중국의 대규모 수력 발전 프로젝트를 시작으로 리플레이션 전략을 본격화 하고 있음. 공급의 긴축 & 새로운 수요 창출을 통해 인플레이션 역학을 회복하려 하고 있음.
원자재 가격 상승으로 PPI가 곧 양전할 수 있음. 그러나 중국의 명목 GDP 성장률이 기준치보다 2 ~ 2.5%높아지려면 최소 2년이상이 걸릴 것으로 예상됨.
<중국의 하반기 전략>
디플레이션이 중국 정책의 최우선 해결 과제임. 2분기 GDP 헤드라인 성장률은 YOY 5.2%로 였으나, 명목값은 3.9%였음. GDP 디플레이터는 2년 넘게 마이너스임. 이러한 가격 하락 압력은 정책 입안자들에게 Involution을 불러일으킴(즉, 비이성적인 가격 인하). 물가 상승 기대치를 높이는 것은 가계 소비와 투자를 회복하는 데 매우 중요함.
GDP 성장과 디플레이션이 함께 나타나고 있음. 과잉 생산 능력을 고려할때 무역 갈등 + 부동산 경기침체가 국내외 수요에 영향을 주지 않는다면 잠재 성장률을 5.5 - 6.0%대로 떨어질 확률이 높음.
부동산 부문을 제외한 중국 GDP 는 상반기에 5.5%를 상회했으므로 중국은 갭을 좁히기 위해 향후 생산능력을 감축하고 총 수요를 늘릴 것으로 예상됨
<중국은 디플레이션을 어떻게 해결하려 하는가> - 3개의 R 단어
Reflation : 1-2년 안에 경기 순환이 반전되도록. (25년 하반기에 모멘텀이 바뀔 수 있음)
Rebalance : 5-10년 내 국내 소비 확대 이것은 부동산 하강 사이클의 빠른 종료가 필요할 수 있음.
Recalibatraion : 디지털 경제와 재생에너지를 필두로 하는 생산 향상을 중심으로
