미국 주식 (긍정) 📈
강력한 자금 흐름: 글로벌 및 미국 주식형 펀드로 대규모 자금이 유입되고 있으며, 특히 기술주 펀드로의 유입액은 2022년 이후 최대치를 기록했습니다. 펀드플로우뿐 아니라 기관 투자자들의 주식 노출 수요(자금 조달 스프레드)도 2024년 12월 이후 최고 수준에 근접해, 시장의 위험 선호 성향이 강해지고 있습니다.
AI 버블 반론 (BofA): 현재 AI 붐은 닷컴 버블과 다르다는 분석이 나옵니다.
기업들이 컴퓨팅 자원을 실제로 활용하고 있습니다.
상위 클라우드 기업들은 부채가 아닌 강력한 영업 현금흐름으로 막대한 설비투자(CAPEX)를 감당하고 있습니다.
닷컴 버블 붕괴기(금리 인상)와 달리 현재는 금리 인하 기대감이 있습니다.
엔비디아(PER 29배) 등 주도주의 밸류에이션이 닷컴 시대(PER 100배)보다 합리적입니다.
연말 랠리 기대 ('Blow-off Top'): 여러 요인이 연말 '거품 정점' 랠리를 지지할 수 있습니다.
계절성: 11월은 역사적으로 강세장이었습니다.
수급: 개인 투자자의 옵션 수요가 견조하며, 실적 시즌 종료 후 기업들의 자사주 매입 재개가 시장에 유동성을 공급할 것입니다.
포지셔닝: 변동성이 낮아지면서 시스템 트레이딩의 포지션 확대가 예상되며, 기관 투자자들의 포지션이 가벼워 오히려 '강제 매수'에 나설 수 있습니다.
거시 환경 개선: 역대 최장 기간이었던 정부 셧다운 리스크가 부분 합의로 해소될 가능성이 높아지며 시장 불확실성이 감소하고 있습니다.
매력적인 섹터:
비만 치료제: 일라이 릴리(Lilly)와 노보 노디스크(Novo)의 가격 인하 합의는 메디케어 보장 확대로 이어져, 오히려 접근성을 높여 시장 규모를 키우는 요인이 될 수 있습니다.
비(非) AI 섹터: 헬스케어, 소비재(예: 네슬레), 에너지(예: 슐럼버거) 등 AI 열풍과 거리가 먼 업종은 합리적인 밸류에이션과 배당 매력을 보유하고 있습니다.
미국 주식 (부정) 📉
AI 버블 경고: 1990년대 닷컴 버블의 "광기"가 재현되고 있다는 경고가 나옵니다.
시장 비관론: '하이테크 스트래티지스트'의 프레드...
