이 적을 수 있다는 설명이다. 톰리는 "사람들은 워싱턴의 소음에 과민 반응하지만, 기업의 펀더멘털은 변하지 않는다"며 "셧다운은 애플의 아이폰 판매나 엔비디아의 반도체 판매에 영향을 주지 않으며, 이를 역발상적 기회로 보는 이유"라고 강조했다. https://n.news.naver.com/article/215/0001226239 출처: https://t.me/investment_puzzle/306082 » 미국의 M2 통화량 대비 주식시장 시가총액 비율 변화 추이 » 3분기 기준 미국 증시의 시가총액 비율은 M2 대비 305% 수준까지 상승 » IT 버블 이후 최고치이지만, IT 버블 당시의 350% 수준과는 괴리가 존재 출처: ...

여행을 다녀왔다가 어제 복귀해서 밀린 뉴스 업데이트 합니다. 미국 주식 📈 긍정적 요인 🟢 AI 슈퍼사이클의 구조적 성장 🚀 소프트웨어·기술 투자가 미국 실질 GDP 성장에 1.0%포인트 이상 기여 (역사상 최초) 1998년 닷컴 버블 당시 정점을 뛰어넘는 수치로, 도이체방크는 이 기술 지출이 없었다면 미국이 경기침체에 빠졌을 위험이 있다고 분석 스타게이트 프로젝트에서 1GW 데이터센터당 500억 달러 투자 중 350억 달러가 반도체칩에 사용될 예정 반도체 업황 호조세 💎 한국 9월 반도체 수출이 +22.0% 증가 (HBM, 레거시 반도체 모두 초과 수요) 마이크론 주가 +8.8% 급등으로 메모리 슈퍼사이클 기대감 확산 필라델피아 반도체지수 +2.1% 상승세 지속 연준의 완화적 스탠스 📊 ADP 민간고용 -3.2만명 쇼크로 연내 50bp 추가 인하 확률 89%로 상승 9월 FOMC 이후 연준 구성원 중 '안 긴축적' 판단이 8명→11명으로 증가 Williams(뉴욕 연은): "위험 재조정이 진행 중, 금리를 조금 인하하는 것이 타당" 기업 실적 개선 전망 ✨ 골드만삭스, 한국 기업 이익성장률 2025년 17%→2026년 20% 전망 S&P500과 나스닥이 연일 사상최고가 경신 중 글로벌 주식 밸류에이션이 지지 기반 확보 부정적 요인 🔴 밸류에이션 과열 우려 ⚠️ 레버리지 ETF에서 70억 달러 자금 유출 (2019년 이후 최대) 3배 레버리지 반도체 ETF(SOXL)에서만 24억 달러 유출 (4년 만에 두 번째 큰 규모) 노무라: 시장이 -1.5% 이상 하락 시 레버리지 ETF/옵션 헤징으로 매도 압력이 2배 이상 강해질 위험 정책 불확실성 🌪️ 트럼프의 반도체 '1대1 비율' 정책 (해외 수입량과 동일한 규모를 미국 내 생산 의무화) 한미 관세 협상에서 3,500억 달러 선불 요구 등 조건 까다로워짐 연방정부 셧다운으로 고용 발표 지연 및 성장률 둔화 우려 AI 투자 지속가능성 의문 🔄 AI 지출 둔화 신호에 대한 시장 민감도 극대화 증가하는 AI 설비투자가 결국 대형 기술주 수익성에 부담으로 작용할 가능성 골드만삭스: "AI 관련 구조적 추세 추정 시 밸류에이션 추가 확장 가능하지만 위험 존재" 미국 장기채권 📊 긍정적 요인 🟢 연준의 점진적 완화 정책 📈 파월: "물가와 고용 두 위험 간 괴리가 더 가까워졌음" Bowman(연준 이사): "고용시장 지원을 위한 추가 정책조정 여력 보유" 미국 10년물 금리 4.17%→4.10%로 하락세 고용시장 둔화 👥 Daly(샌프란시스코 연은): "대학 졸업생 구직난, 낮은 구직률이 고용시장 위험 시그널" Barkin(리치몬드 연은): "실업률 상승세는 제한적이지만 추세가 잘못된 방향" Thomas Barkin: "월간 고용 BEP 0~50,000명으로 추정" 부정적 요인 🔴 인플레이션 지속성 우려 🔥 Hammack(클리블랜드 