요새 비트코인에 대한 이야기가 Valley 내에서 자주 오가는 참에, 나도 한 번 숟가락을 얹어본다. 비트코인은 가치가 있나요? 비트코인은 가치가 없는데, 왜 사야 할까요? 이 질문은 사실 비트코인에만 적용되는게 아니다. 똑같은 논리는 원화에도 달러화에도 적용해볼 수 있다. 비트코인은 화폐이다. 사실 우리가 화폐를 사용하는 것에 암묵적으로 동의했기 때문에 쓸 수 있는 것이지, 화폐 자체에는 본질적인 가치가 없다. 유럽에 가서 한국 원화를 들이밀면서 담배를 살 수는 없는 노릇이듯이, 사용자간에 합의가 존재하지 않는 한, 화폐는 가치가 없다. 가치가 없는데도 전기를 먹는건가요? 너무 비효율적인데요? 비트코인은 분명 채굴할 때 많은 에너지를 소모한다. 네트워크의 연결도 필요로 한다. 이건 분명 엄청난 자원의 낭비이고, 없는게 나아보인다. 하지만, 그럼에도 불구하고 채굴은 계속되고 있으며, 달러 패권을 가진 미국마저 채굴에 진심이다. 일단, 역으로 묻겠다. 지금 전 세계의 금융 인프라를 유지할 때 필요한 비용은 얼마일까? 일단, 조폐공사에서 지폐와 동전을 찍어내면, 한국은행의 금고로 운송된다. 운송된 지폐는 다시 시중은행으로 배송되고, 사람들 사이에서 유통된다. 게다가, 전국에는 여름에는 시원하고 겨울에는 따뜻한 은행의 지점들과 수많은 ATM이 있다. 그곳에서는 은행원들이 대출과 입출금을 도와준다. 게다가 오늘날에는 인터넷 뱅킹이 발달하여, 은행들도 서버를 운영한다. 결제 시장도 마찬가지다. 사실 여기까지만 봐도 비트코인은 기존의 금융망보다 결코 비효율적이지 않다. 장부를 관리하는 채굴자들이 적절한 보상을 받는다는 간단한 개념을 수행하기 위해서 에너지만 소모하면 되기 때문이다. 비트코인은 여기에서 끝나지 않는다. 이중지불 문제를 비롯한 전통적인 금융의 문제들을 해결한다. 신용카드는 중간에 낀 이해관계자가 많다. 그리고, 카드사는 ...

미국은 더이상 달러패권을 원하지 않는다 미국의 주인은 누구일까? 당연히 미국의 국민들이다. 그러면, 미국 정부의 향방을 좌우하는 가장 강력한 세력은 누구일까? 머릿수가 가장 많은 미국의 중산층일 수밖에 없다. 즉, 미국의 정책 향방을 살피기 위해서는, 미국의 중산층에서 알아보면 된다고 해석할 수 있겠다. 미국의 중산층은 과연 달러패권을 원할까? 아래의 도표를 보자. 국제수지는 경상수지와 자본수지의 총합이고, 이론상 0이다. 다시말해, 경상수지가 적자가 나면 자본수지는 그만큼 흑자가 나게 된다. 그리고 중산층은 보통 노동자로 대표되지만, 고소득층은 보통 자본가로 대표된다. 즉, 중산층에게는 경상수지가 비교적 중요한 반면, 고소득층은 자본수지가 흑자가 되기 때문에 자산이 빠르게 불어나도록 일조할 것이다. 요약하면, 미국의 경상수지 적자는 불평등이 심해질 수밖에 없다는 것이다. 그리고, 다들 알겠지만, 미국이 달러패권을 쥐고있는 한, 경상수지는 적자가 날 수밖에 없다. 달러를 전 세계에 뿌리기 위해서는 다른 나라의 물건들을 달러로 사줘야할 것 아닌가? 세간의 통념이 하나 있다. "미국은 달러 패권을 포기하지 못할 것이다." 사람들이 내리는 모든 가정에는 대부분 이러한 전제가 깔려있다. 하지만, 근거는 없다. 한 번만 생각을 해보면, 이러한 가정은 사상누각에 불과하다는 결론을 쉽게 도출해낼 수 있다. 이미 미국은 기축통화의 지위를 유로화와 엔화에 자리를 내어주면서, 미국이 감당하는 달러패권의 무게를 내려놓은 바가 있다. 