☆251217 SocGen - Is the precious metals party revving up for a late-1970s-style lift-off?☆

귀금속 파티가 1970년대 후반 스타일의 급등을 위해 가속도를 붙이고 있는가?

"이웃이 부자가 되는 것을 보는 것만큼 당신의 재무적 판단을 해치는 것은 없다." - 존 피어폰트 모건

저널리스트 에드워드 챈슬러(Edward Chancellor)는 금융 버블을 식별하는 데 있어 선도적인 전문가임. 그는 1999년에 출간되어 미래를 예견한 저서 "금융 투기의 역사(Devil Take the Hindmost)"에서 남해 거품 사건(South Sea Bubble)에 대해 아이작 뉴턴 경이 남긴 말을 인용함(이 말은 여전히 큰 울림을 줌). "나는 천체의 움직임은 계산할 수 있지만, 사람들의 광기는 계산할 수 없다."

내가 업계에 몸담은 43년 동안 관찰한 분명한 사실 중 하나는, 투자자들이 자신의 '광기'를 정당화하고 싶을 때 자신들의 결정이 설득력 있는 투자 내러티브에 근거했다고 주장한다는 점임. 하지만 사실 그들이 하는 일은 그저 가격 모멘텀을 쫓는 것뿐임. 이는 매우 존중받을 만하고 대개 수익성이 높은 투자 전략이지만, 어떠한 내러티브라는 짐도 짊어지지 말아야 할 전략임. 이러한 모멘텀 주도 시나리오에서는 긍정적인 가격 추세가 붕괴되기 시작할 때, 진정한 모멘텀 투자자라면 주요 기술적 차트 지점이 무너지는 즉시 매도할 것임.

지난주에 나는 국제결제은행(BIS)이 2008년 글로벌 금융위기(GFC)를 정확히 예측했던 것처럼 투자자들에게 또 다른 버블을 경고했다고 주의를 주었음. BIS는 미국 주식뿐만 아니라 금 시장에서도 나타나는 높은 수준의 개인 투자자 참여를 증거로 제시함. 우리는 전체 귀금속 복합체의 급등이 근본적으로 재정적 무절제와 재정 지배력의 일환으로 양적 완화(QE) 및 수익률 곡선 통제(YCC)가 재개될 것이라는 ...