최근 발표된 데이터는 중국 경제 활동이 부진할 것이라는 우리의 오랜 예측이 들어 맞았음. 하지만 시장은 개의치 않고 있음.
상하이 증시는 10년 만에 최고치에 근접했고 채권 수익률은 상승하고 있음. 대체 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까?
매크로 측면에서 상반기 경제 활동의 원동력이 약화되고 있음. 정부 프로그램을 통해 인위적으로 부양된 소비는 지방 정부의 자금 고갈과 소비 심리, 고용, 소득 등 지출의 근본적 요인이 모두 약화되면서 둔화되고 있음. 수출은 선행 수요 덕분에 여전히 강세를 보이고 있지만, 악화될 것으로 예상되며, 산업 생산은 이미 부진하고 있음.
새로운 사회보장 규정 - 장기적으로 경제 리밸런싱에 긍정적인(저희는 이에 대해 낙관적이며 시장 컨센에서 크게 벗어나 있음)-은 사회보험료 납부에 익숙하지 않은 중소기업들이 인력을 감축함에 따라 고용 전망이 더욱 악화될 가능성이 높음.
베이징은 ...
