260429 UBS - Copper : Back to square one

원점으로 복귀

CIO View: 구리

Wayne Gordon, Strategist, UBS AG Singapore Branch
Dominic Schnider, CFA, CAIA, Strategist, UBS Switzerland AG

• 중동 지역의 황 흐름 차질, 5월부터 예정된 중국의 황산 수출 제한, 그리고 개선된 위험 선호 심리가 구리 가격을 다시 톤당 약 13,000달러 수준으로 끌어올렸다. 이는 톤당 12,000달러 아래에서 반등한 것이다.

• 장기화되는 중동 분쟁과 지속적인 고유가는 거시 불확실성이 높아진 가운데 하방 위험을 만든다. 그럼에도 우리는 2026년에 52만 톤의 시장 공급 부족을 전망하며, 가시 재고는 연말로 갈수록 감소할 것으로 본다.

• 우리는 중기적으로 긍정적인 전망을 유지하며, 2027년 3월 말 구리 가격을 톤당 15,000달러로 전망한다. 이는 롱 익스포저를 선호하거나, 캐리를 높이기 위해 하방 위험을 매도하는 전략을 지지한다.

최근 구리 가격의 조정은 짧게 끝났다. 광산 차질과 새롭게 나타난 “위험 선호” 분위기가 가격을 다시 톤당 약 13,000달러 수준으로 밀어 올렸기 때문이다. 중동은 습식제련 방식의 구리 침출에 사용되는 황의 핵심 공급 지역이며, 이 원료의 상당 부분을 인도네시아와 콩고민주공화국 같은 주요 광산 지역으로 수출한다. 지속되는 황...