미국은 더이상 패권국을 유지할 생각이 없다. 이는 미국 엘리트 계층의 생각이 아니다. 중산층의 생각이다. 트럼피즘은 트럼프가 시작한걸까? 트럼피즘은 고립주의, 미국 우선주의 정도로 요약할 수 있지 않나 싶다. 그리고, 다들 알다시피, 미국 우선주의는 정확히 말하면, 미국 내 중산층을 타겟으로 하는 것이며, 이 배경에 대해서는 위에서 충분히 설명했다고 생각한다. 미국의 반중 정책도, 물론 중국이 먼저 미국에게 시비를 걸었다(=미국 국채 매입을 중단했다)는 배경도 있지만, 결국 미국 중산층들의 제조업을 가져간 중국에 대한 분노도 있을 것이다. 어쩌면, 중국이 걸어온 싸움에 대해서, 대중들에게 중국이 적이라고 호소하기에 좋은 배경일지도 모른다. 따지고 보면, 시진핑이 미국에게 싸움을 걸어온 것도, 사실 트럼프때가 아닌 오바마때 시작했다. 중국이 들고있던 미국채는 2013년 사상 최고치인 1조 3,167억 달러를 찍었지만, 시진핑이 집권한 뒤에는 조금씩 줄어들기 시작해서 2015년 1조 2,580억 달러, 2016년 1조 580억 달러 수준으로 떨어지기 시작했다. 반면, 중국의 금 보유량은 3,389만 온스 수준에서, 2015년 5,924만 온스, 2017년 말까지 약 5,956만 온스로 늘어났다. 미국 중심의 세계질서에서, 미국채는 달러패권을 유지하기 위한 일종의 세금같은 것이다. 고립주의에 대해서도 생각해볼 여지는 많다. 중산층의 입장에 따라 필연적이긴 하겠지만, 바로 시행해버린다면 당장 관세가 물가를 올리고 생활을 압박하는 등, 오히려 중산층을 더욱 옥죄어버리기 때문이다. 미국의 고립주의를 이해하려면, 역으로 질문해야한다. 미국은 왜 지난 수십년간 '세계의 경찰' 노릇을 하면서, 전 세계의 이슈에 대해 사사건건 개입을 해왔을까? 원래 미국은 고립주의였다 미국의 초대 대통령인 조지 워싱턴은 임기를 마치고 고별연설을 하면서, "유럽 강대국들의 분쟁에 관여하지 말고, 영구적 동맹을 피하라"라는 말을 남겼다고 한다. 애초에 미국의 독립부터가, 유럽과는 거리를 두겠다는 태도로 시작했으며, 이로써 미국은 유럽의 식민지에서 온전히 탈피할 수 있게 되었다. 2번의 세계대전에서도, 무기를 판매하는 등 간접적으로만 개입했을 뿐, 절대로 직접 개입하고싶어하지 않았다. ...

요새 비트코인이 계속 회자되는 이유는 스테이블 코인 때문으로 보인다. 그런데, CBDC까지 이어지는건 전혀 이해가 되지를 않는다. 얼마 전 어느 펠로우 분께서 올리신 글을 읽고, '비트코인에 대하여 #4 비트코인과 달러패권'이라는 제목의 글은 다음으로 미루기로 했다. 원래 내일이나 주말에 쓰려고 했는데, ValC 결과가 약간 아쉽지만서도 턱걸이로나마 특별장학금 기준을 통과했다는 기쁜 마음에 개인적으로 해야할 일이 손에 잡히지 않아, 이 글을 쓴다. 미국이 달러로 세상을 통제하는게 목적일까? 나도 음모론을 참 좋아하긴 하지만, 스테이블 코인으로 미국이 전 세계의 화폐를 미국 달러로 통일시킬 것이라는 이야기는 참 동의하기 어렵다. 애초에 브래튼우즈 체제가 나온 배경부터가 각국의 화폐에 자율성을 부여해서, 조세 없이 정부부채를 조절할 수 있어야 한다는 것이기 때문이다. (이전 글 참고) 이걸 미국이 스테이블 코인을 통해서 다시 원점으로 돌아간다? 애초에, 평화를 필요해 하는 트럼프가 과연 이걸 끝까지 추진할까? 만약에 트럼프까지 승인한다고 해도, 각국의 정부가 그런 상황을 지켜만 보고 있을까? 물론, 스테이블 코인에 대해서 원화가 ...

