신용 투자자를 위한 주요 주제
• 펀더멘털과 탄탄한 기술 지표가 실적을 견인. 관세로 인한 헤드라인 리스크, 지정학적 변동성, 그리고 재정 정책 변화로 인해 상반기에 일시적인 시장 혼란이 발생했지만, 신용 사이클을 탈선시키지는 못함. 견고한 거시경제 및 기업 펀더멘털과 지속적인 기관 수요, 그리고 제한된 순 신규 공급이 결합되어 신용 스프레드와 실적을 고정시킴. 하방 위험이 증가했지만, 펀더멘털과 기술 지표는 연말까지 지지세를 유지할 것으로 예상.
• 공공 신용 유동성이 붕괴되고 있으며, 사모 신용이 더 나은 대안을 제시할 수 있음. 투자 등급 채권 시장은 점점 더 양분화되고 있고, 핵심은 최근 발행된 대형 유동성 채권이며, 롱 엔드는 오래되고 규모가 작은 채권으로 구성되어 거래 활동이 미미함. 이러한 오프더런 채권은 스프레드 상승폭이 거의 없거나 전혀 없으며, 거래 비용 급등으로 인해 해방의 날 이후 사실상 거래가 불가능했다고 봐야함. 사모 신용은 장기 투자자에게 매력적인 대안이 될 수 있음. 투자 등급(IG) 채권과 유사한 유동성을 제공하면서도 스프레드...