연은): "4년 반 동안 2% 목표 달성 실패, 27년 말~28년 초까지 어려울 것" "헤드라인과 근원 모두 물가 압력 지속, 특히 서비스업이 우려 요인" Goolsbee(시카고 연은): "물가가 지속적으로 상승할 때 가장 우려" 매파 인사들의 신중론 🦅 Musalem(세인트루이스 연은): "추가 금리 인하 지지하나 신중하게 접근 필요" Schmid(캔자스시티 연은): "통화정책 목표 달성에 가까워질수록 정책 결정은 신중해져야" 연준 구성원 중 여전히 5명이 '긴축적' 판단 유지 골드 ✨ 긍정적 요인 🟢 중앙은행 수요 급증 🥇 실질 기준 사상 최고치 경신으로 25번 가량 신고가 기록 (지난 2년 반) 중국이 엄청난 양의 금 매입 지속 (BRICS 국가들이 주요 동력) 스벨랜드 캐피털: "세계 질서가 완전히 바뀌지 않는 한 금 가격 상승세 멈추지 않을 것" 지정학적 리스크 🛡️ 트럼프-네타냐후 가자지구 평화구상 합의했으나 하마스 동의가 마지막 관문 중국 과학자들의 미국→중국 유턴 가속화로 기술 패권 경쟁 심화 안전자산 수요 지속적 증가 통화정책 환경 💰 연준의 금리 인하 기대감이 금 가격 지지 요인 실질금리 하락 압력으로 금의 상대적 매력도 증가 부정적 요인 🔴 시장 과열 조정 리스크 ⚠️ 금 가격의 급격한 상승 이후 기술적 조정 가능성 위험자산과 안전자산 동반 강세라는 역설적 상황의 지속가능성 의문 그 밖의 자산군 영향 🌍 원자력/우라늄 ⚡ 공급 부족 심화 Kazatomprom 2026년 생산 10% 감축 (7,700만 파운드) Cameco MacArthur River 광산 생산 1,800만→1,300만 파운드 감축 전 세계 우라늄 수요 2025년 1억 8,800만 파운드→2030년 2억 3,000만 파운드 중국 주도 수요 성장 중국 연평균 성장률 6.7% (기타 지역 2.7~3%) 매년 약 6기 신규 원자로 건설, 2030년까지 62기→93기 확대 원자력 발전용량 61GW→94GW 확대 계획 암호화폐 ₿ 끝물 징조 확산 코인시장에서 "사이클 끝났다" 분위기 확산 상승하는 코인 수 협소화, 섹터 회전 주기 짧아짐 스테이블코인·고이율 파밍으로 유동성 이탈 AI 토큰 기회 AI 붐으로 Fetch.ai(FET), Render(RNDR) 등 AI 토큰 관심 증가 비트코인 6만 달러 이상 유지 시 AI 알트코인 20~30% 상승 가능성 중국 주식 🇨🇳 글로벌 자금 유입 헤지펀드들이 "투자 불가능"에서 "기회 상실 우려"로 인식 전환 최근 몇 년 중 가장 활발한 중국 본토 주식 투자 Goldman Sachs: "밸류에이션 지지력 확보, 향후 이익 추정치 조정이 핵심" 한국 주식 🇰🇷 구조적 개혁 기대 해외투자자들이 한국을 '새로운 일본'으로 인식 7~8월 외국인 +4~5억 달러 대량 순매수 (수탁자 의무법 개정 효과) 코스피 5000 이니셔티브와 자본시장 활성화 정책 추진 밸류에이션 매력 한국 가계 자산 중 주식 비중 7%로 주요국 최저 (미국 32%, 일본 12%) 부동산 비중 65%로 자산 재배분 압력 존재 JP모건: KB금융, 신한금융, 하나금융 모두 Overweight 등급 일본 시장 🇯🇵 접근성 개선 주식 분할 급증으로 12년 만에 최고치 도쿄증권거래소의 최소 투자금액 인하 권고 정책적 추진 개인투자자 유입 확대 기대 글로벌 부동산 🏠 한국 리스크 요인 가계대출 차주 평균 9,660만원 (역대 최대, 40대는 1억 2천만원 돌파) 8분기 연속 증가로 부채 부담 가중 부동산 집중도 과다로 포트폴리오 다각화 필요성 대두 결론적으로, AI 기술혁명과 연준의 완화정책이 위험자산에 구조적으로 유리한 환경을 조성하고 있으나, 밸류에이션 과열과 지정학적 리스크가 상존하여 선별적 투자와 리스크 관리가 핵심입니다. 