The Biggest Macro Event In Decades
최근 연방준비제도(Fed)에서 가격 안정의 우위(primacy of price stability)가 초저 실질금리의 우위(primacy of ultra-low real rates)로 대체되는 레짐 체인지(regime-change)가 진행 중임.
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초저 실질금리의 우위(primacy of ultra-low real rates)' = 연방준비제도(Fed)의 통화 정책 목표가 '실질금리를 매우 낮은 수준으로 유지하는 것'에 가장 큰 우선순위를 두는 상태를 의미.
기존의 레짐인 '가격 안정의 우위(primacy of price stability)'(=인플레이션을 잡으려는 레짐)와 대치되는 개념
이러한 변화는 금(gold), 암호화폐(cryptocurrencies), 주식(stocks)과 같은 실물 자산(real assets)을 구조적으로 뒷받침하게 될 것임.
주식 시장이 호조를 보이는 가운데 금이 매우 탁월한 성과를 보이는 매우 이례적인 시장 환경이 펼쳐졌음.
이러한 이례적 현상은 가격 안정의 우위를 끝내고 초저 실질금리의 우위를 불러오는 Fed의 레짐 체인지에 대한 반응임.
단기적으로는 최근의 랠리가 너무 완벽했음. 프랙탈 차원(fractal dimensions)이 최근 1.2 미만으로 하락함에 따라, 향후 몇 주 안에 조정 또는 통합(consolidation)이 발생할 가능성이 높음.
새로운 단기(tactical) 거래로 은(silver) 매도 포지션을 취하며, 목표 이익/손절매(profit target/stop-loss)는 각각 $43/$64로 설정함.
이러한 예상되는 조정 이후에는 초저 실질금리의 우위가 금, 암호화폐, 주식과 같은 실물 자산을 구조적으로 뒷받침할 것임.
주식이 두 자릿수 상승을 기록하는 동시에 금이 주식보다 훨씬 뛰어난 성과를 보이는 것은 매우 이례적임
지난 1년간 주식은 인상적인 수익률을 기록했으나, 금은 매우 인상적인 수익률을 기록했음. 이러한 수익률 조합은 현대 경제 시대에 거의 전례가 없는 이례적인 상황임.
지난 1년간 MSCI AC World 지수는 15% 상승했음. 하지만 금은 이 15%에 더해 추가로 37%를 초과하는 성과를 기록했음.
금이 주식 대비 탁월한 성과를 보이는 것 자체가 특이한 것은 아님. 이례적인 점은 금이 주식 가격이 상승했을 때가 아니라 하락했을 때 훨씬 더 좋은 성과를 보인다는 것임.
주식이 두 자릿수 상승을 기록했을 때 금이 주식보다 이토록 크게 초과 성과를 내는 것은 매우 이례적임. 최근 수십 년간의 유일한 전례는 2006년 중반이었음.
실제로 1971년 브레튼우즈 '사실상의 금 본위제'가 종료된 이후, 금의 주식 대비 초과 성과는 주식 성과와 거의 완벽한 거울 이미지였음 (로그 수익률(log ...
