초심자해설37_4편.바이든과 트럼프의 바톤 터치

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 트럼프에게 남겨진 두 가지 선택지 | 초심자를 위한 해설 36 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/6790777f1481c8709f2ea110 ㅇ 향후 경로 A. 바이든의 기조를 지속할 경우 - 막대한 금액의 미국채 발행을 재원 삼아 재정지출로 경기를 계속 부양 ㅇ 전 세계 달러가 미국으로 빨려 들어가고, 국채 발행 늘어날수록 미국채 금리는 높아지고, 그 영향으로 전 세계 금리는 동반상승 ⇒ 미국 국채금리 상승 → 글로벌 국채금리 상승 → 글로벌 경기침체 → 미국 경기침체 ㅇ 미국은 미국대로 달러가 넘쳐나게 되면서 인플레이션 발생 ㅇ 바이든 정책 방향성 유지할 경우, - 경기부양을 위한 재정지출은 계속하고 - 이를 위해 국채발행 규모를 늘려 전 세계 달러를 미국에 쏟아 붓되 - 인플레이션 조절을 위해 긴축적인 통화정책 유지하며 균형 유지 ㅇ 하지만, 트럼프는 바이든 기조 그대로 잇지 않을 것 ㅇ 향후 경로 B. 재정긴축의 길로 갈 경우 - 감세와 규제완화로 민간의 운신의 폭을 넓혀주고, 정부지출에 의한 개입은 줄이면서 정부부채를 관리 ㅇ 현재 아웃풋 갭은 1970년대 이래 가장 높은 수준 - 아웃풋 갭: 실제 성장률 - 잠재 성장률 - 50여년 간 없었던 수준으로 과열되어 있는 상태 ㅇ 바이든 정권 하에 과도한 정부지출로 경기 지나치게 과열된 상태로 해석할 수 있음 ㅇ 경로 A는 지속적으로 완화적인 재정정책을 지향함 - 완화적인 재정정책과 긴축적인 통화정책 ㅇ 경로 B는 경기에 따라 재정정책을 긴축적이거나 완화적으로 운용하는 것임

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 미국을 부유하게, 전세계를 가난하게 | 초심자를 위한 해설 35 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/678e207f255bd55bb58530c7 ㅇ 침체 부재 이유 #2. 바이든-옐런의 방대한 재정지출 ㅇ 바이든 정권 팬데믹 이후 재정지출 급격하게 늘려옴 ㅇ 정부가 돈을 쓰려면 재원을 마련해야. 방법은? - 세금수입 - 화폐발행 - 국채발행 ㅇ 첫 번째, 세금수입 늘려...

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 지금까지 침체가 오지 않은 이유, 하지만 앞으로는 상황이 다르다? | 초심자를 위한 해설 34 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/678a2789f5047e237f06d511 ㅇ 연준은 매파적이며, 고용지표도 매우 양호함 → 경기둔화 전망되었으나, 양호하다 ㅇ 경기둔화가 지연되고 있는 이유는? ㅇ 침체 부재 이유 #1. 건전한 은행과 낮은 금리 lock-in ㅇ 먼저 건전한 은행 ㅇ 은행은 단기로 자금(저리)을 조달해 장기로 대출(고리)을 해줌 ㅇ 그런데, 장단기 금리 역전이 벌어지면, - 은행은 대출금리보다 조달금리가 더 높아져 수익성에 문제가 생기게 되고 - 대출심사 강화, 대출회수 등 신용파괴가 일어나고 - 이 과정에서 전체 경기가 둔화됨 ㅇ 하지만, 현재 상황은 다름 ㅇ 양적완화로 어마어마한 현금을 보유하게 되었지만 규제요건 충족을 위해 공격적으로 신용창출하지 않아 파괴될 신용도 없으며, 금리역전에도 엄청난 지준금 축적으로 타격도 크지 않음 ㅇ 다음은 낮은 금리 lock-in ㅇ 미국 가계는 낮은 금리에 고정금리로 대량의 대출을 일으켰고, 금리가 오르기 시작하자 대출을 줄였음 ㅇ 그래서 금리가 높아지더라도 이자지급에 큰 부담을 현재까지는 느끼고 있지 않음 ㅇ 그럼 아무 문제가 없을까? ㅇ No, 대출에는 만기가 있음 ㅇ 미국 민간대출의 평균 만기는 4~5년으로 만기 이후에는 새로운 금리로 재융자 해야됨 - 20~22년 상반기 사이 은행 대출이 크게 증가했으니, 롤오버 시기는 24~27년 ㅇ 향후 정책에 따라 큰 위기의 단초가 될 수도

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 주식과 채권은 어떻게 분산해야할까? | 초심자를 위한 해설 33 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/6785c85429afb9b6a1a9617f ㅇ 성장이 지배한 21세기의 시장은 주식과 채권의 역상관관계 - 2001년 중국의 WTO 가입과 세계화로 저물가 시대가 이어지면서 아무리 돈을 풀어도 인플레이션을 오지 않았음 - 시장테마는 물가 보다는 성장 ㅇ 하지만, 2022년 인플레이션으로 테마가 옮겨가고 상관관계가 변하고 있음 ㅇ 그렇다면 앞으로의 대응은? ㅇ 시나리오1. 시장의 포커스가 성장에 머무르는 경우 - 물가 상승세는 어느정도 잡혔고, 연준의 기준금리 인하여력도 있음 - 인플레 압력 있더라도 AI에 의한 생산력 향상으로 원가절감 기대할 수 있고, 성장도 강해질 것이라는 기대 - 기대가 현실이 되어 디스인플레이션 이어지면서 물가 변동성이 약해지고 성장 변동성이 더 강해져 - 주식-채권 역의 상관관계가 다시 강해지면 - 포트폴리오에서 주식 비중을 더 늘려도 안정성과 수익률 향상을 모도할 수 있음 ㅇ 시나리오2. 시장의 포커스가 물가로 이동하는 경우 - 트럼프의 감세와 관세정책이 악순환을 불러와 - 지정학적 위기고조, 글로벌 공급망의 단절과 변화, 기업의 판가 상승으로 이어진다면, - 다시 인플레이션 - 또 정부부채 줄이면서 그 부담을 완화적 통화정책을 통해 풀고자 한다면 이것도 인플레 압력 - 물가 변동성이 성장 변동성보다 강해지면서 주식-채권 양의 상관관계로 전환된다면 - 포트폴리오에 주식 비중은 축소해야

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 주식과 채권의 분산 효과는 얼마나 될까? | 초심자를 위한 해설 32 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/6784cd425d75a06cafc15690 ㅇ 주식 60% : 채권 40% 포트폴리오 - 역의 상관관계를 가지는 상호보완적 자산이기에 꾸준히 좋은 성과 ㅇ 6:4 포트폴리오의 이익률 추이를 보면 닷컴버블 전까지는 아무리 낮아도 3%를 상회했지만, 08년 금융위기(제로금리 시대) 이후 현재까지 이익률 급락함 ㅇ 전통적인 6:4 포트폴리오의 안정성과 기대 수익률은 - 주식과 채권의 역의 상관관계에 달려있음 - 08년 이후 이익률이 낮아진 이유는 주식과 채권의 ...