특히 한국과 일본의 구조적 개혁은 중장기 투자 기회를 제공하는 반면, 암호화폐는 단기 변동성 확대에 주의가 필요합니다! 📊✨🚀 직장인 익명 커뮤니티 '블라인드'에서 카카오 직원 인증을 거친 한 사용자는 "우리가 하고 싶어서 이렇게 만들었겠냐"라며 "욕 신나게 해도 되는데 개발자 욕은 하지 말아달라"고 했다. 그는 담당 임원을 건론하면서 "(개발자는) 그냥 기획자, 디자이너들이 시키는 대로 만들 수밖에 없는 사람들"이라며 "위에서 하나하나 다 지시한 것"이라고 주장했다. https://n.news.naver.com/article/015/0005190543 #카카오 출처: https://t.me/investment_puzzle/305281 Stephen Miran 연준 이사 (비둘기파, 당연직) 1. 다른 연준 인사들은 이민정책 변화(바이든 정부)로 인한 인구 증가를 고려하지 않고 있음 2. 본인은 연준의 많은 사람들보다 성장에 낙관적일 것. 현 정부의 새금과 규제정책은 잠재성장률을 끌어올릴 것 3. 하반기 3% 성장률 달성 가능성은 매우 높음 4. 관세수입이 중립금리를 하락시키는 중. 현재 기준금리를 중립금리를 약 150~200bp 상회. 지나치게 긴축적(too restrictive). 6개월 내에 기준금리가 중립수준에 근접하기를 희망. 중립금리는 가파르게 하락(drifting down). 정책 조정이 필요 5. 주거물가는 6~12개월 간 둔화될 것 6. 고용상황이 절체절명의 위기(about to fall off a cliff)정도는 아님 7. 금융상황을 완화적으로 판단하고 있지 않음. 이는 주택시장 상황이 보여주고 있음 8. 자산가격 변동을 모두 연준 탓으로 돌리는 것은 부적절. 세금과 규제정책 등 다른 요인들도 영향을 주고 있는 상황 9. 긴축 통화정책이 길어질 수록 리스크도 증가 10. 재앙이 닥치기를 기다리는 것보다 사전적, 적극적으로 움직이는 것이 바람직 11. 통화정책이 물가 변동에 반드시 기계적으로 움직일 필요는 없음 12. 관세가 물가를 끌어올린다는 증거가 없음에도 다른 연준 동료들은 이에 영향받고 있음 13. 본인은 지금도 기준금리 점도표 하단 전망을 유지 중. 다른 이들과의 격차가 좁혀지고 있다고 생각. FOMC에서 최대한 역할을 할 것 Austan Goolsbee 시카고 연은 총재 (매파, 투표권 있음) 1. 고용자 수에 근거해 사전적으로 지나치게 많은 기준금리 인하는 동의할 수 없음(somewhat uneasy). 물가 상승을 일시적으로 단정하는 것도 마찬가지 2. 물가가 2% 복귀 경로로 다시 돌아온다면 추가 기준금리 인하(a fair bit mor) 가능. 그러나 사전적 인하에는 신중한 입장 3. 물가와 고용은 기이한 상태(weird environment). 고용은 완만하게(midly) 냉각 중. 일부 고용지표들은 현 상황이 안정적임을 시사 4. 스태그플레이션 리스크가 사라지면 시장금리는 가파르게 하락 가능 5. 만약 정부인사가 중앙은행 기준금리 결정에 왈가왈부할 수 있다면 인플레이션은 상승할 것 6. 역사적으로 연방정부 셧다운 이슈는 경제에 유의미한 충격을 주지 못했음 7. 단기적 관점에서 가장 우려하고 있는 것은 물가의 지속적인 상승. 그러나 기본적으로 미국 경제는 골디락스(golden-path) 경로에서 벗어나지 않았다고 생각 8. 물가가 목표수준을 상회하고 계속해서 상승할 때 기준금리를 유지할 경우 실질 기준금리는 하락하는 효과 9. 물가가 2%로 복귀한다는 확신이 있다면 점진적인 기준금리 인하가 바람직 10. 