워시의 도전은 주식시장에서 올 것이다
2026년 4월 22일
◼ 워시는 연준을 재정립하겠다는, 오래전부터 반복해온 익숙한 주장을 다시 꺼냈다
◼ 모든 신임 연준 의장은 도전에 직면한다. 주식시장 흔들림이 다가오고 있다
◼ 휘발유 가격은 문제가 아니다. 아직 충분히 높지 않다. 문제는 배당과 자사주 매입이 이익 대비 얼마나 더 계속 상승할 수 있느냐다
◼ 두 가지 핵심은 10년물 금리와 미저리 지수를 억제하는 것이며, 이는 계획된 개혁을 천천히 진행해야 한다는 뜻이다
연준을 더 좁은 역할로 되돌리겠다는 모든 이야기는, 규제 변화와 AI 때문에 현재의 인플레이션 신호를 무시하겠다는 주장과 함께, 결국 말에 불과하다. 워시의 발언은 그가 오래전부터 반복해온 견해를 반영한다. 그러나 베센트가 재무장관 자리에 오르기 전 단기자금 조달에 대해 강하게 비판했지만 이후 현실에 부딪힌 것처럼, 워시도 대규모이면서 계속 커지는 재정적자, 해외 자금 조달의 필요성, 그리고 더 중요하게는 10년 넘는 QE가 만들어낸 주식시장이라는 괴물이 그의 행동 자유도를 제한한다는 사실을 알게 될 것이다. 의장 자리에 오르면 그의 리더십에는 날카로운 도전이 닥칠 것이다. 에너지 관련 경기침체가 가장 먼저 떠오르지만, 아직은 아니다. 3월 소매판매 수치에서 재량소비는 휘발유 가격 상승을 감안하면 실질 기준으로 합리적인 수준이었다. 몇 주 전 언급했듯이, 에너지 가격만으로 경기침체 기대를 꺼내려면 175달러가 기준이다. 에너지발 경기침체가 당장 오지 않는다면, 다가오는 도전은 주식시장에서 올 것이다. 초과 CAPE 수익률을 보면, 향후 10년 동안 평균 이하의 수익률이 나타날 것이라는 전망은 설득력이 있다. 다른 이들은 배당과 자사주 매입 증가 때문에 CAPE가 오해를 부르는 지표라고 말한다. 일리 있는 지적이다. 하지만 배당과 자사주 매입이 매출 대비 계속 상승할 수 있는 ...
