26일(월, 현지시간) 미국의 메모리얼 데이 연휴를 앞두고 23일(금, 현지시간) 시장은 참 시끌시끌했습니다. 유럽에 대한 50% 관세 부과 권고부터 시작해서 베센트가 드디어 뉴스 인터뷰에 등판하여 여러가지 이슈들에 대해 논의했습니다.

미국 10년물 국채 금리 추이, 출처: Valley AI

시장이 시끄러웠던 것은 미국 10년물 국채 금리 일봉에서도 잘 드러납니다. 사진으로 잘 보이실지 모르겠지만, 일봉은 아랫꼬리를 길게 달았습니다. 즉, 장중 금리 하락폭이 꽤나 컸다는 것을 의미합니다.

그리고 그 원인은 명확했습니다. 트럼프 대통령이 EU에 대해 관세 50%를 부과할 것을 "권고"한다고 발언했기 때문인데요. 이전 상호관세나 중국에 대한 관세처럼 바로 행정명령을 통해 관세를 부과하는 것이 아닌, 권고로 그친 것을 보면 이전과는 다른 양상을 보였다는 것을 알 수 있습니다.

실제로 이번 주말 들어서 EU 관료들과의 통화 후, 결국 이 관세는 7월로 유예되었죠. 많은 이벤트들이 7월로 더욱 몰리고 있습니다. 변동성이 아주 큰 한 달이 될수도 있지 않을까 생각합니다.

다시, 금요일 장으로 돌아오면 EU에 대한 관세 소식에 유럽, 미국 주가지수는 물론 미국 장기 국채 금리는 큰 하방 압력을 받았습니다. 저는 경기 둔화 압력이 국채 금리에 하방 압력을 가했다고 보고 있습니다. 이를 봤을 때, 제가 현재 유력하게 보고 있는 시나리오, 즉 미국의 경기 하방 압력이 가시화되었을 때, 국채 금리가 크게 하락할 수 있겠다는 생각이 조금 더 강해지는 계기였습니다.

하지만, 아직은 이르다고 생각합니다. 지난 포스팅에서 언급한 바와 같이, 예산안이 상원으로 넘어간 가운데 아직 공화당 의원들과 트럼프의 "중꺾마"가 확인되기 때문에, 제 장기 국채 매도 포지션은 변함없이 가져갈 예정입니다. 다만 언제 엑싯을 해야할지 타이밍을 보고 있습니다.

베센트 등판, SLR 완화 언급

베센트가 TV 인터뷰에 나와 여러 발언을 했습니다. 여기에는 상당히 흥미로운(?) 발언들도 있었습니다. 정리해보면:

• 관세 덕분에 세수가 상당하다

  • 긍정적으로 보면, 앞으로 다른 국가들에 대한 상호관세까지 부과될 시 세수가 더욱 늘어날 것이라는 뜻이기도 하지만

  • 나쁘게...