지금도 관세가 물가를 광범위하게 자극하지 않고 금리가 하락한다는 것에는 어느정도 나관적인 입장 11. 9월 FOMC에서의 25bp 인하는 완벽하게 적절한 결정. 연준의 전망치들이 기준금리 경로를 의미하는 것은 아님 12. 만약 기준금리가 지나치게 긴축적인 수준이었다면 기업들은 최근과 같은 호조를 보이지 못했을 것 Jeffrey Schmid 캔자스시티 연은 총재 (매파, 투표권 있음) 1. 연준은 양대책무 달성에 근접하고 있지만 정책은 항상 앞을 바라봐야 함 2. 기준금리 인하는 고용시장 리스크 상쇄를 위한 적절한 결정. 최근 데이터들은 고용 리스크가 증가하고 있음을 시사. 다만, 물가는 여전히 매우 높은 수준이고 전반적인 고용시장은 균형 잡혀있음 3. 통화정책은 소폭 긴축적(slight restrictive). 적절한 수준. 25bp 인하는 위험관리 측면에서 보았을 때 합리적 4. 양대책무 달성에 대해서는 여러 견해(a lot of nuances)가 있을 수 있음 5. 통화정책 목표 달성에 가까워질 수록 정책 결정은 신중해져야 함(more surgical) 6. 여러차례 공개적으로 대차대조표는 과도한 수준이라고 이야기 해왔음. 다만, 시장 영향을 살펴가면서 자산을 축소하는 것이 중요 7. 적정 준비금 규모 추정은 상당히 어려운 문제. 준비금은 2.6조달러까지 감소할 수 있다고 판단 8. 연준 자산규모는 축소 여력이 많을수록 좋음(the more the balance sheet can be shrunk, the better) Michelle Bowman 연준 이사 (비둘기파, 당연직) 1. 고용시장이 계속 취약해지고 있음. 물가보다 고용에 집중해야 할 때 2. 연준은 고용시장 지원을 위한 추가 정책조정 여력을 보유 3. 일부 외국 기업들은 관세 상승 비용을 어느정도 본인들이 감내 중 4. 연준이 활용하는 데이터들은 이전처럼 정교하지 않다는 판단 Lorie Logan 달라스 연은 총재 (중립, 투표권 없음) 1. 새로운 기준금리 체계를 준비해야 할 때(prepare for a new benchmark rate). 연방기금금리가 아닌 TGCR(레포시장)에 주목할 필요 2. 기준금리 정책 재검토는 과거에도 여러차례 있었던 일 3. 연방기금금리시장은 원활하게 작동 중이지만 점차 취약해지는 빈도가 늘어나고 있음 Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (비둘기파, 투표권 없음) 1. 관세가 물가에 미치는 영향은 예상만큼 크지 않았으나 고용에 미치는 영향은 컸음 2. 통화정책은 소폭(modest) 긴축적인 수준을 유지 중. 제한적인 기준금리 인하(little more rate cutting)가 적절 3. 물가와 고용 두 가지 모두에 집중해야 함 4. 대학 졸업생들의 구직난을 유심히 지켜보고 있음. 또한 낮은 구직률, 취업까지의 기간 등은 고용 선행지표들. 이들은 고용시장에 위험 시그널을 보내는 중 출처: https://t.me/sskimfi/5367 [9/26, 장 시작 전 생각: 비포장도로, 키움 한지영] - 다우 -0.4%, S&P500 -0.5%, 나스닥 -0.5% - 테슬라 -4.4%, 엔비디아 +0.4%, 애플 +1.8% - 미 10년물 금리 4.17%, 달러 인덱스 98.1pt, 달러/원 1,409.3원 1. 미국 나스닥은 3거래일 연속 하락세를 보였네요. AI 진영의 모멘텀에 별 다른 부정적인 변화가 나타나진 않았으나, 단기 밸류에이션 부담은 여전했던 가운데, 연준의 금리인하 기대감 후퇴에 따른 금리 상승이 부담이었습니다. 