중국: ‘나쁜’ 인플레이션이 디플레이션보다 낫다
• 중국은 시장 예상보다 더 빠르게 디플레이션 함정에서 벗어날 가능성이 높으며, 2026년 1분기에는 PPI, CPI, GDP 디플레이터가 모두 전년 대비 플러스로 전환될 전망이다.
• 이러한 수입 인플레이션은 언론에서는 ‘나쁜’ 인플레이션으로 간주되는데, 이미 약한 소비를 위축시키고 산업 이익에도 부담을 주어 국내 불균형을 악화시킬 수 있기 때문이다.
• 그러나 우리의 견해로는, ‘나쁜’ 인플레이션이 문제적이긴 하지만 디플레이션보다는 여전히 낫다. 중국은 비용을 관리하는 데 있어 상당한 경험과 자원을 보유하고 있지만, 소비를 끌어올리는 능력은 제한적이다.
중국은 이 디플레이션 사이클의 끝에 곧 도달할 가능성이 높다. PPI와 CPI 모두 3월에는 플러스로 전환될 것으로 예상된다. 우리의 모델에 따르면 1분기 GDP 디플레이터의 전년 대비 상승률은 약 0.5%로, 이는 3년 만의 첫 플러스 수치다.
경제학자들의 관점에서 비용 인상에 따른 인플레이션은 ‘나쁜’ 것으로 여겨진다. 현재 중국의 디플레이션은 주로 수요와 공급 간의 불균형에서 비롯된다. 유가 상승은 ...
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