현재 시장 환경은 투자자들에게 새로운 과제를 제시한다: 주식시장 하락이 거의 항상 채권시장 매도와 동시에 발생하는 상황에서, 어떻게 포트폴리오를 보호할 것인가? 실제로, 전통적인 60/40 포트폴리오는 3월에 약 5%의 가치를 잃었는데, 이는 2022년 이후 가장 가파른 하락이었다. 이는 이란 위기 이후 주식과 채권이 모두 큰 폭으로 하락했기 때문이다.
주식과 채권 시장이 서로 연동되는 환경에서는, 금과 원자재 주식에 대한 배분이 멀티에셋 포트폴리오를 분산하는 하나의 방법을 제공한다. 그러나 본 Focus 글에서 보여주겠지만, 리퀴드 얼터너티브 또한 분산 수단으로 작용할 수 있으며, 멀티에셋 포트폴리오를 보다 견고하게 만드는 추가적인 구성 요소로 기능할 수 있다.
리퀴드 얼터너티브의 부상
“리퀴드 얼터너티브”라는 용어는 지난 몇 년간 펀드 산업에서 가장 널리 논의된 개념 중 하나로 발전해왔다. 그 이유는 충분하다. 2025년 말 기준, 리퀴드 얼터너티브는 미국에서만 약 5조 달러에 가까운 자산을 운용했으며, 이는 10년 전 대비 거의 두 배에 해당한다. 그러나 리퀴드 얼터너티브의 중요성이 증가한 것은 미국만이 아니다. 유럽 UCITS 시장 내 대체 펀드의 운용자산 또한 최근 몇 년간 상당히 증가했다.
그러나 “리퀴드 얼터너티브”라는 포괄적 용어는 메커니즘, 수익원, 위험 프로파일 측면에서 크게 상이한 전략들로 구성된 이질적인 영역을 포함한다. 본질적으로, 관련 접근법은 헤지 전략과 분산 전략으로 구분될 수 있다.
(그림 1: 리퀴드 얼터너티브는 2015년 이후 자산 규모가 거의 두 배로 증가)
전자는 위험 자산과의 음의 상관관계로 인해 시장 스트레스 기간 동안 가치가 상승하며, 위기 상황에서 양(+)의 수익을 창출하는 것을 목표로 한다. 후자는 전통적 투자와의 상관관계를 가능한 한 낮게 유지함으로써 위험/수익 프로파일을 개선하려 한다. 분산 전략의 한 예는 글로벌 매크로이다. 이러한 전략은 거시경제적 가격 왜곡을 활용하여 시장 추세와 무관하게 수익을 창출하는 것을 목표로 하며, 이는 현재 시장 환경에서 특히 투자자들에게 인기 있는 요소이다.
리퀴드 얼터너티브 = “시장 방향이 아니라 구조·차이·이벤트·매크로로 돈 버는 전략들을, 유동성 있게 구현한 것
= 전통적인 자산만으로는 대응이 어려운 환경에서 분산 효과 + 하방 방어 + 추가 수익원 확보를 목적으로 사용
이전에는 주식에 대한 방향성을 두고 60/40 포트폴리오를 구축했다면 이제는 고금리, 고변동성 장세로 인해 리퀴드 얼터너티브 전략이 더 유용할 수 있다는 것.
보통 헷지/방어형으로 포트폴리오를 짜거나 상관관계가 없는 자산들로 구성하는 방법이 쓰임
1. 롱/숏 (Long / Short Equity)
좋은 종목은 매수(롱), 나쁜 종목은 공매도(숏)
핵심: 시장 방향이 아니라 종목 선택으로 수익 창출
예시: 경쟁력 높은 기업 롱 / 경쟁력 약한 기업 숏
특징: 상승장과 하락장 모두 대응 가능
2. 글로벌 매크로 (Global Macro)
금리, 환율, 원자재, 국가 경제 흐름에 투자
핵심: 거시경제 변화에 베팅
예시: 금리 상승 → 통화 강세...