짜장면은 곧 20,000원을 훌쩍 넘긴다. 헛소리 한다. 정부가 짜장면 한 그릇이 2만원을 넘길 때까지 물가를 관리 안한다고? 웃기고 있네. 지금의 통화 정책은 브래튼우즈 체계의 확장판이다. 미국이 금 태환제를 포기한 시점에, 환율은 더이상 고정될 수 없었고, 각국의 인플레이션도 더욱 유동적으로 변했다는 점을 제외하면, 나머지는 거의 똑같다. 그 때보다 약해지긴 했어도, 여전히 기축통화는 미국의 달러이고, 각국의 정부가 인플레이션을 주무를 수 있으며, IMF나 IBRD같은 세계기구가 있다는 점까지 여전하다. 이중에서, 투자자로서 가장 중요하게 봐야하는 점은 각국의 정부가 인플레이션을 조절할 수 있다는 점이다. 케인즈와 화이트, 두 명의 천재가 전쟁이 끝난 뒤 전 세계 국가들에게 브래튼우즈 협정을 통해 인플레이션을 알아서 조절하라고 한 이유가 뭘까? 1차 세계대전과 2차 세계대전 사이의 전간기, 그동안 세계는 디플레이션으로 몸살을 앓았다. 전쟁을 치르는 동안에는 정부가 돈을 흥청망청 썼으니 살만 했겠지만, 전쟁이 끝나고 나니, 다시 세상은 먹고살기 힘들어졌다. 먹고살기 힘들어지자, 파시즘과 나치가 등장했다. 결국, 2차 세계대전의 원인은 디플레이션이라고 봐도 무방하다. 정확히는, 전쟁으로 정부가 감당할 수 없는 빚을 잔뜩 짊어진 국가의 디플레이션이다. 감당할 수 없을 정도로 빚을 잔뜩 짊어진 정부... 뭔가 떠오르지 않는가? 인플레이션을 마음대로 조절할 수 있게 된 정부는, ...

비트코인은 내 앞에 세 번 나타났다. 나는 비트코인을 자그마치 세 번을 보았다. 코인계의 거장이라고 불릴만한 오태민 작가의 표현을 빌리자면, 비트코인은 내 앞에 세 번이나 뚝 하고 떨어졌다. 비트코인을 처음 보았을 때의 가격은 200만원이 채 되지 않았다. 그때 당시에는 돈도 없었지만, 이해가 되지 않았다. 앞으로 사람들이 살 거라는 보장이 없는데, 왜 계속 가격이 오르는거지? 이해가 가지 않았으므로, 배척하기로 다짐했다. 그렇게 첫번째 기회는 자연스럽게 사라졌다. 그 다음으로 비트코인을 보았을 때, 비트코인은 이미 20,000,000원을 넘어섰다. 놀랐다. 놀랄 수밖에. 4~5년 전 내 논리를 정면으로 부정했으니. 앞으로 비트코인을 사는 사람들은 계속 등장할 수밖에 없다는 가정을 다시 세웠다. 하지만, 투자는 하지 않았다. 이 때는 적게나마 시드가 있었지만, 그뿐이었다. 그 뒤로, 비트코인이 내 앞에 나타났던건, 작년, 비트코인이 개당 1억원을 넘어섰던 시점이었다. 그리고 당시 내 수익률은 지독히도 처참했다. 주식이 아니라 비트코인을 샀더라면, 내 시드머니는 5배는 족히 불어났을 것이다. 그때부터 지금까지 관찰하고 있다. 하지만, 매수는 하지 않았다. 그리고, 지금, 2억원을 목전에 두려고 한다. 비트코인의 원리 비트코인은 세기말같은, 혼돈과 무질서를 가정하고 만든 시스템이다. 무슨 말이냐, 비트코인은 누구도 신뢰하지 않더라도, 오로지 암호 시스템만으로 생태계가 굴러간다. 기존의 금융 시스템은, 국가라는 거대한 힘이 지키는 규율을 상정하고 만들어졌다. 국제 금융망에서는 그러면 국가의 힘이 미치지 못할 수 있지 않은가? 일단, 미국이 있어서 문제는 없다. 미국의 힘이 닿지 않는 곳은 어떡하냐고? 그건, 뭐 아쉬운거다. 그리고 비트코인이 성공한다는 말은, 미국이 약해지고 미국의 힘이 닿지 않는 사각지대가 많아진다는 의미다. 즉, 미국의 패권이 깨질 수 있음을 암시하는 것이다. 비트코인의 기술적 기반은 생각보다 ...