3차례에 걸쳐 발표된 과거 데이터이는 해도, 2분기 GDP(3.3% -> 3.8%)가 대폭 상향됐고, 시카고 연은 총재도 “너무 많은 선제적 인하는 조금 불안하다” 식의 입장을 내비치는 등 최근 지표들도 그렇고, 연준 인사들도 추가 인하에 신중한 모습입니다. 아직 시장 참여자들은 연내 2회 인하에 베팅하고 하고 있는데, 당분간 연준과 시장 참여자들의 괴리를 축소하는 과정을 거쳐야할 듯 합니다. 일단 오늘 밤 예정된 8월 PCE 물가를 주시해야겠네요. 2. 한미 관세 협상을 놓고 노이즈가 생성중입니다. 3,500억달러 대미투자 방식과 재원을 어떤 식으로 진행하고 마련해야 하는지가 쟁점인데, 어제 트럼프는 3,500억달러는 선불로 내야한다고 언급했네요(일본도 5,500억달러 선불) 러트닉 상무 장관도 3,500억 달러에서 소폭 증액을 요구하는 등 관세 협상 명문화를 조율하는 과정에서 국지적인 난항이 발생하고 있는 듯합니다. 지금 달러/원 환율이 1,410원대로 상승을 한 것도 관세 협상 난항 우려가 일부 영향을 준 모양새입니다. 다만, 협상 당시 몇차례 진통을 겪은 후 최종 서명에 도달하는 경우들이 있는 것처럼, 분할 납입, 한도 내 통화스와프(아르헨티나와 미국도 통화스와프를 체결한 것처럼) 등과 같은 결과가 나올 수 있을지 지켜봐야 겠습니다. 3. 이번주 들어 국내 증시도 지수 단에서 숨고르기 흐름이 나타나고 있습니다. 그런 와중에서도 업종간 수급 이동은 활발하게 진행이 되고 있네요. 삼성전자 등 반도체의 수급 쏠림 현상도 이어지고 있고, 어제 네이버(+11.4%) 주가 폭등에서 확인할 수 있는 듯이, 특정 호재 출현한 곳에서 수익률 승부를 보고자, 다른 업종을 팔고 갈아타려는 움직임들이 상당합니다. 오늘뿐만 아니라 이달 남은 기간동안 “지수 흐름 정체 + 업종 순환매” 장세는 계속되지 않을까 싶네요. 다음주 금요일부터 시작되는 장기 연휴 및 9월 말 국내외 기관의 분기 리밸런싱 등이 수급 변동성을 높이는 요인이 될 수 있기 때문입니다. 4. 당분간 비포장도로를 지나는 것 마냥, 단기적은 주가 흔들림 구간은 있을 수 있습니다. 이런 구간에서는 안 좋은 뉴스, 비관론이 더욱 부각되고 투자자들의 눈길을 쉽게 사로잡기 마련입니다. 그래도 AI발 반도체 업사이클, 국내 상장사 실적 전망 턴어라운드 가능성 등은 여전하고, 어제 뉴욕 “대한민국 투자 서밋”에서 한국 증시 저평가 요인을 해소하겠다는 이재명 대통령의 발언처럼, 정부의 증시 정상화 정책 의지도 높다는 점은 긍정적으로 바라볼 필요가 있습니다. 단기 변동성 & 리스크관리는 필요할지 언정, 이 같은 비포장도로에서 하차할 유인은 크지 않다는 생각을 하고 있습니다. —— 오늘은 아침부터 습도가 높고, 오후에는 기온도 27~28도까지 올라간다고 하니, 체감 상으로 더운 날씨가 될 듯 합니다. 다들 컨디션 관리 잘하시면서 오늘 하루도 화이팅 하시길 바랍니다. 늘 건강 잘 챙기시는거 잊지 마시구요. 다가오는 주말도 푹 잘 쉬시길 바랍니다. 키움 한지영 출처: https://t.me/hedgecat0301/2585 Nomura Trader Note: 레버리지 ETF/최단기 옵션 헤징이 가져올 수 있는 결과 - 최근 1개월 간 레버리지 ETF 매수규모는 사상 최대치를 기록하였는데, 이 매수는 AI/반도체/Mag7 등에 너무 편향되어 있어 적정 수준 대비 주가를 더 끌어올림 - 올라갈 때보다 내려갈 때의 힘이 2배 더 강함: 현재 시스템 트레이더들(Vol Tar/Con)은 주가 상승 시 추가 매매를 하기 어려운 상황이며, Vol Squeeze 촉매에 대해 증시가 일정 수준 이상 하락 