[핵심요약]
◎ 산업금속
- 원자재 경기 후행반영, 최소 연말까지 추가상승 전망
- 구리 대체제 알루미늄 저렴 → 구리가격 상승으로 인한 기업 이익 방어 여력 존재
- 연준 빅컷으로 중국 부양환경 조성 → 위안 환 절하압력 해소, 원자재 강세
- 과거 신규 주담대 금리인하 → 유주택자 고금리 대출 인하로 선회(대환대출) → 가계 소비여력 회복
- 추가적인 유주택자 모기지 인하는 중국 내구재 소비여력 끌어올릴 것
◎ 라니냐
- 라니냐 감시구역 해수면 평균 온도 대비 -0.5도 도달로 라니냐 접근
- 라니냐 내년 4월 이후 후퇴 예상이나, 과거 사례 감안 시, 수퍼 엘니뇨 이후 연장
- 성장주 이수 가치주/소재 중심으로 로테이션, 그 이후 침체 가능성
◎ 원유
- 기존 유가 하락원인 : 중동 냉방 / 미 드라이빙 시즌 종료 + IB 유가전망치 하향(중국수요 감소원인)
- 중국 부양책으로 산업금속 상승 → 유가 상방으로의 컨센 변화 전망
- 실제 유가 수급은 수요우위, OECD 석유자고 10년 평균 하회 등 타이트한 상황
- OPEC+ 단계적 증산 12월로 연기 + SPR 석유 매입(67-72불) = 유가 하단 지지
- CTA에 의한 유가 과매도, 투기적 포지션 순매수 역대 최저상태. 수급이 비어있음
- WTI 기준 80불대 회복 전망, 지정학적 리스크 확대로 인한 유가 폭등은 제한적
