

원유 균형가는 어떻게 구할까? 데이터 기반 밸류에이션 방법론 ['25.12.05]
지난 글에서는 OECD 재고를 통해 원유 균형가를 구하는 방법에 대해서 다뤘습니다. 해당 글 시사점에서 저는 다음과 같이 말했습니다.
또 이런 툴이 있으면 좋은 점이 하나 있는데요. 바로 시나리오 분석 또한 가능하다는 것입니다.
그래서 다음 포스팅에서는 이번 미국과 베네수엘라 간 긴장 상태에 대해, 그리고 만약 두 국가 간 충돌이 발생할 경우 유가에 미치는 영향을 어떠할지, 이 밸류에이션 툴을 활용해 추정해보겠습니다.
그래서 이번 포스팅을 통해 미국과 베네수엘라가 현재 어떤 상태인지, 군사적 충돌 혹은 전면전 시 원유 시장에 미치는 영향 (균형가 방법론을 통해), 그리고 충돌에 대한 가능성을 평가해 보겠습니다.
미국과 베네수엘라 사이가 좋지 않다는 것은 국제정세에 조금이라도 관심 있으신 분들은 잘 알고 계실겁니다. 근데 둘은 도대체 왜 사이가 안 좋을까요?
베네수엘라와 미국의 관계 악화는 1999년 우고 차베스(Hugo Chávez) 대통령 집권 이후 본격화되었습니다. 차베스는 '21세기 사회주의'를 표방하며 석유 산업 국유화를 추진했고, 쿠바·러시아·중국 등과의 관계를 강화하며 반미 진영의 핵심 국가로 자리매김했죠.
이후 2013년 차베스 사망 후 집권한 니콜라스 마두로(Nicolás Maduro) 대통령은 이러한 노선을 계승했습니다. 즉, 미국이 싫어하는 사회주의 이념을 추진했기에 미움을 받을 수밖에 없었죠.
트럼프 대통령은 2기 취임 이후 꾸준히 마약에 대한 심각성을 언급하며 이를 끊어내야 한다고 강조하고 있습니다. 중국에도 20% 팬타놀 관세를 부과했었고요.
이런 가운데 2025년 9월 초, 트럼프 행정부는 카리브해에서 해상 타격 작전을 개시했습니다. 공식 명칭은 'Operation Southern Spear(남부 작살)'. 명목상으로는 마약 밀수 선박을 차단하는 작전입니다.
작전 개시 후 3개월 동안 총 22척의 선박이 파괴되었고, 82명이 사망했습니다. 특히 첫 공습에서 11명 전원이 사망했고, 헤그세스 국방장관이 "모두 죽이라(Kill them all)"고 지시했다는 보도가 나오면서 전쟁범죄 논란까지 일고 있는 상황입니다.

그래프 설명: Operation Southern Spear 작전으로 인한 주별 사망자 수 추이 (2025년 9월 2일~11월 17일, 카리브해 및 동태평양 지역) (출처: CSIS)
2025년 11월 29일, 트럼프 대통령은 자신의 SNS에 "베네수엘라 상공과 주변 영공이 폐쇄됐다고 간주하라"고 선포했습니다. 워싱턴포스트는 이를 두고 "영공 폐쇄는 본격 공습이나 군사작전 이전 취해지는 첫 조치"라고 경고했죠.
현재 카리브해에는 엄청난 군사력이 집결해 있습니다:
USS Gerald Ford 항공모함 (배수량 10만톤)
호위 구축함 3척
약 15,000명의 병력
F-35B 스텔스 전투기 10대
약 170발의 Tomahawk 순항미사일 발사 가능
CSIS의 라이언 버그는 "항모는 마약 단속에는 부적합하지만 베네수엘라 타격에는 최적화되어 있다"고 분석했습니다. "항모를 카리브해에 오래 묶어둘수록 다른 지역 사령관들의 요청이 강해진다"며 "연말 전에 베네수엘라 내 육상에 대한 타격이 있을 것"이라는 전망도 나왔죠.

그래프 설명: 카리브해에 배치된 미군 병력 규모 추이 (2025년 2월~11월, 증강 병력 중심으로 11월 약 13,000명 수준) (출처: CSIS)

그래프 설명: 카리브해 배치 가능 토마호크 미사일 수량과 과거 주요 군사 작전 발사량 비교 (걸프전, 이라크/유고슬라비아 폭격 등) (출처: CSIS)
표면적으로는 마약 단속을 내세우고 있지만, 실질적인 목표는 자원 확보에 있다는 분석이 지배적입니다. 트럼프는 베네수엘라 특사를 임명하면서 "미국 기업들이 베네수엘라의 석유와 광물 자원에 접근할 수 있게 하라"고 지시했거든요.
베네수엘라는 세계 최대 원유 확인매장량(약 3,000억 배럴)을 ...
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유가에 대해서는 상세히 알지 못하지만 생활물가가 정치적 승리를 좌우하는 상황에서 큰 일을 벌이지는 못하겠죠.... 아마도? ㅎㅎ
그나저나 헤그세스는 무슨 기준으로 해상으로 유입되는 마약이 91% 감소했다는 말을 하는 건지... 해상 유입되는 마약이 얼마나 되는지 정확히 파악을 하고 있었어야 할 수 있는 이야기 아닌가 싶은데 말이죠.
만약 정말로 미국으로 유입되는 마약이 줄었다면, 미국내 마약 가격이 급등했을 수도... 이것도 또 하나의 affordability 문제로 귀결되는 것은 아닌지 ㅎㅎ

그렇다면 미국 마리화나 관련주로...? ㅎㅎ 근데 정말 측정이 가능하기는 한 건지 모르겠네요...

베네수엘라를 쳐다보며 닉슨과 트럼프의 평행이론에 대해 계속 생각하고 있는 1인입니다.
그러나, 현실적으로 중간선거를 앞둔 트럼프가 무리수를 둘 것이란 가정은 시장 컨센에도, 확률적으로 낮은 시나리오가 맞는 것 같습니다.

확률적으로 낮으나, 트럼프라서 모른다가 맞는 것 같습니다. 이란 핵 시설도 폭격할지 정말 몰랐어서... ㅎ

공격할 가능성은 낮을 거라 막연히 생각했는데, 베네수엘라 석유 산업이 미국과 밀접하게 관련되어 있음을 처음 알았네요!ㅎㅎ

셰일 혁명 이전에는 베네수엘라나 중동에서 원유를 많이 수입해 정제했다고 합니다. 올해 베네수엘라 라이선스 연장 관련 뉴스 나왔을 때도 유가가 하방 압력을 받았었죠.

저는 왠지 마두로가 포기하지 않으면 미국이 전면전도 불사할 수도 있을것 같다는 생각이 듭니다.
베네수엘라에 친미정권이 들어서면 에너지 안보 측면에서 OPEC+보다 훨씬 우위에 서지 않을까요?

미국 정유 산업과도 연계가 되어 있고, 특히 미국에는 잘 없는 중질유를 확보할 수 있기 때문에 에너지 및 광물 안보 측면에선 분명 유리합니다. 그래서 마냥 가능성이 거의 제로에 가깝다고 보기 힘든 것 같습니다.