시* 레버리지 ETF/옵션 헤징 때문에 매도 압력이 2배 이상 강하게 발생 (잠재적 디레버리징 리스크)하며 하락폭을 더 키울 것. * 위의 일정 수준 이상 하락은 -1.5% 이상을 의미. #INDEX 출처: https://t.me/globalmacro_davidyoon/5535 미국 월스트리트저널(WSJ)은 "트럼프 정부가 해외에서 생산된 반도체에 대한 미국의 의존도를 대폭 줄이는 새로운 계획을 검토하고 있다"며 "목표는 국내 제조를 촉진하고 글로벌 공급망을 재편하는 데 있다"고 전했다. 정책의 핵심은 반도체 기업들이 고객사가 해외에서 들여오는 물량과 동일한 규모의 반도체를 미국 내에서 생산하도록 하는 것이다. 장기적으로 이 '1대1 비율'을 지키지 못하는 기업들은 관세를 물어야 한다. 다만, 초기에는 기업들이 새 제도에 적응하고 생산 능력을 늘릴 시간을 주기 위해 유예 조치가 적용될 수 있다. 가령 한 기업이 미국에서 100만개의 칩을 생산하겠다고 약속하면, 공장이 완공되기 전이라도 그 약속분을 미리 인정해 일정 기간 동안은 해외에서 무관세 수입이 가능하다는 것이다. https://n.news.naver.com/article/014/0005412971 #반도체 #관세 출처: https://t.me/investment_puzzle/305283 국내 가계대출 차주의 1인당 평균 대출 잔액이 9천700만원에 육박한 것으로 나타났다. 이 중 40대 차주의 평균 대출은 1억2천만원을 웃돌았다. 한국은행이 28일 국회 기획재정위원회 소속 국민의힘 박성훈 의원에게 제출한 자료에 따르면, 올해 2분기 가계대출 차주의 1인당 평균 대출 잔액은 9천660만원으로 집계됐다. 이는 관련 통계가 작성된 2012년 이후 역대 최대치다. 1인당 대출 잔액은 2023년 2분기 9천332만원 이후 8분기 연속 증가했다. 지난해 2분기(9천428만원)보다는 200만원 이상 늘었다. https://n.news.naver.com/article/001/0015653114 #대출 #부채 출처: https://t.me/investment_puzzle/305434 중국 출신 과학자와 기술자들이 미국에서 줄줄이 유턴하는 양국간 기술 패권 경쟁이 치열해지고 있기 때문으로 풀이된다. 미국은 중국에 고사양 반도체 칩 등 수출을 제한하고 있고 중국 기업에 대한 투자도 막은 상태다. 이에 중국이 미국에서 활동하는 인재들을 후한 조건으로 영입에 나서고 있는 것이다. 미국 내 규제도 현지 중국인들의 활동을 제약한다. SCMP는 도널드 트럼프 미국 행정부가 하버드대와 국립보건원 등에 대한 예산을 삭감하면서 여기서 근무하던 중국인들의 유턴이 이뤄졌다고 분석했다. SCMP는 또 “중국의 기술이 급속하게 발전하면서 중국 연구 기관이 글로벌 인재에게 더 매력적으로 변하고 있다”면서 중국 자체 기술 경쟁력을 긍정적으로 평가하는 기류도 조성되고 있다고 판단했다. https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006127825 #중국 출처: https://t.me/investment_puzzle/305436 메타의 다음 AR급 베팅은 휴머노이드 : AR에 수십억 달러를 투자하는 것 처럼 로봇에서 수십억 달러규모의 중장기 투자를 진행하겠다는 맥락 : 메타 CTO 앤드류 보즈워스는 인터뷰에서 올해 초 저커버그 지시에 따라 로봇 공학 연구 프로젝트 착수 언급 : 메타는 내부적으로 자체 휴머노이드 로봇 Metabot 개발 중 : 장기적으로 자사 소프트웨어 플랫폼을 다른 로봇 제조사들에 라이선스하는 구상 : 병목은 하드웨어가 아니라 소프트웨어. 가장 큰 문제는 손의 정교한 조작라는 코멘트 : MSL이 로봇 팀과 협력해 월드 모델 구축 중. 로봇 팀은 Cruise의 전 CEO 마크 휘튼이 이끌고 있으며, MIT 출신 김상배 교수 등 인재 영입으로 전력 강화 출처: https://t.me/Samsung_Global_SW/2131 * 스타게이트 데이터센터 1GW당 500억 달러가 필요.그 중 350억 달러는 반도체칩에 사용: • 스타게이트 프로젝트에 참여한 OpenAI 임원진에 따르면, 1GW 데이터센터 건설에 약 500억달러 필요 • 이 중 토지에 150억달러가 토지/건설/에너지 비용. 관련 비용 대부분은 전통 데이터센터 자금조달 통해 충당 • 나머지 350억달러는 반도체칩 구매에 사용. 회사의 추가 자금조달은 기존주주 지분 희석 & 대규모 부채 부담 동반 가능성 “星际之门”每1GW数据中心需500亿美元，其中350亿用于芯片 据 OpenAI 参与“星际之门”项目的高管称，建造一个容量约为1GW的数据中心大约需要 500 亿美元。他们表示，其中约 150 亿美元用于土地、建筑和能源，并指出这些成本大部分可以通过传统的数据中心融资来支付。剩余的 350 亿美元用于芯片。该公司可能会筹集更多股权融资——这可能会稀释现有股东的股权——或者它可能承担大量债务。 출처: https://t.me/EMchina/25217 ✖️코인 끝물, 이번 상승장 끝났다? [source](https://x.com/punter_punts/status/1971349805663433050?s=19) CT 사이에서 사이클 끝났다, 튀자는 말들이 슬슬 나오는 중 1. 끝물 냄새나는 이유 - 상승하는 코인 수가 매우 협소해졌음. 뜨거운 소수 섹터/코인만 번갈아서 회전 펌핑 중 - 섹터/테마가 며칠 단위로 바뀌고, 랠리 길이도 매우 짧아짐 - 거래대금·OI는 뛰는데 순익/현금흐름이 안 따라오면, 보통 분배 국면임 - 이는 전형적인 끝물 징조로, 건강한 시장 신호가 아님 2.왜 코인으로 돈이 안 도는가 - 원래 코인시장에 돌던 유동성들이 채권, CEX Earn, 온체인 볼트로 들어가고 있음 - 예치나 거래 딸깍만 해도, 에어드랍 먹여주는 고이율 파밍처들 - 즉, 리스크 대비 높은 보상을 받는 상품들 덕에, 코인 직접 매수는 후순위로 밀리게 됨 3. 아직 상승 한 번 더 가능? - 정책/거시/테마 촉매로 상향 잔여 탄성은 있음 - 문제는 길이·폭이 짧아졌다는 것. 익절 타이밍 놓치면 바로 물림 - 스테이블코인 그리고 고이율이 만드는 하락장, 이거 혹시 출처: https://t.me/dolbikong/4283 엔비디아 젠슨 황의 습관 1. 새벽 5시에 기상. 하루 중 가장 중요한 일을 출근 전에 처리 (Priority first morning). 출근전 승리 철학 2. 매일 독서. 아무리 바빠도 매일 책, 연구논문, 업계 리포트를 읽음. 창업후 지금까지 단 하루도 빼먹지 않았다고 3. 경계가 없는 업무와 삶. 깨는 순간부터 잠들기 직전까지 일함. 물론 주말도 없다 4. 일요일 밤에는 스카치를 마시며 직원들이 보낸 메일/보고서를 읽음. 진정한 work & life alignment "위대함은 지능에서 나오지 않습니다. 위대함은 인격/character 에서 나옵니다 젠슨황은 "근면함"이 "똑똑함"보다 훨씬*100 더 중요한 자질이라고 말한다 "당신이 얼마나 똑똑한지는 사실 중요하지 않습니다. 왜냐하면 당신보다 더 똑똑한 사람은 항상 있기 때문이죠. 당신의 진짜 경쟁자들은 잠들지 않고 일하는 사람들입니다" #젠슨황 #성공습관 출처: https://t.me/lovejudylee/76214 AI 급등, 미국 GDP 부양: ...